刘彦春、李晓星、赵蓓，一季度最新调仓
情况曝光！

公募基金(jīn)一季(jì)报正在持续 披露(lù)中，知名基金经理的(de)动向也备(bèi)受大家关注。

4月22日，景顺长(zhǎng)城基金知名基金经理刘(liú)彦春的代表作景顺 长城(chéng)新兴成长混(hùn)合披露了一季报，显(xiǎn)示他(tā)今年一季度增持山(shān)西汾酒、中国中免，同时减持了五粮液、贵州茅台、古(gǔ)井贡酒、迈瑞医疗等多只个股。

银华基金的李晓星旗下产品报告也显示，他在一 季度积极加仓，例(lì)如银华心怡就大幅加仓贵州茅台(tái)、北方华创和中航沈飞，旗下其他几只基金仓位也有比较明显的提(tí)升。

工银瑞信基金赵蓓的代表作工银前沿(yán)医疗，一季度大幅减(jiǎn)持华东医药、智飞生物、爱尔眼科(kē)等个股，增(zēng)持迈瑞医疗与东(dōng)阿阿胶。对于医药(yào)领域(yù)的不
同细(xì)分板块，赵蓓也介(jiè)绍了(le)自己的操作思路(lù)。

刘彦春减持五粮液、贵(guì)州茅台、迈瑞医疗等(děng)个股

作为景顺长城基金的(de)知名基金经理，刘彦春的持股动向(xiàng)一直备(bèi)受行(xíng)业和投资者关注。截
至一季(jì)度末，刘彦春在(zài)管基金一(yī)共有6只(zhǐ)（份额合(hé)并(bìng)计算），管(guǎn)理规模518.77亿(yì)元。

在他管理的基金中，规模靠前的是272.5亿元(yuán)的景顺(shùn)长城新兴成长和122.76亿元的景顺长城鼎益，这两只产品都是他的代(dài)表作(zuò)。下面我们就来看看(kàn)两只基金的持股变(biàn)化(huà)情况(kuàng)。

首先是景顺长城(chéng)新兴成长A，截至(zhì)一季度末该(gāi)基金(jīn)规模为272.06亿元，一季度净(jìng)值增长率为-0.46%，业绩比较基(jī)准收益率为-0.51%。

在一季度，景顺长城新兴成长(zhǎng)A的前十(shí)大重仓股分(fēn)别为(wèi)五粮液、贵州茅台、泸州老(lǎo)窖、古井贡酒、迈 瑞医疗、山西汾酒、美的集团、海(hǎi)大集团、中国中(zhōng)免和(hé)晨光股份。

和去(qù)年四季报相比，该基金减持(chí)了五粮液(yè)、贵州茅台、古井(jǐng)贡酒、迈瑞医疗(liáo)、海大集
团(tuán)等个股，其中(zhōng)减(jiǎn)持幅度比较大的是迈瑞医疗和五粮液。同时，晨光股份虽然持股数量(liàng)没有变化，但新进前十大重仓股，药(yào)明康德则掉出了前十大重仓股
名单。

而他的另一只代(dài)表作(zuò)——景(jǐng)顺长城鼎益混合（LOF）A截至一季度末的最新规模为(wèi)122.72亿元，一季度(dù)基金净值增(zēng)长率为(wèi)-0.78%，业绩比较基(jī)准收益(yì)率为2.54%。

从重仓股排名变化来看，该基金前五大重仓股从贵(guì)州茅台(tái)、迈瑞医疗、五粮液(yè)、古井贡酒和(hé)泸(lú)州
老窖变为(wèi)五粮液、贵州(zhōu)茅台、古井贡酒、泸州老窖和迈瑞医疗(liáo)，座次变化还是比较大的，五粮(liáng)液一
举成(chéng)为(wèi)景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)鼎益混合A第一大重仓股(gǔ)。

增减持方面，与景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长A相(xiāng)似(shì)，该基金(jīn)一季度(dù)仅小幅增持了山西汾酒和中国中免，减持的则包括五(wǔ)粮液 、贵州茅台、古井贡酒
、迈瑞(ruì)医疗、海康威视等多只个(gè)股。此外(wài)，药明康德退出前十(shí)大重仓股，美(měi)的集团则新进前十大之列。

