一个小众赛道，9只成分股，凭什么让知名投资人不断加仓？

来源：@证券市场红周刊(kān)微博(bó)

文丨牛犇

时(shí)间来到9月中旬(xún)，市场8月底预期的“金九银十(shí)”行情还没(méi)有出(chū)现，如(rú)沪指还在不断地创下(xià)阶段新低。板块方面，也还是维(wéi)持前期的趋势，局部热点不(bù一个小众赛道，9只成分股，凭什么让知名投资人不断加仓？)断开花，如本周基(jī)因检(jiǎn)测、华为HMS、固态电池等题材接(jiē)替上涨。不过，近期的市场也有部分小众赛道(dào)走出了稳(wěn)定(dìng)上行的趋(qū)势，摩托车赛道(dào)就(jiù)是这样的典(diǎn)型案例。

一枝独秀

截至9月12日，摩(mó)托车指数年内涨幅达32%，在Wind67只主题行业指数中排名第一，涨幅排在第二(èr)至第五的分别是今年(nián)大火的银行、保险、贵金属和家电指数，但其涨幅(fú)要明显弱于(yú)摩托车(chē)指数，都在10%上(shàng)下(xià)。当日，摩托车指数早盘再度冲高，并(bìng)一度位列所有主题行业指数涨幅榜第一（见图1）。

从消(xiāo)息(xī)面看，摩托车板块的(de)走强(qiáng)或与(yǔ)行业进入高景(jǐng)气周期(qī)有关。据中国海关以及CCCM中国摩托车产业联合会数据，今年1至7月，我国摩托(tuō)车产销量呈现出稳步上(shàng)涨的态势，全行(xíng)业燃油摩托车总产销量一个小众赛道，9只成分股，凭什么让知名投资人不断加仓？940万辆，分别同(tóng)比增长11.81%和10.95%。其中，作为全球最大的摩托车产销(xiāo)国(guó)之一，我国出口方面(miàn)尤为亮(liàng)眼，出口量616.2万辆，同比增长27.82%，出口金额(é)39.15亿美元，同比增长19.61%。具体来看，隆鑫、大长江、广东大冶、重庆银翔(xiáng)、广州豪进、宗申、江门市珠峰、新大洲(zhōu)本田、力帆、润通十家企业分别占据摩(mó)托车出口量前(qián)十(shí)榜单。

对此，国泰(tài)君安研报指出，出口是中国摩托车市场的主要增长动力，随着自主摩托车(chē)厂商的崛起，中国摩托(tuō)车开始品牌出海之路，龙头自主摩托车厂商有望打开成长新空间。

在这样的背景下(xià)，A股的摩托车企业普遍迎来快速发(fā)展。据Wind统计，申万(wàn)摩托车指数的9只成分股有8只在今(jīn)年上半(bàn)年实现(xiàn)了盈利，6只实(shí)现了业绩(jì)的(de)同比增长。其中，涛涛车业、春风动力、钱江摩托的归母净利润同比增速(sù)都超过了(le)20%，隆鑫通用和华洋赛(sài)车都在10%以(yǐ)上（见附表）。唯一亏损的(de)永安行是(shì)因为(wèi)自行车相关业务(wù)占公司的权重较大，公司(sī)也表(biǎo)示，“报告期内，受宏观环境影响，公司公共自行车项目增量不足、存量缩(suō)减，导致公司(sī)当期收入减少，利润下降。”

三(sān)大(dà)利好

摩托车市场(chǎng)上半年恢(huī)复迅速，结合相关公司以及业内人士研究来(lái)看，下半年或(huò)依旧(jiù)值得期待。

从成本端来看，各家摩托车公(gōng)司(sī)的半年报显示，在(zài)营业收入(rù)大增的同时，其营(yíng)业成本也在大幅增(zēng)长，比如涛涛车业同比增长93.44%，隆鑫通用27.79%，春风动力等多家也都超过了10%。对(duì)于摩托车出口来说，海运费是营业成本的大头。而浙商(shāng)证券(quàn)研报(bào)指出，航运咨询权(quán)威(wēi)机构Linerlytica近日发布预测报告，预计未来10个月内集装(zhuāng)箱运费降幅或高达70%，海运(yùn)价格压力有望(wàng)边际缓解。对(duì)此，涛涛车业则在近期机构调研中表示，“截至目前，海运费价格有(yǒu)所回落，将会对公司的经营业(yè)绩产生正向(xiàng)影响。”

