二季度行情调查：超八成公募相对乐观，看好高股息、资源等板块

年初(chū)以来A股呈现V型走势，1月—2月初在基(jī)本面和资金面等利空因素扰动下市场快速下跌，而随着积(jī)极的政(zhèng)策陆续出台，资金面也出现积极变(biàn)化，2月(yuè)初至今A股快速反弹。进入二季度后，市场上涨节奏有所放缓(huǎn)，后续行情将如何演绎？

近日，公募排排网调查结(jié)果显示，展望二(èr)季度市场(chǎng)行情，45.62%的公募积极看多(duō)后市行情(qíng)，认为从基本面、政策(cè)面以及流动性等(děng)角度来看，A股已经具备了中长期向上的催化剂；38.28%的公募持中性态度，认为市场整体处于(yú)低位下有支撑，行情
以震荡(dàng)为主，结构性(xìng)机会(huì)明(míng)显(xiǎn)；另有16.10%的公募(mù)对二季度行情持谨(jǐn)慎态度。

新华基金认(rèn)为，经过一季度的市场大幅(fú)波动的消化，目 前政策框架已经较为明晰。稳增长政(zhèng)策持续累积，量变到质变的积累在持(chí)续；护 盘力量不会(huì)离场，叠加制度建设增强市场信(xìn)心，大盘(pán)见底反弹，且有一(yī)定持续性。

永赢基金(jīn)的观点称，展望二(èr)季度(dù)，A股总体可能(néng)以震荡为主，盈利(lì)或仍缺乏弹性，但资(zī)金面可(kě)能(néng)成为重要支撑；风(fēng)格方面，红利及小
盘(pán)风格依然值得关注，具体方向可以关注(zhù)高分红(hóng)、供给受限上游顺周期以及与宏观因素相(xiāng)对免疫的(de)主题类方向。

宏观层面看，永赢基金认(rèn)为，二季度国内经(jīng)济大概率(lǜ)延
续一季度“服务类消费强于实物消费、制造业 投资、基建支(zhī)撑经济增长、地产投资(zī)拖累小幅收窄”的总(zǒng)体特征，在部(bù)分行业产能过剩难以迅速解决、价格信号依旧疲软的背景下，二季度全A非金(jīn)融总体盈(yíng)利复苏的弹性可能有限；估值维(wéi)度，政策(cè)资金托底及前期天量上市公司回购(gòu)可能成为支撑全A估值的重要力量，潜在的资金增量可关注两融资金(jīn)、北向资金、私募
机(jī)构仓位等方面。

至于二(èr)季度具体看好(hǎo)的投资方向(xiàng)，调研结果显示，34.69%的基金公司看好高股息板块；26.53%的基金公司看好资源板块；看好新质生产力和设(shè)备更(gèng)新板块的基金公司(sī)占比分别为18.37%和16.33%；另有(yǒu)4.08%的基金公司 看好大(dà)消费板块。

为何(hé)看好资(zī)源板块和高股息板块？新(xīn)华基金认为，二季度随着中(zhōng)美(měi)进入再(zài)库存共振(zhèn)周期，结(jié)合美国进口价格(gé)指数和中国出口(kǒu)价格指数来看，过去一(yī)年多成(chéng)本(běn)上(shàng)升、汇率承压、出口量(liàng)增价跌的难熬局面有望逐步阶段性缓解，通缩压力(lì)有(yǒu)望减轻，有利于制造业和上游资源表(biǎo)现。高股(gǔ)息板块则大(dà)部分与(yǔ)资源品(pǐn)和国际(jì)出口板块重合，此外，新“国(guó)九条”从融资端到投资端长期(qī)制度的(de)建立最重要的是鼓(gǔ)励上市主体分红，因此高(gāo)股息板块在
全年甚至(zhì)未来都(dōu)可能走出长牛行情。

金信基金表示，由于当前市场利率(lǜ)维持(chí)低位，高股息板块或
有表现，A股市场或将延续“红利—成长(zhǎng)”的轮转策(cè)略。海外降
息预期的不(bù)确定，叠加地缘冲突，黄金和(hé)石(shí)油等资源板块也或有(yǒu)阶段性的表现。

