一季度上市公司认购理财产品规模降六成 “避雷 ”意识是一大诱因

证券时报记者(zhě) 谢忠翔

口味仍在变淡，上市公司对理一季度上市公司认购理财产品规模降六成 “避雷”意识是一大诱因财产品的认购持续缩水。

今年一季度，A股上市(shì)公司购买各(gè)类型理财产品的意愿降至近5年冰点(diǎn)。无(wú)论是购买理财产品的(de)公司数量，还是认(rèn)购的(de)理财产品数量与总(zǒng)金额，均创下近5年同期水平新低。

有业内投顾人士对证(zhèng)券时报记者分析，伴随上市公司经营压(yā)力增(zēng)大、再融(róng)资难度提升，为保障资金安全(quán)和流动性需求，今年上市公司购买理财产(chǎn)品的资金(jīn)和预期(qī)均有所减弱。

一季度认购同比降六(liù)成(chéng)

证券时报(bào)记者据(jù)Wind数据梳理，今年一季度，沪深两市中使用自(zì)有或闲置资金购(gòu)买理财产品的上市公司仅有(yǒu)427家，创下近5年同期新(xīn)低(dī)，较2023年一季度的877家则呈现腰斩。2020年至(zhì)2023年一季度(dù)，购买理(lǐ)财产品的上(shàng)市(shì)公司数量在900家上(shàng)下浮(fú)动。

数据还显(xiǎn)示，今年一季度(dù)，上述427家上市公司认购的理财产品共计2271只，同(tóng)比下降51.8%。与此同时，A股上市公司认购(gòu)的理财产品规模也掉头向下。2020年至2023年一季度(dù)，上市公司(sī)购买理财产品的规(guī)模波动(dòng)幅度(dù)并不大，均稳定在3300亿元至3700亿元区间。不过，2024年一季度该(gāi)项数据出现严重缩水，仅为1282亿元，较上一年同期下降60.32%。

一般(bān)而言，上(shàng)市公司认购理财产品的资金来源主(zhǔ)要有两类(lèi)，一类(lèi)是自有资金，另一类是自筹(chóu)资金。

证(zhèng)券时报记者梳理数据后(hòu)发现，在上市(shì)公司近年来认购理财产品的资金中(zhōng)，自有资金(jīn)的占比有所减少(shǎo)。2024年一季度，自有资金的占比为35%，而2020年至2021年同期，该(gāi)项占比曾分别达到64%、51%。

上市公(gōng)司购买理财产品总规模减少的(de)背后，一大原因或是各上(shàng)市公司经营业绩表现不理想，闲(xián)置资(zī)金有所减少。Wind数据显示，已披露2023年年报的(de)3376家A股上市公司，合计营收同比增长1.32%，归母净利润则同比下降1.84%。如果剔除金融企业和“两(liǎng)桶油”，A股(gǔ)已披露(lù)年报(bào)上市公司的归母净利润同比下降3.19%。其中，沪、深主板上市公司的净利润增速分别为-1.19%、-2.11%；科创板、创业板(bǎn)、北交所上市公司净利润增速分别为-28.72%、1.78%、-16.06%。

“今年，伴随着经营压力增大、再融资难度提升(shēng)，上市公司购买理财产品(pǐn)的资金(jīn)和预期(qī)有所减弱。”万(wàn)联(lián)证券投(tóu)资(zī)顾问屈放对证券时报记者分析，前期购买理财产(chǎn)品的上市公司，其主要资金(jīn)来源是IPO和(hé)再融资(zī)募集的资金，以(yǐ)及(jí)生产经营中的(de)闲置资(zī)金。在经营压力上升之下(xià)，上市公司必(bì)须保(bǎo)证资金的安全性和高流动性(xìng)。

存款类产品全线缩水

从(cóng)今(jīn)年一季度上(shàng)市公司购买理(lǐ)财产品的(de)具(jù)体构(gòu)成(chéng)中，可以看出绝大多数上市公司仍将存款类产品作(zuò)为配置的首选。上(shàng)市(shì)公司配置的存款类产品主要包(bāo)括(kuò)存款、定期存款、结构性存款(kuǎn)和通知存(cún)款(kuǎn)。

不过，相较于2023年一季度，今年(nián)一季度(dù)上市公(gōng)司配置的存款类产品呈现全面下降(jiàng)的(de)态(tài)势。

数据显示，今(jīn)年1~3月，A股上市公司购买存款类产(chǎn)品的规模同比下降62.69%，为1016.32亿元，较2023年同(tóng)期(qī)减少约1707.53亿元。其中，降(jiàng)幅最大的品类是通知类存款产品，同(tóng)比减(jiǎn)少90.49%；结构性存款、定期存款和普通存款，则分别同比减少62.13%、26.58%和(hé)62.64%。

