美联储大幅降息旨在避免衰退，美元空头积累可 能影响大选

　　汇通财(cái)经APP讯——根(gēn)据荷兰国际(jì)集团（ING）的最新分析，美联储降息50个基点意味着它希(xī)望迅速将利率调至(zhì)中性，以避免(miǎn)经(jīng)济衰退，而其对美元的影响可能会影响到美国大选。

　　首席国际经济学家James Knightley、外汇策略师Francesco Pesole和(hé)美洲地区研究主管(guǎn)Padhraic Garvey写道(dào)：“从(cóng)媒体报道来看，美联储对市场(chǎng)预(yù)期缺(quē)乏抵制，这表明美联储倾向于大(dà)胆行(xíng)动，最终只有一个人持反对意见，那就是美联储理事鲍曼，她投票赞成降息25个基点。‘坚定(dìng)地
致力于’支持最(zuì)大限度的就业(yè)和使(shǐ)通胀回到目标水平仍然是主题，但优(yōu)先等级(jí)在哪里很明显。让政(zhèng)策(cè)回到更中性的设定，以避免经(jīng)济衰退的(de)风险(xiǎn)，因为人们越来越相信通胀正在
通向(xiàng)2%的(de)道路上。”

　　他们表示(shì)，许多经济学家认为，“在经济增长率为2.5-3%、股(gǔ)市处于历史(shǐ)高位、通胀高于目(mù)标水平、失业率仅为4.2%低(dī)位的环境下(xià)，大多数美联储官员不愿采取如(rú)此大胆的行动”，而且没有明确的(de)金融系统压力支持“更谨慎的25个(gè)基(jī)点降息”。

　　他(tā)们指出：“这一举措的主要催化剂可(kě)能是美联(lián)储最近发布的(de)褐皮书中的叙述。”“这 项关于(yú)经济(jì)状(zhuàng)况的轶事调查显示，12个联储银(yín)行地区中只有3个在过去(qù)8周内(nèi)报告(gào)经
济增长，而(ér)7月份的(de)上一次报告是7个。75%的联储银行 报告商业活动持平或收缩，ISM和NFIB商业(yè)调查的疲软也证实了这(zhè)一点，美联储认为需要迅(xùn)速将政策从(cóng)‘限制性’转向‘中性’。”

　　他(tā)们表示：“我们的预测(cè)与美联储表(biǎo)示(shì)的大体(tǐ)一致，即到明年夏天将利率降(jiàng)至3.5%或略低于3.5%，这是(shì)基于美 联储(chǔ)的迅速行动可(kě)以让美国经济避免衰退，就像上世纪90年代中期格林斯潘领导下的那样。”“这种观点仍然(rán)成立，但我们当然承认，就业市(shì)场前景更(gèng)加(jiā)令人担忧，风险确实倾(qīng)向于美联储必须采取更多、更快的行动
。”

　　他们警告称：“记住，3%不是刺激区间，所以如果经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)走弱更加明显，那么我
们知道美(měi)联储将会降息。”

　　ING认为，曲(qū)线趋陡(dǒu)是最有意义的(de)后续动作(zuò)。他们写道：“从前端(duān)来看，市场对50个基点的反应是(shì)一条更陡的曲线。”“以10年期通胀盈亏平衡率衡量，通胀预期(qī)略有上(shàng)升(shēng)。随(suí)着差距收窄，风险空(kōng)间反应积(jī)极。冲(chōng)击反应使市场(chǎng)利率沿(yán)着曲线净下降。”

　　在外 汇(huì)市场(chǎng)，ING预计(jì)，正在积(jī)累的美元空头将加速增加(jiā)。

　　分(fēn)析(xī)师指出：“在美联储意外(wài)降息50个
基点后，美元下跌，但在鲍(bào)威尔的言论似(shì)乎抵制多次50个基(jī)点降息(xī)后，美(měi)元(yuán)反弹(dàn)。”“也就是说，如果我们(men)认为温和(hé)的降息25个(gè)基点(diǎn)不会为表现(xiàn)不佳(jiā)的美(měi)元扭转(zhuǎn)局面，那么(me)降息50个基点将释放更多的(de)下行潜(qián)力。我们对CFTC数据(jù)的计算(suàn)显示，在8月底，美元对报告的10国货币的总仓位进(jìn)入(rù)了净空(kōng)头区域，不过这些美元净(jìng)空头占(zhàn)未平仓头寸的(de)6%左右，与去年4月(yuè)达到的24%的(de)净多头峰值相比，这个数字(zì)相当(dāng)小。”

　　他们还认为，降息对 美(měi)元的(de)影响(xiǎng)将影响到11月5日的美国总(zǒng)统大(dà)选。

　　他们表示：“如果(guǒ)说过(guò)去几个月的主题是释放美元多头，那么稳步(bù)积累的美元空头可能是美国大选的叙事。”“除非就业数据比(bǐ)预期强(qiáng)劲得多，并迫使美联储采取更谨慎的(de)宽松(sōng)政策，否则美元(yuán)在美国大选前似乎必然会保持疲软(ruǎn)。”

　　他们预测：“在11月
，特朗普获胜可能会导致美元大(dà)幅反弹，尤其是如果市场建立了大量的美元空头(tóu)头寸 的话。”“如果哈里斯当选总统，我们(men)可(kě)能会看到到2025美联储大幅降息旨在避免衰退，美元空头积累可能影响大选年美元将进一(yī)步逐步走弱。”

责任编辑：郭建

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