安信国际
：网龙游戏新品蓄势待发 维持“买入”评级 目标价16港元

　　安信国际发布研究(jiū)报告(gào)称，网龙（00777）新品游戏蓄势待发，且在手资金充裕(yù)，中期拥有现金及等价物(wù)约 32.2亿元，并宣告(gào)计划派发中期股息 0.4 港元/股，金额约 2.13 亿港币，延续强调重视股(gǔ)东回报(bào)水平。考虑公(gōng)司低估值(zhí)以及股(gǔ)东(dōng)回报的表现，安信国际维持网龙“买入”评级和目标价16.0 港元。

　　2024上半年，网龙录得收入 33.0 亿元(yuán)，经(jīng)调整归安信国际：网龙游戏新品蓄势待发 维持“买入”评级 目标价16港元母净利润为 5.58 亿元。安信国际指出，2024年由于网龙(lóng)子公司(sī)递延税项增加带来阶(jiē)段性(xìng)的税收提前确(què)认，对今年带来超(chāo)过 2 亿的负面影响，倘(tǎng)若加回非经常性(xìng)项目(mù)，该(gāi)行预(yù)估公司经调整的利润约10亿人民币。

　　安(ān)信国际表示(shì)，网龙游戏基(jī)本盘保持稳健。1H24公司游(yóu)戏业(yè)务收(shōu)入为人民(mín)币18.6亿元，占游戏及应用(yòng)服务(wù)收入的(de)87.8%，其中国内端游(yóu)收入达(dá)人民(mín)币 13.6亿元，同比增长 2.1%。三(sān)大旗舰 IP《魔域》、《征服(fú)》及《英魂之刃(rèn)》在国内端游(yóu)收入上均(jūn)实现同比和环比增长。

　　该行指出，公司新品游戏蓄势待发 后续游戏 Pipeline

　　进展顺利。公司《星海(hǎi)特攻》于七月在TapTap上开始(shǐ)测试(shì)，获得8.0的用户评分(fēn)，预(yù)计2025年(nián)全(quán)球发布。《代号-Alpha》于六月在海外市场开始测试，预计下半年带来新增收入。《终(zhōng)焉誓约》在海外(wài)市场 测试中(zhōng)取得积极反馈，预计2025年上半年正(zhèng)式推(tuī)出。

　　在(zài)教(jiào)育行业面临挑战与转型机遇下，网龙海外教育子公司 Mynd.ai（公司持有 74.4%的股权）1H24录得收入 11.8 亿(yì)元，毛利 3.51亿元(yuán)，毛利率29.7%。该行(xíng)认为，上半(bàn)年在大部分主要区域市场面(miàn)临行业性(xìng)的需求放缓。新冠(guān)疫情(qíng)结束后，各地(dì)教育(yù)部门预算回归常态化，以及宏观通货膨胀影响了学校的(de)预算分配决策，导致硬件市场(chǎng)出(chū)貨量持(chí)续(xù)放緩。全球课堂教育技术市场目前(qián)正(zhèng)处
于从硬件主导向以软件和服(fú安信国际：网龙游戏新品蓄势待发 维持“买入”评级 目标价16港元)务为核心的整合模式转型的初期阶段，Mynd.ai作为市场领导者，拥有超过 100 万间教室的安装基数(shù)，面临着巨大的转型机遇。

责任编辑：史丽君(jūn)

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