重仓资源股!黄海、叶勇最新持仓曝光
近期,大宗商品类资源股(gǔ)表现强势,重(重仓资源股!黄海、叶勇最新持仓曝光zhòng)仓大(dà)宗(zōng)商品的(de)基金经(jīng)理普(pǔ)遍表现亮眼,其中不(bù)得不提到有着资(zī)源股投资“双子星”之称的黄海(hǎi)和叶(yè)勇。
其中,凭借(jiè)重(zhòng)仓煤炭股,黄海不仅在2022年摘得主动权益类基金冠军(jūn),而(ér)且在(zài)2023年和2024年仍(réng)表现不俗(sú),他管理(lǐ)的(de)万(wàn)家精 选今年以来的收益率为19.42%,依然排名上游;叶勇则是万家基金的另一位绩优(yōu)基金经理,截至4月(yuè)19日,他管理的万家双引擎今年以来上(shàng)涨(zhǎng)29.13%,在主动权益(yì)基金中排名(míng)第(dì)二。
在(zài)最新披露的一季报中,两位基(jī)金经理的管理规模均获得了超30亿元(yuán)的增长(zhǎng),其中黄海仍然重仓了自己(jǐ)最偏爱的 煤炭(tàn)股,而叶勇则(zé)的第一大重仓(cāng)行业为工业金属(shǔ),其次是贵金属、原油、油运、煤炭等行业,并用4000余字详细阐述了自己对资(zī)源股的投资逻辑。
黄海:阶(jiē)段参(cān)与成长(zhǎng)股,止(zhǐ)盈后重回煤炭
4月19日(rì),万家基金披露了黄海在管(guǎn)三只基金(jīn)的一季报,这位从持仓来(lái)看,黄海仍然重(zhòng)仓了以煤(méi)炭为代表的能源股。
以他管理规模最大的万家精选混合为例,今年一(yī)季度,该基金加仓了淮北(běi)矿业、华阳股份、山煤(méi)国际、潞安环能等(děng)多只(zhǐ)煤炭股,安井食品、中国神华成为(wèi)一季度新晋重仓股,宁波银行、山(shān)西焦煤退出2023年四季度末前十(shí)大重仓股之列,最新的前三大重仓股分别为淮(huái)北矿业、中煤能源、华阳股份。
但在一季报的“投资策略和运作分析”中,黄海(hǎi)却透露自己其实短期参与(yǔ)过算力、电子、新能源等成长行业。
“回顾(gù)一季度,我们整体的思路延续过去两年(nián)防守反击的做法(fǎ),当市场处于恐慌的阶段(duàn),适度增加组合(hé)的弹性和进攻性,尤其在春(chūn)节(jié)前流动(dòng)性风险冲击较大的时候,快速(sù)增加了算力、电子、新能源等(děng)成长行业的仓位,而(ér)当(dāng)红利(lì)资产由于风格的轮(lún)动(dòng)出现回调时,则兑现(xiàn)大部分(fēn)高弹性标的,重新集中配(pèi)置到煤炭为代(dài)表的能源股中(zhōng)。”黄海表示。
黄海表示,2024年年初以来,1月社(shè)融和信贷规模(mó)超预期放量(liàng)、2月降准降息(xī)接连落地、3月两会提出增发1万亿特别 国债(zhài),均反映政策靠前发力,为实现今年5%左右的经济增长目(mù)标做好准(zhǔn)备。市场在年初经历了较大(dà)的流动性(xìng)风险冲击,指(zhǐ)数在春(chūn)节前触底,然(rán)后持续反(fǎn)弹,上证指(zhǐ)数重新站在(zài)3000点上方,主要市场指数估(gū)值大致修复至(zhì)年初左右水平,红利资产的表现整体(tǐ)占优。
展望二季度,黄海(hǎi)认为,从国内看,由于春节靠后叠加两会召开等(děng)因素,今年基建(jiàn)投资的复工复产比往年相对较迟(chí),内(nèi)需(xū)回升偏慢。从海外看,全球制(zhì)造(zào)业PMI连续2个月位于50以上的扩张(zhāng)区间,与此同(tóng)时,美联储3月议息会议表述相对偏鸽,市场提前交易降息(xī)后的二次通胀预期,金(jīn)铜油价(jià)格走强。
“我们认为尽管目(mù)前外需支撑(chēng)了出口(kǒu)和制造(zào)业,但接(jiē)下来的(de)时间市(shì)场的关注点将重新回到国内的(de)经(jīng)济和政策的应对上来,A股将演绎震荡分化的结构性行情。”黄海表示。
在今年国内外的宏观环境下,他依然判断,低负债、高现金流的煤炭股具备较高的安全性和稀(xī)缺性,同(tóng)时一旦国(guó)内基建投资企稳回升后(hòu),库存处于(yú)低位的国内周期(qī)品将迎来较(jiào)好的价格向上弹性(xìng)。他(tā)表示自己将积极平衡好组合的防御性和进攻(gōng)性,以期适(shì)应宏观周期的变化,实现净值的稳健(jiàn)增(zēng)值(zhí)。
优异的业绩逐渐反映在了黄海的管理规模上(shàng),一季报(bào)数据(jù)显示,截至一 季度末,黄海(hǎi)在管基金总规模为65.95亿元,与2023年末的34.43亿(yì)元相比,规(guī)模增长了91.55%。
叶勇:重仓(cāng)有色金属等资源股,4000字阐述(shù)投资逻辑
