新“国九条”强化中介机构责任券商积极调整响应

证券时报记(jì)者孙翔(xiáng)峰

新“国九条”提出，严(yán)把发行上市准入关，进一步(bù)压实发行(xíng)人第(dì)一责任和中介(jiè)机构“看(kàn)门人”责任，建立中介机构(gòu)“黑名单”制(zhì)度。坚持“申报即担责”，严查欺(qī)诈发(fā)行等违(wéi)法违规问(wèn)题。

多家券商投行(xíng)负(fù)责人在接受证券时报记者采访时表示，新“国九条”将驱动券商投行(xíng)业务(wù)加快创新步伐(fá)，优化(huà)业务结构，提(tí)升专业水平，在投(tóu)资、并(bìng)购、重组等业务上更具竞争力。投行也将(jiāng)积极响应政策要求，切实发挥(huī)资本市场“看门人”作用，为提(tí)高上市公司质量、保护(hù)投资者权益(yì)、促进资(zī)本(běn)市(shì)场高(gāo)质量发展作出积极贡献。

投行定位再校正(zhèng)

“新‘国九条’一大(dà)关注点(diǎn)，正是校正行业机构的定位。”国金证(zhèng)券有关负责人告诉证券时报记者，从构建一(yī)流投行角度而言，投行(xíng)在(zài)资本(běn)市(shì)场(chǎng)中的定位就是做好资本市场的“看门人”，对企业信息披露质量进行把关，在真实性基础上挖掘企业价值，在(zài)投资者遴选(xuǎn)投资标的和实体经济直接融资(zī)之间“搭桥铺路”。

新“国九条”强化中介机构责任券商积极调整响应

华金证券有关(guān)负责人(rén)也表示，新“国九条”以及后(hòu)续(xù)配套细则的落地，有助于资本(běn)市场整肃(sù)乱象(xiàng)，重(zhòng)塑价值，增强资本市场内在(zài)稳定性，上市公司质量(liàng)有望进一步提升。同时，券商也将面临更(gèng)严(yán)格的监管环境，包括发行承销监管(guǎn)的加强、交(jiāo)易监管的完善(shàn)等，这将要求券商(shāng)不断提(tí)升自身的合规水平和风险管理能力(lì)。

“长期(qī)来看，新‘国九条’有利于维护资本市场良好的(de)发(fā)行秩序和生(shēng)态，从源头提振投资者对资本(běn)市(shì)场的长期信心和(hé)获得感(gǎn)。”民生证券有(yǒu)关负责人表示，新形势下(xià)，投行应该与时俱进，紧(jǐn)跟(gēn)监管战略导向，做出相应的业务重点和资源布局调整，抓住市场变化带来的(de)新机(jī)遇，不断提(tí)高自身专业能力和(hé)服(fú)务质(zhì)量，助力资本市场不断完善。

将“功能性”置于(yú)首要地位

新“国九条”出(chū)台以后，中金公司表示，作为资本市场的重要参与主体，中金公(gōng)司(sī)将(jiāng)立足(zú)主责主业(yè)，切实发挥资(zī)本市场(chǎng)“看门人”作用，为提高上市公司质量(liàng)、保护投资者权益、促进资本(běn)市场高质量发展作出积极贡献。

华金证券有关负责人也(yě)表示，公司投行业务将按照新“国九条”要求，牢记把功能性放在第一位，更加积极响应国家战略和助力实体(tǐ)经济发展，重点服(fú)务(wù)于新产业新业态新技术的相关企业(yè)。在持续督导上市公司的过程中(zhōng)，重(zhòng)点关注涉及投资者相关利(lì)益的事项，有效保护投(tóu)资者尤其是中小投资者合法权益。

投行如何将“功能性”置于首要地位？国(guó)金证券有(yǒu)关负责人表示，首先，投行应当坚持以(yǐ)服务实体经济为己任，为更多具备持续经营能力、有投资价值的优质企业提供资本路径支持。

其次，投行要严把资本市(shì)场“入口关”，夯实(shí)投行三道防线的作用(yòng)，对企业信息(xī)披露真(zhēn)实性、准确性和完整性进行严格把控，杜绝“带病闯关”和(hé)财务造假，从源头提高上市公司质(zhì)量。

最后，投行要夯实合(hé)规风(fēng)控基(jī)础(chǔ)，不断完(wán)善投行业务的合规性，建立分工合理、权责明确、相互(hù)制衡、有效(xiào)监督的内(nèi)部控制(zhì)组织体系，发挥投行业务的全(quán)流程内部控制作用。

