重磅经济数据即将发布，宏观政策加力应对需求不足

　　参与第一财经首席调研的经济学家们认为，在内外扰动因素的影响下，我国经济(jì)的(de)复苏仍然承压，有待稳经济政策进一步出台(tái)，修复有效需求。

　　国家统计局将(jiāng)于9月14日发(fā)布8月(yuè)份经济数据。机构分析，8月以来稳增长政策(cè)发力，政策(cè)效应进(jìn)一步释放，工业(yè)需求逐步复苏。但整体经济下行压力犹存，国内有效(xiào)需求不足依旧，居民消费潜力有待进一步释(shì)放(fàng)。

　　第一财经(jīng)研究院发布的最新一(yī)期“第一财(cái)经首席经(jīng)济学家信心指数”为49.96，低于50荣枯线。经济学家们认为，在内(nèi)外扰动因素的影响下，我国经济的复(fù)苏仍然承压，有待稳经济政(zhèng)策进一步出台，修复有效需(xū)求。

　　受(shòu)国务院委托，国家(jiā)发展改革委副主任相里斌 10日向十四届全国人大常委会(huì)第十一次会议报告了(le)今年以来国民经济和社会(huì)发展计划执行情况。相里斌在报告中介(jiè)绍，从目前掌握的经济社会发(fā)展相(xiāng)关数(shù)据以及各方面了解的情况看，计划执行情况总体较好。外(wài)部环境变化带来的不利影响增多，国内(nèi)有效需(xū)求不足(zú)，经济运行(xíng)出现(xiàn)分化，重点领域风险隐患仍然较多，新旧动能(néng)转换(huàn)存在阵痛。

　　相里(lǐ)斌表示，下半年(nián)，要加(jiā)大(dà)宏观政策调控力度，强化创新驱动发展，深入挖(wā)掘内需潜力，不(bù)断增强新(xīn)动能新优势，增强(qiáng)经营主体活力、稳定市(shì)场预期、增强(qiáng)社会信心，增强(qiáng)经济持续回升向好态势，切实保障和改善(shàn)民生，保(bǎo)持社会稳定(dìng)，坚定不移(yí)完成全年经(jīng)济社会发展目标任务。

　　工业(yè)增速或延续回落态势

　　第一财经首席调研(yán)结果(guǒ)显(xiǎn)示，8月工业增加值同比增速(sù)预测(cè)均值为4.77%，低于上(shàng)月(yuè)5.1%的公布数据。

　　从先行指标来看(kàn)，受近期高温多雨、部分行业生产淡季(jì)等(děng)因素影响，8月(yuè)份制造业PMI继(jì)续回落至49.1%，比上月下降0.3个百分点(diǎn)，连续4个月位于荣枯(kū)线之下。

　　中(zhōng)信证券宏观团队研报称，8月制造业PMI低于(yú)过去五年季节性水平均值(zhí)1.8个百(bǎi)分点，表明受制造业处(chù)于传统(tǒng)生产(chǎn)淡(dàn)季、国内有效(xiào)需求不足以及局部地区高温(wēn)多雨等因素影响，8月制造业企业生(shēng)产活动收缩。高频数据同样显示8月工业(yè)生产边际转冷，8月日均粗钢产量同比下降7.7%，247家钢厂高炉开工(gōng)率均值较2023年同期下降4.8个百分点至78.8%。综合来看(kàn)，中信宏观团队(duì)预计，8月工业增加值同比(bǐ)增速降至4.5%左右。

　　兴业(yè)银行首(shǒu)席经济学家(jiā)鲁(lǔ)政委(wěi)表示，8月主(zhǔ)要工业品开工率出现(xiàn)分化。螺纹钢持续受到国(guó)标切换扰动，粗钢产量有所走(zǒu)弱；轮胎开工率延续此前波(bō)动态势，半钢胎好于全钢胎趋势仍旧持续，但差距有所收(shōu)敛；PTA产业链开工率(lǜ)出现分化，上游开工率持续反弹而中下游开工率回落。考虑到去年基数(shù)、工作日天数(shù)与今年特殊天气的影响，工业(yè)增加值8月当月同比或较上月(yuè)下降0.5个百(bǎi)分点。

　　基数抬升(shēng)消费(fèi)增速或放缓

　　参(cān)与第一财经首席调研的经济学(xué)家(jiā)对(duì)8月社(shè)会消费(fèi)品零售总额同比增速预测(cè)均值为2.61%，略低于上月2.7%的公布值。

　　民生(shēng)银行首席经济学家温彬表示，8月份暑期出游叠(dié)加“奥运热”带动(dòng)文体商旅(lǚ)融(róng)合消费(fèi)持续(xù)升(shēng)温，国家报废(fèi)更新补贴翻倍政策(cè)提振车(chē)市。但考虑到去年同期基数抬升影响，预计社会消费品零售总额增速(sù)基本(běn)持平(píng)于上月(yuè)的2.7%。从主要(yào)商品(pǐn)来看，与居民出行和消费相(xiāng)关(guān)的铁路运输(shū)、航空运输、邮政、文化(huà)体(tǐ)育娱乐等行业商务活(huó)动指(zhǐ)数均位于(yú)55%以上较高景(jǐng)气区间(jiān)，住宿业、餐饮业和景区服务相关行业(yè)的商务活动指数均高于50%。