叶勇早(zǎo)在2021年一季度便(biàn)开始(shǐ)重仓能源资源股,但和(hé)黄(huáng)海不(bù)同的是,截至今年一季度末,叶勇的第一大重仓行业为工业金属(shǔ),其次是贵金(jīn)属、原油、油运、煤炭等行业。
万家(jiā)双引 擎的一季报显示(shì),该基金(jīn)在今年一季度重仓了紫金矿(kuàng)业、中远海(hǎi)能、洛阳(yáng)钼业、中国石油、中金黄金等(děng)个股,其中洛阳钼业、铜陵有(yǒu)色(sè)、山西焦(jiāo)煤、西部矿业新进前十(shí)大重仓。
在一季报中,叶勇(yǒng)非常用心(xīn)地4000余字详细(xì)阐述了自己对资源(yuán)股的投资逻辑。
从宏观择时角度看,他认为,库存周期大概率已经见(jiàn)底,至于见(jiàn)底之后上行斜率如何的确存在不确定性,宏观调控政策的力度对经济上行斜率影响较大,但(dàn)是市场底部或(huò)已临(lín)近,叠加海外库存周期触(chù)底回升(shēng),全球需求有望转暖。因此,整体组合策略有必要更具进攻性,强化工业(yè)金(jīn)属作(zuò)为(wèi)第一大仓位板块的地位,有利(lì)于组(zǔ)合(hé)在后续运行 中具有向上弹性。
从大(dà)风格周(zhōu)期来看,他认为,大宗商(shāng)品牛市格局已然确(què)立,大宗(zōng)商品周期依然处于上行趋势通道中,不同类型的大宗商品价格或先后走(zǒu)出第二(èr)波趋势性上行行情,因此,现阶段布局首先依然是以资源股为主。
“在(zài)上一个时代(dài)大风(fēng)格已经结束的(de)时刻,我们能做的不应只是全面(miàn)拥抱红(hóng)利策略,而是有必要积极寻找(zhǎo)新的主线力量。我们要做的不必(bì)是全面龟缩防守,而是(shì)换一个方向积极展开(kāi)进攻。”叶勇在一季报中旗帜(zhì)鲜明地表示(shì)了上游能源资源股的看好,并进一步对煤炭、原油、航(háng)运、黄金、工业金属等细分板块的投资机(jī)会 进(jìn)行了(le)详细分析。
例(lì)如,对于近期高歌猛进(jìn)的黄金(jīn),叶(yè)勇表示,黄金是对抗长期通胀(zhàng)最好的品种,也是衡量(liàng)信用货币价值最(zuì)好的锚。作为周期旗手,每(měi)轮大宗商品大周(zhōu)期行(xíng)情(qíng)黄金都走在(zài)前面,本(běn)轮大宗商品周期行情,黄(huáng)金和其他资源品价格上涨节奏也体现出如此特征。而在新的百年未有之大(dà)变局下,美元霸权的松动可能会带来国际货币体系新一轮动荡,这将推升本(běn)轮黄金上涨的高度。
再比如,对(duì)于他当前的第一大仓位板块工业金属,叶勇认为(wèi),一方(fāng)面,铜、铁矿石为代表的工(gōng)业金属(shǔ)面临长期产能 释放不(bù)足(zú)的问题(tí),开采品(pǐn)位的不断下滑使得新增资本开支对于产量增(zēng)长的贡献效(xiào)率在下重仓资源股!黄海、叶勇最新持仓曝光滑,边(biān)际供给成(chéng)本不断抬升;另一方面,从需求(qiú)端看(kàn),金(jīn)属资源没有化石能源资源在碳(tàn)达峰上的(de)制约,且(qiě)由于需求端结(jié)构性变化,新兴产业需(xū)求逐步填(tián)补传统产业需(xū)求下滑的缺(quē)口,使(shǐ)金属资源品的需求端持续保(bǎo)持韧性。2024年,铜行业原 本供应略宽松的普遍预期目(mù)前已被逆转,原因就是英美资源调低产量(liàng)预期和第一(yī)量子巴拿马铜矿违宪停(tíng)产问题,而按照原本的市场普遍预计,铜(tóng)的供给是在 2024 年宽松,2025 年紧缺,现在看来,紧缺(quē)可能提前到来。他持续看好铜(tóng)资(zī)源上市公司的机会,其后是铁矿石、铝、铅锌等(děng)。
“后续,随着国 内库存周期触底,全球 PMI 和制造业(yè)投(tóu)资触底(dǐ)回升,经历过两(liǎng)年调整(zhěng)压(yā)力测试下的(de)大宗商品,尤其是全球定价的大宗商品(铜、油、金等)有望迎来第二波上行行情(qíng)(第一波是 2020 年下半年至 2022 年初),在新一波浪潮中,我们将以有色(sè)金属为核心配置,叠(dié)加原油、煤炭、油运等,共同构建进攻性为主(zhǔ)导的资产组合。”对于后续的投资(zī)策略,叶勇表示。
凭借(jiè)着重仓(cāng)有色金属,叶勇今年的业绩(jì)名列前茅,管理(lǐ)规模也(yě)水涨船高,截(jié)至一季(jì)度末,叶勇的总管理规模为(wèi)53.77亿元,相比2023年末增长了34.66亿元,增幅高(gāo)达181.37%。
责编:汪云鹏
校对:王蔚
近期,大(dà)宗商品类资源股表现强势,重仓大宗商品的基金经理普遍表现(xiàn)亮眼,其中不得不提到有着资源股投资“双(shuāng)子星”之称(chēng)的黄海和叶勇。