中信证券有关(guān)负责人(rén)告诉记者，投行业务(wù)应进一步回归本源，将功(gōng)能性放在首要位置，持(chí)续提升专业服务能力，坚守风控底(dǐ)线，落实资本(běn)市场“看门人”的职责(zé)，更大力度支持(chí)服务符(fú)合国家创新驱动等发展战略的(de)优质企业通过资本市场融资实现高质量发展。

“新‘国九条(tiáo)’强调强化股市风(fēng)险综合研判，加强战略性(xìng)力量(liàng)储备和稳定机(jī)制建设。公司也将不断完善风险管理机制(zhì)，落实好监管部门维护市场平稳运行、防范(fàn)化解重点领域风险、健(jiàn)全预期管理机制、统筹开放与(yǔ)安(ān)全等方面系(xì)列(liè)机制安排和(hé)政策举措(cuò)，守住发展底线，压实投(tóu)行‘看门人’责任，把好资本市(shì)场入口关。”华金证券有关负责人表示。

投行转型方向渐明

在新“国九条”背景下，投行业(yè)务生态也(yě)发生了(le)显著变化，投行业务也面临着转型需求。中信证券有关负责人表示，新“国九条”的发布标志着中国资本市场发展进入新的阶段，目标明确指向强监管、防风险(xiǎn)、促高质量(liàng)发展。坚持服务国家战略、支持实(shí)体经济高质量(liàng)发展是投行(xíng)业务的根本(běn)所在，亦是投行业务穿越市场周期的立足(zú)点。

民生证券认为，未来券商投行转(zhuǎn)型的主要方向有以下几点：一是大(dà)力加强投行业务内部(bù)控制三道防线(xiàn)的(de)风险防范能力，要求证券公司完善自身风险管理，同时提升对(duì)资(zī)本市场的风险防范化解能力，坚守不发生系统性重(zhòng)大风(fēng)险的底线；二是增强服务科技创新企业的(de)能力，当(dāng)好科技创新(xīn)企业的“资(zī)本市场引路人”，带领真正有市场前(qián)景的企业走入资本(běn)市场；三是加(jiā)强并购重组业务开发；四是(shì)加大数字投行建设，以科技手段升级(jí)投行服务手段和服务能(néng)力；五是重视持续督导，加强对(duì)上市公司财务(wù)造假、资金占用(yòng)、违规减持(chí)、内幕交易、市场操纵等违法行为的事前、事中、事后监督。

华金证券有关负(fù)责人则(zé)从中小投行业务角度阐述了转型方向。该负(fù)责人表示，就中(zhōng)小券商而言(yán)，有效(xiào)利用自身资源禀赋，深化区域特色、业务特(tè)色，打造(zào)差异化核心竞(jìng)争力是今后生存和发展的(de)重要策(cè)略。比如(rú)，打造特色投行业务(wù)，包括深耕优势区域，聚焦北交所，进而增强服务实体经济的能力。

事实上，上述券商提及的并购重(zhòng)组、北交所等业务，已在行业(yè)内引起广泛关注，也是不少券商的重点业务转型(xíng)方向(xiàng)。

中信建(jiàn)投证券董事总经理、投行委并购部负责人张钟伟表示，并购(gòu)重组作为市场资源配置(zhì)的重要手段，有利于提升资本市场资金配置(zhì)效率，加快(kuài)投资机构资金循环，促进资金(jīn)向关键行业领域流动，服务国家战略需要，推动国(guó)民经济高质量(liàng)发展。长期(qī)来看，并购重组将(jiāng)成(chéng)为企业进入资本市场和投资退出的主要渠道。

“中信证券将继(jì)续努力，服务专精特新中小(xiǎo)企业的高(gāo)质量发展，积极参与(yǔ)北交所的建设(shè)。”中信(xìn)证券有关负(fù)责人在接(jiē)受证券时报记(jì)者(zhě)采访(fǎng)时表示，“同时，中信证券将(jiāng)努(nǔ)力提升对各板块优质上市(shì)公司的全方位综合服务，助力(lì)上市公(gōng)司的质量提高。”

