锁定退市！昔日最贵ST股明起停牌，股价已暴跌超97%

2023年财(cái)报相关指标未改(gǎi)善，最贵“ST股”或由此锁定退(tuì)市。

4月28日晚，*ST左江公告称，公司经审计的2023年净利润为负值且营业收入低于(yú)1亿元，同时，公司2023年度财(cái)务报表被出具了非标准审(shěn)计意见的(de)审(shěn)计报(bào)告，触及股票上市规则相关规定的终止上市情形，公司股票将被终止上市。

自4月(yuè)29日起，*ST左江(jiāng)将停(tíng)牌，等待交易(yì)所的最终退市决定。

今年以来，A股市场优(yōu)胜劣汰加速。据证券时报记者不完全(quán)统计，截(jié)至(zhì)目前，年内退(tuì)市以及(jí)已锁定退市的公司达16家，其中，9家已经摘牌退市，2家公告触及面值退市指标，4家(jiā)提(tí)前锁(suǒ)定面值退市，1家(jiā)公(gōng)告触(chù)及财(cái)务类退市指标。从(cóng)触及退市指标来看，14家触及面(miàn)值退市指标(biāo)，远(yuǎn)超去年同期。

市场分析人(rén)士指出，退市新规着眼于提升存量上市公司(sī)整体质量(liàng)，通过(guò)严格退市标准，加大对“僵尸空壳”、“害群(qún)之马”的出清力度，削减“壳”资(zī)源价值，可(kě)谓“良币驱逐劣币”；同时，拓(tuò)宽多元(yuán)退出渠道，加强退市公司(sī)投资者保护。

*ST左江(jiāng)锁定退(tuì)市

*ST左江曾因2022年年度经审计后的净(jìng)利润（扣除非经常性损益前后孰低）为负值且营业收入低于1亿元，于2023年5月4日(rì)开市(shì)起被实施退市风险警示。

根据股票上市规则相关规定，公司股(gǔ)票2023年出现(xiàn)以下情形之一的(de)，将被终止上市交易：

1.经审计(jì)的净利润为(wèi)负(fù)值且营(yíng)业收入低于1亿元，或者追(zhuī)溯重述后最(zuì)近一个(gè)会计年度净利润为负值(zhí)且营业收入低于1亿元;

2.经审计的(de)期(qī)末净资产为负(fù)值，或者追溯重述(shù)后最近一个会计年度期末(mò)净资产为负值;

3.财务会计报告被出具保留(liú)意见、无法(fǎ)表示意见或者否(fǒu)定意见的审计报告;

4.未在(zài)法定期限内披露过半数(shù)董事保证真(zhēn)实、准(zhǔn)确、完整的年度报(bào)告(gào);

5.虽满足相关规定的条件，但未在规定(dìng)期限内向交易所申请撤销退市风险警示;

6.因不满(mǎn)足相关(guān)规定的条件(jiàn)，其撤销退市风险警示申请未被审(shěn)核同意。

4月28日晚，*ST左(zuǒ)江发布的2023年财(cái)报显示，2023年的(de)营收为5325.16万元，归属母公司股东的净利(lì)润亏损2.20亿元。因公(gōng)司经审计的2023年净利润为负值且营业收入低于1亿元，或者追溯重述后最(zuì)近一个会计年度净利(lì)润为负值且营业收入低于1亿元，并且2023年财务会计(jì)报告(gào)被出具保留意(yì)见、无法表示意见或者否定意见的审计报告，触及股票终止上市情形。公司股票及其衍生(shēng)品种于4月 29日起停牌。

涉嫌重大财(cái)务造假

*ST左江在去年12月(yuè)1日收到中国证(zhèng)监会下发的《中国证券监督管理委员会立(lì)案告(gào)知书》，因涉(shè)嫌信息披露违法违(wéi)规，遭证监会立案(àn)。

