“医美茅”走下神坛：爱美客业绩失速

　　来源：中国经营网

　　近(jìn)期，医美上市公司陆续(xù)发布2024年上半年(nián)成绩单。

　　“医美茅”爱美客（300896.SZ）财报显(xiǎn)示，今年(nián)上半年，公司实现营(yíng)业收入16.57亿元(yuán)，同(tóng)比增长13.53%；实现净(jìng)利润11.21亿元，同比增长16.35%。

　　相较过去三年同期，爱美客(kè)的业绩增速明(míng)显放缓(huǎn)。2021年—2023年的半年报，爱美客的营收增速分别为161.87%、39.70%、64.93%；净利润增速分(fēn)别为188.86%、37.52%、64.66%。

　　在二级市场，半年报发布次日爱美客股价跌幅超过12%，拉长(zhǎng)时间来看，年初至今公司股价(jià)跌(diē)幅超过30%。

　　对于业绩增速的变化，爱美客(kè)方面近日在接受《中国经营报》记者“医美茅”走下神坛：爱美客业绩失速采访时表示(shì)，据《中国(guó)医美行业2024年(nián)度深度(dù)洞察报告》预测(cè)，本年或将是未来几年中行业增速最平(píng)缓的一年(nián)，行业(yè)的净(jìng)资产收益(yì)率仅为(wèi)7.38%，宏观经济和服务型消费需求均处于稳(wěn)健复苏期，给医(yī)美行(xíng)业带来双重挑战。此外，公司在去(qù)年二季(jì)度(dù)创(chuàng)下历史最高单季度营(yíng)业收(shōu)入，虽(suī)然今(jīn)年上半年的营(yíng)收利润再(zài)创新高，但高基数下增速承压(yā)。

　　下游需求生变

　　爱美(měi)客的(de)产品分为以“嗨(hāi)体(tǐ)”为代(dài)表的溶液类注射产品和“濡白(bái)天(tiān)使”为代(dài)表的(de)凝胶类注射产(chǎn)品两大类。上(shàng)半年，两类产品的营收保持增长，其中溶液类注射产(chǎn)品实现营业(yè)收入(rù)9.76亿元，较上年同期增长11.65%；凝胶类注射产品实(shí)现营业收入6.49亿元，较上(shàng)年同期增长14.57%。

　　爱(ài)美客方面介绍，上半年业绩(jì)的增长，主要是由于规模效应，转化率提升。非公立医院依然占据了主要的市场份额，更(gèng)加注重市场营销和品牌建设(shè)，产品种类更多，能(néng)够提供更个(gè)性化的产品组合(hé)和服务选择。公立(lì)医(yī)院由于具有(yǒu)较强的公信力(lì)和(hé)专业背景(jǐng)，其医(yī)美产品的(de)销售往(wǎng)往更加稳定可靠，消费者对(duì)其信任度较高，价(jià)格也相(xiāng)对透明。

　　在公司营收(shōu)增(zēng)速趋(qū)缓的背景下，医(yī)美市场出现了哪些变化？

　　爱美(měi)客方面(miàn)表(biǎo)示，在行(xíng)业规模、消费习(xí)惯、合规性、市场竞争等(děng)多(duō)个方面，市(shì)场环境(jìng)确实(shí)发生了较大的变化。第(dì)一，随着消费水平的提(tí)高和对美好(hǎo)生活(huó)的向往，我国医疗美容市场在过去几年呈现出快速(sù)增长的趋势。根据《中国医美行业2024年(nián)度洞悉报(bào)告》，预(yù)计未(wèi)来四年，医美市场将保持10%—15%的增速。第二，从消费习惯的变(biàn)化(huà)来看，很多消费者已经把医美消费作为必选消费，即便在疫情期间，行(xíng)业也保持了(le)韧(rèn)性增长。第三，行业透明度及监管力度也在不(bù)断加强，要求(qiú)机构、医生不断提升(shēng)其规范化和专业(yè)化水平。行业(yè)合规程度较早期有了较大的进步(bù)，但仍然存在非合规的产品与服务(wù)。第(dì)四(sì)，医美市场的(de)市场竞争更加(jiā)激烈。一方面，大量新进入者涌入市场，带(dài)来了更多产品和服务选择；另(lìng)一方面，价格战和(hé)同质化竞(jìng)争问(wèn)题也日益凸显，互联网平台的介入(rù)降(jiàng)低了医美(měi)的医(yī)疗属性、加强了消费(fèi)属性，同时(shí)带来了更多(duō)安全上的隐忧。

