多路资金涌向香江 港股成最“靓仔”

证券时报e公(gōng)司讯，港股近期持(chí)续上涨，特别(bié)是最近一周涨势凌厉，成为其(qí)间全球股票市场的最“靓仔(zǎi)”。资金也在布(bù)局(jú)或回流港股市场，其(qí)中包括(kuò)部分外(wài)资，而南
下(xià)港股通资金在3月和4月明显加大净买(mǎi)入力度，3月以(yǐ)来不到两个月的时间(jiān)里，南下港
股通资金累计净买入港(gǎng)股超过(guò)1600亿港元，远超此前(qián)的净(jìng)买入规模。中泰国际策略分析师颜招骏向证(zhèng)券时(shí)报记者表(biǎo)示，港股通月初以来累计净流入超(chāo)过700亿港(gǎng)元，如
此庞大的流(liú)入实在(zài)不容忽视。而资金
流入(rù)对(duì)象从(cóng)前期能源、电讯(xùn)等央(yāng)国企扩散至(zhì)金融、消费及科技板块，显示
内资情绪出(chū)现积极变化。

证券(quàn)时报记者 罗(luó)曼 胡华雄

港股(gǔ)近(jìn)期(qī)持续上涨，特别是最(zuì)近一周涨势 凌厉(lì)，成为其(qí)间全球股票市场的最“靓仔”。

资金(jīn)也在布局或回(huí)流港股(gǔ)市场，其中包括部分外资，而南下港股通(tōng)资金在3月和4月(yuè)明显加(jiā)大净买入力度，3月以(yǐ)来不到两个月的时间里，南(nán)下港股(gǔ)通资金累计(jì)净 买入港(gǎng)股超过1600亿港元(yuán)，远超此前的净买入规模。

中(zhōng)泰国际策略分析师颜招骏向证券时报(bào)记者(zhě)表示，港股通月初以来累计净流(liú)入超过(guò)700亿港(gǎng)元，如此庞(páng)大(dà)的(de)流入实在不容忽视。而资金流入对象从前期能(néng)源、电讯等央国(guó)企扩(kuò)散至金融、消费及科技板(bǎn)块，显示内 资情绪出(chū)现(xiàn)积极变(biàn)化。

港股成全球股市

最“靓(jìng)仔”

数据显示，从4月22日开始，港股恒生指数连续上涨，已实现五连涨，最近(jìn)一周(zhōu)累计涨幅已达8.80%，港股(gǔ)市场另(lìng)一(yī)大指数——恒 生科(kē)技指数则表现更为凌厉，最近一周累计涨幅高达13.43%，远超亚太(tài)其他(tā)主要股票市(shì)场，在全(quán)球主(zhǔ)要股(gǔ)票市场中(zhōng)也遥(yáo)遥(yáo)领(lǐng)先。最近(jìn)一周日本日经225指数上涨2.34%，韩国综合指数(shù)上涨2.48%。若(ruò)从今年1月22日(rì)的低位算起，港股恒(héng)生指(zhǐ)数累计涨幅已 高达19.31%。

另外一个不可忽视的背景是，此前的港股市(shì)场经历(lì)了较长时间调整期。数据显示，2020年至2023年期间，港
股市场(chǎng)恒生指数连续4年下跌，各年跌幅(fú)分别为3.40%、14.08%、15.46%、13.82%，2024年1月，港股市(shì)场一度进一步大幅下挫。连续的下跌使得港股市 场估值大幅降低，不少优秀(xiù)上(shàng)市公司股价被错杀，整个市场安全边际(jì)大幅提高，投资价值逐渐凸显。

此外(wài)，初步(bù)的数据显示(shì)，资金近期也(yě)在(zài)布局或回流港股市场，其中包括部分外(wài)资，而南下港股通资金在3月和4月明显加大净买入力度，3月以来不到两个月的(de)时间里，南下港股通资金(jīn)累计净买入港股超过1600亿港(gǎng)元，远超此前的净买入(rù)规模。

中信建投表示(shì)，今年港股最佳的(de)做多窗口(kǒu)已(yǐ)经到来。该机构研报称，近期港股上涨的核心原因是资金面的(de)改善。去年下半年港股的最大压制为外资系统性流出转向日(rì)本，近期外资在亚(yà)太地(dì)区的配置重心重新由日本转向港股，港股流动(dòng)性因而得到大幅改善。内资方面(miàn)，在 政策(cè)利好和(hé)高股 息行(xíng)情双重驱动下(xià)，近期南向(xiàng)资金大(dà)幅净流入，进(jìn)一步巩固了港(gǎng)股的上涨趋势。

