8月非农就业表现不佳 避险资产美元现金为王

专(zhuān)题(tí)：美国8月(yuè)非农逊预期 前值大幅下修

　　转(zhuǎn)自：Wind万得

　　当地(dì)时间周(zhōu)五，在美国8月非农就业报告表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，令市场(chǎng)在降息幅度上产生较大(dà)分(fēn)歧，美股(gǔ)上演大跳(tiào)水，避险资产全部失效(xiào)。美(měi)元在震(zhèn)荡(dàng)的交投中小幅上 涨，避(bì)险(xiǎn)的最后方(fāng)式——现金为(wèi)王！

　　值得一提的是，巴菲
特已(yǐ)经示范“现(xiàn)金(jīn)为(wèi)王”。

　　//  8月非
农就业数据不及预(yù)期  //

　　北(běi)京时间9月6日晚间，美国劳工统计局公布了8月非农就业报告，其中显示，美国8月非农就业人数增加14.2万人，低于预期的16.5万人，前值为增加11.4万人；美国(guó)8月失业率为4.2%，符(fú)合预
期，较前值（4.3%）小(xiǎo)幅(fú)下降，为今年3月(yuè)以来首
次出现下降。

　　此外，6月份(fèn)非 农新增就业(yè)人数(shù)从17.9万(wàn)人被下修至11.8万人；7月(yuè)份非农新增就业人
数从11.4万人修正至8.9万人(rén)。修正后，6月和7月新增就业(yè)人数合计较修正前低8.6万(wàn)人。

　　尽 管新增就业放缓，失业率仍保 持在4.2%的低水平，表明劳动力市场的缓慢降温。

　　这些数据使得市场对美联储本(běn)月降息的幅(fú)度(dù)产生了激烈争论。

　　美联储理事沃勒表示，考虑到在通胀方面取得的持(chí)续进展 ，以(yǐ)及劳动力市场降温，现在是时候降低联邦基金利率目标区间了(le)。

　　有“新美联储通讯社”之称(chēng)的知名财经记者Nick Timiraos分析称，沃勒的讲(jiǎng)话没有明确提到25或(huò)50基(jī)点。倾向于支持(chí)一开始就降息25个基点，明确保留在新数据显示进一步恶化时，适时加快降息的选项。

　　道明证券(quàn)的美国利率策略(lüè)主管Gennadiy Goldberg指出：“这份就业报告可以支持(chí)25个基点的降(jiàng)息，也(yě)同
样为50个基(jī)点的降息提供了依据。”

　　目前，根据(jù)芝加哥商品交(jiāo)易所（CME）的“美联储观察”工具，市场认为美联储降息25个基点的(de)可能性为69%，降息50个基点的可能性为31%。

　　伦敦证券交(jiāo)易(yì)所集团的数据表(biǎo)明(míng)，市(shì)场的预期在就业数据(jù)发布后发生了明显变化(huà)。此前，市场认为降息50个基点的可能性更(gèng)高，接近43%。如今，较
为保守的25个基点降息预测占据了主导地位。

　　//  美股上演大跳水  //

　　9月6日，美国三大(dà)股(gǔ)指全线收跌。截至收盘，道(dào)指跌(diē)1.01%报40345.41点(diǎn)，标普500指数跌1.73%报5408.42点，纳指8月非农就业表现不佳 避险资产美元现金为王跌2.55%报16690.83点。

　　科技股全线走(zǒu)低，苹果跌0.7%，亚马逊跌3.65%，奈飞跌2.61%，谷歌跌4.02%，脸书(shū)跌3.21%，微(wēi)软跌1.64%。

　　银行股(gǔ)集体下跌，摩根大通跌(diē)2.34%，高盛跌1.69%，花 旗跌(diē)2.56%，摩根(gēn)士丹利跌2.99%，美国银行跌2.75%，富国银行跌5%。

　　能源股普遍下跌，埃克森美孚8月非农就业表现不佳 避险资产美元现金为王>跌0.42%，雪佛(fú)龙跌1.7%，康菲石(shí)油跌1.3%，斯伦贝谢跌1.44%，西(xī)方石(shí)油跌(diē)3.19%。

　　芯片股表现疲软，博通跌
10.36%，阿斯麦跌5.38%，台
积电跌4.15%，英伟达跌4.09%，超威半导(dǎo)体跌3.65%，美光科技跌3.37%，高通跌(diē)3.37%，英特(tè)尔跌2.63%。