其中,凭借重仓煤炭股,黄海不仅在2022年摘得主动权益类基金冠军(jūn),而且在2023年和2024年仍表现(xiàn)不俗(sú),他管理的万家(jiā)精选(xuǎn)今年以来(lái)的(de)收益率为19.42%,依然(rán)排名上游;叶勇则是万家基金的另一位绩优基金(jīn)经理,截至4月19日,他管理(lǐ)的万家双引(yǐn)擎(qíng)今年以来上涨29.13%,在主动权益基金中(zhōng)排名第二。
在最新披露的一(yī)季报中(zhōng),两位基(jī)金经理的(de)管理规模均获(huò)得了超30亿元的增长,其中黄海仍然重仓了自(zì)己最偏(piān)爱的煤炭股,而叶勇则的第一大重(zhòng)仓行业为工业金(jīn)属 ,其次是贵金属、原油、油运、煤(méi)炭等行业,并用4000余字详细阐述了自己对资源股的投资逻(luó)辑(jí)。
黄海:阶段参与成长股,止盈(yíng)后重回煤炭 4月19日,万家基金披露了黄(huáng)海(hǎi)在管三只基(jī)金的一季(jì)报,这位从持仓来(lái)看,黄海仍然(rán)重仓了以煤炭为代表的能源股。
以他管理规模(mó)最大的万家精选(xuǎn)混合为(wèi)例,今年一(yī)季度,该基(jī)金(jīn)加仓了(le)淮北矿业(yè)、华阳股份、山煤(méi)国际、潞安(ān)环能等多只煤 炭股,安(ān)井食品(pǐn)、中国神华成为一季度新晋重仓股,宁波银(yín)行、山西焦煤退出2023年(nián)四(sì)季度末前十大(dà)重仓股之列,最新的前三大重仓股分别(bié)为淮北(běi)矿业、中煤能(néng)源、华阳股(gǔ)份。
但在一季报的“投资(zī)策略和(hé)运作分析”中,黄海却透露自(zì)己其实短(duǎn)期参(cān)与过(guò)算力、电子、新(xīn)能源等成长行业(yè)。
“回顾一季度,我们(men)整体的思路延续过去两年(nián)防 守反击的做(zuò)法,当市场处于 恐(kǒng)慌的阶段,适度增加组合的弹性和进(jìn)攻性,尤其在春节前流动性风险冲击(jī)较大的时候,快速增加了算力、电子、新能源(yuán)等成(chéng)长行业(yè)的仓位,而(ér)当红利资(zī)产由于(yú)风格的轮动出现回调时,则兑现(xiàn)大部分(fēn)高弹(dàn)性标的,重新(xīn)集中配置到煤炭为代(dài)表的能源股中。”黄(huáng)海表(biǎo)示。
黄海表示,2024年(nián)年(nián)初以来,1月社融和信(xìn)贷规模超预期放量、2月降准(zhǔn)降息接连(lián)落地、3月两(liǎng)会提出增发(fā)1万亿特别国债,均反映(yìng)政策靠前发力,为实(shí)现今年5%左(zuǒ)右的经济增长(zhǎng)目标做好(hǎo)准备。市场在年初经历了较大的流动性风险(xiǎn)冲击,指数在春节(jié)前触底,然后持(chí)续反(fǎn)弹,上证(zhèng)指数重新站在(zài)3000点上方(fāng),主要市(shì)场指数估值(zhí)大致修复至年(nián)初左右水平,红利资产的表现(xiàn)整体(tǐ)占优。
展望(wàng)二 季度,黄海认为,从(cóng)国内(nèi)看(kàn),由于春(chūn)节靠后叠加两会召开等因素,今(jīn)年基建投资的复工复产比往年(nián)相对较迟,内(nèi)需回升偏慢。从海外看,全球制造业PMI连续2个(gè)月位于50以上(shàng)的(de)扩张区(qū)间(jiān),与此同时,美(měi)联储3月(yuè)议(yì)息(xī)会议(yì)表述(shù)相对偏鸽,市场提前交易降息后的二次通胀预期,金铜油价格(gé)走强。
“我们认为尽管(guǎn)目(mù)前(qián)外需支撑了出口和制造业,但接下来的时间市场(chǎng)的关注点将重新(xīn)回到国内的经济和(hé)政策的应对上来,A股将演绎震荡分化的结(jié)构性行情。”黄海表示。
在今年国内外的宏观环境下,他依然判断,低负债、高现金流的煤炭股具(jù)备较高的安全性和稀缺性(xìng),同(tóng)时一旦国内基建投资企稳回升(shēng)后,库存处于低位的(de)国内周期品将(jiāng)迎(yíng)来较(jiào)好的价格向上弹性。他表 示自己将积极平(píng)衡好组合的防御性和进攻(gōng)性,以期适应宏观周期的变化,实现净(jìng)值的稳健增值。
优异的业绩逐渐反映在了黄海的管理规模上(shàng),一季报数据显示,截至一季度末(mò),黄海在管基金(jīn)总规模为65.95亿元,与2023年末的34.43亿元相比,规模增长了91.55%。
叶勇:重仓(cāng)有色金属等(děng)资源股,4000字(zì)阐述投资逻辑 叶(yè)勇早在2021年一季度便开始重仓能源资源股,但和(hé)黄海不同的是,截至今年一季度末,叶勇的第一(yī)大(dà)重仓行业为工业金(jīn)属,其次是贵金属、原油(yóu)、油运、煤(méi)炭等行业。