谁(shuí)是年内

港股上涨急先锋

记者发(fā)现(xiàn)，年内港股市场(chǎng)的强劲(jìn)上涨有一些明(míng)显的特点。

统计数据显示，从港股市(shì)场主要指数对比来看，若从年内低
位(wèi)算起，恒生科技指数涨幅达到(dào)24.57%，恒生中国企业指数(shù)涨幅达(dá)26.84%，恒生(shēng)指数涨幅达19.31%%，恒生香港(gǎng)35指数涨幅则相(xiāng)对较小，为 8.67%。资料显示，恒生香港35指数的成份股(gǔ)，是由主(zhǔ)要营业收入(rù)（或盈利或(huò)资产）来自中国内地以外地方(fāng)的(de)公司所组成，这意味着，年内(nèi)港(gǎng)股(gǔ)市场自低位的大涨主要是(shì)由营(yíng)收来自中国内地的公司(sī)所带动(dòng)，其中科技属性强(qiáng)的公司带动作用更(gèng)为明显(xiǎn)。

从行(xíng)业多路资金涌向香江 港股成最“靓仔”板块表现来看，若从年内低位算(suàn)起，按照港交所行业分类，港股市场原(yuán)材(cái)料业、资讯科技业、电讯业(yè)、能(néng)源业等板块涨幅居前，地 产建筑业等板块表现滞后。

另外，记者发现，在上述(shù)港(gǎng)股市场大反弹期间(jiān)，并非(fēi)绝大多数股票都(dōu)跟随上涨。全部港(gǎng)股中，约一半港股在(zài)上述期(qī)间实(shí)现上涨，另一半则呈现下跌状(zhuàng)态，个(gè)股之间(jiān)的分化非常(cháng)明
显。此外(wài)，数(shù)据显示，其间(jiān)涨幅居(jū)前的股票广泛分布于多个行业，其中中小市(shì)值股较(jiào)多，但也不乏一些市值(zhí)较高的股票。恒生指数(shù)成份股(gǔ)中，中国宏桥(qiáo)、美团-W、紫金矿业、中(zhōng)国(guó)石油股份、携程集团-S、中国海洋石油等期间涨幅(fú)均超过50%。

再杀估值空间不大

值得注意的是，港股(gǔ)市场近期大幅上(shàng)涨，很大程度(dù)上仍属于此前连续数年(nián)下跌后的(de)修复性质，后续能否(fǒu)继续(xù)上行，有赖于(yú)各(gè)项积极(jí)因素能否进一步积累和发酵。

据Wind统计口径，恒生指数(shù)目前滚动市盈率（TTM）约为9倍，仍(réng)低于最近10年的中位数和平均数，处于(yú)约20%的分位(wèi)点水(shuǐ)平。此(cǐ)外，今年以来港股市(shì)场(chǎng)包括腾讯(xùn)控股、汇丰控股、友邦保险等在内的多家公司均(jūn)大 举回购股份。

颜招骏认为，目前港(gǎng)股绝(jué)对估(gū)值(zhí)处(chù)于历史低位，上市公司加大回购分(fēn)红力度(dù)进一(yī)步提(tí)高内资(zī)对港股的配置价值(zhí)，成为
推动股价向上的燃料(liào)。

许长(zhǎng)泰认为，中国(guó)内地和香港市场经过较长时(shí)间调整后估值较具吸引力(lì)。只要内地和(hé)香港经(jīng)济表现保持稳定，房(fáng)地产市场没有大事件发生，对内地(dì)和香港股市未来3至6个月的表现较(jiào)乐观。再(zài)者，假如美国市场出现较大波动，而中国政府继(jì)续推(tuī)出支持经济措施，内地和香港多路资金涌向香江 港股成最“靓仔”股票(piào)可发
挥避险功能。

颜招骏(jùn)认为，港股再杀(shā)估值的空间不(bù)大，当前估值已处于历史底部，只是估值扩张的条件需(xū)要盈利预期改善及美国10年期国债(zhài)收(shōu)益率不再上升的配合。目前已看到盈(yíng)利下修压力放缓，有些板块的盈利甚至在上修，这些公司的估值有条件出现较大修复空间，例如互联网、能源等。

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