重磅经济数据即将发布，宏观政策加力应对需求不足

　　参与(yǔ)第一财经首(shǒu)席调研的经(jīng)济学家们认为，在内(nèi)外扰(rǎo)动因素的影响下，我国经济的复苏仍然承(chéng)压，有待稳经济(jì)政(zhèng)策进一(yī)步出台(tái)，修复有效需求(qiú)。

　　国家统计局将于9月14日发布8月份经济数据。机构(gòu)分析，8月以来(lái)稳增长政策发力，政策效(xiào)应进一步释放，工业需求逐步复苏。但整体经(jīng)济下行压力犹存，国内(nèi)有效需求不足(zú)依旧，居民消费潜力有待进一步释放。

　　第一财经研究(jiū)院发布的最新一期“第一(yī)财经首席经济学(xué)家信心指数”为49.96，低于(yú)50荣枯线。经济(jì)学家们认为，在内外扰动因素的影响(xiǎng)下，我国(guó)经济的复苏仍然承压(yā)，有待稳经济政策进一步出台，修复(fù)有(yǒu)效需求(qiú)。

　　受国务院委托，国家发展改革(gé)委(wěi)副主任相里斌10日(rì)向十四届全国人大常(cháng)委会第十一次会议报告了今年(nián)以来国民(mín)经济和社会发展计划执行情况(kuàng)。相里斌在报(bào)告中介绍，从(cóng)目前掌握的(de)经济(jì)社(shè)会发展相(xiāng)关数据以及各方(fāng)面了解(jiě)的情况看，计划执行情况总体较好。外部环境变化带来的不利影(yǐng)响增多，国(guó)内有效需求不(bù)足，经济运行出现分化(huà)，重点领域风(fēng)险隐患仍然较多，新旧动能转(zhuǎn)换存在阵痛。

　　相里斌表示(shì)，下半年，要加大(dà)宏观政策调控力度，强化创新驱动(dòng)发展，深入挖掘内需(xū)潜力，不(bù)断增强新动能新优势，增强经营主体活力、稳定市场(chǎng)预期(qī)、增强社(shè)会(huì)信心，增(zēng)强经济持续回(huí)升向好态势，切实保障(zhàng)和(hé)改善民生，保持社会稳定，坚定不移完成全年(nián)经济社会发展目标任务。

　　工业增(zēng)速或延续回落态势

　　第一财经首(shǒu)席调研结果(guǒ)显示，8月工业增加值(zhí)同比增速预测均值为4.77%，低于(yú)上月(yuè)5.1%的公布数据。

　　从先行指标来看，受近期高温多雨(yǔ)、部分行业生产淡季(jì)等因素(sù)影响，8月份(fèn)制造业PMI继续回(huí)落至49.1%，比上月下降0.3个百分点，连续(xù)4个月位于荣枯线之下。

　　中信证券宏观团(tuán)队研报称，8月制造业PMI低于过去五年季节性水平(píng)均值1.8个百分点(diǎn)，表明受制造业处(chù)于传统生产淡季、国内有效需求不足以及局部地区高温多雨等因素影(yǐng)响，8月制造业企业(yè)生产活动收缩。高频数据同样显示8月(yuè)工业生产(chǎn)边际转冷(lěng)，8月(yuè)日均粗钢产量同比下降7.7%，247家钢厂高炉开工率均值较2023年同期下降4.8个百分点至78.8%。综合来看，中(zhōng)信宏观团队预(yù)计，8月工业增(zēng)加值同比增速降至4.5%左右。

　　兴业银行首席经济学家(jiā)鲁政委表示，8月主要工业品开工率出现分化。螺纹钢持续受到国(guó)标切换扰动，粗钢产量有所走弱；轮胎开工率延续此前波动态势，半钢胎(tāi)好于全钢胎趋(qū)势仍旧(jiù)持续，但差距有所收敛；PTA产业链开(kāi)工率出现分化，上(shàng)游开工(gōng)率持续反弹而中下游开工率回落。考虑到去年基数、工(gōng)作日(rì重磅经济数据即将发布，宏观政策加力应对需求不足)天(tiān)数(shù)与今年特殊天气的影响，工业增加(jiā)值8月当月同(tóng)比或(huò)较(jiào)上(shàng)月下降0.5个百分点。

　　重磅经济数据即将发布，宏观政策加力应对需求不足style="strong-Bold">基数抬(tái)升消费增速或放缓

　　参与第一财经首席调研的经济学家对8月社会消费品零售总额同比增速预(yù)测均值为2.61%，略(lüè)低(dī)于上月2.7%的公布值。

　　民生银行(xíng)首(shǒu)席(xí)经济学家温彬表示，8月份暑期出游叠加(jiā)“奥(ào)运(yùn)热”带动文体商旅融合消费(fèi)持续(xù)升温(wēn)，国家报废更新补贴(tiē)翻(fān)倍政策提振车市。但考虑到(dào)去年(nián)同期基数抬升影响，预计社会消费品零售总(zǒng)额增速基(jī)本持(chí)平于(yú)上月的2.7%。从(cóng)主要商品来看，与(yǔ)居民出行和消费相关的铁路运输、航空(kōng)运(yùn)输、邮政、文化体育娱乐等行业商务活动指数均位于55%以上较高景气区间，住宿业、餐饮业和景区(qū)服(fú)务相关行业的商务活动(dòng)指数均高于50%。

