怡宝母公司递交上市材料 远远落后于农夫山泉

4月23日，港交所官(guān)网更新显示，华润饮(yǐn)料（控股）有限公司（简称“华润饮料”）已于(yú)4月22日向港交(jiāo)所递交上市申请，联席保荐人为中
银国(guó)际、中信(xìn)证券、美银美林、瑞银(yín)集团。

根据披露(lù)，2021年至2023年，华润饮料营业收入分别为人民币113.4亿元、126.2亿(yì)元和135.1亿元，期内利润分别为8.6亿元、9.9亿元和13.3亿元，2023年利润同比增速为34.7%，连续三年净利润率分别为7.6%、7.8%及9.9%，呈(chéng)现逐
步提升怡宝母公司递交上市材料 远远落后于农夫山泉趋势(shì)。财(cái)务数据显示公司过去几年实现了收入的稳(wěn)步增长、盈利水平的不断提高及现金流的(de)持续稳健。

不过华润饮(yǐn)料(liào)的营收规模、增速和盈利水平要远远逊色于行业龙头农夫(fū)山泉。

盈利能力

2017年—2019年，华(huá)润饮料实现营业收(shōu)入100.35亿元、104.35亿元、103.96亿元；同期利润(rùn)总额分别为6.31亿元、7.27亿元、8.63亿元。

可(kě)以看(kàn)到(dào)，华(huá)润饮料近(jìn)些年(nián)营业(yè)收入和利润(rùn)有所增长，但增长水平有限。

华润怡宝的竞争对手包括百岁山(shān)、康师(shī)傅、娃哈哈和农夫山泉等(děng)，其中农夫山泉是行业领导者。

农夫山泉公布2023年业绩公告，营收426.67亿元，同比增长28.4%，实现净 利润120.79亿元，同比增加42.2%。

可以看到，农夫山泉去(qù)年净利润比华润饮料前年(nián)营收相当，是华润饮料去年净利润的近9倍。

农夫山(shān)泉去年(nián)包装饮用水产品收入首次超(chāo)过200亿元，为(wèi)202.62亿元，较2022年增(zēng)长11%。在包装饮用水上的营业收(shōu)入远远超过华(hu怡宝母公司递交上市材料 远远落后于农夫山泉á)润饮料整体收入。

农夫(fū)山泉基本盘发展稳健(jiàn)，茶饮料板块又异军突起，营收突破百亿(yì)元，达(dá)到126.6亿元(yuán)，同比增长83%。从尼尔森数(shù)据可大(dà)致推断(duàn)，去年东方树叶的年增长100%以(yǐ)上(shàng)，近三(sān)年复合增长(zhǎng)超90%。按此速度，东方树叶或将在2026年成为农夫山泉公司又一超200亿元的大单品。

农(nóng)夫山泉(quán)盈利水平要远远超过华润饮料，这也让农夫山泉(quán)有能力大力分红(hóng)。

基本面

根据灼识咨询报告，华润饮料目前是中国第二大包装饮用水企业(yè)以及(jí)中国最大的(de)饮用纯净水企业，怡宝品牌饮用纯(chún)净水产品2023年的(de)市场零(líng)售额为人民币(bì)395亿元，市场份额占(zhàn)比32.7%。同时，按 零售额(é)计算，华润饮(yǐn)料在(zài)国内即饮软(ruǎn)饮企业中排名第五。

此外华润饮料旗下还有本清润(rùn)、蜜水系列、假(jiǎ)日系列及佐味茶事等13个品牌的产品组(zǔ)合、共(gòng)计56个SKU。产品组合覆盖包装饮用水、茶饮料、果汁饮料等，2021年、2022年及2023年，华润(rùn)饮料(liào)的饮料产品收入占总收入的比例分(fēn)别为4.6%、5.7%及7.9%，2023年饮料产品收入超过(guò)10亿(yì)元，已成功打(dǎ)造出多(duō)款爆款产(chǎn)品，在中国即饮软饮行业的若干核(hé)心品类均实现(xiàn)领先地位。

2023年，华润(rùn)在茶饮料、果汁(zhī)类饮料、咖啡饮料等核(hé)心即(jí)饮软饮品类的市场(chǎng)份额均(jūn)居于(yú)中国市场前十，在中国菊花茶饮(yǐn)料市场排名第一，以及在风味水(shuǐ)市(shì)场排名第二。

经销(xiāo)商网络方(fāng)面(miàn)，华润饮料与遍(biàn)布全国的超(chāo)过1000家经(jīng)销商成功合作，累计覆盖中国超过200万个零售网点。截至2021年(nián)、2022年及 2023年12月31日，华润饮料累计(jì)所(suǒ)覆盖的零(líng)售网点中位于国内三线及以(yǐ)下城市的占比分别为51.2%、54.6%及55.9%，占比持续增长。

华润饮料(liào)的包装饮用水产品在中国6大省份（即广东、湖南、四川、海南、广西及湖北(běi)）的(de)包装(zhuāng)饮用水市场中占有最高的市场份额
。具体来看，该6大(dà)省份的包装饮(yǐn)用水市场规模约占(zhàn)中国包装饮用水市场(chǎng)总市(shì)场规模约30%。此外，2023年，华润饮料还在中国另外17个省份的包装饮用水市场中名列前三，该(gāi)17个(gè)省份的包装饮用水市场(chǎng)规模约占中国包装(zhuāng)饮用(yòng)水市(shì)场总市场规模约60%。

历史

华润饮料旗(qí)下的王牌产品是怡(yí)宝，华润此前成为万科大股东之后，整合了万科旗下的诸(zhū)多资 产，包括饮料、超市等，怡宝就是当时归入华润旗下。怡宝在华润旗下发展壮大。

华润(rùn)饮料(liào)的前身龙环公司正式成(chéng)立于1984年，一(yī)开始(shǐ)和娃哈哈一样，售卖的产品是儿童口服液，直到1990年才(cái)开始售卖怡(yí)宝牌矿泉水。

万科一度多元化，买下(xià)了龙(lóng)环公司51%的股份，该公司发展遭(zāo)遇(yù)挫折，万科(kē)瘦身(shēn)，1999年(nián)以1000万元的价格转手卖给了华润。

华润接(jiē)盘后，怡宝更换了瓶身包 装，不(bù)过(guò)依然沿(yán)用了“怡(yí)宝”LOGO以及法文C’estbon（表(biǎo)示(shì)“美好”）的字 样，构成(chéng)怡宝母公司递交上市材料 远远落后于农夫山泉了华(huá)润饮料如今颇为熟悉的(de)绿(lǜ)瓶形象(xiàng)。此后(hòu)，怡宝纯净(jìng)水成为了饮用水品牌中的大热产(chǎn)品(pǐn)。

华润集团所属企业中有8家在香港联交所上市，9家在A股市场上市。其中，华润啤酒、华润电力(lì)、华润置(zhì)地和华润万象生活均被纳入香港恒生指数成份股(gǔ)。

招股书显示，华润饮料此次募集资金主(zhǔ)要用于增 强公司的竞争力领域，包括战略性扩展和优化产能(néng)、强化拓(tuò)展销售渠道和开(kāi)拓客(kè)户能力，增强体育营销和新(xīn)媒体营(yíng)销能力建(jiàn)设，以及增强研发投入。 

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