随后证监会在今年1月30日公布的《证监(jiān)会通报*ST左江财(cái)务造假案阶段性调查进(jìn)展情况》中表示，“现已(yǐ)初步(bù)查明*ST左江2023年披露的财(cái)务信息严重不实(shí)，涉嫌(xián)重(zhòng)大财务造假。该案目前正在调查过程中，我会将尽快查明违法事(shì)实，依法严肃处理。”

*ST左江表示，公司尚(shàng)未收到(dào)中国证(zhèng)监会有关上(shàng)述立案调查事项的最终调查(chá)结论。不过根据(jù)相关规定，如果(guǒ)公司受到中国证监会行政处罚，且(qiě)违法行为触及(jí)重大(dà)信息披露违法情形，公(gōng)司股票可能存在终止上市风险。

在相(xiāng)关风险暴露前，*ST左江的股(gǔ)价曾(céng)持(chí)续拉升，并(bìng)在2023年7月最高接近300元，被(bèi)称为史上最贵(guì)的“ST股”。

随着公(gōng)司被立案调查(chá)，*ST左江股价(jià)随即开启暴跌(diē)模式(shì)。截至目前，*ST左江的收盘价跌至(zhì)6.94元，较历史高点回(huí)撤超(chāo)97%。

值得一提的是，之前曾在研报中“鼓(gǔ)吹”*ST左江的券商也被(bèi)监管发警示函。深交所2月5日下发对华安证券的警示函。警示函显(xiǎn)示，2023年(nián)1月31日、2月25日、3月25日，深交所上市公司(sī)*ST左江连续三次发(fā)布了公司股票交易可(kě)能被(bèi)实施退市风险警示的公告，2023年4月25日，华安证券发布了题为《算力领域的璀璨明珠(zhū)，DPU放量乘势而起(qǐ)》的深度研究报告并推(tuī)荐买入*ST左江。

经查，华安证券发布的(de)相关(guān)研(yán)究报告分析结论依据不充分，结论不审慎，未充分揭示投资风险，公司(sī)对研究报(bào)告质量审核把(bǎ)关不严(yán)。

深交所指出，华安证券上述行为违反了《会员管理规(guī)则(zé)》等相关规定，根据规定，对华安证券采取书面警示的自律(lǜ)监管措施，并要求公司对此应高度重(zhòng)视，针对违规问题采取有(yǒu)效(xiào)措施进(jìn)行整改，进一步(bù)加强公司对研(yán)究报(bào)告质(zhì)量审核和合规审查，保障研究报告信息来源合法合规，分析结(jié)论具有合理依据，充分揭示投资风险，避免误导市场。

退(tuì)市结构日趋多元

据证券时报记者梳理，今年以(yǐ)来，*ST华仪、*ST泛海、*ST柏龙、*ST爱迪、ST鸿达、*ST新海(hǎi)、*ST博天、ST贵人(rén)、ST星源等9家(jiā)公(gōng)司已被终止上市并摘牌。另外，*ST民控(kòng)、*ST美盛已经触及(jí)面值退市指标，ST中南、*ST美尚、*ST新纺、*ST太安连续跌破面值，即便后续连(lián)续涨停，也(yě)将触(chù)及交易类强制退市指标而提前锁定退市。*ST左江触发财务类退市指标，也锁定了退市。

综合(hé)来(lái)看，年内至少已经有16家(jiā)公司锁定退市(shì)，其中，14家(jiā)触及(jí)面值退市指标，*ST博天为重大违法强制(zhì)退市(shì)，*ST左江触发财务(wù)类退市指标锁定退市。

今年4月12日，资本市场第三个“国九条”正式发布，明确提出“深化退市制度改革(gé)，加快形成应退尽退、及时出清的常态(tài)化退(tuì)市格局”，证监会配套发布(bù)《关于严格执行退市制度的意见》，沪深北交易所(suǒ)同步修订相关退市规则，退市制度改革进入新阶(jiē)段。

