重磅！公募基金佣金制度改革落地公募年度股票交易佣金降幅将达38%

每经记者李蕾每经编辑彭水(shuǐ)萍

公募基金行业又有重磅新规出炉。

《每(měi)日经济新闻》记者获悉，为深入(rù)贯彻落(luò)实《国务院关于(yú)加强(qiáng)监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以(重磅！公募基金佣金制度改革落地公募年度股票交易佣金降幅将达38%yǐ)下简称新“国九条”），进一(yī)步加强公(gōng)募基金证券(quàn)交易费用管理，规范基金管理人证券交易(yì)佣金(jīn)及分配管理，保护基金份额持有人合法权益，提升证券公司机构投资者服务能力，证监会(huì)制定发(fā)布(bù)《公开募集证券投资基金证券交易费用管(guǎn)理规定》（以下简称《规定(dìng)》），自2024年7月1日(rì)起正式实施。

《规定》共十九条，主要内容有四个方面：一是调降基金股票交(jiāo)易(yì)佣金费率；二是降(jiàng)低基(jī)金(jīn)管理人证券交易佣金分配比例上限；三是全面强化基金管(guǎn)理人、证券(quàn)公司相关合规内控要求；四是明确基(jī)金管理人层面交易佣(yōng)金信息披露内容和要求。

资(zī)料来源：Wind、西部证券研发中心杨靖(jìng)制图

佣金制度改革标志着(zhe)公募基金行业费率改革第二阶段举措全部落地。以(yǐ)静态数据(jù)测算，《规定(dìng)》发布实(shí)施后，公募基金(jīn)年度(dù)股(gǔ)票交易佣(yōng)金总额降幅将达38%；以2023年静(jìng)态数(shù)据测算，2024、2025年将分(fēn)别为投(tóu)资者节省32亿元、64亿元成本，也就是近百亿元，而前两(liǎng)阶段费率改革举措(cuò)每(měi)年累(lèi)计可为投资者节(jié)约(yuē)成本约200亿元(yuán)。

有业内人(rén)士表示，《规定》针对公募基金佣(yōng)金支(zhī)付分配领域(yù)存在的一些问题，立足维护(hù)投资(zī)者合(hé)法(fǎ)权益，引导行业(yè)机构切实端正经营理念，把维护投资者利益放在首要位置，专(zh重磅！公募基金佣金制度改革落地公募年度股票交易佣金降幅将达38%uān)注提升客户服务能(néng)力，降低客户交易成(chéng)本，提供更加优质的证券(quàn)交易、证券研究、资产管理等服务，促(cù)进形成良好的行业发展生态。

四大看点引发行业(yè)关注

4月19日晚间，证监(jiān)会公布了《规定》，优(yōu)化完善交易佣金分(fēn)配制度，进一步强化对公募基金证券交易(yì)佣金分配行(xíng)为的监管。

《规(guī)定》共19条，从内(nèi)容上来看主要包括四个方面的内容，也可(kě)以看作(zuò)是此次(cì)公募基金佣金制度改革的四大看点。

看点一：明确证券(quàn)交易佣金费率水平。合理(lǐ)调降公募(mù)基金的证券交易佣金费率，其中被(bèi)动股票型基金产品不得通过证券交易佣(yōng)金支付研(yán)究(jiū)服务、流动性服务等费用，且股票交易佣金费率原则上不得超过市(shì)场平(píng)均(jūn)股票交易佣金费(fèi)率水平(píng)；其他类型基金产品(pǐn)通过证(zhèng)券交易佣金支付研(yán)究服(fú)务费用的，股票(piào)交易(yì)佣金费率原则(zé)上不超过(guò)市场(chǎng)平均股票交易佣金费率水平的两倍。同时建立佣金费率(lǜ)动态调整机制，根据(jù)全市场费(fèi)率变化情况，定期调整公(gōng)募基金股票交易佣金(jīn)费率。

看点二：加强佣(yōng)金分配行为监管，降低证券交易佣金分配比例上限。一是对权益类基金管理规模不足10亿元(yuán)的管理人，维持佣金分配比例上限30%；对权益(yì)类基金管理规模超过10亿元(yuán)的管理人，将佣(yōng)金分配比例(lì)上限由30%调降至15%，切实(shí)防(fáng)范利益输送。二是明确券商交易(yì)模式(shì)和租用交易单元模式并存情(qíng)形下交易佣金分配(pèi)比例要求。

