募资45亿扩产，德赛西威“钱紧”中抢市场

　　经济观察报 撰文/周信

　　为提升市场份额，德赛西威不惜牺牲毛利率。上半年(nián)，德赛西威的毛利(lì)率同比下降0.33%至20.33%，而2023年其销售毛利率为23.03%。

　　在上半年取得业务层面的增长(zhǎng)之后，汽车(chē)电子部件企业德赛西威(wēi)（全(quán)称“惠州市德赛西威汽车电子股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)”，股票(piào)代码：002920.SZ）开启了新一轮产能扩张之路。

　　9月7日，德赛西威宣布，拟以非公开发行股(gǔ)票募集资金总(zǒng)额不超(chāo)过45亿元，投(tóu)资于中西部基地建设项目（一期）、位于广东惠州的智能汽车电子系统及部件生产项(xiàng)目(mù)、智算中心及舱驾融合平(píng)台研发项目。

　　对于(yú)扩增产能的原因，德(dé)赛西威方面向经济观察报表示：“我们的经营布(bù)局在不断(duàn)匹配市场快速(sù)增长，这几年订单需求不断增加，我们对未(wèi)来发展(zhǎn)有信心。”

　　公开资料显示，德赛西威成(chéng)立于1986年，业务聚焦智能座舱、智能驾(jià)驶和网(wǎng)联(lián)服务三大领域，主要产品包括车载信息(xī)娱乐系统、车身信息与控制系统、驾驶信息(xī)显示系统、智能驾驶辅助安全系(xì)统及部件等。

　　在汽车智能网联化(huà)的大趋势下，成立多年的德赛西(xī)威(wēi)在近些年迎(yíng)来了快速发展期。德赛西威半年财报显示，今年上(shàng)半年营收(shōu)和净利润同比均增长超(chāo)过30%。但与此同时，德赛西威(wēi)上半年的现金流同比(bǐ)下(xià)滑233.35%，销(xiāo)售毛利和毛利(lì)率也呈现下降态势。

　　由(yóu)此，德(dé)赛西威为何仍一路扩张不止？德赛西威执行副总裁(cái)、智能驾驶事业部总经理(lǐ)李(lǐ)乐乐近期表示(shì)，德赛(sài)西威的(de)战略(lüè)一定是要做高市(shì)占率，因此要(yào)继续加大(dà)投入。

　　国(guó)内某智能网联公司负责人向(xiàng)经济观(guān)察报表示，智(zhì)能驾驶、智能座舱域控激烈的竞(jìng)争仍将长期(qī)存在，德赛(sài)西威正面临车企自研(yán)自产、华为车BU等头部综合供应商的挑战。

　　业务(wù)增速放缓

　　盖世汽车研究院数据显示，今年上半年，德赛西威(wēi)的座舱域控装机量为35.32万套，市场(chǎng)份额占比15.2%，超(chāo)越为特斯拉代工的和硕和广达，位居第一；智驾域控的装机量则达到27.47万套(tào)，市占率23%，几乎(hū)与和硕、广达齐平(píng)。

　　虽(suī)市占率高(gāo)居行业第一，但(dàn)德赛西威仍在设法提升市场份额。李(lǐ)乐乐(lè)曾表示，智驾领域还有庞大的(de)市场，15万—20万元区间车型的智驾渗透还较低，增量市场会进一步地释放和快(kuài)速发展。

　　2023年，国内乘用车前(qián)装市场累计标配智驾域控达到183.9万套，同比增长(zhǎng)约70%，但渗透率仅为8.7%；今年一季度，国内市场座舱域控前装交付量达到 102.6万套，搭载率(lǜ)为21.5%，智能(néng)驾驶和智能座舱均有较大的市(shì)场前景。