在(zài)2020年退(tuì)市规则的基础(chǔ)上(shàng)，最新修订的退市规定进(jìn)一步(bù)突出对财务造假、公司治理乱象的威慑力度，多措并举降低壳价值、鼓励主动退市，优化过渡期，加强投资者保护力(lì)度。

“退市制度的完善对于提高上市公司质量起到了非常(cháng)积极的推动作用(yòng)。一些业绩不佳、财务状况差(chà)的公司如果不能达到(dào)资(zī)本市场的标准，其(qí)持续存在对整个(gè)市场的(de)发展都会构成较大的风险。而那些被强制退市的公司也可以更加重视(shì)自身的经营和管理，通(tōng)过提高公(gōng)司的整体质素(sù)来争取重新(xīn)上(shàng)市。”安爵资产董事(shì)长刘岩向(xiàng)证券时(shí)报记者表示。

在刘岩看来，退市制度实际上对所有的上市企业都起到了良好的警醒和(hé)鞭策的作用。特别是对那些存在(zài)欺诈发行、信息披露(lù)造假等(děng)行为的害群之(zhī)马，更要坚决(jué)打(dǎ)击，决不手软(ruǎn)，不仅要强(qiáng)制终止这类公司的上市(shì)资格，更要让相关责任人员承担经济和法律的后果，这对(duì)维护市场的公(gōng)平、公正，奠定资本(běn)巿场的基石作用至(zhì)关重要。

银河(hé)证券的研究观点称(chēng)，强监管(guǎn)与防风险是促进高质量发(fā)展的(de)前提，只有在这两个条件下(xià)，资本市场才(cái)能实现高质量发展。证监会强调加强公司(sī)上市、在市、退市全链条监(jiān)管力(lì)度、加强证券基金(jīn)机构监管、强化交易(yì)监管等，增强投(tóu)资者保护，推动中(zhōng)长期资金入市等。由此(cǐ)，证监会将统筹推进各(gè)项措施尽快落地，严厉(lì)打击(jī)各类规避退市行为，更大力度保护投(tóu)资者权(quán)益，提高上市公(gōng)司质量，净化资本市场生态。

责编：万健祎(yī)

校对：赵燕

2023年财(cái)报相(xiāng)关指标未改善，最贵“ST股”或由此锁定退(tuì)市。

4月28日晚，*ST左江公告(gào)称(chēng)，公司经审计的2023年净利润(rùn)为负值且营业收入低于1亿元，同时，公司2023年度财务(wù)报表被出具了非标准审计(jì)意见的审计报告，触及股票上市规则相关规定的终止(zhǐ)上市情(qíng)形，公司股票将被终止上市。

自4月29日起，*ST左江将停牌，等待交易所的最终退市决(jué)定。

今(jīn)年以来，A股市场优胜劣汰加速。据证(zhèng)券时报记者不完全统计，截(jié)至目前，年内退市(shì)以及(jí)已锁定退市的公司达16家，其中，9家(jiā)已经摘牌退市，2家(jiā)公告触及(jí)面值退市指标，4家提前锁定面值退市，1家公告触及财务类退市指标。从触及退市指标来看，14家触及面(miàn)值退市指标，远超去年同期。

市场分析人士指出，退市新规着眼于提升存量上市公司(sī)整(zhěng)体质量，通过(guò)严(yán)格退(tuì)市标准，加大对“僵(jiāng)尸空壳”、“害(hài)群之马”的出清力度(dù)，削减(jiǎn)“壳”资源价值，可谓(wèi)“良币驱逐劣币”；同时，拓(tuò)宽多元退出渠道，加(jiā)强退市公司投资者保护。

*ST左(zuǒ)江锁定退市

*ST左江曾因 2022年年度经审计后的净利润（扣除非经常性损益前(qián)后孰低）为负值且营业收入低于(yú)1亿元，于2023年5月4日开市起被实施退市风险警示。

根据股票上市规则相关规定，公司股票2023年出现以下(xià)情形之一的，将被终止上市交易：

1.经审计的净利润为负(fù)值且营业(yè)收入(rù)低于1亿元，或者追溯重述(shù)后最(zuì)近一个会(huì)计年度净利润为负值且(qiě)营业收入低于1亿元 ;

