油价与需求双降，OPEC+按计划增产是对的

　　OPEC+当下面(miàn)临着多重困境，路透社专栏作者(zhě)Clyde Russell提出，目前局面主要有(yǒu)两个问题和两个解决方案，主要问(wèn)题涉及(jí)油价及需求，而解决方案则是从四季度(dù)转变增产想(xiǎng)法或按原计划增产。

　　该分析(xī)师(shī)认为，第一个问(wèn)题原油价格过低令该组织，即欧佩克（OPEC）及俄罗斯等盟友 的(de)大多数成员国感到不(bù)安。第二(èr)个(gè)问题是，到目前为止，原油需求并未达到欧佩(pèi)克对(duì)2024年增长的乐(lè)观预测。

　　解决措施(shī)方(fāng)面，第一个(gè)方(fāng)案是OPEC+给(gěi)市场一个惊喜，从(cóng)第(dì)四季度开始改变
增 产的想(xiǎng)法。第二个方案则是按计划(huà)增加产出，允许价格进一步走弱，并相信随着时间(jiān)的推移 ，推动全球经
济(jì)的关键(jiàn)大宗(zōng)商(shāng)品价(jià)格下降，将带来经济(jì)加速复
苏
和(hé)需求不断增长。

　　到目前(qián)为止，有迹象表明，第(dì)一个解决方案已经不在讨(tǎo)论范围内，OPEC+内(nèi)部消息人士上周告诉外媒，他们仍打(dǎ)算继续放松产量限制。OPEC+的8个成员国计划(huà)在10月将产量(liàng)提高18万桶/日(rì)，这(zhè)是(shì)解除220万桶/日减产计划的第(dì)一阶段，约占全球日需(xū)求的2%。

　　当(dāng)该(gāi)组织宣(xuān)布从10月开始增加产量的决定时，正(zhèng)值(zhí)人们普遍预测2024年剩余时间内(nèi)需求将强劲增长，而这在很大程度上是由全球最大原油进口国中国的需求复苏所带动的。

　　市场(chǎng)最初对OPEC+声明的反应是温(wēn)和看(kàn)涨油价，全球基准布
伦特原油(yóu)期货从6月4日的(de)六个月低点每桶76.76美元上涨至7月5日的87.85美(měi)元。但自那以来，油价一直(zhí)呈下行趋(qū)势(shì)，布伦特原油在8月(yuè)30日收盘时跌至每桶78.80美元，并在9月第一(yī)个交易日继续(xù)走软，周一(yī)亚洲(zhōu)交易时段跌(diē)至(zhì)76.23美元。

　　与此同时(shí)，中国(guó)（甚(shèn)至更广泛的亚洲）的进口需求没有任何实质性的加速迹象(xiàng)，而(ér)对(duì)欧(ōu)洲和(hé)北美经(jīng)济放缓的担(dān)忧(yōu)却有(yǒu)所加剧。

　　欧佩克最近的月(yuè)度报告确实在一定程(chéng)度上承认了需求(qiú)增长的疲软，该组织将其2024年的预测下调至211万桶/日
，比之前的预期小幅下降了14万桶/日。

　　欧佩克仍然预计中国将(jiāng)提供70万桶/天的全(quán)球总需求增长，这一预(yù)测似乎越来越与实物(wù)市场(chǎng)的现实脱节。中国7月原(yuán)油进口量(liàng)由6月的1130万桶/日降(jiàng)至997万桶/日，已达到(dào)2022年9月以来的最低日进口量。

　　今年前7个月，中(zhōng)国原油(yóu)进口(kǒu)量(liàng)为1090万桶/日，比2023年同期的
1122万桶/日下降2.9%。这意(yì)味(wèi)着，与(yǔ)去年同期(qī)相比，中国2024年前(qián)7个月的石油进口量减(jiǎn)少了约32万桶/天。

　　长期的希望

　　中国达到欧佩克(kè)预期的可能性似乎越来越小，而世界(jiè)其他地区的需求增长也似乎不太可能与预测相符(fú)。如果需求增长届时确实不(bù)达预期，那么就产量政策而言，欧佩克及其在OPEC+内部的盟友(yǒu)将何(hé)去何从？

　　短期的选择是放弃(qì)从10月开始放松产(chǎn)量限(xiàn)制的承诺，并令市场大吃一惊，这可能会通过挤(jǐ)压票据(jù)市场的空头(tóu)头(tóu)寸而产生推高价格的直(zhí)接效果。

　　但任何(hé)提振都可能是短暂的(de)，不(bù)久之(zhī)后市场(chǎng)的焦点将重新回到(dào)需(xū)求(qiú)状
况和全球多地的不确定氛围中，包括中东以及竞争激烈的美国总统选(xuǎn)举。

　　对于(yú)OPEC+来说(shuō)，更好的选择可能是从更长远的角度出发，在此期间忍(rěn)受(shòu)较低(dī)的油价。如果(guǒ)OPEC+从10月开始按计划(huà)提(tí)高产量，而需求继(jì)续令人失望，那么油价很可能(néng)会面临进一步(bù)的下(xià)行(xíng)压(yā)力。

油价与需求双降，OPEC+按计划增产是对的="font-L">　　但这最终可能是一件好事，因为较低的价(jià)格将(jiāng)有助于缓解通胀，这反过来将鼓励全球更多央(yāng)行施行货(huò)币宽(kuān)松，也将有助于经济增长复苏，并推动(dòng)原油需求增长更(gèng)加(jiā)强劲。油(yóu)价下跌也可能有助于抑制部分供 应，尤其是美国的高成本页岩油。

　　OPEC+是否准(zhǔn)备在未来(lái)半年到一年的(de)时间里容忍较低油价还有待观察，但(dàn)目前的减产策略并没有使油价上涨到该(gāi)组织可能希(xī)望的(de)程度。相(xiāng)反，它使价格高于全球经
济状况可能应有的水平，也(yě)可能并不利于全球经济增(zēng)长更快反弹。

责任编(biān)辑：郭明煜

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