2023年6月、9月(yuè)和12月(yuè)，全国性(xìng)大中型商业银行陆续发(fā)布公告，多次宣布下调存款(kuǎn)利率，涉及定期、活期在内的多品类存款。就最近一轮动作来看，国有大行下调的重点为(wèi)定期(qī)存款及(jí)大额存(cún)单利率，降幅一般为10个基点、20个基点和30个基点，存款期限涵盖一年期到五年期，其中三年期、五年期(qī)品种的降幅较大。

中国企业资本联盟副(fù)理事长柏文(wén)喜对证券时报记者表示，上市公司购买理财产品规模下降的主要原因，与企业(yè)业绩表现(xiàn)、宏观经济(jì)因素以及投资收益率下降有关，例如利率下降导致存款类产品吸引(yǐn)力(lì)下降，投资者对风险的担忧(yōu)加(jiā)剧(jù)。

据了解，去年12月银行存款利率下调后(hòu)，多家(jiā)大行的五年期挂牌利率已降至2%，收益(yì)率普遍低于银(yín)行理财公(gōng)司发行的现(xiàn)金管理类产品。

除了结构性存款(kuǎn)类(lèi)产品，上市公司购买(mǎi)银行理财产品的规模也在继续减少。今年一季(jì)度，上市公(gōng)司(sī)持有的银行理财(cái)规(guī)模较2023年一季(jì)度减少(shǎo)约115.72亿一季度上市公司认购理财产品规模降六成 “避雷”意识是一大诱因元，为118.44亿元，下降幅度(dù)达49.42%，这也是该(gāi)品(pǐn)类产(chǎn)品的(de)认(rèn)购规模连续第(dì)五年下降。

上市公司理财要“避雷”

值得注意的是，部分上市公司使用自有资金购买的理财产品爆雷，在报告(gào)期(qī)内出现逾期兑付或亏损(sǔn)现象，导致上市公(gōng)司的净利润受到明显(xiǎn)拖累。

近日，A股(gǔ)上市(shì)公司(sī)二六三发(fā)布的2023年年报显示，该公司去(qù)年营(yíng)收、净利润分别(bié)同比下降0.61%、897.37%。其中，二六三从中融国际信托购买的2亿元(yuán)信托理财出现逾期未予兑付，致使该笔信托理财计(jì)提(tí)公允(yǔn)价值变动损失1.8亿元(yuán)。

4月11日，光云科技公告称，公司于2023年购买逾期未兑付的中融信托产品(pǐn)合计9000万元，已对中融信(xìn)托向哈尔滨市(shì)香坊(fāng)区人民法(fǎ)院提起诉讼，索赔9000万元(yuán)。

据证券时报记者不完全统计，2023年(nián)以来(lái)，已有20余家(jiā)A股上市公(gōng)司公(gōng)告(gào)“踩雷”中融信托旗(qí)下产品，包括火星人、安记(jì)食品、法狮龙(lóng)、金(jīn)房能源、传智教育、安利股份等。

上述风险事件发生后，上市(shì)公(gōng)司购买(mǎi)信托产(chǎn)品的规模明(míng)显减少。2024年一季度，A股上市公司(sī)合计仅认购26.94亿元信托(tuō)类产品(pǐn)，较去年同期减少48.8%。

屈放表示，近年理(lǐ)财产品出现的爆雷事件，提升了上(shàng)市公司的安全意(yì)识。前些(xiē)年，上市公司购(gòu)买的理(lǐ)财产品往往和房地产关联度较(jiào)高，也更倾向(xiàng)于信托、高收益债券等。而伴随(suí)着房地产行业风险暴露，近年来上市公司购买的理财产品更倾向于债券或者结(jié)构化存款、货币基金等现(xiàn)金类资产。

值得一提的是，今年一季度也(yě)有部分类别理(lǐ)财产(chǎn)品的认购出现(xiàn)同(tóng)比增长，但这些产品的规模(mó)总(zǒng)体(tǐ)并不大(dà)，占比有限。其中，基金专户、逆(nì)回购和投资公司理(lǐ)财分(fēn)别同比增长(zhǎng)103%、93%和27%。

“未来，上市公司在理财方(fāng)面仍会结合宏观经济情况和自身需求来考虑，但是随着无风险利率下行，市场上(shàng)现金类理财产品的收益必然会受(shòu)到影响。近期，已经(jīng)出现(xiàn)上市公司布局权益类股票和(hé)基金投资的案例，在(zài)控制风险的前提下提(tí)升资产(chǎn)收益率。当然，目前现金类产品的大多数(shù)份额仍(réng)然是上市(shì)公司闲置资金(jīn)配(pèi)置的首选。”屈放说。