2.经审计(jì)的(de)期末净(jìng)资产为负(fù)值，或者追溯重述后最近一个(gè)会计年度期末净资产(chǎn)为负值(zhí);

3.财务(wù)会计报告被出具保留意(yì)见、无法表示(shì)意见或者否定意见的审(shěn)计(jì)报告;

4.未在法定期限(xiàn)内披露过半(bàn)数董事保证真实、准确、完整的年度报告;

5.虽满足相关规定的条件，但未在规(guī)定期限内向交易所申(shēn)请撤销退市风险警(jǐng)示;

6.因不(bù)满足相(xiāng)关规定的条件，其撤销退市风险警示申请未被审核(hé)同意。

4月28日晚，*ST左江发布的2023年财报显示，2023年的营收为(wèi)5325.16万元，归属母公司股东的净(jìng)利润(rùn)亏损2.20亿元(yuán)。因公(gōng)司经(jīng)审计的(de)2023年净利润为(wèi)负值(zhí)且营业收入低于(yú)1亿元，或(huò)者追溯重述后最近一个会计年度净利润为负(fù)值且营业收入低于1亿元，并且 2023年财务会(huì)计报告被出具保(bǎo)留意见、无法表示意见或(huò)者否定意(yì)见的审计报告，触及股票终止上市情形。公司股票及其衍生品种于4月29日起停牌。

涉嫌重大财(cái)务(wù)造假

*ST左江在去年12月1日收到中(zhōng)国证监会下发的《中国(guó)证券监督管理(lǐ)委员会立案(àn)告知书》，因(yīn)涉嫌(xián)信息披露违法违规，遭证监会立案(àn)。

随后证监会在今年1月30日公布的(de)《证监会通(tōng)报*ST左江财务造假案阶段性调查进展情况》中表(biǎo)示，“现已初步查明*ST左江(jiāng)2023年披露的财务信息严重不实(shí)，涉嫌(xián)重大财务造假。该案目前正在调查过(guò)程中，我(wǒ)会将尽快查明(míng)违法事实，依法严肃处理。”

*ST左江表示，公司尚未收到中国证监会有关上述立(lì)案调查事项的最终调查结论。不过(guò)根(gēn)据相关规定，如果公司受到中国证监会行政处罚，且违法(fǎ)行为触及(jí)重大信息披露(lù)违(wéi)法情形，公司股票可能存在终止(zhǐ)上市(shì)风险。

在(zài)相关风险暴露前，*ST左江(jiāng)的股价曾持续拉升，并在2023年7月最(zuì)高接近300元，被称为史上最贵的“ST股”。

随着公司被立案调查，*ST左江股价随即开启暴跌模式。截至目前，*ST左江的(de)收盘价(jià)跌至6.94元，较历史高点回撤(chè)超(chāo)97%。

值得一提的是，之前曾在研报中“鼓吹”*ST左江的券(quàn)商也被监管发警示(shì)函。深交(jiāo)所2月(yuè)5日下(xià)发对华安证券的警示函。警示函显示，2023年1月31日、2月25日、3月25日，深(shēn)交所上市公司*ST左江连续三次发布了公司股票(piào)交易可能(néng)被实施退市风险警示的公告，2023年4月25日，华安证(zhèng)券发布(bù)了题为(wèi)《算力领域的璀璨明珠，DPU放量乘势而起》的(de)深(shēn)度研究报告并推荐买入*ST左江。

经查，华(huá)安证(zhèng)券发布的相(xiāng)关研究报告分析结论依据不充分，结论不审慎(shèn)，未(wèi)充分揭示投资风险，公(gōng)司对研究报告质量审(shěn)核把关不严。

