近300亿证券业并购，迈进一大步！

国联与民生的并购，江苏国资委批复了！

9月3日晚间，国联证券公告称，其拟发行A股股份购买(mǎi)民生证券99.26%股份并募集配套资金的重大(dà)资产重组事项，已获得江苏省(shěng)政府国有(yǒu)资产监督管(guǎn)理委(wěi)员会的“原则同(tóng)意”。目前该交易尚(shàng)需股东大会审议批准，并经有权监管机构批准(zhǔn)、核准或同意注册。

就在不(bù)久前的8月8日，国联证(zhèng)券发布《发行股份购买资产并(bìng)募集(jí)配套(tào)资金(jīn)暨关(guān)联交易报告书（草案）》，官宣拟通过发行A股股份的方(fāng)式，向国联集团、沣泉峪等45名(míng)交易(yì)对方购买民生证券合计99.26%股份，并募集配套资金不超2近300亿证券业并购，迈进一大步！0亿(yì)元。这场交易的(de)总(zǒng)对价达294.92亿元，且不含募集配套资(zī)金(jīn)金额。

获江苏国资批(pī)复

根据(jù)公告(gào)，国联证券收到江苏省政府国有资产监督管(guǎn)理委员会出具的《江苏省国资(zī)委关于国联证券股份有限公司发(fā)行股(gǔ)份购(gòu)买民生证券股份有限(xiàn)公司(sī)资产(chǎn)并募集(jí)配套资金的批复》（苏国资(zī)复〔2024〕45号），江苏省政府国(guó)有(yǒu)资产监督管理委员会原则同意(yì)公司此次资产重组(zǔ)和配套融资的方(fāng)案。

国联证(zhèng)券表示，此次交易构成重大资产重组，构成关联交易，不构成重组(zǔ)上市。交易尚需公司(sī)股东大会、A股类别股东大会及H股类别股东大会审议批准(zhǔn)，并经有权监管机构批准、核准或同意(yì)注(zhù)册。且(qiě)交易能否取得前述(shù)批准、核准或同意注册及取得的时间均存在不确定性。

根据8月8日晚间发布的公告，国联证券拟通过发行A股股(gǔ)份的方式向国联集团、沣泉峪等45名交易对方购买其合(hé)计持(chí)有的民生证券99.26%股份(fèn)。本次募集配套资金总额不超(chāo)过人民(mín)币20亿元，且发行A股股(gǔ)份数量不超过2.5亿股。募(mù)集资金扣除中介机构费用及近300亿证券业并购，迈进一大步！交易税费后(hòu)，全部向民生(shēng)证(zhèng)券增(zēng)资，用于发展民生证券业务。

具体而言，不超(chāo)过10亿元用于财富(fù)管理业务，目的是提(tí)升财富管(guǎn)理专业服务能力，构建服(fú)务生态，优化(huà)网点布局、提升品牌形象。不超过10亿元用于信息技术，目的是夯实(shí)科技基础底座(zuò)，加强数字中台建设，持续推进应用产品创新，强化科技赋能。

此次(cì)交易完成后，国联证券控股股东、实际控(kòng)制人未发生变化，民(mín)生(shēng)证券及其控股子(zi)公司将成为国联证券的控股子公司。

“民生(shēng)证券是(shì)经证监会(huì)核准的全国性综合类证券公司(sī)，拥有(yǒu)分布在全国近30个省（含直辖市及自(zì)治区）的经(jīng)纪业(yè)务分支机构(gòu)，及(jí)具有显著竞争优势(shì)的投(tóu)资银行业务。交易完(wán)成后，上市(shì)公司的(de)业务布局将更加合(hé)理，各业务线实力将得到全(quán)面提升，致力于通过双方业务整合实现‘1+1>2’的(de)效(xiào)果从(cóng)而实(shí)现上(shàng)市(shì)公司的跨越式发展。”国联证券称。

资产(chǎn)规模(mó)将增至1653亿元(yuán)

根据公告，此(cǐ)次交易后(hòu)，以2024年1-3月数据计算，国联证(zhèng)券(quàn)的(de)资产规模将从932亿元，增长77%至1653亿(yì)元；营业收入(rù)也将从(cóng)1.73亿元，大幅增长613%至12.37亿元。“有利于增强上市公司抗风险能力和持续经营能力(lì)，资(zī)产质量和整体经营业绩有所提升(shēng)，符合全体股东的利益。”