　　为提升市场(chǎng)份额(é)，德赛西威不惜牺牲毛利(lì)率。上半年，德赛西(xī)威(wēi)的毛利(lì)率同比下降0.33%至(zhì)20.33%，而(ér)2023年其销售毛利率为23.03%。此外，虽然德赛(sài)西威(wēi)上半年营收同比增长27.5%，但近三个(gè)季度，其营收增速(sù)持续下降。2023年第四(sì)季(jì)度，德赛西威的(de)营(yíng)收增速为54.24%，今年一二季度的营收增(zēng)速(sù)分别滑放缓至为41.78%和34.02%。

　　自动驾驶行业资深从业者杨剑向经济观察报表示：“德(dé)赛西威在发力智(zhì)驾领域，但自动驾驶芯片的价值已经占到自动驾驶域控制器(qì)的50%以上，上游芯片的价格和供应情况对智能网(wǎng)联公司的成本控制、盈利能力具有重要(yào)影(yǐng)响，这或是德(dé)赛西威毛利承压的重(zhòng)要因素之一。”

　　除(chú)了智驾领域(yù)，智能座舱域控的竞争也非常激烈。在20—25万价格区间的汽车市场中，和硕(shuò)、广达的上半年市占率达43.2%，德(dé)赛西威市(shì)场份额下滑至8.6%，降幅(fú)近半。而(ér)车联天下、镁佳科技、博泰等加速抢占市场。

　　“20万—25万元区间的市占率降幅近半，但上半年其整体市占(zhàn)率仍是第一(yī)，说明德(dé)赛西威的域控产品在往价格更低的(de)车(chē)型上发(fā)展”，北京某智能网联汽车(chē)公(gōng)司负责人陈(chén)祥表示，这也是德赛西威毛利率下降的重要原因，因(yīn)为价格低的车型对供应商(shāng)域(yù)控的(de)价格更敏感。

　　多(duō)方竞争者“抢食”

　　由于公司成立时间较早，德赛西威在行业中拥有(yǒu)一些先发优势。在德赛西(xī)威的业(yè)务结构中，智能座(zuò)舱和智能驾驶(shǐ)占营(yíng)收的比重分(fēn)别为 68.12%和22.81%，其总营(yíng)收的93%来自国内市场。但德赛西威眼下面临(lín)着很多“后来者(zhě)”的挑战。

　募资45亿扩产，德赛西威“钱紧”中抢市场　首先，整车厂对于智舱和智驾的自(zì)研战略，对德赛(sài)西威的影响很大。目前，德赛西威的智能座舱业务发(fā)展主要依赖于小鹏汽车和理想汽车。但小鹏汽(qì)车的智驾域(yù)控已(yǐ)选择了捷普电子作募资45亿扩产，德赛西威“钱紧”中抢市场为(wèi)代工(gōng)厂。2023年理想(xiǎng)汽车占德赛西威的客户(hù)比重达23.6%，其也不排除将会采用(yòng)代工模式(shì)。

　　“座舱方案的技术(shù)壁垒并不是(shì)很高，但利润却相当可观，车(chē)企不仅(jǐn)会找多供应商(shāng)压价，甚至是寻找代(dài)工厂。”陈祥表示，因此，除了第三方供(gōng)应商，代工厂将会(huì)对德赛西威的智能座舱业务构成很大威胁。

　　对(duì)此，德赛西(xī)威方面(miàn)对经济观察报表(biǎo)示，部分车(chē)企有打造全(quán)栈能力的需求，希望通过这种(zhǒng)方式(shì)来降本，但(dàn)从现状(zhuàng)来看，自研是部分车企在特定时间内的(de)选择。

　　智(zhì)能驾(jià)驶领域也存在同样的情况。去年，通(tōng)过“车企自研+代工”模式(shì)配套的智驾域控超过了80万套，占比超40%。随着头部车企争相投入智(zhì)驾，尤其是开展核心算法自研，域控领域“车企自研+第三方代工”的趋势正越来越明显。

