营收、利润均负 增长，招行估值为何还比国有大行贵？行长回应

作(zuò)者 | 肖望

编辑 | 王伟凯

出品 | 棱镜·腾(téng)讯小(xiǎo)满工作室

9月2日，招商银行营收、利润均负增长，招行估值为何还比国有大行贵？行长回应召开2024年中期(qī)业绩说明会。

招行半年报显示，上半年其营收(shōu)1729.45亿元，同比下降3.09%；净利润753.79亿元，同比
下降1.38%。拨备覆
盖率为434.42%，在银(yín)行业中处于较好水平。

业(yè)绩会上，有分(fēn)析师直言，招行过去一直相对国(guó)有大行(xíng)有(yǒu)较高的估 值溢(yì)价，因(yīn)为利润增速(sù)比较强，ROE（净资产收益率(lǜ)）比较高。而如今上半年利润增速和国(guó)有大(dà)行(xíng)差不多，甚至还不如一些大(dà)行。招行是(shì)否会通过(guò)多释放拨备让(ràng)全年的利润实现正增(zēng)长，毕竟(jìng)相对于国有大行还有较多的估值溢价(jià)。

拨备(bèi)是为应对贷款损失预留的资金(jīn)。过往有市 场声音认为，拨(bō)备可以(yǐ)作为调节银行利(lì)润的工(gōng)具 。

作者梳理，当(dāng)前招
行市净率（每股净资产/每(měi)股
股价，观察银行(xíng)股估值水(shuǐ)平的重要指标）为0.84；国有四大行股价在(zài)去年以来有大幅上涨，但市净率仍然
远低于招行，当前工行、农行、建行、中行的市净率分 别为0.61、0.66、0.62和0.63。

而上半年(nián)工、农、建、中四大国有航的净利润同比增速分别(bié)为-1.89%、1.99%、-1.80%、-1.24%。尤其农行净利润增速大 幅领跑同业。

招行行长王良回复表示，整体来说(shuō)，商业银
行(xíng)的营收和利润都出现(xiàn)负增(zēng)长是基本面。有个别(bié)银行呈现营收和(hé)利 润(rùn)的正增长。招行(xíng)和其他(tā)主流(liú)银行一样，营收(shōu)和利润负增长。不同的是，招行二季度和一(yī)季度相比，营收和利润的负增长幅度呈现出积极向好的趋势。

王良称，管理层努力保持营(yíng)收、利润积 极向好(hǎo)的(de)态势。但也要看到财(cái)务结果背后的经营变化。在(zài)政(zhèng)策不断引导利率下(xià)行、为实体(tǐ)经济降低(dī)融资成本、降低各种费用的(de)背景下，招行坚持做正确的事情，稳定(dìng)三
大基本盘：一是(shì)做强做大做(zuò)优客户群体；二是守住招行的(de)资产质(zhì)量 ；三是不断提升市场占比。为了(le)保持利润增长，招行(xíng)在财务费用管控(kòng)上降本增效(xiào)，同时加强资(zī)金(jīn)成本、贷款定价管理来保持(chí)营收(shōu)增长。

王良表示，招行会通过资产质量的提升、风险成本的下降来提升盈利水平，不会简单地通过回拨拨备、降低(dī)拨备覆盖率来实现利润的
增长。

上(shàng)周，市场(chǎng)传言可能有“存量房贷转按(àn)揭”的政策，由此也(yě)导致了上周五银行股大(d营收、利润均负增长，招行估值为何还营收、利润均负增长，招行估值为何还比国有大行贵？行长回应比国有大行贵？行长回应à)幅(fú)下(xià)挫(cuò)。对此，王(wáng)良回应称，“我们也是在媒体上看到了(le)这样(yàng)的信息，但我们还(hái)没有接到宏观金融(róng)监管部门(mén)、人民银(yín)行或(huò)金融总(zǒng)局这方面的意见(jiàn)，也没有征求过商业银行各方面的(de)意见。所(suǒ)以我(wǒ)认为目前政(zhèng)策还没有得到确认。”

王良表示(shì)，如果这方面的政策要推(tuī)出，会对银(yín)行业的存量按揭利率带来一定的负面影响。宏观管理(lǐ)部门会做好充分的论证和研究，再推出这样的(de)政策。

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