市场风险偏好抬升 8月港股基金霸屏涨幅榜

证券时报记者 陈书玉

8月以来，港股市场表(biǎo)现明显强于A股。截至8月30日，恒生指数和恒生科技指数8月分别上涨3.72%和1.24%。基金方(fāng)面，投向港股市场(chǎng)的多只(zhǐ)基金表现亮眼，几乎霸(bà)屏基金涨幅榜，中银(yín)港通医药、鹏华中证(zhèng)港(gǎng)股通科技联接、工银国证港(gǎng)股通(tōng)科技(jì)ETF、汇添富国证港股通创新药
ETF月内涨幅均超5%，居于市场前列。

美联储降(jiàng)息(xī)预期升温

港(gǎng)股市场有望受益

近期，美联储(chǔ)降息预(yù)期(qī)不断升温，港股市场的关注度则显著提升。在多家公募看来(lái)，随着美联储进入降息(xī)周期，美(měi)元指数和美债收益率有(yǒu)望加速回(huí)落，从历史表现看，美联(lián)储此前降息期间，大类资产中港股、贵金属表现较好(hǎo)。

随着美国通胀(zhàng)压力下降以及(jí)就业数据疲软(ruǎn)，美联储(chǔ)降息(xī)的预期越(yuè)来越强烈。8月23日，鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上(shàng)释放出降息信号，市场预期美联储将在9月议息会议上启动降息。市场普遍预计，美联储9月降息的概率(lǜ)接(jiē)近100%，其中降息(xī)25个基点的(de)概率为67.5%，降息50个基点的概市场风险偏好抬升 8月港股基金霸屏涨幅榜率为32.5%。

华泰柏瑞基金表(biǎo)示，从历次降息 的经验看，降息启动后，新兴市场如港股通常反弹，且在国际流动性推动下，弹性也(yě)通常大(dà)于A股(gǔ)，反弹抓手(shǒu)往往更倾向于落在高弹性和利率敏感型行业，如科技、医药等。此外(wài)，降息或
为国内政策进一步发力提(tí)供了更好的窗口和空间。二季度(dù)央行货币执行报告(gào)已新增“稳健的货币政策要注重平衡好短期和(hé)长期”、“加强逆周(zhōu)期调节，增强(qiáng)经济持(chí)续(xù)回升向好态势”等积极信号。如(rú)果后续央行宽松力度可以强于美(měi)联储，那么有望给市场带来更大提振；不过宽(kuān)松力度如果持平甚至(zhì)偏弱，那么震荡市格局(jú)可能继续演绎。

汇添富基金认为(wèi)，由于港股受全(quán)球资金流动性(xìng)和(hé)市场(chǎng)风险偏好的影响较大，美联储降息叠加近期人民币(bì)升值(zhí)，对于港股(gǔ)市场而言是(shì)重大(dà)利好，或为港股(gǔ)本轮反弹(dàn)提供更多助力。一方面，国内经济呈现出筑底回升态势，多(duō)项(xiàng)提振内需的 利好政策密集(jí)发布，助力基础设施建设投资加速，从而提振了市(shì)场
信心。另一
方(fāng)面，全球市场流(liú)动性改善意味着更多的资金可能重新注入估值仍相对偏低但是具有
潜力(lì)的市场，如港股市场。而在降
息周期中，国内政策空间可能会进一步打开，有利于更(gèng)多资金流(liú)向港股。

中期(qī)业绩利(lì)好频(pín)现

提振投资者信心

此外，值(zhí)得注意的是，近期港(gǎng)股众多行业龙头，尤其是互联网行业领军企业二季度业绩超出预期，引发市场积极反应(yīng)，进一(yī)步提振了投资(zī)者信心。

华(huá)泰柏瑞基金表示，近期港股中期业绩报告的一个特点是：此前风(fēng)险偏好持续(xù)受到压制导致业绩空窗(chuāng)期(qī)大家对负面预期计价更多，但(dàn)这次财报(bào)季(jì)反而成为风险偏好提升(shēng)的(de)窗口。当前港股核心资产的上半年业绩及指引不乏超预期亮点，除去政策一贯支(zhī)持的科技硬(yìng)件、半(bàn)导体等科技成长标的，互联(lián)网、游戏等板块凭(píng)借市场风险偏好抬升 8月港股基金霸屏涨幅榜自身行业景气度 或仍具备较强扩张(zhāng)能(néng)力，相关 个(gè)股业绩发布后呈现可观涨(zhǎng)幅，同时获得(dé)南向资金连续增持。港股在本次财报季展现(xiàn)出的业绩韧(rèn)性是近期港股(gǔ)表现亮眼的基本面底色(sè)。