　　汽车作为大宗消费品，占到全国社会消费品零售总额的大约10%。8月，汽车产销分别完成249.2万辆和245.3万辆，环比(bǐ)分别增长9%和8.5%，同比分别下(xià)降3.2%和5%。

　　中信证券表示，随着以旧换新政策加力，汽(qì)车销售边际回暖，或将对社零(líng)增速形成(chéng)一定支撑，但大(dà)概率仍在3.0%左右的偏低区间运行。7月以来，以旧换新(xīn)政(zhèng)策整体(tǐ)补贴(tiē)幅度提升，或对后续消费形成有效提振，但效(xiào)果仍需缓慢(màn)释放。由于居民(mín)收入边际降速，服务业消(xiāo)费可能仍保持偏弱运行态势。

　　制造(zào)业投资或维持高增长

　　参与(yǔ)第一财经首席调研的(de)经济学家们对8月固定资产投资增速的预(yù)测(cè)均值为3.58%，稍低于上月(yuè)3.6%的公布数据。

　　广开首席产业研(yán)究(jiū)院重磅经济数据即将发布，宏观政策加力应对需求不足院(yuàn)长连平参与第(dì)一财经首席调研时表示，三季度投资将保(bǎo)持(chí)平稳增长，尤其是制造业投资将高速增长，对冲房地产投资高速下行。三季度出口增长、科创政策、设备更新和以旧换新、金融支持等因素将促进制造业(yè)继续保持高(gāo)速增长。制造业生产和投(tóu)资将(jiāng)是三季度经济的最大亮(liàng)点。

　　连平认为，今年(nián)以来，投资、消费、物价、就业、收入、信贷、M1、理财和股市的(de)疲软现象，除(chú)市场信心(xīn)不足和预期不稳外，其背后的主因是房地产。房(fáng)地产是内需不足的主导因素，房地产行业风险是短中期内经济运行的主要风险。本轮调整可能是(shì)对数十年来房地(dì)产市场持续(xù)过热的大级(jí)别调整。

　　野村中国首席经济学家陆(lù)挺(tǐng)预测，1~8月(yuè)累计同比增速维持3.6%不变，但8月当(dāng)月同比增幅将从(cóng)7月的1.9%升至3.2%。这一温和增长部(bù)分是由于(yú)2023年基数走低，叠加制造业和基建投资的支撑，而房地产投资将继续成为(wèi)拖累因素(sù)，他预计(jì)8月当月房地产投资降幅扩(kuò)大至11.9%。

　　仍面临需求不足的挑(tiāo)战

　　当前宏观经济运行(xíng)面临国内(nèi)有效需求不足、新(xīn)旧动能转换阵痛显现(xiàn)等问题，完(wán)成全年(nián)经济社会目标(biāo)需要宏(hóng)观政策更(gèng)加给力。8月国务院(yuàn)第(dì)五次全体会议要求，集(jí)中力量抓好改革(gé)部署的落实，以进一步全面深化改革为强大动力，扎实做好各项工作，坚定不移完(wán)成全年经济社会发展目标(biāo)任务。

　　上述国务院(yuàn)会议强调，要咬定目标不放松，下大力气增强(qiáng)经济持续回升向好态(tài)势。会议(yì)针对促消费、扩(kuò)投资、扩大开放、提高政(zhèng)府工作法(fǎ)治化水(shuǐ)平等方面作出了具体部署，并明确提出要做好重(zhòng)点群体稳就业工作，研究制定促进城乡居民(mín)增收(shōu)的政策举措(cuò)，兜牢(láo)基层“三(sān)保”底线。

　　中国人民银行原行长易纲6日在第六届(jiè)外滩金融峰会期间表(biǎo)示，中国面临内需疲软(ruǎn)的问题，尤其是(shì)在消费和投资方面。中国现在应该把重点放在抵挡通(tōng)缩压力上，希望今年底前中国生产者物价指数能够趋于零(líng)，需要采取积极的财政政策和稳(wěn)健(jiàn)的货(huò)币(bì)政策来支持增长。

　　长江证券首席经济学家伍戈在参(cān)与第(dì)一财经首席调研时表示，财政有望加快落实既定的政策(cè)。但经济趋缓的惯性三季度仍在延续，加之土(tǔ)地出让收入大幅负增长短期难改，即使开启债务增量工具，其规模和作用时滞能多大程度(dù)填补当(dāng)前需(xū)求缺口仍具挑战性，急需(xū)货币等政策组合来(lái)配合。

　　毕马威中国咨询首席战略官蔡伟(wěi)也认为，下阶段政策加码发力扩(kuò)内需、托底传统经济动能的必(bì)要性提升。政策重(zhòng)心或(huò)落在财(cái)政、消费、制造业、地产(chǎn)等领域。首先，8月专项(xiàng)债发行明显提(tí)速，预计9月仍(réng)会保持加速发行节奏，托底基建投资增速(sù)。其次，“两(liǎng)新”政策不断落实落细，对消(xiāo)费和制(zhì)造业投资的提振效果将逐步显现；稳地产政策也有进一步加码的可能。最(zuì)后，考虑到地方财政和(hé)债务压(yā)力，政策扩(kuò)内需方向或转向中央加杠杆，不排除年(nián)内增(zēng)发国债的可能性。

责任编辑：李(lǐ)桐

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