视频|杨德龙：稳定楼市提振股市 对推动我国经济增长意义重大

　　本周，影响市场的最大因素无疑(yí)是美联储的降息决定。北京时间周四凌晨，美联储会议结束后，鲍(bào)威尔宣(xuān)布降息50个基点(diǎn)。此次(cì)降息已被(bèi)市场充分预估，且降息(xī)幅度超出了(le)之前大多(duō)数(shù)预期(qī)的(de)25个基点，表明美联储结束了紧缩(suō)周期，进入宽松周期，这可能引发全球央行的降息潮。美联储四年来(lái)首次降息，市场认为这将有
助于美(měi)国经济避(bì)免衰退。因此，周四美股大幅上涨，科(kē)技股领(lǐng)涨，道指(zhǐ)上涨逾五百点，标普500指数首次收在5700点之上(shàng)，二者均创历史(shǐ)新高(gāo)。

　　美联(lián)储宣布降息(xī)后，A股市(shì)场也出现了一定程度的上升，因为市场预(yù)期美联储(chǔ)的降息将为(wèi)中国(guó)央行采(cǎi)取更为宽松的货币政(zhèng)策(cè)提供基(jī)础。市场预计央行可能希望通过降息或降准的方式来支持经济增(zēng)长。然而，周五上午(wǔ)，中国对一(yī)年期和五年期的长期(qī)贷款报价利率（LPR）宣布维持不变，仍为3.35%和3.85%，市场一度出现回(huí)落，但这并不排除后(hòu)续央行采取降息措施的可(kě)能性。

　　在美(měi)联储降息之前，欧(ōu)洲央行已提前宣(xuān)布降息，其他(tā)发达市(shì)场也多数选择了(le)降息。美联储降息(xī)对(duì)全球货币汇率(lǜ)产生了显著影响。近期，人民币(bì)相对视频|杨德龙：稳定楼市提振股市 对推动我国经济增长意义重大于美
元的汇率出现了较大幅度的升值。在美联储宣布降息(xī)后，人民币对美元的汇率回到了7.06，与之前超过7.3相比，已出现较大幅度的(de)升值。人民币升值(zhí)预期的形成有利于(yú)提升外资对人民(mín)币资产的(de)投资热情，可能引发外资回流，这对走势疲弱的A股市场是一个利好消息(xī)。

　　周五，港股市场继续(xù)高歌猛进，延续了(le)之(zhī)前的大幅反弹走势，恒生指数站上18000点，而恒生科技指(zhǐ)数更是在周(zhōu)五(wǔ)当日盘中大涨2%以上。美股对美联储降息(xī)的反(fǎn)应更为强烈。事实上(shàng)，从4月份开始，外资(zī)回流港股的(de)情况非常明显，推动了港股从底部反弹超过20%，突破了技术上的分界线，进(jìn)入上行趋势。而A股市场走势依然(rán)相对疲弱，显示出市场信心的缺乏。

　　影响市场的除了货币政策方面的影响外，对经济复苏前景的预(yù)期以及(jí)对(duì)利好政(zhèng)策的期盼(pàn)都会影响到市场走势(shì)。建议有关部(bù)门(mén)在美联储(chǔ)货币宽松期 间采取果(guǒ)断措施(shī)，通过积极的财政政策拉动内需，创造更多需求，提振消费，从而(ér)增强(qiáng)投资者信心。

　　国家队今年已通过大量增持沪深300等ETF来(lái)稳定市场，未来(lái)希望能够有更大力度来维(wéi)稳市(shì)场，提振信心。经(jīng)过三年多(duō)的下跌，许多投资者严重缺乏信心，市场的成交量不断萎缩，日成(chéng)交量已较(jiào)高点减少一半，许多交易日(rì)低于(yú)5000亿人民币。新基金发行遭遇史上最大的 困难(nán)，许多新基金难以售出(chū)。公募(mù)基金也(yě)面临 较大的赎回压力(lì)，导致基(jī)金期间被动减持(chí)股票以应(yīng)对赎回。要打破市场的弱势平衡，就需要通过外(wài)力来扭转市场趋势。

　　在楼市方面，考虑到房地产是国民经济的支柱产业，房地产投(tóu)资增速的(de)连年(nián)下降会(huì)影响到地(dì)方财(cái)政收入以及上游六十多个行业的增长(zhǎng)。因此，加大对于房地产行业的支持力度，进一(yī)步取消限购、限贷(dài)等行政性限(xiàn)制，具(jù)有重(zhòng)大意义。之(zhī)前也有(yǒu)媒体报(bào)道可能在未来一段时间内下调存(cún)量贷款利率，这(zhè)将是一个 很好的措施，能够(gòu)减少购(gòu)房者的还贷压力，释放出(chū)上千(qiān)亿的新(xīn)增购买力，有利于拉动(dòng)消费，提(tí)升居民的幸福感。当(dāng)然，对(duì)于存量贷款利率的下调也会减少银行的利息收入，可以
配套降低存款利率(lǜ)，保持银行利差基本不变，这样会起(qǐ)到一(yī)举(jǔ)多(duō)得的效果。

　　提振消费的关键在于提振(zhèn)居民
的收入水平。居民收入来自于两个方面：工资(zī)性收入和财(cái)产性收(shōu)入(rù)。工资收入的提升依赖 于推动(dòng)各市场主体发展，各行各业的发展，包
括(kuò)民营企业的发展来创造(zào)更多的(de)就(jiù)业机(jī)会。另一(yī)方(fāng)面，需要提升人们对未(wèi)来收入的预期，打破负面预期。此外，稳定楼市和提 振股市，增加居民的财产(chǎn)性收入也至(zhì)关(guān)重要(yào)。居民收入提升后，消费增长自然会逐(zhú)渐提升。近年来，消费(fèi)已超越投资和(hé)出口，成为推动经济(jì)增长(zhǎng)最重(zhòng)要的引擎。因此，提升消费(fèi)对拉动(dòng)经济增(zēng)长的意义非(fēi)常(cháng)重大，而(ér)推动资本市场繁荣(róng)是化解当前经济(jì)困局的重要举措。股市如果能够回暖，将(jiāng)会带来财富(fù)效应(yīng)，提升居民的(de)消费能力和消费信心。同时，股市回升也能够使科技创新企业通过IPO登陆资本市场(chǎng)获得宝贵的资本，推(tuī)动新的生产(chǎn)力的发展(zhǎn)。股市回暖也能够重启再融资，为(wèi)传统(tǒng)企业提供扩大再生产或进(jìn)行产业升级(jí)转型的机(jī)会。因此，想(xiǎng)方设法稳定(dìng)楼市，提振(zhèn)股市对于经济增长(zhǎng)的意义是重大的。

　　（作者(zhě)系前海开源基金首席(xí)经济学家、基(jī)金(jīn)经 理）

责任编(biān)辑(jí)：石秀珍 SF183

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