证券时报记者谢忠翔

口味仍在变淡，上市公司对理财产品的认购持续缩水。

今年一(yī)季度，A股上市公(gōng)司购买(mǎi)各类型(xíng)理财产品的意愿降至近5年(nián)冰点。无论是购买理财产品(pǐn)的公司数量，还是认购的理财产品数量与总金额，均创下近5年同期水(shuǐ)平新低(dī)。

有业内投顾人士(shì)对证券时报记者分析，伴随上市公司经营压力增大、再融资难度提升，为保障资金安全和(hé)流(liú)动(dòng)性需求(qiú)，今(jīn)年上市公司购买理财产品(pǐn)的资金(jīn)和预(yù)期均有所减弱。

一季(jì)度认购同比降六成

证(zhèng)券(quàn)时报记者(zhě)据Wind数据梳理，今年一(yī)季度，沪(hù)深两市中使用自有或(huò)闲置资金购买理财产品的上市公司仅有427家，创下近5年(nián)同期新低，较2023年一季度的877家则(zé)呈现腰斩(zhǎn)。2020年至2023年一(yī)季度，购买理财产品的上市公司数量(liàng)在900家上下浮动。

数据还显示，今(jīn)年一(yī)季度，上述427家上市公司认(rèn)购(gòu)的理财产品共(gòng)计2271只(zhǐ)，同比下降51.8%。与(yǔ)此同时，A股上市公(gōng)司认购的理财产品(pǐn)规模也掉头(tóu)向下。2020年至2023年一季度，上(shàng)市(shì)公司购买理财产品(pǐn)的规模波动幅度并不大，均稳(wěn)定在(zài)3300亿元至3700亿元区间。不过，2024年一季(jì)度该(gāi)项数据出现严重缩水，仅为1282亿元，较上一年同(tóng)期下降(jiàng)60.32%。

一般(bān)而言，上(shàng)市公司认购理财产品的(de)资金来源主要(yào)有两类，一类是自有(yǒu)资金，另一类是自筹资金。

证(zhèng)券时报记者梳理数据(jù)后发现，在上市公司近(jìn)年来认购理财产品的资金中，自有资金(jīn)的占比有所减少。2024年一季度，自有资金的占比为35%，而2020年至2021年(nián)同期，该项占(zhàn)比曾分别(bié)达到64%、51%。

上市公司购买理财产品总规模减少的背后，一(yī)大原因或是各上市公司经营业绩表现不理想，闲(xián)置(zhì)资金(jīn)有所减(jiǎn)少。Wind数(shù)据显示，已披露(lù)2023年年报(bào)的3376家A股上市公司，合计营收同比增长1.32%，归(guī)母净利润则同比下降1.84%。如果剔除金(jīn)融企业和“两桶(tǒng)油”，A股已披露年报上市公司的归母净利润同比下降3.19%。其中(zhōng)，沪(hù)、深主板上(shàng)市公司的净利润增速分别为-1.19%、-2.11%；科创板、创业(yè)板、北交所上市公司净利润(rùn)增速分别为-28.72%、1.78%、-16.06%。

“今年，伴(bàn)随着(zhe)经营压力增大(dà)、再融资难度提升(shēng)，上(shàng)市公司购买理(lǐ)财产品的资金和预期(qī)有所减弱。”万联证券投资顾问(wèn)屈放对证券时报记者分(fēn)析，前期购买(mǎi)理财产品的(de)上市公司，其主要(yào)资金来源是IPO和再融资募集的(de)资金，以及(jí)生产经营(yíng)中的(de)闲置资金。在经营压力上升之(zhī)下，上市公司必须(xū)保证资金的(de)安全性和高流动性(xìng)。

存款类产品全线缩水

从今一季度上市公司认购理财产品规模降六成 “避雷”意识是一大诱因年(nián)一季度上市公司购买理财产品的具体构成中，可以看出绝大多(duō)数上市(shì)公(gōng)司仍将存款类(lèi)产品作(zuò)为配置的首(shǒu)选。上市公(gōng)司配置(zhì)的存款类产品主要包括存款、定期存款、结构性存款和(hé)通知存款。

不过，相较(jiào)于2023年一(yī)季度，今年一季度(dù)上市公司(sī)配置的存款类产品呈现全面下(xià)降的态势。

数据显示，今年1~3月，A股上市(shì)公司购买存(cún)款(kuǎn)类产品的规模同比下降62.69%，为1016.32亿元，较2023年同期减少约1707.53亿元。其(qí)中，降幅(fú)最大(dà)的品类是通知类存(cún)款(kuǎn)产品，同比减少90.49%；结构性存款、定(dìng)期(qī)存款和普通存款，则分(fēn)别同比(bǐ)减少62.13%、26.58%和62.64%。

