“并购”变网红词！4.2亿元主力资金流入券商板块，下一个“国海证券”在哪里？

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　　来源：华(huá)夏时(shí)报

　　当国泰君安并购(gòu)海(hǎi)通证券，券商的并购迎来了高潮。日前，该两大券商纷纷公告将继续停牌，而持续一周的发酵，不(bù)仅成就了“国(guó)海证券”的出圈，有并购题材和预期的券商们更是(shì)获得了主力资金的青睐，甚至在连续召开的多场中报业绩说明会和网上互动平台上，“是否(fǒu)并购”成为网红提问。

　　据同花顺iFinD统计显示(shì)，9月6日(rì)至9月13日，天风证券股价上(shàng)涨24.3%，位(wèi)居第一；国海证(zhèng)券上涨4.8%，位居第二(èr)；长城证(zhèng)券上涨(zhǎng)3.5%，位居第(dì)三(sān)，长江(jiāng)证券(quàn)上涨3.08%，位(wèi)居第四。在跌(diē)幅榜上，首创证券下跌9.14%，位居第一，国联证(zhèng)券下跌2.76%，位居第二，光(guāng)大证(zhèng)券（维权）下跌2.68%，位居第三。

　　9月12日，中国证监(jiān)会(huì)主席(xí)吴清在辽宁调(diào)研时指出，要落实新“国九条”部署，全面深化资本市场改(gǎi)革，多措并举活跃并购重组市场；13日，A股4.2亿主(zhǔ)力资金流入证券板(bǎn)块，位居第二，仅次于通信设备。

　　华泰证券的(de)报(bào)告指出，国泰君安与(yǔ)海通证券的合(hé)并(bìng)或将推动行业供给(gěi)侧改革提速，有望迎来新一轮并购重组浪潮，优胜(shèng)劣汰的趋势愈发显著。具(jù)有优质股(gǔ)东资源、强大综合实力(lì)、优秀(xiù)管理团队和创新突破能力(lì)的中大型券商有望逐渐脱颖而出，通过外延(yán)扩张实现规模效应和协同效(xiào)应。整(zhěng)体(tǐ)而言，此次整合或将有(yǒu)效对短期市场情绪及未来板块并购整合预期(qī)形(xíng)成催化。

　　打造(zào)一流投行

　　2024年9月(yuè)5日晚间，国泰君安与(yǔ)海通(tōng)证券纷(fēn)纷发布公告，称正在筹划重组(zǔ)事宜。根据上海(hǎi)证(zhèng)券交易(yì)所(suǒ)的相关规定，两家公司A股股票自2024年9月6日（星期五(wǔ)）开市起停牌。本次重组涉及到A股(gǔ)和H股(gǔ)，涉及事(shì)项较多、涉及流程较为复杂，同时，本次重组有利于打造一流投资银行、促进行业高质量(liàng)发展，根据上海证券交易(yì)所的相关(guān)规定，预计停牌时间不超过25个交易日。

　　12日下午，两家公司发布(bù)最新公告称：鉴于(yú)本次重组的相关事(shì)项存在(zài)重大不确(què)定性，为保(bǎo)证公平信息披露，维(wéi)护投资(zī)者利益，避免造成公司股(gǔ)价异常波动，根(gēn)据上海证(zhèng)券交易所(suǒ)相(xiāng)关规定，公司股票将继续停(tíng)牌。停牌期(qī)间，公司(sī)将积极推进各项工(gōng)作，并根据本次(cì)重组(zǔ)进展情况，严格按(àn)照有关法(fǎ)律法规的规(guī)定和要(yào)求履行信息披露义(yì)务，待相关事项确定后，公司将及时发布相关公(gōng)告并申请公(gōng)司股票复牌。

　　值得(dé)注意的是，沪上两大券商持续停牌，A股其他有并购(gòu)预期的(de)券商股(gǔ)价表现抢眼，湖北省(shěng)两大券商——天风证券、长江证券一周涨幅位居板块前(qián)列。9月6日和9月9日，天风证券连续2个交易日涨停，并(bìng)发布了股票交(jiāo)易异常(cháng)波动公(gōng)告，称不存在应披露而未披露的重大事项。

