日元汇率一度跌破160，有人押注加息后暴涨年初囤了5000万

美元/日元一(yī)度触(chù)及160，创下1990年4月以来的最高水平，但随后大幅跳水至156附近。

周一（4月29日），日元波幅之大震惊(jīng)全球(qiú)交易(yì)员 ——上周日本央行会议声明不及预期(qī)鹰派，日元空头继续肆虐，美元对日元大涨2.3%突(tū)破158，到周一早盘一度触及160，创下1990年(nián)4月以来的最高水平，但(dàn)随(suí)后大幅跳水至156附近。

尽(jǐn)管本周一(yī)是日本的假期(qī)，但有观点怀疑日本央行出手干(gàn)预，只是尚无证据。日本央行于(yú)今年3月首次加息25个基点（BP），正式(shì)退(tuì)出零利率，但这并未阻止日元(yuán)贬值。近3个(gè)月日元对美元(yuán)的跌幅为6%，一年的跌(diē)幅更是高达近(jìn)17%。即便对近期弱势的人民币，日元今年以来跌幅也已近8%，其中(zhōng)近(jìn)3个月跌超4%。

多位中国投(tóu)资者或有赴日留学、旅游的人士对第一(yī)财经记(jì)者表示，今年以来，由于博弈日本央行加息可(kě)能推动日元暴涨，于是囤了几百万(wàn)甚至上千万日元，然而近期的跌(diē)幅令他们倍感迷茫，加之日元几乎没有存款利息，相对于持有美元(yuán)存款的机会成本进一步增加。

亦有外资行交易员对记者表(biǎo)示，周一空头的进击似乎是在(zài)逼迫日本央行采取(qǔ)干预行(xíng)动(dòng)，今(jīn)年以(yǐ)来，日本央行似乎只是“嘴上功夫”。美(měi)国商品期货委(wěi)员会截至(zhì)4月23日的数据显示，日(rì)元的投机性空头(tóu)头寸达到(dào)有(yǒu)统计以来的最高(gāo)水平，伴随(suí)着汇价的冲高回(huí)落，极端情绪是否能迎来反转备受关(guān)注。

美元对日元(yuán)一(yī)度突破160

在某外汇讨(tǎo)论群中，一众囤日元者(zhě)愁容满面。

“押注加息后日元会暴(bào)涨，我今年初就买了5000万日元囤着。”王女士(shì)（化名）说(shuō)道。

“我没你多，600万日元，去年年(nián)底买入的(de)成本是(shì)5元(yuán)（用5元(yuán)人(rén)民币买(mǎi)入100元日元，目前跌(diē)至约4.6左右），当时想着把换(huàn)汇额度用了，因为美国要降息了，就买了有加息预期的日(rì)元。”另(lìng)一位刘(liú)女士（化名(míng)）表示(shì)。

刘先生（化(huà)名）则(zé)称：“我一路‘抄底’，4.84、4.74各买了100万日元，现在不敢买了。”

囤日元(yuán)者的焦虑在4月(yuè)29日一(yī)度达到顶(dǐng)峰。当日早盘，美元/日(rì)元突破160关口，跳涨超1%，达到1990年以来的最(zuì)高水平。此举并非受到日本(běn)和美国国债利差扩(kuò)大(dà)的推动，“美债市场因为日本的公众假日而关闭，亚洲市场的风险偏好也没有发生重大变化，因(yīn)而这一(yī)跳涨显(xiǎn)然受到投机(jī)力量的(de)推动(dòng)，可能成为日本(běn)政府指示(shì)日本(běn)央行干预外汇市场(chǎng)的触发因(yīn)素(sù)。”嘉盛集团资深分析师斯考特（David Scutt）告诉记者(zhě)。

日元的贬(biǎn)值在3月仍颇为克制，这(zhè)是因为交易员认为150或152是引(yǐn)发(fā)日本央行干预的关键点位，但(dàn)这在(zài)4月发生了巨变。当美元对(duì)日元升破150，日(rì)元贬值好似脱缰的野马，日元(yuán)空(kōng)头(tóu)一度继续将美元/日元这(zhè)一货币对推至160的水平。

日本央行的容忍度(dù)也是导致日元大跌的原(yuán)因之一。斯考(kǎo)特告诉记者：“‘干预水平’明显发(fā)生了变化(huà)，但如(rú)果日元下跌加速，那(nà)么当局可能会(huì)采(cǎi)取更多举措。日本政(zhèng)府已多次表示对日元持续贬值的担忧，这将(jiāng)继续向日本输入通胀，并恶化了其贸(mào)易条件（使得出口更加便宜，但进口更加昂(áng)贵）。”但由于日本央行缺乏强烈的干预意愿，交易者们继续偏爱高收益的外币而不是日元(yuán)。

上周，日本央(yāng)行公布利率(lǜ)决议，保持(chí)按兵不动，并决定将(jiāng)国债(zhài)的月度购买(mǎi)量维持(chí)在(zài)3月会议(yì)前(qián)的水平。记者会上的问(wèn)题集中在日元贬值(zhí)及其对货币政策的影(yǐng)响上(shàng)，日本央行行长植(zhí)田和男似乎否定了从汇率角度调整货币(bì)政(zhèng)策的(de)必要性(xìng)。他(tā)重申，核心通胀趋势(shì)才(cái)是最重要的(de)，当日元对(duì)核心通胀的影响变得不容忽(hū)视时，弱势日元可能才会成为货币政策的问题。这(zhè)也令日(rì)元空头反(fǎn)扑。

