美联储降息在即 政策加码前港股或
维持窄幅波动

　　每周策略建议

　　港股：

　　中泰国际表示，港股受制于基本面(miàn)修复偏慢(màn)而(ér)跑输海外股市，8月除出口(kǒu)外，消(xiāo)费(fèi)、投资、生产及进口皆逊预期，内需疲弱(ruò)仍(réng)是(shì)主要症结。

　　港股恒生指数当前已跌至美联储降息在即 政策加码前港股或维持窄幅波动重要技术性(xìng)支持位，风险溢价也(yě)高于滚动两(liǎng)年平均两个标准偏差，属于极(jí)端情(qíng)境。若政策面(miàn)有边际利好，港股较易出
现超卖反弹。

　　9月美联储降息为港
股带来一定的流动性宽松，但提振港股(gǔ)持续性升
势的关键
在于国内政策能否进一步加码，政策大幅加码或基(jī)本面数据持续转强前港股或维持窄(zhǎi)幅波(bō)动。

　　中泰国际(jì)建议的策略为：稳定(dìng)现金流及分红的高股息央(yāng)国企(qǐ)在股价调整后投(tóu)资价值进一步(bù)凸显；以及短期值得关注中秋及国庆假期
出行催化的文旅(lǚ)板块；利(lì)率敏感性较高的(de)科技
、生物医药以及香港本地股。

　　美股：

　　美股(gǔ)三大(dà)指数(shù)继续震荡，符合历(lì)史上9月的运行规律，经济数据主导 后续美股(gǔ)走势。标普500及(jí)纳指(zhǐ)已升近主要的阻(zǔ)力位，短期不上则下，下方(fāng)重要支持位分别(bié)为5，380点及16，300点(diǎn)。

　　GDPNow模型(xíng)将美(měi)国三季度GDP环比折年率增(zēng)速从2.1%上调至2.5%，相当于同比增长2.6%，仍高(gāo)于(yú)美国长(zhǎng)期的潜在(zài)经济增长率(lǜ)美联储降息在即 政策加码前港股或维持窄幅波动，经济(jì)整体呈放缓而非(fēi)衰退。11大(dà)类别ETF中，地产(chǎn)（XLRE）、必选消(xiāo)费（XLP）创新高，公用(yòng)事业（XLU）、医疗保健（XLV）、科技(jì)（XLK）、工业（XLI）、可选消费（XLY）回稳，美股内(nèi)部(bù)处于板(bǎn)块轮(lún)动(dòng)且市宽 扩大的运 行阶段。

　　策略(lüè)上，中泰国际看(kàn)好四(sì)季度等权标普(pǔ)500指数多于纳指，建议关(guān)注金融（银行、金融(róng)服务）、医疗保(bǎo)健、公用事业（电力）、必选消费（食品饮料、零售(shòu)、家庭用品）、工业（军工、家电(diàn)、工程机械）。

　　美债：

　　中泰国际称，美联储9月降息窗口临近，十年期美债(zhài)利率当前跌至3.66%左右水平。但美国服务业保(bǎo)持温和扩张，8月核(hé)心CPI环比增长超预期，9月降(jiàng)息临近金融条(tiáo)件(jiàn)逐(zhú)渐宽松也有助经济(jì)企(qǐ)稳，美债利率大幅下行空间或不大，预计(jì)10年期美(měi)债(zhài)收益率在3.6%-4.15%波动。

　　美元指数：

　　日圆持续升值趋势，欧洲(zhōu)央行再加息并(bìng)释放偏鹰信(xìn)号，美元指(zhǐ)数短(duǎn)期被动下行压力加剧。美(měi)联储降息窗 口临近，市场对(duì)降(jiàng)息幅度的博弈进入白(bái)热化阶段，任何经济数据均易引(yǐn)起波动，中泰国(guó)际预计短期美元指数主要波动区间在(zài)100.0-103.5。

　　离岸人民币：

　　中(zhōng)美利差(chà)持续收窄叠加(jiā)出口商集中结汇带动人民币被动升值，但基本面缺乏支撑因素。美联(lián)储(chǔ)降息(xī)后或进一步打开中国央(yāng)行(xíng)宽货币政(zhèng)策空间，稳增长政策加码预期下，人民币(bì)或暂不具备大幅升值条件，中泰国(guó)际(jì)预计离岸(àn)人民币短期主要在7.10-7.15水平震荡(dàng)。

　　风险提示：

　　国际形(xíng)势复杂(zá)多变；美国经济硬着陆风险升(shēng)温；政(zhèng)策落地效果不及(jí)预期(qī)。

责任编辑：张倩

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