深交所指(zhǐ)出，华安证券(quàn)上述行(xíng)为违反了《会员管理规则(zé)》等相关规定(dìng)，根据规定(dìng)，对华安证券采取书面警示的自(zì)律监管措施，并要求(qiú)公司对此(cǐ)应(yīng)高度重视，针对违(wéi)规问题采取有效措施进(jìn)行整(zhěng)改，进一步加强公司对(duì)研究报告(gào)质量审核和合规审查，保障研(yán)究报告信(xìn)息来源合(hé)法合规，分析结论具有合理依据，充分(fēn)揭示投资(zī)风险，避免误导市场。

退市结构日趋(qū)多元

据证券时报记者梳理，今年以来，*ST华仪、*ST泛海、*ST柏龙、*ST爱迪、ST鸿(hóng)达、*ST新(xīn)海、*ST博(bó)天、ST贵人、ST星源等9家公司已被终止上市并摘牌。另外，*ST民控、*ST美盛已经触及面值退市指标，ST中(zhōng)南、*ST美尚、*ST新纺、*ST太安连续跌破面值，即便后续连续涨停，也将触及交(jiāo)易类强制退市指标而提前锁定退市。 *ST左江触发财务类退市指标，也锁定了退市。

综(zōng)合(hé)来看(kàn)，年内(nèi)至少已经有16家公司(sī)锁定退市(shì)，其中，14家触及面值退市指标(biāo)，*ST博天为重大违法强制退市， *ST左江(jiāng)触发财务类退市指标锁定退(tuì)市。

今年4月(yuè)12日，资本市场第三个“国九条”正(zhèng)式发布，明确(què)提出“深化(huà)退市制度改革，加快形成应(yīng)退尽退、及时出清的(de)常态化退市格局”，证监(jiān)会配套发布(bù)《关于严格执行退市制度的意见》，沪深北交(jiāo)易所同步修订相(xiāng)关退市规则，退市制度改(gǎi)革(gé)进入新阶段。

在2020年退市规则的基础上，最(zuì)新修订的退(tuì)市规定进(jìn)一(yī)步(bù)突(tū)出对财务造假、公司治(zhì)理乱象的威慑力度，多措并举(jǔ)降低壳(ké)价值、鼓励(lì)主(zhǔ)动退市(shì)，优化过渡期，加强投资者(zhě)保护力度。

“退市制度的完善对(duì)于提高上市公司质量起到了非常积(jī)极的(de)推动作用。一些业绩不佳、财务状况差的公司如果不能达到资本市场的标准，其持(chí)续存在对整个市场的发展都会构成较大的风险。而(ér)那些被强制退市的公司也(yě)可以更(gèng)加重视自身的经营和管理，通过提高(gāo)公司的(de)整体质素(sù)来争取重新上市。”安爵资产董(dǒng)事长刘岩向证券时报记者表示。

在(zài)刘岩看来，退市制度实际上(shàng)对所(suǒ)有的上市企(qǐ)业(yè)都起到了(le)良(liáng)好(hǎo)的警醒和鞭策的作用。特别是对那些存在欺诈发行、信息(xī)披露造假(jiǎ)等行为的害群之马，更要坚(jiān)决(jué)打击，决(jué)不手软(ruǎn)，不仅要强制(zhì)终止这类公司的上市资格，更要(yào)让相关责任人员承担(dān)经济和法律(lǜ)的后果，这对维护市场的公平、公正(zhèng)，奠定(dìng)资本巿场(chǎng)的基石作用至关重要。

银河证券的研究观点称(chēng)，强监管与防风险是促进高质量发展的前提，只有在这两个条(tiáo)件(jiàn)下，资本市场才(cái)能实现高质量发展。证监会强调加强公司上市(shì)、在市、退市全链条监管力度、加强(qiáng)证券基(jī)金机构监管、强化交易监管等，增强投资(zī)者保(bǎo)护，推动中长期资金入市等。由此，证监会将统筹推进各项措施尽快落地(dì)，严厉打击(jī)各类规避退市行为，更大力度保护投资者权益，提高上市公司质量，净化资本市场生态。