　　2024年一季报发布后，爱美客(kè)在(zài)接受特定对象调研时表示：“从今年第一季度看，我们感受到下游(yóu)机构客流增加，接受医美的人(rén)群增加(jiā)，但客单体(tǐ)量有(yǒu)所下降，消费者在大单消费(fèi)上可能会有些(xiē)犹豫。”

　　濡白天使2021年获批上市后(hòu)逐(zhú)渐(jiàn)成(chéng)为爱美客的另一业绩增量(liàng)，2023年，“如生天使”也上市销售。爱美客前述调(diào)研中(zhōng)表示，公司在推出“濡白天使”后发现(xiàn)其特性无法满(mǎn)足一(yī)些问题，“如生天使”注射要求相较于(yú)“濡白天使(shǐ)”更(gèng)高，因此公司(sī)在控(kòng)制销售节奏，选(xuǎn)择“濡白天使”使用不错的客户加入“如生天使”项目。目(mù)前产品推(tuī)广(guǎng)在节奏(zòu)范(fàn)围内，未来会不(bù)断加大(dà)推广力度，让产品以其独特(tè)价值来解决用户问题。

　　报告(gào)期内，爱美客销售费用为1.41亿元，较上年同期减(jiǎn)少5.13%。对于市场(chǎng)是(shì)否还(hái)具有(yǒu)拓展空(kōng)间的问题，爱美客方面(miàn)表示，销售(shòu)费用变化与公司市场(chǎng)推(tuī)广策略有关，不代表产品的发展(zhǎn)阶段。从行业层(céng)面来(lái)看，中国医美市场的规模(mó)和(hé)空间广阔，但渗透率仅约4%，这样的渗透率与人均可支配收入的水平还尚未匹配，仍具有相当可观的提升(shēng)空(kōng)间，医美需求的黏性和刚性特征进(jìn)一步凸显，带动(dòng)医(yī)美行业的长期韧性增长。公司产品的市场客源(yuán)还(hái)在持(chí)续(xù)扩(kuò)容，且复购率较高。

　　市场竞品增加

　　医美行(xíng)业信息日趋透明，随着获批产品逐(zhú)渐增多，在各社交平台上不(bù)乏有用户分享“医美攻略”，医美(měi)行业下游低价“引流”情况时有发生。多重因素正在搅动医美市场，上游各(gè)家企业的竞争更加激烈。

　　在(zài)玻尿酸领域，昊海生科（688366.SH）半年报显示(shì)，在玻尿酸品类，第四代有机交联玻尿酸产(chǎn)品“海魅月白”已于2024年7月获得国家药监局颁发(fā)的Ⅲ类医疗(“医美茅”走下神坛：爱美客业绩失速liáo)器械产品证书(shū)，将与前三代玻尿酸形成功能(néng)差异化、价格定(dìng)位差(chà)异化的产品组合，能够满足日益多元化的医美市场需求。

　　2024年7月(yuè)，华(huá)熙生物三类医疗器械“注(zhù)射用透明质酸钠复合溶液”获批，该(gāi)产品用于(yú)皮内真皮层注射填充，以纠(jiū)正颈部中重度横(héng)纹。此前，市场中获批(pī)的(de)注射用透明质酸钠复合溶液仅有爱美客的(de)嗨体，适用范围为皮内真皮层注(zhù)射填充，以纠正(zhèng)颈(jǐng)部中重度(dù)皱纹。有市(shì)场声音认为该产品将(jiāng)成为爱美客嗨(hāi)体的有力(lì)竞争者(zhě)，未(wèi)来爱美客在(zài)这一品类可能会(huì)陷入价格战。

