A股市场优胜劣汰加速 年内面值
退市公司数量大增

4月24日(rì)和25日连续两日，*ST民控(kòng)、*ST美盛2家公司先后触及面值(zhí)退市指标，公司收盘价连续(xù)20个交易日低于1元(yuán)/股，2家公司将面临摘 牌退市。

今年以来，A股市场优胜劣(liè)汰加速。据《证券日报》记者(zhě)不完全(quán)统计，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，年内(nèi)退市以及锁定退市的公司达14家，其(qí)中，8家已经摘牌退(tuì)市(shì)，1家收到终止上市决定书，2家公告触及面值退市指标，3家提前锁定面值(zhí)退市。从触及(jí)退市(shì)指标来看，13家触及面值A股市场优胜劣汰加速 年内面值退市公司数量大增退市指(zhǐ)标，远超去(qù)年同期。

13家公(gōng)司锁定面值退市(shì)

据上市公司公告梳理，今年(nián)以来，*ST华仪、*ST泛(fàn)海、*ST柏龙、*ST爱迪、ST鸿达(dá)、*ST新海、*ST博天(tiān)、ST贵人等8家公司已经强制退市，ST星源已于4月11日收(shōu)到终止上市决定书。

另外，截至4月25日(rì)，*ST民控、*ST美盛已经(jīng)触及面值退市指标，*ST美尚、*ST新纺、*ST太安收盘价分别为0.27元/股、0.51元/股、0.57元/股，连续14个、17个、12个交(jiāo)易日低于(yú)1元/股，即(jí)便后续连续涨停，也将触及交易类强制退(tuì)市指标，而提前锁(suǒ)定退(tuì)市。

综合来看，年内至少已经有14家公司(sī)锁定退市(shì)，其(qí)中，13家(jiā)触及面值退市指标（*ST华仪、*ST新海(hǎi)2家同时触及重大违法强制退市），*ST博天为重大违法强制退市。

值得一(yī)提的是，年内(nèi)面值退市(shì)公司数量明显增(zēng)多，大(dà)幅提升了A股优(yōu)胜劣汰效率。中山(shān)大学(xué)岭南学院教授韩乾对《证券(quàn)日报》记者(zhě)表示，面值退市是(shì)市场投(tóu)票的结(jié)果，说明这些企业本身存在问(wèn)题，已经不(bù)适合作为投资(zī)对象。从数量上(shàng)看，今(jīn)年面值退(tuì)市的企业显著多于去 年同(tóng)期，表(biǎo)明监管(guǎn)对于推进退市制度的(de)态度和决心。

4月12日，国务院印发《关于加强监管防(fáng)范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称“新‘国九条’”）提(tí)出，进一步削减(jiǎn)“壳”资源价(jià)值。加强并购(gòu)重组监管，强化主业相关性，严把注入 资产质量关(guān)，加大对“借壳上市”的监管力度，精准打击各类违规“保(bǎo)壳”行为。

长城证券(quàn)首席经济学家
汪毅在接受《证券日报》记者(zhě)采访时表示，面值退市公司数量增多，一是说明投资者价值(zhí)判断趋理(lǐ)性(xìng)，不(bù)再盲目追
捧“壳资(zī)源”，而(ér)更注重企业内在价值，体现市场投资理(lǐ)念的日益成熟和理性；二是体现监管退市执行力度加强，退市效率提升；三是“壳资源(yuán)”价值大幅缩水(shuǐ)，市场对“壳资源”的炒作明显降温。

今年或有公司因触及新规退(tuì)市

新“国(guó)九条”提出(chū)，深化退市(shì)制度改革，加快形成应退尽退、及(jí)时出清的常态化退市格局。进一步严格强制退市标准(zhǔn)。4月12日，证监会发(fā)布《关于严格执行退市制度的意见》，沪深交易所修订股票上市规则，公开征求(qiú)意见。

此(cǐ)次退市制度改革(gé)，调低了(le)财务造假触发重大违法退市的门槛；新(xīn)增资金占(zhàn)用(yòng)、内控非标审(shěn)计意见、控制权无序争夺等三类规范类强制退市标准；收紧了财务(wù)类退市指(zhǐ)标；适(shì)当(dāng)提高主板市值退市指标。