证券时报记者孙翔峰

新“国九条”提出，严把发行上市准入关，进一(yī)步压(yā)实发行人第一责任和中介机构“看门人”责任，建立中介机构(gòu)“黑(hēi)新“国九条”强化中介机构责任券商积极调整响应名单”制度。坚持“申报即担责”，严(yán)查欺诈(zhà)发行等违法违(wéi)规问题。

多家券商投行负责(zé)人在(zài)接受证券时报记者采访时表示(shì)，新(xīn)“国(guó)九条(tiáo)”将驱动(dòng)券商投行(xíng)业(yè)务加快创新步伐，优化业务结构，提升专业水平，在投资、并购(gòu)、重组等业务(wù)上更具竞争力(lì)。投行也将(jiāng)积极响应政策要求，切实发挥资本市(shì)场“看门人”作用，为提高上市公司质量、保护投资者(zhě)权益、促进资本市(shì)场高质量发展作出积极贡献。

投行定位再校正

“新‘国九条’一大关注点，正是校正(zhèng)行业(yè)机构的定位。”国金证券有关负责人告(gào)诉证券时报记者，从构建(jiàn)一流(liú)投行角度而言(yán)，投(tóu)行在资本市场(chǎng)中的(de)定位(wèi)就是做好资本市场的“看门人(rén)”，对企业信息披露质量(liàng)进行把关，在真(zhēn)实(shí)性基础上挖掘企业价值，在投(tóu)资者遴选投资标的和实体经济直(zhí)接融资之间“搭桥铺路”。

华金(jīn)证券有关负责人也表示，新“国九条(tiáo)”以及(jí)后续配套细则(zé)的落地，有助于资本(běn)市场整肃乱象，重塑价(jià)值(zhí)，增强资本市场内(nèi)在稳定性(xìng)，上市公司质量有(yǒu)望进(jìn)一步提升。同时，券(quàn)商也将面临(lín)更严格的监管环境，包括发行承销(xiāo)监管的加强(qiáng)、交易(yì)监管的完善等，这将要求券商(shāng)不断提升自身(shēn)的合规水平和风险管理能力。

“长期来看，新‘国九条’有利于维(wéi)护资本市场良好(hǎo)的发行(xíng)秩序和生态，从源头提振(zhèn)投资者(zhě)对资本市场的长期信心和获得(dé)感。”民生证(zhèng)券有关负责(zé)人表示，新形势下，投行应该与时俱进，紧跟监管战略导向，做(zuò)出相应的业务重点和资(zī)源布局调整，抓住市场变(biàn)化带来的新机遇，不断提高自身专业能力和服务质量，助力资本市场不断完(wán)善。

将“功能(néng)性”置于(yú)首(shǒu)要(yào)地位

新(xīn)“国九(jiǔ)条(tiáo)”出台以后，中金(jīn)公司表示，作为资本市场的(de)重要参与主体，中(zhōng)金公司将立足主责主业，切(qiè)实发挥资本市场“看门人”作用，为(wèi)提高上市(shì)公(gōng)司质(zhì)量、保护投资者权益、促进(jìn)资本市场高质量发展(zhǎn)作(zuò)出积极贡献。

华金证券有(yǒu)关负责人也表示，公司(sī)投行(xíng)业务将(jiāng)按(àn)照新“国九(jiǔ)条”要求，牢(láo)记把功能性放在第一位，更加积极(jí)响应国家战略和助力实体经济发(fā)展，重点服务于新产业新业态新技(jì)术的相关企业。在持续督导上市公司(sī)的过程中，重(zhòng)点关注涉及投资者相(xiāng)关利益的事项，有效保(bǎo)护投资者尤其是(shì)中小投资者合法权益。

投行如何将“功能性”置(zhì)于首(shǒu)要地位(wèi)？国金证券有关负责人表示，首先，投行应当坚持以服务实体经济(jì)为己任，为(wèi)更多(duō)具备持续经营能(néng)力、有投资价值的优质(zhì)企业提供资(zī)本路径支(zhī)持。

其次(cì)，投行要严把资本市场“入(rù)口关”，夯(hāng)实投行三道防线的作(zuò)用，对企业信息披露真实性、准确性和完整性进行严格(gé)把控，杜绝“带病闯关”和财务造假(jiǎ)，从源头提高上(shàng)市公司(sī)质量。

最后，投行要夯实合规风控基础，不断完善投行业务的合规性，建立分工合理、权责明确、相互制衡、有效监(jiān)督(dū)的内部控制组织体系，发挥(huī)投行业务的全流程内部(bù)控制作用。