国联证券8月30日(rì)晚间(jiān)披露半年(nián)报，2024年上半年实现营业收入10.86亿元，同比(bǐ)下降39.91%；净利润8770.93万元，同比下降(jiàng)85.39%。其中经纪及财富管理业务实现收入3.78亿元，同比增长1.36%；投资银行(xíng)业务实现(xiàn)收入1.73亿元，同比下降42.76%；资产管理及投资业务实现收入3.21亿元，同比增长98.31%；信用交易业务实现收入(rù)1.27亿元，同比下降17.07%；证券投资业务实现收入0.12亿(yì)元，同比下降98.41%。

不过，即(jí)便上半年(nián)业绩表现不佳(jiā)，但国信证券非银团队仍认为，国联证(zhèng)券发行股份收购民生证券，综合实力或迎显著提升。以2023年数据计(jì)算，合并民生(shēng)证券后，公司总资产+84.05%、净资产+160.76%、营收(shōu)+127.10%、归母净(jìng)利润+89.78%。

上半年，国联证券新增客户(hù)数11.94万户，累计总客户数185.58万户，同比增长10.06%；基(jī)金投顾总签约客户数31.94万户，同(tóng)比增长13.35%，授权(quán)账(zhàng)户资产规模69.58亿元，同比基(jī)本持平，累计上线(xiàn)合作(zuò)渠道30家。

资管业务是国联证券增速最快的板块，期内实现净收入3.1亿元，同比增长111%，主要因为券商资管规模(mó)以及国联基金非货管理规模同比增长。尤其是国联基金(jīn)资产管理总规模为1833.9亿元，较年初增长23%，非货管理规模为1279亿元，较(jiào)年初增长26%。

券商并(bìng)购(gòu)潮起

除了国联证券并(bìng)购民生证券之外，目前还有多家券商的并购计划正(zhèng)在推进之中(zhōng)。

今年7月，证监会公示信息显示，已依法受理国都证券变更主要股东(dōng)、实际控制人申请，浙商证券将成为国都证券第一大股(gǔ)东，持股34.25%。6月7日(rì)，浙(zhè)商证券发(fā)布公(gōng)告(gào)，该公(gōng)司成为同方创投(tóu)所(suǒ)持(chí)国都(dōu)证券5.95%股份公开挂(guà)牌项(xiàng)目、嘉融投资所持国都(dōu)证券1.46%股(gǔ)份公开挂牌项目的受让方，成交价格分(fēn)别为9.11亿元(yuán)、2.24亿(yì)元。

无独(dú)有偶，6月24日，方正证券发(fā)布公告，拟向(xiàng)北京国资公司转(zhuǎn)让所持参(cān)股公司(sī)瑞信证券(quàn)49%的股权，转让对价为8.9亿元。此外(wài)，瑞银也将转让36.01%瑞信证券股权同样给北(běi)京国资公司，价(jià)格约在6.51亿元，由此，三方也签署《关于瑞信证券（中国）有限公司85.01%股权之股权出售和购(gòu)买协议》。上述(shù)交易完成后(hòu)，瑞银和北京国资公司将分别持有瑞信证券14.99%和(hé)85.01%的股权。

8月21日，国信证券也(yě)公告称，正筹划(huà)发行股份购买深圳市资本运营集团持有的(de)万(wàn)和证券53.09%的股份。东(dōng)海证券非银分析(xī)师陶圣禹认为，这预示着券(quàn)商行业并购重(zhòng)组正从早期的业务/区域(yù)互补迈向国资体系内部整合。

据他分析(xī)，自中央金融工作会议提出建设一流投行开始，市场化并购重组浪潮持续涌现。并(bìng)购初期，市场大多以(yǐ)业务或区域互补的目的推动版图完善，致力于补足投行资管、经纪网点等业(yè)务短板，例如(rú)国联证券(quàn)收购(gòu)民生证(zhèng)券、浙商证(zhèng)券收购国都证券、西(xī)部(bù)证券收购国融证券等。

现阶段，除国信证券收购万和证券外，锦龙股份近(jìn)期也(yě)公告称(chēng)将持有的东莞证券20%股权转让给东莞(guǎn)联合体，完成后东莞国资(zī)委系统将成为第(dì)一(yī)大股东并控股近(jìn)80%。“我们认为上述(shù)两例表明国资体(tǐ)系内的股权整合(hé)已提上日程，通过对体(tǐ)系(xì)内牌照的整合，可以(yǐ)集中资源进行业务赋能，提升资(zī)本运营效率和牌照价值。整(zhěng)合后净资本更为充实，在分类评价监管体系下的业务(wù)开展有望(wàng)打开(kāi)新格局。”陶圣禹(yǔ)表示。

校对：彭其华(huá)

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