海富通基金基金(jīn)经(jīng)理纪君凯认为，港股的盈利预期(qī)是重要的判断依据。港股具有优秀的EPS（每股盈利）奖励机制，港股市
场对优秀公(gōng)司业(yè)绩(jì)的敏(mǐn)感(gǎn)度较高，港股的一致预期EPS上修能体现在股价上。自2023年以来，港股的一(yī)致预期EPS持(chí)续上调，具体拉动的行业板块以互联网公司为代表，这些企业在经济下行期调整战(zhàn)略，聚焦主(zhǔ)业，企业(yè)通过裁员和降本增效实现(xiàn)净(jìng)利润的显(xiǎn)著提升(shēng)，成为(wèi)港股互联网(wǎng)板块业(yè)绩改善(shàn)的重要驱动力。

此外，港(gǎng)股市场的回购不断创下年内新高。Wind数(shù)据显示，截 至8月29日，今(jīn)年共有223家港股公司(sī)发起回购(gòu)，累计回(huí)购金额达1788.6亿港元。对此(cǐ)，中欧基金(jīn)罗佳明认为，上市(shì)公司集中回购的行(xíng)为向市场释放了积 极(jí)信号 。从历史经验看(kàn)，港股大量回购 往(wǎng)往出现在市场
低(dī)点之后，彰显了上市公司对长(zhǎng)期发展的(de)信心，这有利于提振市
场情绪并对股价起到支撑作用。

“一手科技成(chéng)长(zhǎng) 一手高股息”

展望后市，多(duō)家机构看好港股表现，配(pèi)置(zhì)上可以一手科技成长，一手高股息。

华夏基金(jīn)表示，自(市场风险偏好抬升 8月港股基金霸屏涨幅榜zì)今年一季(jì)度以来，港股 市(shì)场底部(bù)不断抬升；4月下(xià)旬以来，在内(nèi)外(wài)多重因素(sù)共振下迎来了持续大涨，走出(chū)了独立行情。在近2个月的回(huí)调后，当前港股风险
得到充(chōng)分释放，配置价值凸显。随着美(měi)联储(chǔ)降(jiàng)息步伐的临近，可重点(diǎn)关注下半年港股的弹性空间(jiān)，从(cóng)三个方向把(bǎ)握机遇：一是港股(gǔ)宽基(jī)，恒生(shēng)指(zhǐ)数有望受益于流动性改(gǎi)善、估值修复、港股整(zhěng)体业绩预期上调(diào)。二是港股科技
板块的(de)向(xiàng)上弹性，业绩利好(hǎo)兑现、对海外(wài)利率敏(mǐn)感和前期
滞涨的(de)板块向(xiàng)上修复空(kōng)间较大。可关注科技 板块互联网、电子、汽车等行业。三是港股高股(gǔ)息板块，国债收益率中枢下行、红利税可能减免背景下，港股高股(gǔ)息板块对于中(zhōng)长(zhǎng)期资(zī)金(jīn)更具配置(zhì)价值。可关注(zhù)兼(jiān)具经营稳定(dìng)性和性(xìng)价比的通信运营(yíng)商、公用(yòng)事业、银行等板(bǎn)块。

从(cóng)配置角度看，可以采 用哑铃配置策略(lüè)进行布局：一手科技成长(zhǎng)，把握降(jiàng)息(xī)周期下对(duì)利率更为(wèi)敏感的板(bǎn)块；一手高股息，追求持续稳(wěn)定的(de)安全边(biān)界收益。

罗佳明认为，需要重点关注三大投资机会：第一，上游资源(yuán)品，主要归因于供给侧受限的确定性(xìng)，以及全球工业(yè)化和中(zhōng)国经济转(zhuǎn)型所引(yǐn)发(fā)的实物需求结构(gòu)性上行。第二，中国企业出海创收的投资机遇，依靠国内强大的制造业效率以及 完备的产业(yè)链，优(yōu)秀公司开始摸(mō)索出海渠道，输出生(shēng)产能力和品牌以谋求更广(guǎng)阔的市场(chǎng)。第 三，科技创新始终是穿越经济周期的(de)根本动(dòng)力，关注(zhù)生物医药、电子半导(dǎo)体以及互联网平(píng)台所(suǒ)带来(lái)的机会。

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