在汪毅(yì)看来，退市新规使得A股多元化退市路径(jìng)将更加清晰。在加大“壳公司(sī)”出清力度(dù)的同时，一些市值虽小但具备一(yī)定经营能力和成(chéng)长性(xìng)的公司继续(xù)留在市场。

近日，证监会上市公司(sī)监管司司长郭瑞明答记者问时表示，本次退市指标调整旨在加大力(lì)度出清(qīng)“僵尸 空壳”“害群(qún)之马”，并非针对“小盘股(gǔ)”。

市场人士预计，今
年可能有公司因触及新修订的市值退(tuì)市指(zhǐ)标(biāo)和3年财(cái)务造(zào)假退市指标而退市(shì)。修订的市值退市指标自(zì)新上市规(guī)则发布实施之日(rì)起6个月后开(kāi)始适用，3年财务造假退(tuì)市指标适用于2020年度及以后年度的虚(xū)假记载行为。

从市(shì)值(zhí)来看，据Wind数据统计，截至4月25日
，沪深主板有7家公司(sī)市值低于5亿元，其(qí)中，*ST民控、*ST美盛、*ST新纺、*ST太安4家公司已经锁定面值退市。此外(wài)，ST美讯已经连续22个交易(yì)日市(shì)值低于5亿元(yuán)；*ST碳元和ST深天分别(bié)连续2个、8个交易日市值低(dī)于5亿元。

财务造假方面，今年证监会发布的财(cái)务造假罚单中，就有在2020年至(zhì)2022年(nián)实施(shī)财务造假的案例，如红(hóng)相股(gǔ)份2017年至2022年年度报(bào)告均存(cún)在虚假记载。

“退市新规实施后，预计(jì)将有更多上市公司触及退市红线(xiàn)，特A股市场优胜劣汰加速 年内面值退市公司数量大增别是(shì)那些业绩不佳、存在违法违规行
为(wèi)的公司(sī)。”中央财经大学副教授、资本市场监管与改革研究中心副主任郑(zhèng)登津对《证券日报》记者表示(shì)。

推动A股市(shì)场四方(fāng)面积(jī)极变化

在严格退市监管(guǎn)的同时，监管部门同时强调，落实退市投资者赔偿救济。综合运用代表(biǎo)人诉讼、先行赔付、专业调解等各(gè)类工具(jù)，保护投资者(zhě)合法权益，确保“退得下”“退得稳”。其中，法定投保(bǎo)机构投资者(zhě)服务中(zhōng)心表示，将积极发挥(huī)专业作用，支持投资者行权(quán)维权，推动健全退市过程中投资者赔偿救济机制。

汪毅表示，退市新规有望(wàng)推动A股市场四方面(miàn)发生积极变化。首先，将(jiāng)提升上市(shì)公司质量。严格的退(tA股市场优胜劣汰加速 年内面值退市公司数量大增uì)市(shì)制度将(jiāng)迫使上(shàng)市(shì)公司更加重视合规经营(yíng)、提升经营(yíng)业绩，以(yǐ)避免触及退市红线。其次，劣质企业加速出清(qīng)，优化资本市场(chǎng)资源配置。再次，强化投资者保护，提(tí)振投(tóu)资者信心。严格退市制度可以降低投资者遭遇(yù)“垃圾股”陷阱的风险。同时，对财 务造假等严重违法行为的严厉打击(jī)，有助于增强(qiáng)投(tóu)资者信(xìn)心，提升市场公正性和透明度。最后，优化市场自我调(diào)节机制。随着市场化(huà)退市(shì)功(gōng)能的充分发(fā)挥，市场对上市公司的估值和定价 将更加(jiā)准确反(fǎn)映(yìng)其真实价值，促进资本市场长期稳定健康发展(zhǎn)。

韩乾(qián)表示(shì)，退市(shì)新规将进一(yī)步推动A股推陈出新，使A股市场更能代表中国(guó)先(xiān)进生产力(lì)的方向和实体经济的新发(fā)展，同时也促使投资者提升风险意识，树立理性投资的理念，促进市(shì)场健康有序发展。

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