赤峰黄金谋求A+H双重上市，五大客户业绩贡 献超7成

来源：@华夏时报微博

华夏时报记
者 董红艳 北京报道

上半年，金价保持上扬，黄金相关企业业(yè)绩保持高增长，而在一众金(jīn)企中，赤峰黄金业绩增速靠前，盈利能力高于行业均值。2024年上半年，赤峰黄金的营收为41.96亿元(yuán)，归母(mǔ)净(jìng)利润7.1亿(yì)元，同比增长127.75%，毛利率高达39.5%。

势头(tóu)正劲(jìn)的(de)赤峰黄金(jīn)已经不满足于(yú)A股上市的现状(zhuàng)，正在(zài)谋(móu)求A+H股的双重上市。赤峰黄金公告(gào)称，已于2024年8月29日(rì)向(xiàng)香港联交所递交了公(gōng)司(sī)发行H股股票并在香港联
交所主板挂牌上
市的申请。

中(zhōng)国金融智库特邀研究员余丰(fēng)慧向《华夏时报》记者分析指出，A股上(shàng)市公(gōng)司选择去港(gǎng)股上市，主要是为了获得更多的融资机会、更(gèng)高的估值，实(shí)现自身的国际化战(zhàn)略(lüè)以及减少单一市场风险(xiǎn)，扩大投资(zī)者(zhě)群(qún)体、增强(qiáng)公司品牌影响力以(yǐ)及降低单一市场风险。

不过，值得注意的是，赤(chì)峰黄金在近年来(lái)业(yè)务逐渐集中到黄金，铜等(děng)有色金属相关业务不断被斩断。而其 实近年来，铜、铝市场走势强劲，不少相关上市公(gōng)司迎来业绩爆发(fā)。同时，赤峰(fēng)黄金的(de)收入对大客户的(de)依赖度较高，以及海外业务盈利能力(lì)也受到业内(nèi)多方关注。

净(jìng)利增超(chāo)120%，毛利率近40%

今年上半年黄(huáng)金价格虽然有所波动，但是价格仍然居(jū)高不下。根据Wind数据(jù)，今年6月底，上海期货交易所黄(huáng)金期 货(huò)结算价为550.44元/克，较1月1日481.42元/克的价格有显著(zhù)上升。在国际市场上，2024年(nián)1月(yuè)至6月，伦敦现货黄金价格从年初(chū)的约2000美元/盎司(sī)上涨至(zhì)6月底的约2330美元/盎司。

在(zài)此(cǐ)背景之下，上半年黄金(jīn)相关上市公司的(de)业绩表现不俗。据浙商证券统计，2024年上半年，以山东黄金为首的黄金板块的
主要上市公司，总营收达到1504亿元，同 比增长28%，归母净利润为66亿元，同比增长48%。

在(zài)一众金企中，赤(chì)峰(fēng)黄金跑在前面。半年报数据(jù)显示(shì)，2024年上半(bàn)年，赤峰(fēng)黄(huáng)金(jīn)的营收为41.96亿 元，同比增长24%，净利润7.1亿元，同比增(zēng)长高达127.75%，净利润增幅(fú)远远高于行(xíng)业总(zǒng)体水平。

业绩高增长的背后是，赤峰黄金高于行业(yè)水(shuǐ)平的盈利能力(lì)。据东(dōng)方财富<赤峰黄金谋求A+H双重上市，五大客户业绩贡献超7成span id="quote_sz300059">监测数据，目前贵金属(shǔ)行
业的平
均毛利率(lǜ)为22.21%。但是，今年上半年赤峰黄金的毛利率已经达到了39.5%，远超出(chū)行业水平(píng)。

对于较高(gāo)的毛利率(lǜ)，赤峰黄金在半(bàn)年报(bào)中提到，其中国境(jìng)内黄(huáng)金矿山的矿石品位较高，属于国(guó)内当前少有的高(gāo)品位富矿床，相比同类(lèi)黄金矿(kuàng)山企业，黄金生产的单位成(chéng)本较低，毛利(lì)率较高。同时，公(gōng)司黄(huáng)金(jīn)矿(kuàng)山分(fēn)布于全国重点成矿(kuàng)带，有进一步获取资源(yuán)的潜力(lì)。

具体看来，截(jié)至2024年(nián)8月20日(rì)，赤峰黄金已经拥有并经营7座黄金(jīn)及(jí)多(duō)金属矿山(shān)，分布于中国(guó)、东南亚和(hé)西非等世界各地。其中，赤峰黄金旗下的老挝塞班金铜矿(kuàng)是老挝最大的有色(sè)金属矿山，旗下的加纳(nà)瓦萨金矿是加纳拥有矿权赤峰黄金谋求A+H双重上市，五大客户业绩贡献超7成(quán)面积最大的黄金矿山；旗下的吉林天宝山—开山屯区域地质条件优越，金属矿产集(jí)中。