看点(diǎn)三：强化内(nèi)部制度约束(shù)和外(wài)部监(jiān)督制约，明确基(jī)金管理人(rén)、证券(quàn)公司在佣金支付方(fāng)面相关禁止性行为及基金(jīn)托管人的监(jiān)督职责(zé)。《规定》中提到，严禁将证券公司(sī)选择、交易单元租(zū)用、交易佣金分配等与基金销售规模、保有规模挂钩，严禁以任何(hé)形(xíng)式向(xiàng)证券公司承诺基金证券交易量及(jí)佣金或利用交(jiāo)易(yì)佣金与证券(quàn)公司进行利益交换，严禁使用交(jiāo)易佣金向第三方转移支付费用。证(zhèng)监会及派出机构将全(quán)面加强(qiáng)交易行为监(jiān)管(guǎn)，对相(xiāng)关违规行为从严从重问责。

看点四：优化完善信息披露内容和要求，要求(qiú)基金管理人定期在官网披(pī)露整体层面的交易佣金费率水平、年度汇总支出及分配明细(xì)等信(xìn)息，强化(huà)市场监督和约束。

2023年7月，证监会发布实施《公募基金行业费率(lǜ)改革工作方案(àn)》（以下简称(chēng)《方案》），正式启动公募基金行业费率改革工作。从前段时间披露的2023年基金年报情况来看，基金管理费、托管费和(hé)交易佣金同比分别下(xià)降7.56%、6.44%和9.73%，均实现下降。

预计两年节省百亿成本

《每日经济新(xīn)闻(wén)》记者从监管部门了解到，按照《方案(àn)》，公募基金行业费率改革(gé)工作(zuò)将按照“管理人-证券公司-销售机构”路径，分三(sān)个阶段稳步降低公募行业综(zōng)合费率。

第一阶(jiē)段，有序降低主动权益类产品的管理费率、托管费率，此项工作(zuò)已于2023年(nián)10月底前(qián)完成。这一阶段改革举措落地后，预计每年(nián)为投资者节约(yuē)费用支出约140亿元。

产(chǎn)品注册方面，自2023年7月7日起(qǐ)，新注册(cè)的主动(dòng)权益类基金统一执(zhí)行“管理费率不超过1.2%、托管费率不超过0.2%”的上限标(biāo)准。同时，全行业136家基金管理人(rén)陆续发布公告，将旗下(xià)存量主动权益类(lèi)公募基金(jīn)产品的管理费率、托(tuō)管费率统一下调至1.2%、0.2%以下(xià)。

产品创新(xīn)方面(miàn)，于(yú)2023年8月25日注册首批20只实施(shī)浮动管理费率试点产品，包括(kuò)与投资者(zhě)持有时长相挂钩的(de)公募(mù)基金9只(zhǐ)，与投(tóu)资业绩相挂钩(gōu)的公募(mù)基(jī)金8只，与产品规(guī)模(mó)相挂(guà)钩的公(gōng)募基金3只，突出对投资者的合理让利与对管(guǎn)理人投资行为的约束，为投资者提供更多选择。

配套措施方面，于2023年9月13日发布实施《关(guān)于进一步优化公募(mù)基金管理人证(zhèng)券交易模式有关事项(xiàng)的通知》，推动券商交(jiāo)易模式提质增效，允许符合(hé)条件的基金管理人(rén)根(gēn)据自身(shēn)发展需要自主选择证券交易模式，降低中小基金管理人运营成本，缓解(jiě)费率改革对(duì)中小基金(jīn)管理人的影(yǐng)响。

第二阶段，降(jiàng)低交易佣金费率，加强交(jiāo)易行为监(jiān)管，强化费率相关信息披露，相关改革举措已全(quán)部落地。

降低费(fèi)率和加强佣金(jīn)分配(pèi)行为监管(guǎn)方面，主要通过(guò)本次《规定》来实现(xiàn)，首次(cì)股票交易佣金(jīn)费率调降工作将于2024年7月1日前完成。以(yǐ)2023年静态(tài)数据测算，2024、2025年将(jiāng)分别(bié)为投资者节省32亿元、64亿元成本。