刘彦春在一季报中(zhōng)表示，与2023年相反，我 们(men)在2024年很可能会经历一
个从过度悲观逐步(bù)走向乐观的过程。“情绪(xù)低迷(mí)时期，我们没(méi)有必要只(zhǐ)是盯着(zhe)经济(jì)中阶段性疲软的部门，也(yě)要看到我(wǒ)国有着扎实的经济基本(běn)盘……我(wǒ)国经济总体稳中(zhōng)向好态势已经(jīng)显现。而且，我国长期以来高速发展过程中积累(lèi)的问(wèn)题总(zǒng)要解决(jué)，解决是为了更好的发展，完(wán)全没有必要过分悲观。”

操作思路方(fāng)面，他表示一季度投资组合相对稳(wěn)定，针对经营风(fēng)险变化对个股进行了(le)部分调整。“当前的宏观(guān)数据和(hé)微观调研都让我们对我国权益市场(chǎng)有了更强(qiáng)信心。我们仍然偏好那些具有好的商业(yè)模式、在市(shì)场化(huà)竞争中取(qǔ)得优势的企业，更关注那(nà)些可以处理(lǐ)好当期股东回报和未来发展的优秀公司。”

李晓星：多只基金仓位(wèi)明显提升(shēng)，大幅(fú)增持贵州茅台、中航沈飞(fēi)

一直以来(lái)，银华基金知名基金经理李晓星(xīng)的基金定期报告都以详尽真诚、文采飞扬著称，几千字(zì)的“小作文”信手(shǒu)拈来(lái)。这次的一季报中他也(yě)用几千字的内容，与行业和投资者分享了自己(jǐ)对(duì)市场的看法和投资(zī)策略(lüè)。

根据Wind数据，截至一季度末，李晓星在管基金共有10只，最新管理规模为(wèi)262.55亿元。我们以银(yín)华心怡A为例来看看(kàn)他的操作(zuò)思(sī)路。

首(shǒu)先要说明的一(yī)点是(shì)，从李晓星管理的几只(zhǐ)产(chǎn)品来看，一(yī)季度他是在积极加仓中，基金仓位相比去年四刘彦春、李晓星、赵蓓，一季度最新调仓情况曝光！季(jì)度几乎都有提升。例如，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精(jīng)选的股票仓(cāng)位从(cóng)去年末的(de)87.24%提(tí)升至90.28%，银华心怡A则从92.48%进一步提升(shēng)至93.8%等。

从重仓股变化来看，一(yī)季度银华心怡A大幅加(jiā)仓贵州茅台、中航沈飞和北方华创，加仓幅度达到79.08%、59.79%和
28.13%，这(zhè)也使得贵州(zhōu)茅台一举成(chéng)为该基金第二(èr)大重仓股。同时减持汇川技术和五粮液，相对去年四(sì)季报增减幅分别为-4.53%和-7.62%。

在基金投资策略和运作分析中(zhōng)，李晓星表示，今年来看，内生韧性主要体(tǐ)现在消费，外(wài)部变(biàn)化主要是外
需好转。一季度实际增长不足以触发增量政(zhèng)策，综合实际增长和价格走(zǒu)势来看，全年名义GDP有(yǒu)望逐季回升，稳定向(xiàng)好。

李晓(xiǎo)星(xīng)表(biǎo)示：“总体来说，二级市场在经过一段时(shí)间的调整后 ，相关风险已经得
到充分释(shì)放，绝大
部分标的已经进入到了
估值底部，伴随宏观(guān)经济(jì)的逐步上行，我们(men)对于(yú)大盘并不悲观。针对过去两年的超(chāo)额收益下降的问题，我们进行了不少反思，也努力采取了(le)不少措施(shī)来改进业(yè)绩。我们相信，减少对于(yú)单一个体的决策依赖，投研的团队化、平台化和(hé)工业(yè)化会是主动权益管理的趋势，也会(huì)是(shì)稳定超(chāo)额的(de)未(wèi)来。”