万家双引擎的一季报显示(shì),该基金(jīn)在今年一(yī)季(jì)度重仓了紫金矿业、中远海能、洛(luò)阳钼业、中国(guó)石油、中金(jīn)黄金等(děng)个股,其中洛阳钼业(yè)、铜陵有色、山西焦煤、西部矿业新进前十大重仓。
在一季报 中,叶勇(yǒng)非常用心地4000余字详细阐述了自己对资源股的投资逻辑。
从 宏(hóng)观择时角(jiǎo)度看(kàn),他(tā)认为(wèi),库存周期大概率已经见底,至于见底之后上行斜率如何的确存(cún)在(zài)不确定性,宏观调(diào)控政策的力度对经济上行斜率影响较大,但(dàn)是市场底部或已(yǐ)临近,叠(dié)加海外(wài)库(kù)存周期触底回升,全球需求有望转暖。因此,整(zhěng)体组合(hé)策略有必要更具(jù)进攻性,强化工业金属作为第一大仓位 板块(kuài)的地位,有(yǒu)利于组合在后续(xù)运(yùn)行中具有向上弹(dàn)性。
从大风格周期来看,他认(rèn)为,大宗商品牛市格局(jú)已然确立,大宗商品周期依然处于上(shàng)行趋势通道中,不同(tóng)类(lèi)型(xíng)的大宗商品价(jià)格或先后走出第二波趋势性上行行情,因此,现阶(jiē)段布局(jú)首先依然是以资源股为(wèi)主(zhǔ)。
“在(zài)上一个时代大(dà)风(fēng)格(gé)已经结束的时刻,我们(men)能做的不(bù)应只是全面拥抱红利策略,而是有必要积极寻找新的主线力量(liàng)。我们要做的不必是全面龟(guī)缩防守,而是(shì)换一个方(fāng)向积极展开进攻。”叶勇在(zài)一季报(bào)中旗帜鲜明地表示(shì)了(le)上游能源资源股的看好(hǎo),并进一步对煤炭(tàn)、原油(yóu)、航运、黄金(jīn)、工业金属等细分(fēn)板块的投资机会进(jìn)行 了详细分析。
例如,对于近期高歌猛进的黄金,叶勇(yǒng)表示(shì),黄金(jīn)是对抗长(zhǎng)期通胀最好的品种,也是衡量信用货币价值最好的锚(máo)。作为周期旗手,每轮大宗商品 大周期行情黄金(jīn)都走在前面,本轮大宗商品周期行情,黄金和其(qí)他资源品价格上涨节奏也体现(xiàn)出如此特征。而在新的百年未有之大变局下,美元霸权的松动可能会带来国际(jì)货币体系(xì)新一轮动(dòng)荡,这将推升本轮黄金上涨的高度。
再比如,对于他当前的第一大仓位板块工业金(jīn)属,叶勇认为,一方面,铜、铁矿石(shí)为代表的工业(yè)金属面临(lín)长期产能释放不足的问题,开(kāi)采品位(wèi)的(de)不断下滑使得新增(zēng)资(zī)本开支对(duì)于产量增(zēng)长(zhǎng)的(de)贡献效率在下滑,边(biān)际供给成本不断抬升;另一方面,从需求端看,金属(shǔ)资源没(méi)有化(huà)石能源资源在碳达峰上的制约,且由(yóu)于(yú)需求端结构性变化(huà),新兴产业(yè)需求逐(zhú)步填补传统产(chǎn)业需求下滑(huá)的缺口,使(shǐ)金属资源(yuán)品(pǐn)的需求端持续保(bǎo)持韧性。2024年,铜(tóng)行业原本供应略宽松的(de)普遍预期(qī)目前已被逆转,原因(yīn)就是英美(měi)资源调低产量预期和第一量子巴拿马铜矿违宪停产问(wèn)题,而按照原本的(de)市场普遍预计,铜的供给是在 2024 年宽 松,2025 年紧缺,现在看来,紧缺可能提前到(dào)来。他(tā)持续看(kàn)好铜资(zī)源上(shàng)市公司的机(jī)会,其(qí)后是铁矿石、铝、铅锌等。
“后续,随着国内库存(cún)周期触底,全球 PMI 和制造业投资触底回升,经历过两年 调整压力(lì)测试下的大宗商品,尤其是全球定价(jià)的大宗商品(铜、油、金等)有望迎来第二波上行行情(第一波(bō)是 2020 年下半年至 2022 年初),在新一波浪潮(cháo)中,我们将以有色金属为(wèi)核心配置,叠加原油、煤炭、油(yóu)运等,共同构(gòu)建进攻性为(wèi)主导的资产组合。”对于后续的投(tóu)资(zī)策略,叶勇表示。
凭借着重(zhòng)仓(cāng)有色金(jīn)属,叶勇今年的业绩名列前茅,管理(lǐ)规模也水(shuǐ)涨船(chuán)高,截至一季度(dù)末,叶勇的总管理规模为(wèi)53.77亿元,相比2023年末增长了34.66亿元,增幅高达(dá)181.37%。
责编:汪云鹏
校 对:王蔚
重仓资源股!黄海、叶勇最新持仓曝光>
近期,大(dà)宗商品类资源股表现强势,重仓大宗商品的基金经理普遍表现(xiàn)亮眼,其中不得不提到有着资源股投资“双(shuāng)子星”之称(chēng)的黄海和叶勇。