考虑到本周四(sì)的美(měi)联储(chǔ)议息会(huì)议和一系列经济数据存在众多不确(què)定性，机构预计美元/日元的一周隐含波动率(lǜ)将大幅跳升至15.3%，而上周不到10%，这暗示本周汇价潜在的波动范围为154.873~161.737。市场短期(qī)内关注通道下轨154.4~155附近的支撑，但如(rú)果再度突破(pò)160，下(xià)一个上方水平将是165。

空(kōng)头(tóu)不断(duàn)测试日本央行底线

4月29日(rì)，美元/日元在触及160后又大幅回落(luò)到156附(fù)近，市场怀(huái)疑日本央行(xíng)已经进场。

同日下午，日本财(cái)务省副大臣神田真人表示，对于是否进行(xíng)外汇干预不(bù)予置评。但他表示将继续采取(qǔ)适当措施应对过度的外(wài)汇波动，将在5月底公布是否(fǒu)进行外汇干预。

美国财政部长耶(yé)伦上周四(sì)（25日）被媒体问及她对日本央行可能采取干预措施的看法时称，干(gàn)预外汇市场应该只是(shì)难得为之。对“汇(huì)率由市场决定的大国”而言，干预应该只在极(jí)罕见的情(qíng)况下发生(shēng)。 “我们(men)会希望这(zhè)很难得，也认为(wèi)这种干(gàn)预只是难得(dé)为之，只出现在过度波动中(zhōng)，而(ér)且他们会提前磋商。”耶伦称。

斯考特告诉记者，早在上周五（26日），交易员就怀疑日本央行已经介入，因为(wèi)在美元对日(rì)元接近157水平附近出现了干预的迹象。伦敦当地时间当日8点，美元/日(rì)元从接近157的高位下跌了150点后同样强劲反弹。他称，也许干预行动已经开始缓慢展开，但能(néng)否逆转日元的跌势仍需要观察。

但也有观点认为，日本(běn)央行乐见贬值。“日本央行似乎只是想控制日元贬(biǎn)值的速度(dù)，并非想要逆转日元贬值，毕竟干预意(yì)味着浪费子弹，而日元(yuán)贬值有利于日本的出口，例如半导体行业、汽车行业都受(shòu)益于此。”某(mǒu)外资行交(jiāo)易(yì)员告诉记者。

美国重磅数(shù)据和利率决议(yì)主导汇市

日元(yuán)疲软的关键因素仍是巨大的美日(rì)利差，这在短(duǎn)期内很(hěn)难有所改观。

当前，美国活期存款利(lì)率(lǜ)接近5%，而日元(yuán)存款利率几乎可以忽略不计，美日(rì)10年期国债收(shōu)益率之差高达近4%。这意味着(zhe)，如果在日元不(bù)涨的情况下，日元多头即使什么都不做，买入日元就(jiù)损失了近5%的利息。

牛津经济研究所日(rì)本经济研究负责人(rén)永井茂(mào)藤（Shigeto Nagai）对记者称，根据工(gōng)资上涨对服务价格的传导情况，下一次利率上(shàng)调可能在2024年下半年发生。该机构(gòu)预(yù)计，到2028年，日本央行将谨慎将(jiāng)政策利率提(tí)高至1%。这意味着(zhe)，加息的幅度(dù)非常有限，美日(rì)利差很难缩小。

对于日元而言，本周美(měi)国一系列重磅事件和数据(jù)至(zhì)关重要。美联储将于北京(jīng)时间周(zhōu)四（5月2日）凌晨2点公布利率决(jué)议，近期数据(jù)显示出通胀的黏性，而不断回暖的大宗商品价格可(kě)能令情况变得(dé)更为糟糕。因此从目前的市场定价来看，上半年几乎不存在降(jiàng)息的可能，最早或许也要等到(dào)第四季度，11月(yuè)美国总统大选前是否会降息日元汇率一度跌破160，有人押注加息后暴涨年初囤了5000万尤为引人关注。

有(yǒu)观(guān)点认为，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔在维持按兵不(bù)动的同时(shí)，或将继续重申“维持高利(lì)率更(gèng)长时间 ”这一态度。是(shì)否会放缓(huǎn)缩表速度也是(shì)关注的(de)焦点。总体而言(yán)，利(lì)率前景叠(dié)加避险情绪有望帮助美元维持强势。

此外，美国4月非农就业数(shù)据将于周五（5月3日）20:30公布。3月美国新(xīn)增(zēng)30.3万就业人口(kǒu)，为近一年以(yǐ)来最大增幅(fú)，失业率从3.9%微降至3.8%，时薪增速(sù)同比增速(sù)降至4.1%。无(wú)论从(cóng)哪个角(jiǎo)度来看，劳(láo)动力(lì)市场都非常强劲。本次预计(jì)新增24.3万就业，失业(yè)率维持在3.8%不变(biàn)。乐观的数据或将进一步压缩今年的降(jiàng)息预(yù)期，从而对美元形成利好。

在非农报告出炉之前(qián)，本周还(hái)将先(xiān)后看到职位空缺数、ADP变动(dòng)、初请失业(yè)金等众多就业市场数据。其他经济数据还包括ISM制造业（周三）和服务业PMI（周五）。

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