港股迎来做多窗口关注高分红+基本面修复

中国基金报记者莫琳

上周，港股市场(chǎng)强势“五连阳”。

对于港股港股迎来做多窗口关注高分红+基本面修复行情能否持续，受访的券商(shāng)分析师认为，证监(jiān)会(huì)的五大对港合作举措，加之港股代(dài)表(biǎo)性公司大规模的股票回购与(yǔ)更积极(jí)地派息，港(gǎng)股(gǔ)流动性得(dé)到明显改善。相较于美、欧、日、印股(gǔ)市，港股市场估值水(shuǐ)平更低，安全边际也更高；在A股红利资产相对拥挤的情况下，对于深度价值投资者(zhě)而(ér)言，港股的预期回报(bào)更高。

港股做多(duō)窗口期已(yǐ)到来

对于港股的强劲反弹，国泰君安证券(quàn)首席策略分析(xī)师方奕认为，2021年以来，港股经历(lì)了较长时间的调(diào)整，其中一个非常重要的原因是流动性的收缩与对香港资产风险偏好的降低。5项资本市场对(duì)港合(hé)作(zuò)措施，为香港市场(chǎng)拓宽了资金流动通道，市(shì)场流动性有望得到改善。

据华泰证券首席策略分析师王以测算，“南下新规”下(xià)，港股通ETF产品数量有望(wàng)扩容至21只、基(jī)金规模增至2450亿(yì)港元。互联互通再(zài)度扩(kuò)容，将REITs纳入沪深(shēn)港通，根据(jù)前12个月平均流通市值、流动性等(děng)指标(biāo)测算，或有3只符合纳入标准。

“外资是加仓主(zhǔ)力，回(huí)流(liú)态(tài)势有望延续(xù)；在政策(cè)和高(gāo)股(gǔ)息(xī)行情驱动下，南向资金也不(bù)断增加。”中信建投权益策略首席分析(xī)师陈果(guǒ)表示，内(nèi)外资双重驱动下港股有望(wàng)延续上涨，今年港股最佳(jiā)的做多窗口已经到来。

关注高分红+基(jī)本(běn)面修复

今年(nián)2月(yuè)以来高(gāo)股息行情盛行。而港股较A股股息率更高且估值更低(dī)。受访人士表示，未来港(gǎng)股行情中，红利板块(kuài)或是重(zhòng)点配置方向。

王以指出(chū)，红利价(jià)值(zhí)通常在市场风险偏好不振时(shí)相对占优，因此，在(zài)国内外风险转向之前，可持续关注(zhù)高分红回购与基本面(miàn)修复的(de)交集领域。

他进一步指出，景气回升的行业或主(zhǔ)要集中在出口(kǒu)回暖相关行业，如(rú)游戏、半导体以及近期价格持续上升的铜(tóng)、铝、石油(yóu)等周期资源(yuán)品。

方奕也表(biǎo)示，通信运营商、能源和公(gōng)用(yòng)事业等港(gǎng)股高(gāo)分红行(xíng)业仍然是配置重(zhòng)点，同时可(kě)以用更长期的视角去布局优质互联网龙头公司。在他看来，港股互联网企业政策调整(zhěng)最早、周期最久，预期不确定性下降，且估值调整较为充分。

三大变量影响未来走势

综合(hé)多位分析师的看(kàn)法，三(sān)大变量支撑(chēng)港股持续(xù)复苏。

首先，正如(rú)方奕指出的，近期市场在不断调整美联储降息的预期时点和幅度，美债利率上升，新兴(xīng)市场货(huò)币竞相贬(biǎn)值，波动压力较大。在联系汇(huì)率制度(dù)下(xià)，港币相对于其他地区货币(bì)的汇率压力要小一些。因此，偏低的(de)估值水(shuǐ)平以及更(gèng)稳定的币值，让港股市场的全球配置吸引力显(xiǎn)著(zhù)上(shàng)升。港股迎来做多窗口关注高分红+基本面修复

王以也提到，根据基(港股迎来做多窗口关注高分红+基本面修复jī)金研究机构EPFR的统计，近期主动配置型外资对港股呈现流出收窄态势，存(cún)在“再配置”需求的外资(zī)或(huò)是(shì)近期流入改善的主力。

其次，中国经(jīng)济出现回暖迹(jì)象，最新(xīn)公布的数据显示一季(jì)度经济运行基本良好，基本面改(gǎi)善将对股市形成支撑。

再(zài)次，当前处于财报披露窗口期，海外中(zhōng)资股基本完成(chéng)2023年的年(nián)报业(yè)绩披露。以已披露季报的397家港股组成的“核心港股”为股票池(chí)，恒指净利润增速约(yuē)2.8%。结构上，恒(héng)生科技为首的新经济板块盈利居前。往前(qián)看，港股一(yī)季度业绩或维持弱修复趋势。

王以指出，在美股(gǔ)降息预期回(huí)撤(chè)、前期部分(fēn)外围强势市场（如日本、印度等(děng)）估值偏贵的(de)情况下，港股年报增速(sù)回(huí)暖叠加估值低位或(huò)将匹配部分(fēn)资金再配置的需求(qiú)；地缘扰动近期有所缓解，资金避(bì)险需(xū)求下降，部分外资机构上调了港股(gǔ)评级。

与此同时(shí)，南向资金持续涌入，2月以来累计净流(liú)入超(chāo)1500亿元，且边际影响力回(huí)升至(zhì)34%的(de)历史(shǐ)最高点。兴证国际认为，接下来港股的主轴将继(jì)续围绕人民币股票交易(yì)柜(guì)台将纳入港股通(tōng)消息展开(kāi)，相关(guān)股(gǔ)份表现强势。

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