　　爱美客方面则表示，透明质酸是应用时间最久、工艺最成熟的材料，围绕透明质酸填充剂的竞争一直很(hěn)激烈，历(lì)史上也曾出现过价(jià)格(gé)战。公司始终认为医疗美容是产品与医生技术的结合，是医疗项目，未来消费者将更注重交付的安全与标准。价(jià)格不应该是简单根据材料和产品而设定的(de)，而忽视了医生的重要性。爱美客会坚持做好产品，履行作为上游(yóu)企业的社会(huì)责任，为消费者、为医生、为(wèi)机构的运营者创造(zào)价值。

　　爱美客的濡白天使是国内首款获批的含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的皮肤填充剂。在再生材料类领域，除了圣博玛旗下艾维岚“童颜针”、华东医药(yào)的(de)伊妍(yán)仕“少(shǎo)女针”，2024年，江苏吴中引入国内(nèi)的韩国艾塑菲“童颜针”也在1月份获批并(bìng)于上半年开始销售，获(huò)批的合规产(chǎn)品数量进一(yī)步增加。

　　对于这一领域未来的竞争，爱美客方面(miàn)表示，濡白天使为公司专利产品，开发周(zhōu)期长，难度(dù)较高，与市场中部(bù)分产品在(zài)产(chǎn)品成(chéng)分、技术操作、市场(chǎng)定位及价格等方面都具有差异性。濡白天使已经经过三年多的市场验证，积累了良好的口碑，具体市场份额情况(kuàng)，尚没有公开数据。

　　在肉毒毒素领域，报告期内，爱美客“注(zhù)射用A型肉毒毒(dú)素”研发项目获得(dé)国家药(yào)监局药(yào)品(pǐn)注册上市(shì)许可受(shòu)理(lǐ)通知，进入审评阶段。爱美客方面表示(shì)，肉毒毒(dú)素为高频的轻医美项目(mù)，对补充(chōng)公(gōng)司产品矩阵(zhèn)，完善公司服务体系有重(zhòng)要意义。目前公司的主要目标是先完成产品的获(huò)批(pī)。不过(guò)，此前肉(ròu)毒毒素市场(chǎng)“四分天下”的(de)局面(miàn)在(zài)今年上(shàng)半(bàn)年被德国西马打破，加之(zhī)此前获(huò)批的兰州生(shēng)物的衡(héng)力、艾尔(ěr)建的保妥适、益普生的(de)吉(jí)适(shì)、四环医药(yào)（0460.HK）代理(lǐ)的乐提葆，目前市场中已有五款合规(guī)产品，多家上(shàng)市企业布局的(de)肉毒毒素(sù)处于临床、申请上市阶段。

　　而在医美注射领域，重(zhòng)组胶原蛋白(bái)也占有一定市场。北交所“重组胶原蛋白第一股”的锦波生物（832982.BJ）半年(nián)报显示，单一材料医疗器械(xiè)营收4.79亿元，同比增长105.01%。

　　对于爱美客而言，未来将如何“突出重围”？

　　爱美客方面表示，公司将坚持研(yán)发(fā)投入，布局(jú)更(gèng)多增(zēng)长点。从现有产(chǎn)品研发进度来看，公(gōng)司的短、中、长期发展均得到了有力支撑。短期内，医用含聚乙烯醇凝胶微(wēi)球的修饰透明(míng)质酸钠(nà)凝(níng)胶(jiāo)、注射用A型肉毒毒素、米诺地尔搽剂等已进入注册申(shēn)报(bào)的关键阶段(duàn)，有望借助现有品牌影响力和渠道优势(shì)，迅速占领市场，实现销量的快速增(zēng)长；中期，重(zhòng)组蛋白与多肽类产品的推出将进一步丰富产品线，深化医美领域(yù)的(de)多产(chǎn)品布局(jú)战略；长期来看，公司还在布局如司(sī)美格鲁肽注射液在内的慢性体重管理产品，瞄(miáo)准高潜力市场，为持续增长注入 新动力。

　　（文章来源：中国经营网）

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 “医美茅”走下神坛：爱美客业绩失速