　　汽车作为大宗(zōng)消费品，占到全国社会消费品零售总额的大(dà)约10%。8月，汽车产(chǎn)销分别完成249.2万辆和245.3万(wàn)辆，环比分别(bié)增长(zhǎng)9%和8.5%，同比分别下降3.2%和5%。

　　中信证券表示，随着以旧(jiù)换新政策加力，汽车销(xiāo)售边际回暖，或将对(duì)社零增速形(xíng)成一定支撑，但(dàn)大概(gài)率(lǜ)仍在3.0%左右的偏低区间(jiān)运(yùn)行。7月以来，以旧换新政策整体补贴幅(fú)度提升，或对后续消费形成有效提振，但效果仍(réng)需缓(huǎn)慢释放。由于居民收入边际降速，服(fú)务业消费(fèi)可能仍保持偏弱(ruò)运(yùn)行态势。

　　制造业投资(zī)或维持高(gāo)增长

　　参与(yǔ)第一财经首(shǒu)席调研的经济学(xué)家们对8月固定资产投资增速的预测均值为3.58%，稍低于上月(yuè)3.6%的公布数据(jù)。

　　广开(kāi)首席产业研究院院长连平参与(yǔ)第一财经首席调研时表示，三季度(dù)投资将保持平稳增长，尤其是制造(zào)业投资将高速增长，对冲房地产投(tóu)资高速下(xià)行。三季(jì)度出口增长、科创(chuàng)政策、设备更新和(hé)以旧换新、金融支持等因素将促进制造业继续(xù)保持高速增长。制造业生产和投资(zī)将是(shì)三季度经济的最(zuì)大亮点。

　　连平认为，今年以来，投(tóu)资、消(xiāo)费、物价、就业、收入、信贷、M1、理(lǐ)财和股(gǔ)市的疲软现象，除(chú)市场信(xìn)心不(bù)足和预期不稳外，其背后的主因(yīn)是房(fáng)地产。房地产是内需不足的主导因(yīn)素(sù)，房地产行业风险(xiǎn)是(shì)短中期内经济运行的主要风险。本轮(lún)调整可能是对数十年来房地产市场持续过热的大级别调整。

　　野村中国首席经济学家陆挺预(yù)测，1~8月累计同比增速维持3.6%不变，但8月当(dāng)月同比增幅将从7月(yuè)的1.9%升(shēng)至3重磅经济数据即将发布，宏观政策加力应对需求不足.2%。这一温和增长部分(fēn)是由于2023年基数走低，叠加制(zhì)造(zào)业和基(jī)建投资(zī)的支撑(chēng)，而房地(dì)产投资将继(jì)续成为拖累因素，他预计(jì)8月当月房(fáng)地产(chǎn)投资降幅扩大至11.9%。

　　仍面临需求不足的挑战

　　当(dāng)前(qián)宏观经济运行面临国(guó)内有效需求不足、新旧(jiù)动(dòng)能转换阵(zhèn)痛显现等问题，完成全年(nián)经济社会目标(biāo)需要宏观政策更加给力。8月(yuè)国务院(yuàn)第五次全体会议要求，集(jí)中力(lì)量(liàng)抓好改革部署的落实，以进一(yī)步(bù)全面深化改革为强(qiáng)大动力，扎实做好各(gè)项工作(zuò)，坚定不移完成全年经济社会发展目标任务。

　　上述国务院会议强调，要咬定(dìng)目标不放松(sōng)，下大力气增强经济持续回升向好态势。会议针对促消费、扩投(tóu)资、扩(kuò)大开放、提高政府工作法(fǎ)治化(huà)水平等方面作出了具(jù)体部署，并明确提出要做好重点群体(tǐ)稳就业工作，研究制定促(cù)进城(chéng)乡居民增收的政策举措，兜牢基层“三保”底线。

　　中国人民银行原行长易纲6日(rì)在第(dì)六届外滩金融峰会期间表示，中国面(miàn)临内需疲软的问题，尤(yóu)其是在消费和投资方面。中国现在应该把重点放在抵挡通缩压力(lì)上，希(xī)望今年底前中国生产者物价指(zhǐ)数能(néng)够趋于零，需要采取积极的财(cái)政政策和稳健的货币政策来支持(chí)增长。

　　长江(jiāng)证券首席经济学家伍戈在参(cān)与(yǔ)第一财(cái)经首席调研时表示(shì)，财政(zhèng)有望加快落实既定(dìng)的(de)政策。但经济趋缓的惯性三季度仍在延续(xù)，加之土地出让收入大幅负增长短期(qī)难改，即(jí)使开启债(zhài)务增量(liàng)工具，其规模和作用时滞能多大程度填补当前需求缺口仍具挑战性，急需货币等政策组合来配合。

　　毕马威中国咨询首席战略官蔡伟也认为，下阶段政(zhèng)策加(jiā)码发力扩内需(xū)、托底传统经济动能的必要性提升。政策重(zhòng)心或落在财政、消费(fèi)、制造业、地产等领域。首先，8月专项债发行明显提速，预计9月仍会保持加速发(fā)行(xíng)节奏，托底基(jī)建(jiàn)投(tóu)资增速。其次，“两新”政策不断落实落细，对消费和制造业(yè)投资的提振效果将逐步显现；稳地产(chǎn)政(zhèng)策也有进一步加(jiā)码(mǎ)的(de)可能。最后(hòu)，考虑到地方财政和债(zhài)务压力，政(zhèng)策扩(kuò)内需(xū)方(fāng)向或转向中央加杠杆，不排除年内增发国债的可(kě)能(néng)性(xìng)。

责任编辑：李桐

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