2023年6月、9月(yuè)和12月，全国性(xìng)大中型商业银行陆续发布公告，多次宣布下调存款利率，涉及定(dìng)期、活期在内的多品类(lèi)存款。就最近一轮动作来看，国有(yǒu)大行下调的重点为定期存款及大额存单利率，降(jiàng)幅一般为10个基点、20个基点和(hé)30个基点，存款期限涵盖一年期到五年期，其中三(sān)年期、五年期品种的降幅较大。

中国企业资本联(lián)盟副理事长(zhǎng)柏文喜对证券时报记者表示，上市公司(sī)购(gòu)买理财(cái)产品规模下降的主要原因，与企业业绩表现、宏观经济因(yīn)素以及投资收益率下降有关，例如利率下降导致存款(kuǎn)类产品吸(xī)引力下降，投资者对风险的担忧加剧。

据了(le)解，去年12月(yuè)银行存款利(lì)率下调后，多家大行的五年期挂牌利率已降至2%，收益(yì)率普遍低于银行理财公司发行的现金管理类产(chǎn)品。

除了结(jié)构性(xìng)存款类产品(pǐn)，上市公司购买银行理财产品的规模(mó)也在继续(xù)减少。今年一(yī)季度(dù)，上市公司持有的银(yín)行(xíng)理财规模较2023年一季度减少约(yuē)115.72亿元，为118.44亿元，下降(jiàng)幅度(dù)达49.42%，这也是该(gāi)品类产品的(de)认(rèn)购规模连续第五(wǔ)年下降。

上市公(gōng)司理财要“避雷(léi)”

值得注意的是，部分上市公司使用(yòng)自有资金购买的理财产品爆雷，在(zài)报告期内出现逾(yú)期兑付或亏损现象，导致(zhì)上市公司的净利润受到明显拖累(lèi)。

近日，A股上(shàng)市公司(sī)二(èr)六三发(fā)布的2023年年报显示(shì)，该公司去年营收、净(jìng)利润分别同比(bǐ)下(xià)降0.61%、897.37%。其(qí)中，二六(liù)三从中融国际(jì)信托购买的2亿元信托理财出现逾期(qī)未予兑(duì)付，致使(shǐ)该笔信托理(lǐ)财(cái)计提公允价(jià)值变动损(sǔn)失1.8亿元。

4月11日，光云科技公告称，公司于2023年(nián)购(gòu)买逾期未兑付的中融信托产品(pǐn)合计9000万元，已对中融信托向(xiàng)哈尔滨(bīn)市香坊区人民法院提起诉讼，索赔9000万元。

据证券时报记者不完(wán)全统计，2023年以来，已有20余家A股上市公司公告“踩(cǎi)雷(léi)”中融信托旗下产品，包括火星人、安记食品、法狮龙、金(jīn)房能源、传智(zhì)教育、安利股份等。

上(shàng)述(shù)风险事件发生后(hòu)，上市公司购买信托产品的规模明显(xiǎn)减少。2024年一季度，A股上市公司合计仅认购26.94亿(yì)元信托(tuō)类产品(pǐn)，较去年同期(qī)减少48.8%。

屈放表(biǎo)示，近年理财产(chǎn)品出现的(de)爆雷事件，提升了上市公司的安全意识。前(qián)些年，上市公司购买(mǎi)的(de)理财产品(pǐn)往往和房地产关联度较高，也更倾向于信托、高收益债券等。而伴随着房地产行业风险暴露，近年来上市公(gōng)司购(gòu)买的理财产品更倾向于债券或者结构化(huà)存款、货币基金等(děng)现(xiàn)金类资产。

值(zhí)得一提(tí)的是，今年一季度也(yě)有部分类别理(lǐ)财产(chǎn)品的认(rèn)购出现同比增长(zhǎng)，但这些产品的(de)规模(mó)总体并不大，占比有限。其中，基金专户、逆回购(gòu)和投资公司理财(cái)分别同(tóng)比增长103%、93%和27%。

“未来，上市公司在(zài)理财方面仍会结(jié)合(hé)宏观经济情况和自(zì)身需求来考虑，但是随着无风(fēng)险利率(lǜ)下行，市场上(shàng)现金类理财产品的收益必然(rán)会受到影响。近(jìn)期，已经(jīng)出现(xiàn)上市公司布局(jú)权益类股票和基金投资(zī)的案例，在控制风险的前(qián)提下提升(shēng)资产收(shōu)益率。当然，目前现金类产品的(de)大多数份(fèn)额(é)仍然是上市公司闲置资金配置的(de)首选。”屈(qū)放说。

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