　　据同花顺iFinD统(tǒng)计(jì)显示，9月(yuè)6日至9月13日，天风(fēng)证券累计上涨(zhǎng)24.3%，长江证券(quàn)上涨3%；13日当日，天风证(zhèng)券累计(jì)主力资(zī)金净流入5.9亿元，长江证券流入 828.34万元(yuán)。

　　9月12日(rì)，中国证监会(huì)主席吴清(qīng)在辽宁调研时表示，要落实新“国九条”部署，进一步全面深化资本市场改革，不断提(tí)高上市公(gōng)司质量和(hé)投资价值，充分发挥多层次资本市场体系功能，支持企业通过股债融(róng)资(zī)、期货风险管理等渠道发展壮大，多措并举(jǔ)活跃(yuè)并(bìng)购重(zhòng)组市场，不断提高服务科技创新和新质生产力的质量和水平。

　　国金证券的(de)报告指(zhǐ)出，目前正在推进(jìn)中的各(gè)组券商并(bìng)购事件（国联+民生，国信+万和，浙商+国都，西部+国融，华(huá)创(chuàng)+太平(píng)洋，方正+平(píng)安）主要涉(shè)及上市券商和非上市券商之间，且均为中小券商，推进相(xiāng)对容(róng)易，国泰君安(ān)和海通证券(quàn)的(de)合(hé)并在头部券商(shāng)、上市券商并购两个维度实现突破，相比之下合并难度更大，在涉及A/H估值差异、换股比例、国资破(pò)净股交易、公募基金一参一控、组织(zhī)架构调整等安排上有望为行业做出示范，并加速(sù)推动(dòng)行业并(bìng)购进程，特别是其他头部上市券商之间的(de)合并。投资者可关注尚未完全落地的并购标(biāo)的组合和相同股东背景的(de)券商组合(hé)。

　　“国泰君安和海通证券两大券商宣布整合，确实(shí)引发了资本市场的(de)热议甚至憧憬。”一位上市券(quàn)商非银行业首席分析师在接受《华夏时报》记者采访时直言(yán)：市场(chǎng)的发(fā)展有其(qí)内在的逻辑，券商上市家数的变化以及业内(nèi)竞(jìng)争格局的加剧和对券商业务风险控制的理解决(jué)定了各(gè)个公司的(de)发展未来。券(quàn)商中的马太（金(jīn)麒麟(lín)分析(xī)师(shī)）效应可能会(huì)更加明显，存量竞争的进一步加(jiā)剧或(huò)许是(shì)券商估值(zhí)约(yuē)束的重要原因。

　　并购成高频词

　　随着券商并(bìng)购的高潮迭起，在近期召(zhào)开的(de)上市券商中报业绩说明(míng)会上(shàng)，“是否并购”成为最火的问题。

　　在(zài)长江证券的业绩说明会上，“作为同属湖北国资旗下(xià)的两家券(quàn)商，长江证券目(mù)前有和(hé)天风证券(quàn)合并的计划吗”成(chéng)为投(tóu)资者最为关注的话题。对此(cǐ)，公司副总裁、董事会秘(mì)书周(zhōu)纯表示，公司(sī)目前无(wú)应披露而未披(pī)露的(de)重大事(shì)项。

　　同时(shí)，在财通证券业绩(jì)发布会上(shàng)，有投(tóu)资者提问：在当下监管层鼓励行业进行并购重(zhòng)组，公(gōng)司是否有相应的并(bìng)购重组计划？公(gōng)司董(dǒng)事会秘(mì)书官勇华回答，公司聚焦主责主业，不断提升自(zì)身业务竞争力，增强服务实体经济能力。同时(shí)，公司加强市场(chǎng)信息收集研判，及时跟进市场动态和行(xíng)业并购趋势(shì)，持续(xù)关注行业外延式(shì)发展情况，把握机(jī)遇做强做大，推(tuī)动公司高(gāo)质(zhì)量可(kě)持续发(fā)展。如公司涉(shè)及并购(gòu)重(zhòng)组事项将(jiāng)严格履行信息披露义务，请关注公司(sī)公告。