　　“因为代工厂技术门槛相对较低，所以今后的竞争会更加(jiā)激烈，会直接导致如德赛西威等一级供(gōng)应商的毛利、利润下降(jiàng)。”杨剑说。

　　其次，智舱、智驾领(lǐng)域(yù)的“后起之秀”对德(dé)赛(sài)西威形成了步步紧逼之势。例如，博世参投的车联天下，其座(zuò)舱域控(kòng)市场份(fèn)额从2023年(nián)的4.9%，上升至今年上半年的8.4%。此外，亿咖通(tōng)、华阳通(tōng)用、航(háng)盛等的实(shí)力也不容小觑(qù)。

　　再者，国际(jì)大厂转型以及一体化供应商的出现，给德赛西威带(dài)来了更多的(de)竞争压力。例如，华为车BU目前(qián)已成为车企用以宣传(chuán)其(qí)智驾能力的专用名(míng)词。Momenta、小马智行、知行科技等自动驾驶方案商，在经过(guò)软硬件(jiàn)一体化后也(yě)具备了竞争优势，地平(píng)线、黑芝麻科技等高阶自动驾驶芯片商，也在横向朝着智能(néng)座舱领域(yù)扩张。

　　“大疆旗(qí)下卓驭科技的城市NOA方案(àn)成本仅7000元。”杨剑表示(shì)，凭借较高的性价比，卓驭科技也获得了大众汽车、上汽(qì)通用五菱(líng)、奇瑞汽车等车企的青睐，在低端市场对德赛西威构成了压力。

　　海外探索尚未起效

　　面对国内市场的(de)内卷，德赛西威将目光瞄向了国外市(shì)场。今年(nián)上半(bàn)年(nián)，德赛西威获得了丰田汽车(chē)的(de)海外订单，其位于德(dé)国魏玛的(de)欧洲新科技园区和(hé)西班牙智能工(gōng)厂也开始建设。

　　德赛西威方(fāng)面表示：“德赛西(xī)威(wēi)对出海是很坚定的，把这个当成(chéng)一项长期(qī)战略来(lái)做，这几年赶上中国汽车出海(hǎi)的浪潮，实(shí)际上公司十多年前开(kāi)始就布局海(hǎi)外市场了(le)，所以(yǐ)能看到我们(men)这两年海(hǎi)外的营收也在快速增长，对此公(gōng)司也制定了新一期面向海外的(de)组织架构，来支撑下(xià)个阶段国际化的增(zēng)长。”

　　一位熟悉德赛西威海外项目的人士表示，德(dé)赛西(xī)威拿到丰田的订单(dān)仅(jǐn)1万(wàn)个左右，仅(jǐn)占丰田海外体量的(de)很小一部分。

　　德赛西威(wēi)半(bàn)年报显示，其上半年(nián)境外销售额(é)同比增长12.27%，产品毛利(lì)率为20.30%，高于国内市场；不过，其上半年境外销售占比为6.49%，同比下降了1.26%，且境外(wài)销售的毛利率也同比下降了0.59%。

　　事实(shí)上，在欧洲、日本、美(měi)国等海外市场，除了特(tè)斯拉以外，通用、福特等品牌的(de)高级(jí)智驾上车量产的速度都不快。“海外车企对(duì)供应商的选(xuǎn)择比较保守(shǒu)和谨(jǐn)慎，对所有中国供应商而言，开拓海外市场都并不容易，”杨剑说，对德赛西威(wēi)也一样，既然都布局了十几年了，但依然没(méi)有明显成绩，那说明海外客户没那(nà)么容易(yì)被说服。

　　值得一提的是，德赛西威(wēi)管理层减持公司股票的消息不断引发关注。自2021年起，就有代表(biǎo)德(dé)赛西威管理层的持股(gǔ)平台开始减持股票(piào)。德赛西威大股东(dōng)惠州(zhōu)市创新投资有限公司在2023年7月减持了(le)不超过(guò)1100万股，2024年(nián)又(yòu)减持540.64万股。神华投资也选(xuǎn)择(zé)减持德赛西威(wēi)不超2%的股份。

责任编辑：张恒星

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道募资45亿扩产，德赛西威“钱紧”中抢市场