其中,凭借重仓煤炭股,黄海不仅在2022年摘得主动权益类基金冠军(jūn),而且在2023年和2024年仍表现(xiàn)不俗(sú),他管理的万家(jiā)精选(xuǎn)今年以来(lái)的(de)收益率为19.42%,依然(rán)排名上游;叶勇则是万家基金的另一位绩优基金(jīn)经理,截至4月19日,他管理(lǐ)的万家双引(yǐn)擎(qíng)今年以来上涨29.13%,在主动权益基金中(zhōng)排名第二。
在最新披露的一(yī)季报中(zhōng),两位基(jī)金经理的(de)管理规模均获(huò)得了超30亿元的增长,其中黄海仍然重仓了自(zì)己最偏(piān)爱的煤炭股,而叶勇则的第一大重(zhòng)仓行业为工业金(jīn)属 ,其次是贵金属、原油、油运、煤(méi)炭等行业,并用4000余字详细阐述了自己对资源股的投资逻(luó)辑(jí)。
黄海:阶段参与成长股,止盈(yíng)后重回煤炭 4月19日,万家基金披露了黄(huáng)海(hǎi)在管三只基(jī)金的一季(jì)报,这位从持仓来(lái)看,黄海仍然(rán)重仓了以煤炭为代表的能源股。
以他管理规模(mó)最大的万家精选(xuǎn)混合为(wèi)例,今年一(yī)季度,该基(jī)金(jīn)加仓了(le)淮北矿业(yè)、华阳股份、山煤(méi)国际、潞安(ān)环能等多只煤 炭股,安(ān)井食品(pǐn)、中国神华成为一季度新晋重仓股,宁波银(yín)行、山西焦煤退出2023年(nián)四(sì)季度末前十大(dà)重仓股之列,最新的前三大重仓股分别(bié)为淮北(běi)矿业、中煤能(néng)源、华阳股(gǔ)份。
但在一季报的“投资(zī)策略和(hé)运作分析”中,黄海却透露自(zì)己其实短(duǎn)期参(cān)与过(guò)算力、电子、新(xīn)能源等成长行业(yè)。
“回顾一季度,我们(men)整体的思路延续过去两年(nián)防 守反击的做(zuò)法,当市场处于 恐(kǒng)慌的阶段,适度增加组合的弹性和进(jìn)攻性,尤其在春节前流动性风险冲击(jī)较大的时候,快速增加了算力、电子、新能源(yuán)等成(chéng)长行业(yè)的仓位,而(ér)当红利资(zī)产由于(yú)风格的轮动出现回调时,则兑现(xiàn)大部分(fēn)高弹(dàn)性标的,重新(xīn)集中配置到煤炭为代(dài)表的能源股中。”黄(huáng)海表(biǎo)示。
黄海表示,2024年(nián)年(nián)初以来,1月社融和信(xìn)贷规模超预期放量、2月降准(zhǔn)降息接连(lián)落地、3月两(liǎng)会提出增发(fā)1万亿特别国债,均反映(yìng)政策靠前发力,为实(shí)现今年5%左(zuǒ)右的经济增长(zhǎng)目标做好(hǎo)准备。市场在年初经历了较大的流动性风险(xiǎn)冲击,指数在春节(jié)前触底,然后持(chí)续反(fǎn)弹,上证(zhèng)指数重新站在(zài)3000点上方(fāng),主要市(shì)场指数估值(zhí)大致修复至年(nián)初左右水平,红利资产的表现(xiàn)整体(tǐ)占优。
展望(wàng)二 季度,黄海认为,从(cóng)国内(nèi)看(kàn),由于春(chūn)节靠后叠加两会召开等因素,今(jīn)年基建投资的复工复产比往年(nián)相对较迟,内(nèi)需回升偏慢。从海外看,全球制造业PMI连续2个(gè)月位于50以上(shàng)的(de)扩张区(qū)间(jiān),与此同时,美(měi)联储3月(yuè)议(yì)息(xī)会议(yì)表述(shù)相对偏鸽,市场提前交易降息后的二次通胀预期,金铜油价格(gé)走强。
“我们认为尽管(guǎn)目(mù)前(qián)外需支撑了出口和制造业,但接下来的时间市场(chǎng)的关注点将重新(xīn)回到国内的经济和(hé)政策的应对上来,A股将演绎震荡分化的结(jié)构性行情。”黄海表示。
在今年国内外的宏观环境下,他依然判断,低负债、高现金流的煤炭股具(jù)备较高的安全性和稀缺性(xìng),同(tóng)时一旦国内基建投资企稳回升(shēng)后,库存处于低位的(de)国内周期品将(jiāng)迎(yíng)来较(jiào)好的价格向上弹性。他表 示自己将积极平(píng)衡好组合的防御性和进攻(gōng)性,以期适应宏观周期的变化,实现净(jìng)值的稳健增值。
优异的业绩逐渐反映在了黄海的管理规模上(shàng),一季报数据显示,截至一季度末(mò),黄海在管基金(jīn)总规模为65.95亿元,与2023年末的34.43亿元相比,规模增长了91.55%。
