两大降息阵营一夜鏖战：“25党”终究压倒了“50派”？

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财联(lián)社(shè)9月7日讯(xùn)（编辑潇(xiāo)湘）在今年最受瞩目的一个美国“非农夜”里，许多投资者也许对美国就业市场究竟是好是坏并不关心，他们只关心(xīn)于一件事——这一晚过后，美联储9月究竟是会降(jiàng)息25个基点还(hái)是50个基点？

而从利率期货市场的押注来看，在连(lián)续(xù)过山车般(bān)的定价(jià)摇摆(bǎi)之后，押注美联储在本月降息25个基点的阵营，似乎终究还是占据了上风。

下图无疑可以展露出，美国利率市场上“25党”和(hé)“50派”昨夜的交锋有多么的激烈：

非农弱于预(yù)期的表现，在第一时间令降(jiàng)息50个基点的押注迅速占据上风，但此后不久，人们在反复(fù)审视非农数据后，似乎又觉得非农表现得也并不(bù)算太糟糕，降息50个基点的概率从60%重新回落到(dào)了40%；

而更为戏剧(jù)性的一幕，则发生在了美联储理事沃勒讲话之后。这位美联储内部长期以来的鹰派(pài)官员，也(yě)是此次噤声期前最后一(yī)位发表讲话的(de)美联(lián)储高官。

沃勒(lēi)当天指出：“如果数据支持连续降息，那么我认为(wèi)连(lián)续降息(xī)是(shì)合适的。如果数据表明(míng)需要更大幅度的降息，那(nà)么我也会支持。当2022年通胀加速上升时，我曾强烈主张提前加息，而现(xiàn)在(zài)如果合适的话，我(wǒ)将支持提前(qián)降息。”

乍一看，沃勒的(de)此番言辞显然是鸽(gē)派的，这(zhè)也令(lìng)对美联(lián)储降息50个基点(diǎn)的预期，在其讲话后又(yòu)迅速升至(zhì)了65%。

然而，此(cǐ)后(hòu)有着“新(xīn)美联储通讯社”之称的著名(míng)记(jì)者Nick Timiraos的一则推文，再度令市场风向发生(shēng)了意想不到的(de)变化。Timiraos对沃勒讲话的理解是：沃勒倾(qīng)向于支持一开始(shǐ)降息25个(gè)基(jī)点，并明确保留在“新数据”显示经(jīng)济进一步恶化时(shí)“酌情(qíng)”加(jiā)快降息速度的选项。据Timiraos推(tuī)测，沃勒(lēi)所指的“新数据”并不包(bāo)括本周的非农数据。

在“新美联储通讯社(shè)”的“(准官方)解读”发布后，市场对美联储本月降(jiàng)息50个(gè)基点的预期彻底被打落至了25%，此后(hòu)也再(zài)没有出现(xiàn)起(qǐ)色。

根据芝(zhī)商所的美(měi)联储观察工具(jù)显示，截止(zhǐ)本周(zhōu)五收盘，市场交易员(yuán)对美联储本月降息25个基(jī)点的概率预(yù)期为70%，降息50个基点的概(gài)率预期则为30%。

毫无疑问，在短短一夜之间，围绕美(měi)联储(chǔ)本月究竟降息多少的押(yā)注，居然出现了如此频繁的(de)上(shàng)下变化，不由得令人感慨当前此番美联储9月(yuè)议(yì)息会议的悬念(niàn)之大。虽然在一(yī)夜过后，支(zhī)持“降(jiàng)息25个基点”的阵营暂时(shí)占据(jù)了上风，但是否真(zhēn)的能一直笑到美(měi)联储议息(xī)会议当天(tiān)，其(qí)实截止目前仍是一件难以(yǐ)确定(dìng)的事情。

而市场押注在非农夜的频繁转变，也(yě)令得美国利率期货市场在昨夜出现了前所未有的一幕：仅仅(jǐn)截止(zhǐ)北京时间周六凌晨1点(diǎn)，通常交投最活(huó)跃的到期日第二档的美国联邦基金期货合(hé)约成交量就达到了(le)90万份，创下(xià)了1988年出(chū)现这一交(jiāo)易品种以来(lái)任何合约的单日成交最高(gāo)纪录(lù)。

当天联邦基金期货出现(xiàn)了多笔大宗交(jiāo)易的痕迹。其中在沃勒(lēi)讲话前的美东时间(jiān)上午10点04分，有(yǒu)1.2万份合约以(yǐ)95.025的价格售出，而到了他讲话后的美东时间11点04份两大降息阵营一夜鏖战：“25党”终究压倒了“50派”？，又(yòu)有有2.5万份合约以(yǐ)95.050的价格售出，在11点32分有2万(wàn)份合约(yuē)以94.98的(de)价格售(shòu)出。

值(zhí)得一提的是，投行高盛(shèng)在(zài)北京(jīng)时间凌晨的一份最新报告中也表示，周五美联储理事沃勒和纽约联储(chǔ)主席威廉姆斯的讲话(huà)表明，美联储决策层将考虑在即将召(zhào)开的9月会议上降息25个基点。

高(gāo)盛经济学家Jan Hatzius指出，“我们认为，这些(xiē)言论与我们对9月降息25个基点的(de)预测一致，如果劳动力市场继续恶化，美联储领导层将愿意在后续会议上降息50个基点。”

此前(qián)，在非农后的另一份(fèn)报告中(zhōng)，高盛就曾表示，最新非农数(shù)据将支持(chí)其维持对(duì)美联储9月降息25个基点的预(yù)期不变。Hatzius称，“我们认为今天的报告不足以促(cù)使(shǐ)FOMC在9月份(fèn)会议上降息50个基点。”

责任(rèn)编辑：于健 SF069

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