全行业第一！这一领域持续回暖

　　【导读】多因素驱动电子行业景气(qì)复苏，投资价值持续提升

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 李树超 张玲

　　今年上半年，得益(yì)于库存去(qù)化(huà)的(de)顺利(lì)完成、自主可(kě)控的持续 推进(jìn)，以及AI创新拉动的需求(qiú)增(zēng)长等，电子行业上市公司业绩显(xiǎn)著改善，营收同比增(zēng)幅位于全行业第一(yī)。

　　业内人士表示，在政(zhèng)策红利加(jiā)持下，随着人工智能技术不(bù)断进步，以(yǐ)及半导体国产(chǎn)替代持续推(tuī)进，电子行业将迎来新一轮的发展机遇，板块(kuài)投资价值持续提升。

　　营收同比增(zēng)幅全行业第一

　　细(xì)分领域(yù)复苏明显

　　华创证券统计数据显示，2024年上半年电子行业整体营收同比(bǐ)增(zēng)长15%，位居全行业第一，归母净利润同(tóng)比增长54%，位居全行业第三(sān)。单季度(dù)来看(kàn)，2024年 第二季度电子(zi)行业整体营(yíng)收同比增长17%，环比
增长12%；归母净利润同比(bǐ)增长42%，环比增长36%。

　　华创证(zhèng)券研究所副所长、首席(xí)电子行(xíng)业分(fēn)析师耿琛认为，上半年(nián)电子行业(yè)整体业绩转(zhuǎn)好，库存(cún)去化(huà)的顺利完成、自主可控的持续推进(jìn)，以及AI创新拉动的需(xū)求增长为主要驱动力。

　　“2024年电子行业的业绩驱动因(yīn)素主要包括(kuò)库存(cún)周期(qī)、AI创新、自主可控。”国泰君安证券(quàn)电(diàn)子行业首(shǒu)席分析师(shī)舒迪表示，2024年(nián)是电子行业业绩反转年，行业内(nèi)各个(gè)细(xì)分环节业绩(jì)同比均有明显改善，行业(yè)整体业绩高增长。

　　各细(xì)分行业(yè)复苏(sū)趋势(shì)也较(jiào)为明显。其中，消(xiāo)费电子板(bǎn)块盈利能力(lì)持续回升(shēng)。收入方面，第(dì)二季度消费电子板块营业收(shōu)入同比增长11%，环比增(zēng)长6%。上半年消费(fèi)电子板块营(yíng)收同比增长(zhǎng)12%。利润方(fāng)面，第(dì)二季度消费电(diàn)子板块归母净利(lì)润(rùn)同(tóng)比增长24%，环比增长(zhǎng)5%，上半年消费电子板块归母净利润同比(bǐ)增长49%。

　　半导体板(bǎn)块上，上半年整体(tǐ)营收、归(guī)母净利润分别同比增长12%、33%。其中，第(dì)二(èr)季(jì)度营收同比增长26%，环比增长17%，连续6个季度实现了同比增长；归 母净利润同比增长20.2%，环(huán)比增长6全行业第一！这一领域持续回暖4.3%。

　　广发证券电子行业首(shǒu)席(xí)分析师耿正(zhèng)表示，上半年受(shòu)到终端景气复苏的带动(dòng)，消(xiāo)费(fèi)电子板(bǎn)块营收及利润显著回升；下半年进入传(chuán)统旺(wàng)季，AI PC、AI手机等有望开启换机周期，带动行(xíng)业(yè)整体需求回暖。同时(shí)，半导体板块复苏(sū)态势延续，下游(yóu)AI相关需(xū)求旺盛，消费电子持续回暖，工业、汽车库存逐(zhú)步(bù)去化，国产替代不断推
进，整体来看呈现(xiàn)向(xiàng)好(hǎo)趋势。

　　人工智能等带来新(xīn)发展机遇

　　投资价(jià)值持续提升

　　站在(zài)当前时点，业内人士认为，在政策支持下，随着人工智能技术不断进步，以及半导体国产替(tì)代持续(xù)推进，将为电子行业带来(lái)新一轮的发展(zhǎn)机遇。

　　党的二(èr)十届三中全会提出(chū)，健全因地(dì)制宜发展新质(zhì)生产力体制机制，完善推动新一(yī)代信息技术、人工智能等战略性产业发展政策(cè)和治理体系，引(yǐn)导新兴产业健康(kāng)有序发展，为我(wǒ)国电子产业提升长期公司价(jià)值、可持续(xù)发展提供了坚实基础。

　　华创证券耿琛(chēn)认为(wèi)，电子产(chǎn)业兼具周期和成长特(tè)征，3年左 右(yòu)短中周期维度下，主要由供需、库(kù)存等因素决(jué)定，5年以上长期视(shì)角下(xià)，由技术创新驱动的成长性则更为(wèi)关键。“从中(zhōng)长期视角看(kàn)，技术追赶(gǎn)叠加政策助(zhù)力，国内人工(gōng)智能产业后劲(jìn)十足。”

　　耿
琛进一步指出，人(rén)工(gōng)智(zhì)能产业作为新质(zhì)生产力的代表，无疑将(jiāng)成为国(guó)家战略科技布局的重点。卡位算力优势赛道的企业，在政策红利加持下，有望在新一轮AI创(chuàng)新周期中引领产业变(biàn)革，收获(huò)超额红利，相关公司亦具(jù)备长期投资价值，板块有望走出一轮长牛。

　　广(guǎng)发证(zhèng)券耿正(zhèng)表示，AI算力硬件主要包括算、连、存(cún)三个部分。其中算力方面，随着本土下游AI需求的不断(duàn)拉动(dòng)，国产(chǎn)AI芯片厂商加速追赶(gǎn)，未来成长空(kōng)间广阔。连接方面(miàn)，国产厂(chǎng)商(shāng)在PCB行业深耕多年，凭借产能和管理优势(shì)，有望伴随行业共同成长；大模型对分布式(shì)并行训练有更强的诉求，带动GPU集群规模指数级增(zēng)长，交换机将迎来量价(jià)齐升的机遇期。存储方面，国内相关厂商有望(wàng)凭借已(yǐ)有的产业发展基(jī)础，加速产业链各环节的技术突破，提(tí)升(shēng)在HBM市场的份额(é)。

　　此外，从消费电子(zi)到工控车规产品，从芯片到制造(zào)和设备，本土厂商持续(xù)加大研发投入，不断取(qǔ)得技术突(tū)破，扩充产品品类，拓展成长(zhǎng)边界。

　　耿正认为，未来国产替代空间依然广阔，国内半导体公(gōn全行业第一！这一领域持续回暖g)司有望持续受益于国(guó)产替代进程的深入，建议关注国产半导体设计(jì)、制(zhì)造、设备等产业链(liàn)关(guān)键(jiàn)环节厂商。

　　“展望未来，补库周(zhōu)期(qī)正(zhèng)接近尾声，AI创(chuàng)新(xīn)海内外持续共振，半导体自主可控步入先进制程领域，相(xiāng)关配(pèi)套政策持续支持，行业稳健向上发展可期。”国泰君安证券舒迪称。

　　编(biān)辑：小茉

　　审核：木鱼

责任编辑(jí)：李桐(tóng)

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