年初以来A股呈(chéng)现V型走势，1月—2月(yuè)初在基本面(miàn)和资金
面等利(lì)空因素扰(rǎo)动下市场快速下跌，而随着(zhe)积极的(de)政策(cè)陆续出台，资金面(m二季度行情调查：超八成公募相对乐观，看好高股息、资源等板块iàn)也出(chū)现积(jī)极变化，2月初至今A股快速反弹。进入二
季度后，市场上涨节(jié)奏有(yǒu)所放缓(huǎn)，后续行情将如(rú)何(hé)演绎？

近日，公募(mù)排排网调查
结果显(xiǎn)示，展望二(èr)季度市场行情，45.62%的公募积(jī)极看(kàn)多后市(shì)行情(qíng)，认
为从(cóng)基二季度行情调查：超八成公募相对乐观，看好高股息、资源等板块本面、政策面以及(jí)流动性等(děng)角度来看，A股已经具备了中长期向上的催化剂 ；38.28%的公(gōng)募持中(zhōng)性(xìng)态度，认为市场(chǎng)整(zhěng)体处于低位下有支撑，行情以震荡为主，结构(gòu)性机会明显；另有16.10%的公募对二季度行情持(chí)谨慎态度。

新华基金认为，经过(guò)一季度的(de)市场大幅波动的消化，目前政策框架已经较为明晰。稳(wěn)增长政策持续累积，量变到质变的积累在持续；护盘力量不(bù)会离场，叠加制度建设(shè)增强市场信心，大盘见底反弹(dàn)，且有一定持续性。

永赢基(jī)金的观点称(chēng)，展望二季度，A股总体可能以震荡为主(zhǔ)，盈(yíng)利或仍缺(quē)乏(fá)弹性，但资金面可能成为重要(yào)支撑；风格方面，红利及小盘风格依然值得关注，具体方向(xiàng)可以关注高分红、供给受限上游(yóu)顺周期以及与宏观因素(sù)相对免(miǎn)疫的主题类 方(fāng)向(xiàng)。

宏观层(céng)面看，永赢基(jī)金(jīn)认为，二季度国(guó)内经济大概率延续一季度(dù)“服务类(lèi)消(xiāo)费强于实物消费、制造业投资、基建支撑经济增长、地产(chǎn)投资拖累(lèi)小(xiǎo)幅(fú)收窄”的总(zǒng)体特征，在部分行业产能过剩难以迅速解决、价格信号(hào)依旧疲软的背景下(xià)，二(èr)季度(dù)全A非金融总体盈利复苏的弹性可能有限；估值维度，政策资金
托(tuō)底及(jí)前(qián)期天量上市公司回购可能成为支撑全A估值的重要力量，潜在的资金(jīn)增量可关(guān)注两融(róng)资金、北向资金(jīn)、私募机构仓位
等方面。

至于(yú)二季
度具体看(kàn)好的投资方向，调研结(jié)果显示，34.69%的(de)基金(jīn)公司看好(hǎo)高(gāo)股息板块；26.53%的基金公(gōng)司看好(hǎo)资(zī)源板块；看(kàn)好新质(zhì)生产力和设备更新板块的(de)基金公司占比(bǐ)分别为18.37%和16.33%；另有4.08%的基金公司看好大消费板块(kuài)。

为(wèi)何看好资源板块和(hé)高 股息板块？新华基金认为，二(èr)季度随着中美进入再(zài)库存共振周期，结合美国进口价(jià)格 指数和中国(guó)出口价格指数来看，过去一年多成本上升、汇率承压、出口量增价跌的难熬局面(miàn)有望逐(zhú)步阶段性缓解，通缩压力有望减轻，有(yǒu)二季度行情调查：超八成公募相对乐观，看好高股息、资源等板块利于制造业(yè)和上游资源表现。高股息板块(kuài)则大部分与资源品和国际出口(kǒu)板块重(zhòng)合，此外(wài)，新“国(guó)九 条”从融资(zī)端到投资端(duān)长期(qī)制度(dù)的(de)建(jiàn)立最重要(yào)的是鼓励上市主体分红，因(yīn)此高股息板块在全年甚至未(wèi)来都可(kě)能走出(chū)长牛行情。

金信(xìn)基(jī)金表示，由于当前市场利(lì)率维持低位，高股(gǔ)息板块或有表(biǎo)现，A股市场或将延续“红利(lì)—成长”的
轮转(zhuǎn)策略。海外降息预(yù)期的(de)不确(què)定，叠加地缘冲突，黄金和石油等资源板块(kuài)也或有阶(jiē)段性的(de)表现(xiàn)。

校对：李凌
锋

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