对于赤峰黄金 谋求港股上市，余丰慧 向《华(huá)夏时报》记者分(fēn)析指出，A股上市公司选择去港(gǎng)股上市，主要是为了获得更多的融资机会(huì)、更高的估值，实现自身的(de)国际化战(zhàn)略以及减少单一市场风险，扩大投资者群体(tǐ)、增强公司品牌影响力以及降低单一市场风
险。

押(yā)宝黄金，客户集中

拉长(zhǎng)时(shí)间线来看，赤峰黄金“过上好(hǎo)日子(zi)”也不过才近几年的事，总体(tǐ)业绩状态尚未完全稳定下来。财报数据显(xiǎn)示(shì)，2011年至2017年的多年时间内，赤(chì)峰黄金的净利润多维持在小于3亿元(yuán)的水平，2018年甚至出现了(le)亏损。

2021年12月(yuè)11日，赤峰(fēng)黄金创始人、原
实控人赵美光因(yīn)病逝世，其名(míng)下(xià)所有遗(yí)产均由其配偶李金(jīn)阳继承。不过，截至目前(qián)，李金(jīn)阳并(bìng)未(wèi)在赤峰黄金任职。

记者注意到，在李金阳离世(shì)之前，赤峰黄金的经营之路已经(jīng)铺好了。2016年
2月(yuè)，赵(zhào)美光辞任公司董事长一职，正式退居幕后。2019年12月，赤峰黄金引入职(zhí)业经理人王建华为公司董(dǒng)事长。

王建华有着(zhe)多年的企业管理经验(yàn)和(hé)黄(huáng)金行业从业经验。公开资料显示，王建华曾任山东黄金集团有限公司董事(shì)长，2013年6月至2016年12月，任(rèn)紫金矿(kuàng)业董事、总裁，2017年4月至2018年
5月(yuè)任(rèn)云南(nán)白药控股有限公司董事长(zhǎng)。

紫金矿业、山东黄金等头部黄金(jīn)矿企，均已 实现A股、H股的双重上市，而相比于头部的山东黄金，赤峰黄(huáng)金的体
量(liàng)并不算大，仅有山东 黄金总市值的约1/4。数据显示，赤峰黄金的总市(shì)值(zhí)2022年9月份(fèn)，赤峰黄金(jīn)的总市值一度(dù)达到350亿元，截至9月12日收盘，赤峰黄金总市值为277.37亿元，股价为(wèi)16.67元。

王建华曾(céng)经在2022年公开表(biǎo)示，赤峰黄金在市值达到500亿元之前(qián)只(zhǐ)做黄金。近年来，赤峰黄金的黄金业务占比不断攀升。财报数(shù)据显(xiǎn)示，截至2024年6月底，赤峰黄金的矿(kuàng)产金业务营(yíng)收为(wèi)37.58亿元，在(zài)主营(yíng)收入中的(de)占比为89.56%，接近9成，电解(jiě)铜的营收(shōu)仅(jǐn)为1.48亿元，占比4.11%，而回看2019年(nián)，赤峰黄(huáng)金电解铜在总收入中的(de)占比最大(dà)，为48.49%，黄金业务占比仅占13.72%，低于白银17.88%的(de)占(zhàn)比。

不过，值得关注的是，在赤峰(fēng)黄金舍弃铜等金(jīn)属业(yè)务期间，铜、铝等有色金属价格出现了一波较大的行情，相关(guān)上
市公(gōng)司业绩增长明显(xiǎn)，上半年不少企业(yè)净利润增幅超(chāo)过100%，常铝股份的净利润增长高达993.49%。

近日(rì)，黄金价格(gé)走势震荡，产业观察家洪仕宾向《华夏(xià)时报》记者表示，全球经(jīng)济形势总体上保持稳定，但一些不确定性依(yī)然存在，例如全球通胀、经济增长和政策走向等因素。

业务集中于黄金的(de)赤峰黄
金，其客户的集中度也比较高。资料显示，2021年至2024年上(shàng)半年，赤峰(fēng)黄金来自前五大(dà)客户贡献的(de)收 入分别为 29.46亿(yì)元、53.46亿元、55.66亿元和15.91亿元，分别占赤(chì)峰黄金总收(shōu)入的77.9%、85.4%、77.1%及85.8%，均超(chāo)过7成。

另外，值得一提(tí)的是，2023年，赤峰(fēng)黄(huáng)金的海外业务分别 约占公司黄(huáng)金总产量及总收(shōu)入的76.9%及71.9%。但是，赤峰黄金(jīn)来自中国业务的毛利(lì)率在45%—55%之间，显著高 于加纳(nà)30%—35%的毛利率，以及老挝18%—27%的毛利率。

对于业(yè)务(wù)、客户集中(zhōng)度等问题，《华夏(xià)时报》记者拟对赤峰黄金进行采访，向其致电(diàn)并发送了(le)采访提纲，但是截至发稿并未收到相关回(huí)复(fù)。

责任编辑：张蓓   主编：张豫宁

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