6万亿险企披露业绩！"积极买入跌出性价比的优质股票"

8月30日，中国人寿举行2024年中期业绩发布会，回应(yīng)了权益(yì)投资、新业务价(jià)值、预(yù)定(dìng)利(lì)率新规等热点问题。

中国(guó)人寿29日晚披露了(le)半年报，这也是该公司总裁利明(míng)光上任(rèn)以来的首个半(bàn)年报(bào)。上半年，中国人寿实现归母净利润(rùn)382.78亿元，同比增长10.6%。拟向全体股东派发中期(qī)现(xiàn)金股利每股0.20元（含税），共计约56.53亿元。

该公司多项核(hé)心(xīn)指(zhǐ)标在(zài)高(gāo)基数下(xià)再创历史成绩最好水平：上半年(nián)总保费达到4856亿元，实现新业务价值(zhí)322.62亿元，较2023年同(tóng)期重(zhòng)述结果同(tóng)比提
升18.6%；期末总资产超过6.2万亿元，内含价值超 1.4万(wàn)亿元，均稳居行 业首位。

谈权益投(tóu)资：在普遍(biàn)乐观时关注风险，在普遍(biàn)悲观时寻(xún)找边际利好

截至6月末，中国人寿投资资产达6.09万亿元。上(shàng)半年，中国人寿实现净投资收益924.13亿元，净投资收益 率(lǜ)为(wèi)3.03%；实(shí)现总(zǒng)投资收益1223.66亿元，总 投资收益率(lǜ)为(wèi)3.59%。

中国人寿副(fù)总裁、首席投资官刘(liú)晖介绍，其固收底仓持(chí)续夯实，上(shàng)半年配置超长期利率债、高
等级信用(yòng)债超过6万亿险企披露业绩！"积极买入跌出性价比的优质股票"4000亿元，债券配(pèi)置比(bǐ)例持(chí)续(xù)提升。

半年(nián)报显示，截至6月(yuè)末，中国人(rén)寿配置权益(yì)类金融资产约1.2万(wàn)亿元(yuán)，包括股票金额4417亿元(yuán)，基金2737亿元，其他权(quán)益类投资4774亿元。

作为市场最(zuì)大机构投资者之(zhī)一(yī)，中国人寿(shòu)的权益投资观(guān)点和(hé)策(cè)略受到市(shì)场关(guān)注。

刘晖表示，在低利率、资产荒的背景下，权益资产配置的重要(yào)性在提升。与此同时
，她也坦言，在目前(qián)市(shì)场低位震荡、结构分化的情况下，权益资产投资的难度也在增加。

“目前，我们认为股市(shì)整体(tǐ)估值处于(yú)市(shì)场(chǎng)低(dī)位，具备长期配置价值。随着一系列资本市场(chǎng)改革的(de)监管新规(guī)陆续出台，对于促进资(zī)本市场生态改(gǎi)善、提升长(zhǎng)期回报水平有积(jī)极意义。同时，在高质量发展，扎实(shí)推进新质生产(chǎn)力(lì)大力发(fā)展的大背景下，科技创新、先进制造、绿色发展(zhǎn)等领域蕴含着(zhe)丰富的长期(qī)投资机会。”

刘晖介绍，中国人寿非(fēi)常重(zhòng)视权益资产配置，具(jù)体策略：一是坚持稳健均衡
的投资策略和权益仓位。二(èr)是坚持分散多元(yuán)的投(tóu)资策略，强化绝对收益率导向，加大高股(gǔ)息股票的配置，提升权(quán)益投资的稳健性。

同时，坚(jiān)持着(zhe)眼长远的(de)投
资布(bù)局(jú)，发挥保险(xiǎn)资金长期资金、耐心资本的(de)优势，践行长周期考核理念(niàn)，适时适度开展逆势投(tóu)资、跨周(zhōu)期配置，“在普遍乐(lè)观的时候关注风(fēng)险因素，在普(pǔ)遍悲观(guān)的时候寻找边际利好(hǎo)，积极买入跌出性价比的优(yōu)质股票。聚焦经(jīng)济高质量转型发展(zhǎn)方向，服务于新质(zhì)生产力的发(fā)展”。

她(tā)表示，总体(tǐ)上，公司在股票投(tóu)资方面将保持战(zhàn)略定力，坚持长期理念，加强对经济、市场
走势、产业发展趋势的研究，加强(qiáng)主动管理，在(zài)市场波动中把握投资机(jī)遇，在为获取(qǔ)稳健长(zhǎng)期回报打下(xià)基础的同
时，也为稳(wěn)定市场预期、增强市场信心、促进资本市场健(jiàn)康发展贡献保险的积极力量。

预定利率新规(guī)将促(cù)进行业可持续发展

保险业务方面，上(shàng)半年，中(zhōng)国(guó)人(rén)寿实现(xiàn)保(bǎo)费收入4895.66亿元，在上年同(tóng)期高基数基础上继续增长4.1%。

截(jié)至6月末，中国人寿总销售人力为68.5万人，其中核心的(de)个险渠道销(xiāo)售人力(lì)为(wèi)62.9万人。

上半年，中国人寿个险渠(qú)道实现总保费3901.34亿元，同比增长7.7%。该公司介绍，个险渠道深入(rù)推进营销体(tǐ)系改革。

8月2日，金融监管总局下发(fā)《关于健全人身保险产品(pǐn)定价机制的(de)通知》（下称《通知》），人(rén)身险行
业将建立产(chǎn)品(pǐn)预定利率挂钩市场利(lì)率并动态调(diào)整机制，并深化“报(bào)行合一”。