叶勇:重仓(cāng)有色金属等(děng)资源股,4000字(zì)阐述投资逻辑 叶(yè)勇早在2021年一季度便开始重仓能源资源股,但和(hé)黄海不同的是,截至今年一季度末,叶勇的第一(yī)大(dà)重仓行业为工业金(jīn)属,其次是贵金属、原油(yóu)、油运、煤(méi)炭等行业。
万家双引擎的一季报显示(shì),该基金(jīn)在今年一(yī)季(jì)度重仓了紫金矿业、中远海能、洛(luò)阳钼业、中国(guó)石油、中金(jīn)黄金等(děng)个股,其中洛阳钼业(yè)、铜陵有色、山西焦煤、西部矿业新进前十大重仓。
在一季报 中,叶勇(yǒng)非常用心地4000余字详细阐述了自己对资源股的投资逻辑。
从 宏(hóng)观择时角(jiǎo)度看(kàn),他(tā)认为(wèi),库存周期大概率已经见底,至于见底之后上行斜率如何的确存(cún)在(zài)不确定性,宏观调(diào)控政策的力度对经济上行斜率影响较大,但(dàn)是市场底部或已(yǐ)临近,叠(dié)加海外(wài)库(kù)存周期触底回升,全球需求有望转暖。因此,整(zhěng)体组合(hé)策略有必要更具(jù)进攻性,强化工业金属作为第一大仓位 板块(kuài)的地位,有(yǒu)利于组合在后续(xù)运(yùn)行中具有向上弹(dàn)性。
从大风格周期来看,他认(rèn)为,大宗商品牛市格局(jú)已然确立,大宗商品周期依然处于上(shàng)行趋势通道中,不同(tóng)类(lèi)型(xíng)的大宗商品价(jià)格或先后走出第二波趋势性上行行情,因此,现阶(jiē)段布局(jú)首先依然是以资源股为(wèi)主(zhǔ)。
“在(zài)上一个时代大(dà)风(fēng)格(gé)已经结束的时刻,我们(men)能做的不(bù)应只是全面拥抱红利策略,而是有必要积极寻找新的主线力量(liàng)。我们要做的不必是全面龟(guī)缩防守,而是(shì)换一个方(fāng)向积极展开进攻。”叶勇在(zài)一季报(bào)中旗帜鲜明地表示(shì)了(le)上游能源资源股的看好(hǎo),并进一步对煤炭(tàn)、原油(yóu)、航运、黄金(jīn)、工业金属等细分(fēn)板块的投资机会进(jìn)行 了详细分析。
例如,对于近期高歌猛进的黄金,叶勇(yǒng)表示(shì),黄金(jīn)是对抗长(zhǎng)期通胀最好的品种,也是衡量信用货币价值最好的锚(máo)。作为周期旗手,每轮大宗商品 大周期行情黄金(jīn)都走在前面,本轮大宗商品周期行情,黄金和其(qí)他资源品价格上涨节奏也体现(xiàn)出如此特征。而在新的百年未有之大变局下,美元霸权的松动可能会带来国际(jì)货币体系(xì)新一轮动(dòng)荡,这将推升本轮黄金上涨的高度。
再比如,对于他当前的第一大仓位板块工业金(jīn)属,叶勇认为,一方面,铜、铁矿石(shí)为代表的工业(yè)金属面临(lín)长期产能释放不足的问题,开(kāi)采品位(wèi)的(de)不断下滑使得新增(zēng)资(zī)本开支对(duì)于产量增(zēng)长(zhǎng)的(de)贡献效率在下滑,边(biān)际供给成本不断抬升;另一方面,从需求端看,金属(shǔ)资源没(méi)有化(huà)石能源资源在碳达峰上的制约,且由(yóu)于(yú)需求端结构性变化(huà),新兴产业(yè)需求逐(zhú)步填补传统产(chǎn)业需求下滑(huá)的缺口,使(shǐ)金属资源(yuán)品(pǐn)的需求端持续保(bǎo)持韧性。2024年,铜(tóng)行业原本供应略宽松的(de)普遍预期(qī)目前已被逆转,原因(yīn)就是英美(měi)资源调低产量预期和第一量子巴拿马铜矿违宪停产问(wèn)题,而按照原本的(de)市场普遍预计,铜的供给是在 2024 年宽 松,2025 年紧缺,现在看来,紧缺可能提前到(dào)来。他(tā)持续看(kàn)好铜资(zī)源上(shàng)市公司的机(jī)会,其(qí)后是铁矿石、铝、铅锌等。
“后续,随着国内库存(cún)周期触底,全球 PMI 和制造业投资触底回升,经历过两年 调整压力(lì)测试下的大宗商品,尤其是全球定价(jià)的大宗商品(铜、油、金等)有望迎来第二波上行行情(第一波(bō)是 2020 年下半年至 2022 年初),在新一波浪潮(cháo)中,我们将以有色金属为(wèi)核心配置,叠加原油、煤炭、油(yóu)运等,共同构(gòu)建进攻性为(wèi)主导的资产组合。”对于后续的投(tóu)资(zī)策略,叶勇表示。
凭借着重(zhòng)仓(cāng)有色金(jīn)属,叶勇今年的业绩名列前茅,管理(lǐ)规模也水(shuǐ)涨船(chuán)高,截至一季度(dù)末,叶勇的总管理规模为(wèi)53.77亿元,相比2023年末增长了34.66亿元,增幅高达(dá)181.37%。
责编:汪云鹏
校 对:王蔚
近期,大(dà)宗商品类资源股表现强势,重仓大宗商品的基金经理普遍表现(xiàn)亮眼,其中不得不提到有着资源股投资“双(shuāng)子星”之称(chēng)的黄海和叶勇。
