利空突袭美股科技巨(jù)头。

在美(měi)股科(kē)技(jì)巨(jù)头暴跌(diē)后，瑞银表示，将(jiāng)美(měi)股六(liù)大科(kē)技(jì)股（苹果、亚(yà)马(mǎ)逊、Alphabet、Meta、微软(ruǎn)、英伟(wěi)达）评级
从“增持(chí)”下调(diào)至“中性 ”。在瑞银下调评级前(qián)夕，“美股(gǔ)七姐妹”（微软、苹果、谷歌、英伟达(dá)、亚马逊、Meta、特斯拉）遭遇了一轮猛(měng)烈(liè)抛售(shòu)潮，单周总市值合(hé)计蒸发超过9600亿美元(yuán)（约(yuē)合人民币(bì)69000亿元）。

今晚美股开盘后，美股科(kē)技股反弹后，一度迅速跳水，截至(zhì)北京时间(jiān)22:30，英(yīng)伟达涨幅由4.5%收窄至1%，亚马逊涨(zhǎng)幅由2.4%收窄至0.37%，Alphabet涨(zhǎng)0.66%，苹果涨(zhǎng)0.2%，微(wēi)软由(yóu)涨转跌0.23%，Meta跌超1%。而在上(shàng)一(yī)交易(yì)日，英伟达(dá)股价暴跌10%，创2020年3月16日以来最大单日跌幅(fú)，其他科技股股价也(yě)都遭遇重挫。

当前，华尔街(jiē)似乎形成了(le)一种共识：推动美国股市进一步上涨的压力将是企业盈利能力，而不是利率预期(qī)。摩根大(dà)通
警告(gào)称，市场给予的(de)业绩预期可能过高，一旦业
绩不及(jí)预期可能(néng)导致标普500指数进一(yī)步(bù)向下深度调整。

另外(wài)，美国债市也暗藏风险，本周将有总计1830亿美元的2年期、5年期和7年期债券美债标售。从(có利空突袭！超级巨头评级遭下调，影响多大？ng)本(běn)周的
标售情况看，两年期拍卖或将有机会挑战至少5%的得(dé)标利率。分析人(rén)士指出，如此高的利率(lǜ)，或将对(duì)美股市场(chǎng)构成巨大压力。

利(lì)空突袭

美股科技巨头暴跌后，“牛市信(xìn)仰(yǎng)”似乎开始动摇。

瑞银在最(zuì)新的电话会议上表(biǎo)示(shì)，将美股六大科技股（苹果、亚马逊、Alphabet、Meta、微软、英伟达）评级从(cóng)“增持”下(xià)调至“中性”。

瑞银策略(lüè)师Jonathan Golub指出，苹果、亚(yà)马逊(xùn)、Alphabet、Meta、微软、英伟达的组合已较今年4月的峰值下跌8%，较2023年1月的低点飙升117%。

瑞银表示，大型 科技股的减速和中型科技股的加速应(yīng)该会(huì)导致股票领先地位的(de)逆转。

瑞银称，这
种转变可能在短期内具有“破坏(huài)性”，但瑞银策略师们重申了2024年年(nián)底标(biāo)普500指数将(jiāng)达到5400点的(de)预期。他们表示(shì)：“这一目标仍然得到广泛积极的基本(běn)面和强劲的经济的支持。”

在瑞银下调评级前(qián)夕，“美股七姐(jiě)妹”（微软、苹果、谷歌、英伟达、亚马逊、Meta、特斯拉 ）遭遇了一轮猛烈抛售潮，单周总市值合计(jì)蒸(zhēng)发超过9600亿美(měi)元（约合人民币69000亿元），为史上最惨一周。

如此惨烈(liè)的(de)回撤，几乎令所有(yǒu)华尔(ěr)街交易员惊出了一身冷汗(hàn)。对于美股(gǔ)暴跌的原因，市(shì)场上可谓(wèi)众说纷纭。有人将其(qí)归咎于财报季到来前的调仓，也(yě)有人将之甩锅给了美联(lián)储降息预期消退下美(měi)债(zhài)收(shōu)益率的飙升。

有华尔街分析人士认为，市(shì)场除了对美股科技股
业绩的担忧，近(jìn)期美联(lián)储降息(xī)预期的(de)延后(hòu)也对美股科技股估值造(zào)成了(le)重大打击(jī)，科技股的估值直接与流动性相关，降息预期推 迟将(jiāng)直接(jiē)压缩科(kē)技股的估值空间。

《巴伦周刊(kān)》警告称，在某些(xiē)情况(kuàng)下，股市回落是很好的买入机会，但投资者应该对(duì)这一次回(huí)落保(bǎo)持谨慎。

财 报季(jì)的(de)风险

当(dāng)前，华尔街似(shì)乎(hū)形成了一种共识：推动美国(guó)股市进(jìn)一步上涨的压力将是(shì)企业盈利能(néng)力，而(ér)不(bù)是利率预期。