有多年总精算师专6万亿险企披露业绩！"积极买入跌出性价比的优质股票"业背景的中国人寿总裁(cái)利(lì)明光(guāng)表(biǎo)示，《通(tōng)知》具有较强的科学性、前瞻性，相信《通知》实施必将极大地促进(jìn)人身(shēn)保险行业健(jiàn)康发展、可持续发展。

他(tā)表示(shì)，中国(guó)人寿已经有序开展相(xiāng)关工(gōng)作，努(nǔ)力促进(jìn)业务(wù)发展的平稳。未来要按照(zhào)《通知》要求，进一步理解《通知》的精神实(shí)质(zhì)，做好多方(fāng)面工作。首先是(shì)继续强化资产负债联动(dòng)，将理念贯(guàn)穿整个经营环节(jié)。二是坚持以客(kè)户为中心，不断(duàn)提升产(chǎn)品的供给质量和供(gōng)给效果。三是加强投资管理，不断提升跨越(yuè)周期(qī)的投资能力(lì)。此外，有(yǒu)多项工作要加强，例如队伍的转型升级；坚持(chí)降本增(zēng)效，不(bù)断(duàn)提(tí)升精细化管理(lǐ)水平，大力推进数字化、智能化，提高经营链条效率。

中国人寿(shòu)总精算(suàn)师侯晋表(biǎo)示，中国人寿在进行产品和业(yè)务转型(xíng)的过程中，会进一步加强(qiáng)长期分红产品的研发与投(tóu)放，平衡好保证利率水平和浮动利率(lǜ)的关系，平衡好演示利率水平与分红(hóng)实现率(lǜ)水平的关系，并(bìng)且根据公司(sī)不同分红业务(wù)的特(tè)点去管理投资账户，促进公(gōng)司业务的高质量发展。

深化(huà)“报行合一”：个(gè)险已(yǐ)在动态监测、精细化分析(xī)费用

上半年(nián)，中国人寿新业务价值中，个(gè)险渠道贡献90.8%。在“报行合一(yī)”政(zhèng)策引导下，银保及其他渠道降本增效成果显著，贡(gòng)献度较去年同期有(yǒu)所提升。

中 国人寿副总裁白凯表示，根据8月2日金融监管总局的《通知》，个险渠道作为公(gōng)司的重点渠道，也在进一步深化“报行合一”的范围内。他(tā)介(jiè)绍，中国(guó)人寿今(jīn)年一直(zhí)在主动地研究个险渠道“报行合一(yī)”方面的问题，在动(dòng)态地监测费(fèi)用的构成，精细化地分析各(gè)项费用的管理空间。“因(yīn)为有了(le)银保渠道‘报行合一’的费用管理经验，我们觉得个险下一步全面推进‘报行合(hé)一’，公司有能力(lì)实现平稳切换。”

个险“报行合一(yī)”之后，会否像银保一样对保费收入产生影响？白凯认为，寿(shòu)险公司(sī)对(duì)个险渠道销售队(duì)伍的自主可控性，比银保渠道要强。在个(gè)险渠道实行“报行合一”后，短期(qī)内会有一个适应过程，叠加产品预定利率从3.0%降至(zhì)2.5%等因(yīn)素，市场会有接受过程，销售队伍有培(péi)训过程，因此(cǐ)在短(duǎn)期内，保费可能会有一些(xiē)波动。但从长期(qī)看，其认为影响不会很大。

对于各个渠(qú)道的战略定(dìng)位，白凯介绍，中国人寿目前仍
然是按照既定的策略(lüè)，平稳推进各渠道的(de)业务发展。下一步也会根据客户需(xū)求和市场变化，积(jī)极应对新(xīn)情(qíng)况，总体是要平稳(wěn)有序抓好业务发展(zhǎn)。

白凯表示，“报(bào)行合(hé)一”要求各家保险(xiǎn)公(gōng)司科学地提高费用的精细化管理水(shuǐ)平，这必然会导(dǎo)致费差空间加大。从长期来看，如果坚持推行“报行(xíng)合一”，一定(dìng)有利于公司费差益的(de)创造。

新业务价值趋势：全年仍有望较快增长

上半年(nián)，中国(guó)人寿实现新业务价值322.62亿元(yuán)，较2023年 同期(qī)重述结果同比提升18.6%。但降幅较一季度（26%）有所放缓。该公司(sī)被问及放缓原因以及全(quán)年(nián)趋 势。

中国人(rén)寿总精
算师侯晋对此表示，2023年二季度市场(chǎng)上消费者需求有一些增加，使得2023年(nián)二季度(dù)业务基(jī)数较(jiào)高，第二季(jì)度(dù)公司新业务价值较一季度有所减缓(huǎn)。不过，公司二季度通过销(xiāo)售组织管(guǎn)理、加强质量管控，仍然(rán)实现了(le)两位数(shù)以上的新业务价值增速。

“往后展望，我们现在做好(hǎo)了产(chǎn)品在预定利率下调(diào)政策(cè)之后全面切(qiè)换(huàn)的(de)准(zhǔn)备，包括销(xiāo)售管理的准备，会(huì)积(jī)极做(zuò)到业务平稳过渡，去实现全年新业务价值(zhí)的(de)较快增(zēng)长。”侯晋说。

校(xiào)对(duì)：冉燕青

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