兴证国际：维持中国海洋石油“买入” 评级 2024年上半年业绩表现优异

　　兴证国际发布研究报告称，中国海(hǎi)洋石油（00883）基本(běn)面表现优异，同时也在(zài)实施港股回(huí)购，7 月回购港(gǎng)股 1636.6万股并注销。根据行业最新情况，假设 2024-2026 年的布伦特原(yuán)油现货(huò)均价(jià)为 80\80\80 美元/桶，预计公司 2024-2026 年的归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润为1418、1521 和(hé) 1633 亿元，同比分别增长 14.5%、7.2%和(hé) 7.4%，维持“买入” 评(píng)级。

　　该行测算了三种油价情景下 2025 年(nián)公司的归母净利润，并(bìng)以当(dāng)前(qián)市价（2024 年 9 月 10 日）计算了其派息 40%的股息率变化。2025年，如果油价达到 60、 70、85 美元(yuán)/桶，公司归母净利润或将分别达到 1000、1283 和 1630 亿元；按(àn) 40%的派息率计算，其股息率或将分别(bié)达到5.3%、6.8%和 8.6%。

　　兴证国际主要观点如下：

　　2024年(nián)上半年，公司净利润创历史同期新高。

　　期内，公司实现营业收入 2268 亿元，同比上升 18.1%，实现归母净利润 797 亿(yì)元，同比上升 25%（其中，2024年第(dì)一、二(èr)季度分别实现归母净利润 397 和 400 亿元）；实现(xiàn)资本开支 631 亿元，同比增长 11.7%，完成年度(dù)预算47-51%。自由现(xiàn)金流(liú)充裕，达到 639.9 亿元(yuán)，资本负债率降至 11.4%。公司积极分(fēn)享发展成果，2024 年(nián)中期股息(xī)为 0.74港元/股（含税），创历史同期新高；2024 年中期股息支付率为 40.3%，每股中期股息同比(bǐ)上升 25.4%。

　　2024 年(nián)上半(bàn)年，公司净产(chǎn)量创历史同(tóng)期(qī)新高。

　　期(qī)内，公司净(jìng)产量达到 362.6百万桶油(yóu)当量，同比提(tí)升 9.3%；其中(zhōng)中(zhōng)国(guó)净产量达到 247.6 百万桶油当(dāng)量，同比提升7.1%，中(zhōng)国净产量上升主要得益于垦利 6-1 和渤中 19-6 等(děng)油气田的产量贡献；海外净(jìng)产量达到(dào) 114.9 百万桶油当量，同比(bǐ)提升14.2%，主要得益于圭亚那 Payara 项目投产带来的产量增长。2024 年第一季度和第二季度，公司净产量分兴证国际：维持中国海洋石油“买入” 评级 2024年上半年业绩表现优异别达到 180.1 和 181.兴证国际：维持中国海洋石油“买入” 评级 2024年上半年业绩表现优异5百万桶油当量。2023 年(nián)全(quán)年，公司产量(liàng)指引为 700-720 百万桶当量(liàng)，该行预计公司或有(yǒu)望在指引上限完(wán)成全年产量。

　　平(píng)均实现油价有所提升，气价有所下降。

　　2024H1，公司平均实(shí)现油价 80.32 美(měi)元/桶，同(tóng)比上升 9.2%，同期布伦特(tè)原油均(jūn)价为同比提升 4.4%至 83.42 美元/桶。其中，2024年第一季度公司(sī)平均实现油(yóu)价为 78.75 美元/桶，同比提升6.2%。2024H1，公司平均实现气价(jià)为 7.79 美(měi)元/千立方英尺，同比下降4.1%。其中，2024 年第一(yī)季度公司平均实现气价为 7.69 美(měi)元/千立方英尺，同比下降 7.7%。

责任编辑：史丽君

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