晨星：维持新鸿基地产公允价值预测 115港元 首选是恒基地

　　晨星发布研究报告称，维(晨星：维持新鸿基地产公允价值预测115港元 首选是恒基地wéi)持新鸿基地产（00016）公允价值预测115港(gǎng)元。该行对公司2025财年的基础溢利预测下(xià)调13%，对2026-2027年预测维持不(bù)变。认为新地目前估值过低，而晨星的首选是恒(héng)基地产(chǎn)（00012），其股息率为7.5%，高于新(xīn)地(dì)的5.5%，二者的负债率为18-22%，在健康水平(píng)。

　　晨星预计，新地香港和内地房(fáng)地产开发营业利润率将在20%-40%，预计投(tóu)资物业收入在未(wèi)来(lái)五年内将以10%的复合年增长率（CAGR）增长。投(tóu)资物业预计将维持现有75%-80%的经营利润率。该公司农业土(tǔ)地储备在基于现金流量折现（DCF-based

　　valuation）的(de)估值(zhí)方(fāng)法下是一个挑战，因为转换过程高
度不(bù)确定等因(yīn)素。晨(chén)星对(duì)其估价为每平方呎1500港元。

　　对于酒店业(yè)务，晨星预计(jì)收入将在2026财(cái)晨星：维持新鸿基地产公允价值预测115港元 首选是恒基地年恢(huī)复到2019财(cái)年的水平。晨星认为，尽管美联储将降息(xī)，房地产销(xiāo)售额(é)以及利润的压力持续，认为买家可能会等到按揭利(lì)率降到能让人接受的范围(wéi)才(cái)入市。新地2024财年表现差于预期(qī)，纯(chún)利同比降9%至(zhì)190亿港元，主因房地产销售额同(tóng)比(bǐ)减30.5%以及物业投资的(de)公允价值损失等。公司中
期股息(xī)为2.8港(gǎng)元，导致全年股息3.75港元(yuán)，同比降24·2%。

责任编辑：史丽君

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