4月制造业PMI回落至50.4%，改善内需仍应是政策着力点

国家统计局周二公布数据显(xiǎn)示，4月中国制造业采购经理人指数（PMI）较(jiào)上月回落0.4个百分(fēn)点至50.4%，但(dàn)连(lián)续两个月位于(yú)扩(kuò)张(zhāng)区间，制造业继续保持恢复发展态势。

4月制造业PMI略好于预期。数据发布前，界面新闻采集的7家机构预估中值显示，4月制造业PMI为50.3%。PMI指数在(zài)50%以上，反映(yìng)制造业总体扩张；低于50%，则反映制造业活动(dòng)收缩。

分析(xī)师指(zhǐ)出，4月制造业PMI有
所(suǒ)下降主要是受到需求端的拖累。从统计局(jú)数据来看，制造业(yè)生产好于需求。4月，生产指(zhǐ)数为52.9%，比上(shàng)月上升0.7个(gè)百分点，为2023年4月份以(yǐ)来最高，企业生产扩张有所(suǒ)加快。

反映需(xū)求的新订单指数则比上月下降1.9个百分(fēn)点至51.1%。其(qí)中，反映外需的新出口订(dìng)单指数为50.6%，比上月下降0.7个百分点(diǎn)，反映内需的进(jìn)口子
指数为48.1%，比3月下降2.3个百(bǎi)分点。

“制造业PMI新订单和新出口订
单子指数均有所(suǒ)下降，显示净出口(kǒu)增势或轻微放缓；进口子指(zhǐ)数重回收缩区间，显示内需不足仍应是政策着力点。”仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总(zǒng)监庞溟对界面新闻表示。

此外，统计局调查结果显示，4月，主要原(yuán)材料购进
价格指数是54.0%，出厂价格是49.1%，分别比上月提高3.5、1.7个百分点(diǎn)，但(dàn)两(liǎng)者之差从上月的3.1个百分点扩大到4.9个(gè)百分点。

庞溟表示，主(zhǔ)要原材料购进价格和出厂价格指数均有(yǒu)所改善，说(shuō)明价格水平正稳步恢(huī)复正常，但(dàn)购进价格与出厂价格之间差值(zhí)在(zài)扩大，说(shuō)明(míng)原材料(liào)价格
反弹(dàn)而出厂价格(gé)提价弹性不足可能在短期内令企业盈(yíng)利承压。

统计局也在新闻稿(gǎo)中(zhōng)指出，本月反映原
材料成本高的企业占比为46.0%，比上月上升4.2个百分点，同(tóng)时主要原(yuán)材料购进价格指数(shù)上升(shēng)至54.0%，制造业(yè)企业成本压力有所增加。

分析师认为，在外部需求改善以及国内(nèi)稳增长政策支持下，未(wèi)来一段时间(jiān)制造业景气度有望保持在扩张区间，但受制(zhì)于地产等不确 定因素，扩张幅度可(kě)能受限。

东方(fāng)金诚国际信用评估有限公司(sī)首席宏观分(fēn)析(xī)师王青表示，尽管美国4月标普制造业(yè)PMI指数意外降至收(shōu)缩(suō)区间(jiān)，但在全球电子行业(yè)周期上行带动(dòng)下，短期内全球(qiú)制造业仍将保持上行势头，外需将继续(xù)对国内制造业景气状况有正面影(yǐng)响(xiǎng)。

从国内(nèi)来看，他表示，伴随(suí)大规模设备更新和耐(nài)用消费品以旧换新政策全面落地实施，以(yǐ)及在促进新(xīn)质(zhì)生产力发(fā)展及保(bǎo)障性住房建 设、“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设、城中村改造等(děng)“三大工程”全(quán)面推进(jìn)影响(xiǎng)下，制造业投资和基建投资还会保持较快增(zēng)长水平(píng)，这些都将对制造业供需两端有一定拉 动作用。

财信研究院副院(yuàn)长伍超(chāo)明也对界(jiè)面新闻表示，受益于天气转暖和政 策前置发(fā)力4月制造业PMI回落至50.4%，改善内需仍应是政策着力点，二季度制造业和基建等施工有(yǒu)望进一步加速，对PMI形成一定支撑。

不过，他同时(shí)指出，受居民消费价格（CPI）、工业品出厂价格（PPI）等指数低迷、市场有效需求不足以及部分(fēn)行业产能过剩影(yǐng)响，本(běn)轮工业企业去(qù)库向补库转变或仍需(xū)时日，企(qǐ)业补库存短期对制造(zào)业的支撑作用偏弱。另外，民(mín)企、房地产等薄弱环节能否企稳(wěn)仍存在较大不确定性(xìng)，对PMI回升幅度形成制约。

因此，分析(xī)师认为，尽管一季度实际经济增速超预(yù)期，但宏观政策仍要保持稳增长取向，适度加快信贷投放，有效落实(shí)前期出台的(de)一(yī)系(xì)列扩(kuò)投资、促消费措施，提振内需(xū)，对冲房地产行业下行带来的影响。

非制(zhì)造业PMI方(fāng)面(miàn)，4月，非制造业(yè)商务(wù)活动指数(shù)为51.2%，比上(shàng)月下降1.8个百分点。分行业(yè)看(kàn)，建(jiàn)筑业商(shāng)务4月制造业PMI回落至50.4%，改善内需仍应是政策着力点活动(dòng)指数(shù)4月制造业PMI回落至50.4%，改善内需仍应是政策着力点上升0.1个百(bǎi)分点至56.3%，服(fú)务业商务(wù)活动指数下(xià)降2.1个百分点至50.3%。

服务业中，铁路(lù)运输、道路运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务等行业商务(wù)活动指数位于55.0%以上较高景气区间，业务总量增长较快。同时，资本市场服务、房地产等行业商务活动指数低位运行(xíng)，景气水平偏弱。

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