而针对消费
、医药等板块，李晓星也谈到了对行业的观点。他还表示，战略性新兴产业是加快发展新质生产力的关键(jiàn)，看(kàn)好高水平(píng)科技自立自强的半导体、国防科技等领域。其中，生成(chéng)式AI是过(guò)去一年最大(dà)的科技(jì)热点：“我们(men)中长(zhǎng)期看好AI产业浪潮的发 展前景，投资上相比(bǐ)于去年从0到1的宏大叙事，今年要更多(duō)看到(dào)产业和业绩的(de)兑现(xiàn)。客(kè)观说现阶段(duàn)AI投资具有一定主题(tí)性，需要精选业绩可持续兑现的(de)个股。”

赵蓓：大幅减持(chí)智(zhì)飞生物(wù)、爱尔眼科，增持迈瑞医疗和东(dōng)阿阿胶

工银瑞信(xìn)知名基金经理(lǐ)赵(zhào)蓓的(de)调仓情况也备受市场和投资者关注(zhù)。

根(gēn)据Wind数(shù)据(jù)，截至一季度末，赵蓓在管基(jī)金共有4只，总规模202.63亿(yì)元。其中规模最大的产品是127.40亿元的(de)工银前沿医疗，我们也以该基金为例来(lái)一窥赵蓓在一(yī)季度(dù)的操作思(sī)路。

工 银前沿医疗股票A的最新资产净值为(wèi)108.53亿元(yuán)，工银前沿(yán)医疗股票C则为18.87亿元。今年一季度，该基金A份额净值增长率为-8.83%，C份额(é)为-8.93%，业绩比较基准收益(yì)率(lǜ)则为-8.52%。

工银前沿(yán)医疗股票A前(qián)十大重仓股分别(bié)是恒瑞医药、迈瑞医疗 、东阿阿(ā)胶、科伦药业、华润双鹤、华(huá)东医药、华润三九、智飞生物、百洋医(yī)药和(hé)爱尔眼科，不论阵(zhèn)容(róng)还是排名(míng)都与去年(nián)四季报有较大变化。其中(zhōng)，华润双鹤、华润三九、百洋医药新(xīn)进前十(shí)大重仓股，药(yào)明康德、迪瑞医疗、同仁堂则掉出前(qián)十大持股名单。

从调仓情况来看(kàn)，赵蓓一季度大幅减持了智飞生物、华(huá)东(dōng)医药、爱尔眼科等个(gè)股，增减幅分别(bié)达(dá)到-43.14%、-36.84%和-24.12%。与此同时，她(tā)增持了(le)迈瑞医(yī)疗和东阿阿胶，分(fēn)别增持了5.42%和13%，这也(yě)使得这两只个股跃升成(chéng)为工银前沿医疗股票A的第二和第(dì)三(sān)大重仓(cāng)股。

赵蓓在工银前沿医疗股票A的一季(jì)报中谈到，报告期内(nèi)该基金延续顺应产业和时代发展方向的配置思(sī)路，通过自(zì)上而(ér)下判(pàn)断与自下而上选(xuǎn)股(gǔ)相结合的策(cè)略，在创新药、中(zhōng)药(yào)、医疗器械、消(xiāo)费医疗等板块的布局进行了调整(zhěng)，在细分领域和个股上进行平衡。

例如(rú)，在投资中仍然(rán)回避超适应症滥用的院内处方药以及医疗价(jià)值不高的利
益品种，对于股价中还没有(yǒu)充分反映反腐(fǔ)带来的业绩下(xià)修预(yù)期的公司(sī)也会更加谨慎(shèn)。而对(duì)于中长(zhǎng)期前景不受影响，反腐带来的业绩下修(xiū)市场已经反应充分的公司则会(huì)择机 增持。

对(duì)于(yú)中(zhōng)药板块(kuài)，仍然维持超过(guò)基准的配置比例；创新药方(fāng)面，在一季度对于研(yán)发实力强，产(chǎn)品有出海潜质的创新药公司也增加(jiā)了配置；消费医疗需求(qiú)仍然(rán)较(jiào)为
疲软，因此整体维持低配(pèi)；稳健成长类板块(kuài)，则关注(zhù)血(xuè)制(zhì)品、医药商业以及低估值集采出清的化药(yào)等板块。

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