其中,凭借重仓煤炭股,黄海不仅在2022年摘得主动权益类基金冠军(jūn),而且在2023年和2024年仍表现(xiàn)不俗(sú),他管理的万家(jiā)精选(xuǎn)今年以来(lái)的(de)收益率为19.42%,依然(rán)排名上游;叶勇则是万家基金的另一位绩优基金(jīn)经理,截至4月19日,他管理(lǐ)的万家双引(yǐn)擎(qíng)今年以来上涨29.13%,在主动权益基金中(zhōng)排名第二。
在最新披露的一(yī)季报中(zhōng),两位基(jī)金经理的(de)管理规模均获(huò)得了超30亿元的增长,其中黄海仍然重仓了自(zì)己最偏(piān)爱的煤炭股,而叶勇则的第一大重(zhòng)仓行业为工业金(jīn)属 ,其次是贵金属、原油、油运、煤(méi)炭等行业,并用4000余字详细阐述了自己对资源股的投资逻(luó)辑(jí)。
4月19日,万家基金披露了黄(huáng)海(hǎi)在管三只基(jī)金的一季(jì)报,这位从持仓来(lái)看,黄海仍然(rán)重仓了以煤炭为代表的能源股。
以他管理规模(mó)最大的万家精选(xuǎn)混合为(wèi)例,今年一(yī)季度,该基(jī)金(jīn)加仓了(le)淮北矿业(yè)、华阳股份、山煤(méi)国际、潞安(ān)环能等多只煤 炭股,安(ān)井食品(pǐn)、中国神华成为一季度新晋重仓股,宁波银(yín)行、山西焦煤退出2023年(nián)四(sì)季度末前十大(dà)重仓股之列,最新的前三大重仓股分别(bié)为淮北(běi)矿业、中煤能(néng)源、华阳股(gǔ)份。
但在一季报的“投资(zī)策略和(hé)运作分析”中,黄海却透露自(zì)己其实短(duǎn)期参(cān)与过(guò)算力、电子、新(xīn)能源等成长行业(yè)。
“回顾一季度,我们(men)整体的思路延续过去两年(nián)防 守反击的做(zuò)法,当市场处于 恐(kǒng)慌的阶段,适度增加组合的弹性和进(jìn)攻性,尤其在春节前流动性风险冲击(jī)较大的时候,快速增加了算力、电子、新能源(yuán)等成(chéng)长行业(yè)的仓位,而(ér)当红利资(zī)产由于(yú)风格的轮动出现回调时,则兑现(xiàn)大部分(fēn)高弹(dàn)性标的,重新(xīn)集中配置到煤炭为代(dài)表的能源股中。”黄(huáng)海表(biǎo)示。
黄海表示,2024年(nián)年(nián)初以来,1月社融和信(xìn)贷规模超预期放量、2月降准(zhǔn)降息接连(lián)落地、3月两(liǎng)会提出增发(fā)1万亿特别国债,均反映(yìng)政策靠前发力,为实(shí)现今年5%左(zuǒ)右的经济增长(zhǎng)目标做好(hǎo)准备。市场在年初经历了较大的流动性风险(xiǎn)冲击,指数在春节(jié)前触底,然后持(chí)续反(fǎn)弹,上证(zhèng)指数重新站在(zài)3000点上方(fāng),主要市(shì)场指数估值(zhí)大致修复至年(nián)初左右水平,红利资产的表现(xiàn)整体(tǐ)占优。
展望(wàng)二 季度,黄海认为,从(cóng)国内(nèi)看(kàn),由于春(chūn)节靠后叠加两会召开等因素,今(jīn)年基建投资的复工复产比往年(nián)相对较迟,内(nèi)需回升偏慢。从海外看,全球制造业PMI连续2个(gè)月位于50以上(shàng)的(de)扩张区(qū)间(jiān),与此同时,美(měi)联储3月(yuè)议(yì)息(xī)会议(yì)表述(shù)相对偏鸽,市场提前交易降息后的二次通胀预期,金铜油价格(gé)走强。
“我们认为尽管(guǎn)目(mù)前(qián)外需支撑了出口和制造业,但接下来的时间市场(chǎng)的关注点将重新(xīn)回到国内的经济和(hé)政策的应对上来,A股将演绎震荡分化的结(jié)构性行情。”黄海表示。
在今年国内外的宏观环境下,他依然判断,低负债、高现金流的煤炭股具(jù)备较高的安全性和稀缺性(xìng),同(tóng)时一旦国内基建投资企稳回升(shēng)后,库存处于低位的(de)国内周期品将(jiāng)迎(yíng)来较(jiào)好的价格向上弹性。他表 示自己将积极平(píng)衡好组合的防御性和进攻(gōng)性,以期适应宏观周期的变化,实现净(jìng)值的稳健增值。
优异的业绩逐渐反映在了黄海的管理规模上(shàng),一季报数据显示,截至一季度末(mò),黄海在管基金(jīn)总规模为65.95亿元,与2023年末的34.43亿元相比,规模增长了91.55%。
叶(yè)勇早在2021年一季度便开始重仓能源资源股,但和(hé)黄海不同的是,截至今年一季度末,叶勇的第一(yī)大(dà)重仓行业为工业金(jīn)属,其次是贵金属、原油(yóu)、油运、煤(méi)炭等行业。