从市场端来看，国泰君安指出，后疫情时代(dài)，新兴市场的多个区域和国家由于(yú)经济恢复，摩托(tuō)车市场(chǎng)延续增长态势(shì)，中国厂商迎来(lái)发展新机遇。同时(shí)，我国目前摩托车出口在(zài)海外市场的份额(é)仅13.7%，远低于日系和印度(dù)厂商(shāng)，出口形式以代加工为主，因此过去的摩托车出口量(liàng)大(dà)但(dàn)价低，但随着摩托车自主(zhǔ)品牌的(de)崛起以及中大排摩托(tuō)车制造能力的提升(shēng)，我国摩托车有望从制造出海向品牌(pái)出海转型，带(dài)动摩托车出海量价齐升，打开成(chéng)长新(xīn)空(kōng)间。部分摩(mó)托(tuō)车公司近期则表示，“下半年相对属于公司销售(shòu)旺季，公司对下半年业绩(jì)充满信心(xīn)。”

政策(cè)端也在不断(duàn)发(fā)力。今年一季度期(qī)间，《推动大规模(mó)设(shè)备(bèi)更新和消费品以旧换新行动方(fāng)案》发布，汽车、家电等(děng)成为“以旧换新”的主要对象(xiàng)，但摩(mó)托车也在受益的(de)队列。如7月，重庆市(shì)即组织(zhī)开展了2024年电动车摩(mó)托车以旧换新惠民促销活(huó)动，时间将持续至10月。具体(tǐ)包括燃油摩托车、电(diàn)动摩托车等(děng)，并已(yǐ)有多(duō)家摩托车品牌加入活动，如宗申和(hé)赛科龙(lóng)的所有活动车型均支持以旧换新，最高享受1000元/辆置换补贴(tiē)。

知名(míng)投(tóu)资人(rén)云集

结合最新持仓(cāng)来看(kàn)，多只摩托车指数成分股已知(zhī)名机构或投资(zī)者重(zhòng)仓持有，并在今年二(èr)季度(dù)期间进一步加仓。

以目(mù)前市值最高的春风动力为例，截至今年二季度末，“顶流”朱(zhū)少醒旗下的唯一(yī)一只基(jī)金产品富国天惠精选(xuǎn)成长再次现身公司的前(qián)十(shí)大流通股股东名单，并(bìng)且(qiě)持股数(shù)量相较一季度末增加了26.63万股。对此，朱少醒在(zài)基金半年报中表示，“上半年(nián)市场风格表(biǎo)现得很极致。我(wǒ)们应该更关注公司(sī)在错综(zōng)复杂环境下获取份额的能力，以及稳健财务的抗风险(xiǎn)能力(lì)。投(tóu)资者可能也需(xū)要用更长远的视角来评估优秀企业才能过滤掉太多(duō)的短期波动。本基金上半年保持了较高的(de)仓(cāng)位，组合偏向经营稳健、质地优(yōu)良的股票上，行业、风格配(pèi)置(zhì)均衡。”

与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，“国家(jiā)队”基本养老保险基金一六零二二组合和一六(liù)零二一则分别对春风动力完成了增仓和(hé)新进重仓，易方达明星基(jī)金经理(lǐ)萧(xiāo)楠管(guǎn)理的易方达高质(zhì)量严选同样完成了新进重仓（见图2）。

市值位居第二的力帆科技则是银(yín)行的座上宾，在公司今(jīn)年二季度末的前十大流通股股(gǔ)东名单中，农(nóng)业银(yín)行、浦(pǔ)发银行、渤海银行等都赫(hè)然在列，且都持股未变（见图3）。

此外，“超级牛散”高雅萍以及与其有一定关联关系的叶(yè)茂杨同(tóng)时现身重(zhòng)仓(cāng)钱江摩托，“聪明钱(qián)”北上资金新进重仓涛(tāo)涛(tāo)车(chē)业，景顺长城三只基(jī)金产品及险(xiǎn)资(zī)中国(guó)太平洋财产保险联合重仓征和工业……

（文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）

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