信息披露方面，证监会指(zhǐ)导基(jī)金业(yè)协会于2023年12月28日发布(bù)实施《公募基金(jīn)费率披露XBRL模板修订方案》，要求基金管理人修订基金产品(pǐn)资料(liào)概要，以(yǐ)更醒目、简明、通(tōng)俗形式披露基金(jīn)产品(pǐn)的综合费用；修订基金年度报(bào)告披露内容与(yǔ)格式，分别(bié)列示基金(jīn)管理人管理费(fèi)净收入与尾随佣(yōng)金支出，客观(guān)反映基金管理人、基金销售机构的费用实际收取(qǔ)情况(kuàng)。

第三阶段，规范基金销售环节收费及其他配套改(gǎi)革措施正在稳步推进中(zhōng)。下(xià)一步，证监会将(jiāng)聚焦(jiāo)基金销售环(huán)节，进(jìn)一步规范认申购费(fèi)率等销售(shòu)环节费用，推动(dòng)基金后台运营服务外包试点转常规，进一步降低中小基金(jīn)公(gōng)司运营成本。相关改革措施预计将于2024年年底前推出。

助力财富管理(lǐ)转型

华夏基金对《每(měi)日经济新闻》记(jì)者表示，新“国九条”指出，要“稳步降低公募基金行业综合(hé)费率”。中国证监(jiān)会(huì)最新发布的《公开募集(jí)证券投资基金证券交易费用管理规定》，标(biāo)志着公募基金行业费率改革第二(èr)阶段举措(cuò)全部落地，行业综合费率(lǜ)水平继(jì)续(xù)稳步下降。

公募基金行业费率改革突出维护投资者合法(fǎ)权(quán)益的监(jiān)管导向(xiàng)，有(yǒu)助于引导行业机构把维护投资者利益放在首要位(wèi)置，专注提升客户服务(wù)能力，降低客户交易成本，提供(gōng)更加优质(zhì)的证(zhèng)券交易、证券研究、资产(chǎn)管理(lǐ)等服(fú)务，促进形成良好的行业发(fā)展生态。

易方达基金也(yě)指出，《规定》的出台标(biāo)志着新(xīn)“国(guó)九条”与一系列配套制(zhì)度规则组(zǔ)成的“1+N”政策体系进一步完善，将有效降低投资(zī)者基金投资成本，维护投资者权益，推动公募基金行业(yè)回归“受人之(zhī)托、代人理财”业务(wù)本源，引导证券公司践(jiàn)行专(zhu重磅！公募基金佣金制度改革落地公募年度股票交易佣金降幅将达38%ān)业化、特色化发展，助力财富管理转型(xíng)，促进资本市场高(gāo)质量发展，更好地服(fú)务中国式现代化大局。

前海开源基金首席经(jīng)济学(xué)家杨德龙指出，新规(guī)合理(lǐ)调降了公募基金的(de)证券(quàn)交易佣金费率，和现在实施的佣金率相比大幅下调，降低了基金持有人承(chéng)担的交易成本，对基金持有人的利益是一种(zhǒng)保护，也增加了基金的净(jìng)值。另外，《规定(dìng)》中针对研究服务也有要求，规范了这(zhè)个交易佣金(jīn)使用的方向，这些都(dōu)进一步规范了基金证券(quàn)交易费(fèi)用的管理(lǐ)，有利于行(xíng)业(yè)的规范(fàn)发展。

富国基金认为，随着近年来公募基金管理规模的不断上升，资产规模效应为公募基金(jīn)综合费率下调提供了一(yī)定空间。证(zhèng)监会2023年启(qǐ)动公募基金行业费率改革，各项措施(shī)有效推进。本次《规定》明确(què)了公(gōng)募基(jī)金股票交易佣金费率的上限，将交易(yì)佣(yōng)金费率与市场(chǎng)平均股票交易佣金费率挂钩，将有效降低基金资产的交(jiāo)易(yì)成本，对基民而言是实实在在的利好政策。

整体而言，费率改革是监管引导推动与基金公司主动作为的有效结合，《规定》指导公募基金行业(yè)稳妥有序进行费率机制改革，有效降低基金投资交易的成本，指(zhǐ)导公(gōng)募(mù)基金行(xíng)业(yè)切实以投资者利益为(wèi)出发点(diǎn)，回归(guī)资管业务的本源，更(gèng)加聚焦(jiāo)投研能(néng)力建(jiàn)设，努力打造成为一流投(tóu)资机(jī)构。

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