　　不仅(jǐn)如此，日(rì)前，在交(jiāo)易所互动易平台上(shàng)，华西证券和国元证券也被频频提(tí)问是否有并购长城证券和(hé)华安证券的计划？两家公(gōng)司给出的回复分别是是没有获得相关消息(xī)和(hé)无应披露的信息。

　　光大证券分析师王一峰指出(chū)，在监管政策引导“培育(yù)一流投资银行和投资机构”和(hé)行业盈利(lì)分化加大的背景(jǐng)下，证 “并购”变网红词！4.2亿元主力资金流入券商板块，下一个“国海证券”在哪里？券“并购”变网红词！4.2亿元主力资金流入券商板块，下一个“国海证券”在哪里？行业并购整合(hé)有(yǒu)望进入加速期。展望后续，以新“国九条”主导(dǎo)的资本市(shì)场全面深(shēn)化改(gǎi)革落地，将持续重塑证券业长远竞争格局。短期看(kàn)，行业仍处于(yú)前期调整的“阵痛期”。考虑到2024年上半(bàn)年券商业绩相对承压，建议关(guān)注综(zōng)合实力以(yǐ)及业(yè)务优势显著的(de)头部券商，以及(jí)并购重组政策催化的(de)券(quàn)商。

　　国(guó)海(hǎi)证(zhèng)券被重仓

　　就在国泰君安发布并购海(hǎi)通证券的第一时间，投资者们就开始讨论着未来新券商的名字，国海证券迎来(lái)了这波泼天的(de)富贵。9月6日，国海证(zhèng)券（000750.SZ）开盘即涨停，截至9月13日(rì)，6个交易日其股价(jià)累计涨幅4.82%，位居行业第二。

　　《华夏时报》记者注意到(dào)，此轮的(de)国海证券并不仅是文字(zì)游(yóu)戏中的主人公(gōng)。在国海证券的半年报(bào)中，前(qián)十大流通股东中出(chū)现了(le)国泰君安的(de)身影，累计持有9061.97万股，位列第7；国泰中证全指证券公司交易(yì)型开放式指数证券投资基(jī)金和华宝中证全指(zhǐ)证券公司交(jiāo)易型开放式指数证(zhèng)券投资基金分别持有8642.5万股和5609.3万股。

　　国海证券半年报显示(shì)，上半年营(yíng)业收入和归母净利润分别为19.25亿元和1.43亿元，分(fēn)别同比下滑7.33%和(hé)63.45%。

　　“国海证券与国泰君安并(bìng)购，与海通证券没有直(zhí)接关系，仅是个股配(pèi)置的巧(qiǎo)合，不(bù)建议过多关注。”上(shàng)海一家上市券(quàn)商非银行业首席分(fēn)析(xī)师(shī)在接受《华夏时报》记者采访时如是说。

　　在中银证券非银金融行业分析(xī)师张天愉(yú)看来，监管推动头部券商通过并购等途(tú)径做优做强，券业并购持续推进，预计行业集中度将(jiāng)进一步提(tí)升。券商并购仍是今年(nián)券商(shāng)板块最主(zhǔ)要的投资主线(xiàn)，可持续关注已经发布并购计划的券商并购进(jìn)展。

　　同时(shí)，在三季度后(hòu)，券商业绩有望(wàng)随(suí)着基数(shù)压力的(de)减轻和业务转型逐步边际修复。若市场需(xū)求侧出现拐点将有助于加速修复。板块估值触达历(lì)史底部，或已较为充分反(fǎn)映市场担忧(yōu)，向上修复空间较大，当前(qián)估值低位提供较好的左侧布局(jú)机会。

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责任编辑(jí)：韦子(zi)蓉

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