“九月魔咒”再现？ 美股恐慌指数大涨近50%

　　作者： 樊志菁

　　在历 史最低迷的月份，美股在9月伊始便给了投资者一个(gè)“下马威”。关键的就业报告几乎(hū)没有消除本月美(měi)联储会议降息(xī)幅度的不确定性，衰退的担忧似乎又在(zài)卷土(tǔ)重来。

　　芝(zhī)加(jiā)哥期权交易所波动率指数（VIX）上涨至22.38，上(shàng)周(zhōu)飙(biāo)升约49%。随着议息会议(yì)临近，波动风险是 否尚未释放(fàng)完毕，投资者似乎需要从经济(jì)前景和美联储(chǔ)货币政策中寻找更多明(míng)“九月魔咒”再现？ 美股恐慌指数大涨近50%确(què)信息和信心。

　　美联(lián)储为降息吹风

　　考虑到美联储暗示降息，并将货币政策重心从通(tōng)胀转向就业，劳动力市场(chǎng)的表现受到了更广泛的关注。

　　然而公布的数据显(xiǎn)示，就业市场仍有不少(shǎo)降温的迹象(xiàng)。首先公(gōng)布的(de)7月美国劳工部职位空缺(quē)回落至800万以下(xià)，创近 三年新(xīn)低，随(suí)后ADP就业报告显示(shì)，8月份企业仅增加了9.9万个工作岗位，为2021年以来的(de)最(zuì)小增幅。虽然至关重要 的非农就业报(bào)告企(qǐ)稳回升，失业(yè)率小幅回落，但7月数据下修可能(néng)意味着指标也许并不准确(què)。

　　牛津经(jīng)济研(yán)究院高级(jí)经(jīng)济学家施(shī)瓦茨（Bob Schwartz）在(zài)接(jiē)受(shòu)第一财经记 者采访(fǎng)时表示，非农喜忧参半，过去三个(gè)月就业岗位的
月平(píng)均增长是自2020年以来最弱的，“但8月
份的涨幅高于6月或7月(yuè)，表明(míng)就业市场没(méi)有崩溃(kuì)。更重要的
是，工资增长加快，失业率下降，黄金年龄人口的(de)比例达到2001年以来的最 高水平(píng)，减轻了对经济衰退的担(dān)忧。”

　　受宽松预期和避险情绪推动，中 长期美“九月魔咒”再现？ 美股恐慌指数大涨近50%债收益(yì)率回落，与利率预期关联密切的(de)2年期美债周跌27.5个基点至(zhì)3.65%，创2022年9月以(yǐ)来新低，基准(zhǔn)10年期美(měi)债跌(diē)20个基点至3.71%，刷(shuā)新2023年6月以来低位。

　　美联储官员(yuán)也(yě)在为即将开始的宽松周期吹风。纽约联储主席威廉姆(mǔ)斯表示，通货膨胀正在以可持(chí)续(xù)的方
式向美联储2%的目标下降，现(xiàn)在是降息的时候了。美(měi)联储(chǔ)理事沃勒则(zé)透露，他愿意在某个时候考虑比平时更大幅度降(jiàng)息。

　　不少机(jī)构认(rèn)为，美联储本月将降息25个基点或50个基(jī)点的问题可(kě)能会取决于8月消费(fèi)者(zhě)价格指(zhǐ)数（CPI）。高盛资产(chǎn)管理(lǐ)公司(sī)多部门投(tóu)资主管罗斯那（Lindsay Rosner）表(biǎo)示，劳动力市场(chǎng)继续显示出减速的迹象。但就业报告没(méi)有(yǒu)明确指出首次降息25或50个基点，这是市场希(xī)望得到的答案。

　　施瓦茨对第一财经表示，虽然更激进降(jiàng)息可(kě)能性有所(suǒ)增加(jiā)，但现在看这似乎是不合理的。“经济继续有活力，因为(wèi)消费者在消费(fèi)，收入增长稳健，资产负(fù)债表健康。如果情况比(bǐ)预期更急剧或(huò)突然恶化，美联储可以在11月和12月加大赌注。”他(tā)说道。

　　他进一步分析道，在这个时刻，重点应该放在避免劳动力市场(chǎng)状况进一(yī)步疲软上，而不是(shì)刺激经济增长上。因为经济增长在(zài)第二季度强劲(jìn)增长了3%，但仍有动力。

　　市(shì)场
波动或将继续

　　9月首周美(měi)股遭遇“开门(mén)黑”，其中标普500指数(shù)下跌4.2%，为2023年3月以来的最大单周跌(diē)幅(fú)。衡量市场(chǎng)波动性的芝加哥期权交易所恐慌指数
（VIX）上周五大涨近16%至22.38，回到(dào)了(le)长期均值以上。

　　科技板块重挫7.1%领跌市场，原因是人们(men)担(dān)心对(duì)人工智能需求的预期可能过高，尤其(qí)是在芯片制造商博通发布第四季度收入指引不及市场预(yù)期之后，龙头英伟(wěi)达再次逼近100美元关口。与此同时，监管压力(lì)有增无减，英(yīng)国(guó)反垄(lǒng)断官员表示，Alphabet旗下的谷歌倾向于自己(jǐ)的广告技术服(fú)务，可能会扼杀竞争。

　　由于就业数据显示经济疲(pí)软，周期性(xìng)板块表现(xiàn)不佳，金融(róng)、能源(yuán)业跌幅居前，投(tóu)资者涌向消费必需品、房地产和公用事业等避险板块。

　　投资者大幅出逃美股基金。根据伦交所(suǒ)（LSEG）的数据(jù)，近一周美股基金净抛售达到117.3亿美(měi)元，创近三个月新高，这是(shì)五周内第(dì)四周的资金外流。与此同时，投资 者向美国货(huò)币市场基金投入了458.1亿美元(yuán)，连续五周增长，显示风险厌恶情绪。

　　投资机构Unlimited Funds首(shǒu)席(xí)执行官兼(jiān)首席投(tóu)资官埃利奥(ào)特（Bob Elliott）对于近期市
场状(zhuàng)况评论道，整体经济看起来仍然相当强劲，“但(dàn)我们是(shì)要‘不着陆’、软着陆还是硬着陆，目前尚无(wú)定论”。

　　嘉信理财在市场展(zhǎn)望(wàng)中写(xiě)道，9月以来(lái)的抛售是由疲软(ruǎn)的(de)劳动力市场数据和对(duì)增长以及美联储是否能够协调“软着陆(lù)”的担(dān)忧加剧所推动的(de)。除股市外，还有其他几(jǐ)个潜在信(xìn)号表明潜在的增长放缓：油价跌至52周新低(dī)，美国国债收益率(lǜ)（2年(nián)期和10年期）跌至52周新低
，比特币价格(gé)有(yǒu)时被视为风(fēng)险偏(piān)好的(de)代表(biǎo)，目前处于六个月低点。

　　该机构认为，这(zhè)些担忧(yōu)不太可能在未来一周得到 缓(huǎn)解。即使标普500指数下跌4%，远期市盈率(lǜ)仍处于历史最高水平的20倍。芯(xīn)片股的技(jì)术(shù)指标恶化以及过去(qù)几个月“超级科技股”领军企业的相对表现不佳也加剧了投(tóu)资者的焦虑。苹果发(fā)布会可能是未来一周的变量，外界还将通过CPI和PPI等数据了(le)解物价走势，但当前投资环(huán)境的重点已从通胀转(zhuǎn)向(xiàng)增长担忧。鉴于对数据的敏感性提高，波动性 或将保持高位。

责任编辑：王许宁

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