万家双引擎的一季报显示(shì),该基金(jīn)在今年一(yī)季(jì)度重仓了紫金矿业、中远海能、洛(luò)阳钼业、中国(guó)石油、中金(jīn)黄金等(děng)个股,其中洛阳钼业(yè)、铜陵有色、山西焦煤、西部矿业新进前十大重仓。
在一季报 中,叶勇(yǒng)非常用心地4000余字详细阐述了自己对资源股的投资逻辑。
从 宏(hóng)观择时角(jiǎo)度看(kàn),他(tā)认为(wèi),库存周期大概率已经见底,至于见底之后上行斜率如何的确存(cún)在(zài)不确定性,宏观调(diào)控政策的力度对经济上行斜率影响较大,但(dàn)是市场底部或已(yǐ)临近,叠(dié)加海外(wài)库(kù)存周期触底回升,全球需求有望转暖。因此,整(zhěng)体组合(hé)策略有必要更具(jù)进攻性,强化工业金属作为第一大仓位 板块(kuài)的地位,有(yǒu)利于组合在后续(xù)运(yùn)行中具有向上弹(dàn)性。
从大风格周期来看,他认(rèn)为,大宗商品牛市格局(jú)已然确立,大宗商品周期依然处于上(shàng)行趋势通道中,不同(tóng)类(lèi)型(xíng)的大宗商品价(jià)格或先后走出第二波趋势性上行行情,因此,现阶(jiē)段布局(jú)首先依然是以资源股为(wèi)主(zhǔ)。
“在(zài)上一个时代大(dà)风(fēng)格(gé)已经结束的时刻,我们(men)能做的不(bù)应只是全面拥抱红利策略,而是有必要积极寻找新的主线力量(liàng)。我们要做的不必是全面龟(guī)缩防守,而是(shì)换一个方(fāng)向积极展开进攻。”叶勇在(zài)一季报(bào)中旗帜鲜明地表示(shì)了(le)上游能源资源股的看好(hǎo),并进一步对煤炭(tàn)、原油(yóu)、航运、黄金(jīn)、工业金属等细分(fēn)板块的投资机会进(jìn)行 了详细分析。
例如,对于近期高歌猛进的黄金,叶勇(yǒng)表示(shì),黄金(jīn)是对抗长(zhǎng)期通胀最好的品种,也是衡量信用货币价值最好的锚(máo)。作为周期旗手,每轮大宗商品 大周期行情黄金(jīn)都走在前面,本轮大宗商品周期行情,黄金和其(qí)他资源品价格上涨节奏也体现(xiàn)出如此特征。而在新的百年未有之大变局下,美元霸权的松动可能会带来国际(jì)货币体系(xì)新一轮动(dòng)荡,这将推升本轮黄金上涨的高度。
再比如,对于他当前的第一大仓位板块工业金(jīn)属,叶勇认为,一方面,铜、铁矿石(shí)为代表的工业(yè)金属面临(lín)长期产能释放不足的问题,开(kāi)采品位(wèi)的(de)不断下滑使得新增(zēng)资(zī)本开支对(duì)于产量增(zēng)长(zhǎng)的(de)贡献效率在下滑,边(biān)际供给成本不断抬升;另一方面,从需求端看,金属(shǔ)资源没(méi)有化(huà)石能源资源在碳达峰上的制约,且由(yóu)于(yú)需求端结构性变化(huà),新兴产业(yè)需求逐(zhú)步填补传统产(chǎn)业需求下滑(huá)的缺口,使(shǐ)金属资源(yuán)品(pǐn)的需求端持续保(bǎo)持韧性。2024年,铜(tóng)行业原本供应略宽松的(de)普遍预期(qī)目前已被逆转,原因(yīn)就是英美(měi)资源调低产量预期和第一量子巴拿马铜矿违宪停产问(wèn)题,而按照原本的(de)市场普遍预计,铜的供给是在 2024 年宽 松,2025 年紧缺,现在看来,紧缺可能提前到(dào)来。他(tā)持续看(kàn)好铜资(zī)源上(shàng)市公司的机(jī)会,其(qí)后是铁矿石、铝、铅锌等。
“后续,随着国内库存(cún)周期触底,全球 PMI 和制造业投资触底回升,经历过两年 调整压力(lì)测试下的大宗商品,尤其是全球定价(jià)的大宗商品(铜、油、金等)有望迎来第二波上行行情(第一波(bō)是 2020 年下半年至 2022 年初),在新一波浪潮(cháo)中,我们将以有色金属为(wèi)核心配置,叠加原油、煤炭、油(yóu)运等,共同构(gòu)建进攻性为(wèi)主导的资产组合。”对于后续的投(tóu)资(zī)策略,叶勇表示。
凭借着重(zhòng)仓(cāng)有色金(jīn)属,叶勇今年的业绩名列前茅,管理(lǐ)规模也水(shuǐ)涨船(chuán)高,截至一季度(dù)末,叶勇的总管理规模为(wèi)53.77亿元,相比2023年末增长了34.66亿元,增幅高达(dá)181.37%。
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非常不错
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是吗
真的吗
哇,还是漂亮呢,如果这留言板做的再文艺一些就好了
感觉真的不错啊
妹子好漂亮。。。。。。
呵呵,可以好好意淫了