本周将有大约178家标普500指数成份股公司披露业绩，这些公司(sī)市值(zhí)占该指数总市值(zhí)的 40%以上。

但市(shì)场最关(guān)注的(de)仍然是炙手(shǒu)可热的科技巨头，“美股七姐(jiě)妹”中(zhōng)的特斯拉、Meta、微软、谷歌(gē)母公司Alphabet都将在(zài)本周公布财报。

这也意味着，美股 财报季即将进入最高潮(cháo)阶段。

当前，华(huá)尔街巨头对美股财报季存在巨大分
歧。其中，华(huá)尔街知名空头、来自摩根(gēn)士丹利的(de)首席股(gǔ)票策略师Michael Wilson预(yù)计，美国(guó)企业的整体(tǐ)每股收益(yì)增长(zhǎng)趋势——即标(biāo)普500指(zhǐ)数成份股(gǔ)公司的(de)整体每股收益将有所改善，市(shì)场预期方面，“五大科技巨头”（英
伟达、亚马逊、微软、Alphabet以及Meta）业绩增速(sù)有望高达60%，或将是带领(lǐng)美股走出近期泥潭的核心推动(dòng)力。

但摩根大通(tōng)的股票策略师则认为，市场给予的业绩预期可能过高，一旦业绩不(bù)及预期可能(néng)导致标普500指(zhǐ)数进一步(bù)向下深度调整(zhěng)。

摩根大通的(de)策略(lüè)师(shī)们表示，通胀加剧、美(měi)元走强以及最近地缘(yuán)政(zhèng)治紧张局势加剧也给美股前(qián)景蒙上浓厚的阴影。

根据机构汇(huì)编的预期(qī)统计数据，“美股七大科技巨头”(英伟(wěi)达、特斯(sī)拉(lā)、Meta、微软(ruǎn)、苹果、亚马逊、Alphabet)第一季度每股收益同(tóng)比(bǐ)有望飙升38%。如果剔除这七家公司，标普500指数其余公司利润预计将下
降3.9%。

此(cǐ)外，从对于(yú)美股2024年涨势贡献最大的(de)“五(wǔ)大科技巨头”盈利预期来看，FactSet预期数据显示，这些公司今(jīn)年第一季度的(de)每股(gǔ)收益增速有望达(dá)到惊人的64.3%。其他495家公司的收益预计将下降6%。

美国债市的雷(léi)

美国债市本周将迎来总计(jì)1830亿美元的2年期、5年期和7年
期债券美债标(biāo)售——其中前两个期(qī)限的标售规(guī)模将达到创纪录的水平。

从本周(zhōu)的标售情(qíng)况看
，由于两年期美债收益(yì)率上周(zhōu)收于4.99%左右，因此周二的两年期拍卖或(huò)将(jiāng)有 机(jī)会挑战至少5%的得标利率(lǜ)。

分(fēn)析人士指出，如(rú)此高的利率，或将对(duì)美股市场构成(chéng)巨大压力。摩根大通在最新的
研究报告(gào)中警告(gào)称，随 着两年期美债收益率在5%左右巩(gǒng)固，美股可能会重演(yǎn)去年8月至10月期间(jiān)的“高收益长期(qī)”情景，其间美股遭遇了约10%的大 调整。

与此(cǐ)同时，美国债务也 拉响了(le)警报(bào)。

国际货币基金组织（IMF）一份最新报告阐明了美国在(zài)联邦赤字上所(suǒ)挖下“大坑”的严 重(zhòng)程度。

国际货币基金组织的经济学家在题为(wèi)《大选(xuǎn)年的财政政策》的报告中指(zhǐ)出：“应立即终止危机时期(qī)的支持(chí)措施，抵制政治预算周期和进一步增加支出的动力。”

IMF指出，宽松的财政政策和不断上升的(de)债务水平，叠加货币(bì)政策(cè)紧缩，导致美国政府长期收(shōu)益(yì)率上升及其(qí)波动性加剧，并通(tōng)过利率溢(yì)出效应增(zēng)加了其他地区(qū)的风险。

根(gēn)据美国(guó)财政部的数(shù)据，在从2023年(nián)10月(yuè)1日开(kāi)始的(de)2024财年(nián)，迄今为止联邦政府赤字已(yǐ)高达1.1万亿美元(yuán)。2023财年赤字总额为1.7万亿美元(yuán)，相比2022财年增(zēng)加了3200亿美元。

值(zhí)得注意的(de)是，上周IMF也(yě)警告称，美国的巨额财政赤字(zì)已(yǐ)引发通货(huò)膨胀，并对(duì)全球(qiú)经济构成“重大风险”。

IMF首席经济学家皮埃尔·奥(ào)利维耶·古林查
斯（Pierre·Olivier Gourinchas）警告(gào)称(chēng)，美国的财政状况“特别(bié)令人担忧”，这引发了通货膨胀放缓进程的短期风险，以及全球经济(jì)的长(zhǎng)期财政和金融稳定风险。（美国政府(fǔ)）必须有所让步。

责编：战(zhàn)术(shù)恒‍‍‍

校对：姚远