中信证券(quàn)有关(guān)负责人告诉记者，投行业务应进一步回归本源，将功能(néng)性放在首要位置，持(chí)续提升专业(yè)服(fú)务能力，坚守(shǒu)风(fēng)控底线，落实资本市场“看门人”的职责，更(gèng)大力度支持服务符合国家创新驱动(dòng)等发展战略的优质企业通过资本市场融资(zī)实现高(gāo)质量发展。

“新‘国九条’强调(diào)强化股市风险综合研判，加强战略性力量储(chǔ)备和稳定机制(zhì)建设。公司也将不断完(wán)善风险(xiǎn)管理机制，落实好监管部门维护(hù)市场平稳运行、防范化(huà)解重点领域风险、健全(quán)预期管理机制(zhì)、统(tǒng)筹开放与(yǔ)安全等方面(miàn)系列机制安排和(hé)政策举措，守住发展底(dǐ)线，压实投行‘看门人’责任，把(bǎ)好资(zī)本市场(chǎng)入口关。”华金证券有关负责人(rén)表示。

投行(xíng)转型方向渐明(míng)

在新“国九条”背(bèi)景下，投(tóu)行业务生态也发生了显著变化，投行业务也(yě)面(miàn)临着转型需求。中信证券有关负责人(rén)表示，新“国九条”的发布标志着中国(guó)资本市场发展进入新的阶段，目标(biāo)明确指向强监管、防风险、促高质量发展。坚持服务(wù)国家战略、支持实体经济高质量发展是(shì)投行业务的(de)根本所在，亦是投行业(yè)务(wù)穿越市场周期的立足点(diǎn)。

民生证券认为，未(wèi)来券商投行转型的(de)主(zhǔ)要(yào)方向有以下几点：一是大(dà)力加强投行业务内部控制三(sān)道防(fáng)线的风险(xiǎn)防范能力，要求证券公司完善自身风险管(guǎn)理，同时提升对资本市场的风险防范化(huà)解能力(lì)，坚守不发生系统性重大风险(xiǎn)的底线；二是增(zēng)强服务科技创新企(qǐ)业的能力，当好科技创新企业的“资本市场引路人”，带领真正有(yǒu)市(shì)场前景的企业走入资(zī)本市场；三是加强(qiáng)并购重组(zǔ)业务开发；四是加大数字投(tóu)行建设(shè)，以科技手段升级(jí)投行服务手段和(hé)服务能力(lì)；五是重视持续督导，加强对上市公司财务(wù)造(zào)假、资金(jīn)占用、违规减持、内幕交易、市(shì)场操纵(zòng)等违法(fǎ)行为的事前、事(shì)中、事后监督。

华金(jīn)证券有(yǒu)关负责人则从中小投行业务角度阐述了转型方向。该负责人表示，就中小券(quàn)商而言，有效利用自身资源禀赋，深化区(qū)域(yù)特色、业务(wù)特色，打造(zào)差异化核心竞争力是今后生存和发展的重要策略。比如，打造特色投行业(yè)务，包括深耕(gēng)优势区域，聚焦北(běi)交所，进而增(zēng)强(qiáng)服务实体经济的能力。

事实上，上述券商提及的并(bìng)购重(zhòng)组(zǔ)、北交所等业务，已在行业内引起广泛关注，也是不少券商的(de)重(zhòng)点业(yè)务转型方向(xiàng)。

中信(xìn)建投证券董事总经理、投行委并购部负责人(rén)张(zhāng)钟伟表示，并购(gòu)重(zhòng)组作为市场资源配置的重要手段，有利于提升资本市场(chǎng)资金配置效率，加快投资机构资金循(xún)环，促进资金向关键行业(yè)领(lǐng)域流动，服务(wù)国家战略需要，推动国民经济高质量发展。长期(qī)来看，新“国九条”强化中介机构责任券商积极调整响应并购(gòu)重组将成为企业进入资本市场(chǎng)和投(tóu)资退(tuì)出的主要渠道(dào)。

“中信证券将继续努力，服务专精特新中小企业的高(gāo)质量发(fā)展，积极参与北(běi)交所的建设。”中信(xìn)证券有关负(fù)责人(rén)在接受证券时报记者采访时表示，“同时，中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)将努力提升对各板(bǎn)块优质上市(shì)公司的(de)全(quán)方位综合服务，助力上市公司的质量提高。”

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