　　//  黄金不涨反跌  //

　　9月6日，黄金 市场迎(yíng)来了剧(jù)烈波动(dòng)，黄金价格在盘中早(zǎo)些时(shí)候曾接近历史高点，但随着(zhe)美国非农就业(yè)数据的公布，市场对美联储降息前(qián)景的预(yù)期有所(suǒ)动摇，导致(zhì)金价大幅(fú)回落。

　　花旗(qí)研究北美(měi)大宗商 品主管Aakash Doshi表示，黄(huáng)金市场在这(zhè)种情况下(xià)处于不稳定状态，交易者们正在争论美联储是否(fǒu)会
在9月采取更为(wèi)激(jī)进的降息措施。他指出：“这种(zhǒng)不确定性正在影响黄金价格，市场上普(pǔ)遍存在着对(duì)降(jiàng)息规模的争论(lùn)。”

　　Barchart高级市场分析师Darin Newsom看跌黄金(jīn)，认为未来(lái)几周金价可能会继(jì)续承压。他指出(chū)：“短期(qī)内，金价在本周低(dī)点(diǎn)附近可(kě)能会持续盘整，未来的(de)走(zǒu)势仍不明朗(lǎng)。”

　　Adrian Day资(zī)产(chǎn)管理公司总裁(cái)Adrian Day则看涨黄金，预计美国就业
增长放(fàng)缓将进一(yī)步推高市(shì)场对美联储降息的预期。他指(zhǐ)出：“短期内，黄金市场可能会继续走高，直到美联储的会议为止(zhǐ)。”

　　//  原油失控  //

　　原油市(shì)场经历了大幅波动，最终录得自去年10月以来的最大单周跌幅。美国就业(yè)数(shù)据(jù)的疲(pí)软(ruǎn)进一步加剧了人们对经济前景的担忧，进而影响了市场对原油需求的(de)预(yù)期。

　　瑞穗银行(xíng)能源期货董(dǒng)事总经理(lǐ)BobYawger对此评论：“就业报告表现疲软，表明(míng)美国经(jīng)济增长可能(néng)正(zhèng)在放缓，这直接打压了市场对原油需求的乐(lè)观预期。”

　　花旗集团分析师Eric Lee进(jìn)一(yī)步指出，OPEC+的(de)减产计划虽然可以
在短(duǎn)期内支撑油
价，但长期(qī)来看(kàn)，全球(qiú)市场的供(gōng)应过剩现象仍会抑制(zhì)油价反弹。他(tā)预计到
2025年，布伦特原油价(jià)格可
能会回落至每桶60美(měi)元。

　　//  美债收益
率(lǜ)全线收跌  //

　　9月6日，美债收(shōu)益率全线收跌(diē)，2年 期美债收益率(lǜ)跌9.7个基点报3.657%，3年期美债收(shōu)益(yì)率跌7.8个基点(diǎn)报3.536%，5年期美债(zhài)收益率跌5个基点报3.493%，10年期美债收益率跌2.1个基点报3.713%，30年(nián)期美债收益(yì)率跌0.2个基点报4.02%。

　　短期国债受到青睐，而长期国债则面临(lín)看跌压力。

　　//  美元上涨(zhǎng)  //

　　目前，市场的焦点将转向美国8月(yuè)的(de)通胀(zhàng)数(shù)据。分析师(shī)普遍预计CPI和核心(xīn)CPI将环比上涨0.2%。如果通胀数据超过预期，可能(néng)会导致(zhì)美国国债收益率上涨(zhǎng)，从(cóng)而打压黄金价格(gé)。相反，低于(yú)预期的数据将对黄金构成(chéng)支撑。如果CPI数据意外走高，美元可能会在(zài)短(duǎn)期内继续得到支撑。

　　//  巴菲特(tè)现金储备创历史最高  //

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是(shì)，巴菲特已经示范“现金为(wèi)王”。据二季度的美股持仓(cāng)报告（13F表），伯克希尔哈撒(sā)韦公司账上的现金储备达(dá)到了历史新高。

　　截至2024年6月30日，伯克希尔(ěr)哈撒韦公司(sī)的股票仓位连续三个季度 下降，持仓总市(shì)值从3320亿美(měi)元(yuán)降至2800亿(yì)美元，而现金和现金(jīn)等价(jià)物达到创纪录的2770亿(yì)美元，其中大部分为规模高达2346亿美元的短期限美债，1年及(jí)以下的(de)短(duǎn)期限美 债(zhài)由于变现非常(cháng)迅速(sù)，因此被纳入(rù)现金和现金等价(jià)物类别。