日元连续五日大涨，背后原因何在？美联储和日本央行的博 弈才刚开始！

　　来源：汇通财经APP

　　汇通(tōng)财经APP讯——在全球外(wài)汇市场，日元(yuán)表现持续强势，周一（9月16日）日元对美元连续第(dì)五个交易日上涨，兑美元突破140大(dà)关，达到139.945的高(gāo)点，这是自(zì)2023年7月以来的最高水(shuǐ)平。自(zì)7月以(yǐ)来，日元兑(duì)美(měi)元的反弹幅(fú)度(dù)已(yǐ)达到15%，使其成为本季度表现最好的G10货币。

　　7月初，日(rì)元兑美元一度跌至161.95的低点，创(chuàng)下近38年来(lái)的最低水(shuǐ)平，这一跌势引发 了日本政府的(de)多次市场干预。但从那(nà)以后，日元(yuán)的走势(shì)发生了显著逆转。这种强(qiáng)劲反弹背后(hòu)的关键推动因素是日本与(yǔ)美(měi)国之间利差预期(qī)的逐渐缩(suō)小。投资者普(pǔ)遍(biàn)预计(jì)本周三美联储(chǔ)将下调借贷成本，而日(rì)本央行则可能维持现有利率不变。

　　美联储与日本央行的政策对比

　　当(dāng)前(qián)的市场焦点集(jí)中在美(měi)联储的货币政策决策上，许(xǔ)多市场参与者预计美联储将至少降息25个基点，甚至可能降息50个(gè)基点。知名机(jī)构(gòu)麦格理集团的(de)新加坡策略师GarethBerry指出，“如果美(měi)联储采取更大幅(fú)度的降息，可能(néng)会进(jìn)一步推(tuī)升(shēng)日元。”即便美联储(chǔ)维持预期中的温和降息政策，Berry认为随着时
间推移(yí)，美元兑 日元仍有进一步下跌空间。

　　另一方面，日本央行(xíng)虽然在周(zhōu)五的会议上预计不会调整政策，但市场广泛预(yù)计(jì)该央行可能会在12月再次加息。今年7月31日，日本央行将其(qí)政策利率从 0.1%上调至0.25%，这一政策改变在8月初引发了全球金融市场的(de)剧烈波动。央行行长
植田和男在(zài)9月3日的讲话中重(zhòng)申，如果(guǒ)通胀 和经济数据继续符合(hé)预期，进一步加息是可能(néng)的。这一表态进一步增(zēng)强(qiáng)了日元的涨(zhǎng)势。

　　利差交易与日元(yuán)的升值(zhí)动(dòng)力(lì)

　　除了(le)央行政策(cè)预期的(de)影响外，日元的(de)强劲(jìn)反弹(dàn)也与利(lì)差交易策略的平仓有关。长期以来，交(jiāo)易者通过低成本借(jiè)入日元(yuán)，投(tóu)资于高(gāo)收益率(lǜ)的(de)外币资(zī)产。然而，随着日本(běn)与全球主要经济体的利差缩小，这(zhè)种策略的吸引力逐渐降低(dī)。随着交易者平仓，日元
需求增加，推动了(le)其(qí)升值。

　　这种(zhǒng)利差(chà)交易的逆(nì)转趋势已导致许多分析师放弃(qì)之前对日元走弱的(de)预测。例如，西太平洋银行的货币策略主管Richard Franulovich指出，美元(yuán)兑日元可能(néng)在(zài)未(wèi)来一到三个月内下行至137-138之间。他强调，尽管(guǎn)市场已经消化了美联储偏鸽派与日本央行鹰(yīng)派政策的预期，但现实的市场(chǎng)动态仍会继续推动日元(yuán)走(zǒu)高。

　　市场影响与展望

　　自日元强劲(jìn)反(fǎn)弹以来，日本出口商的前景受到了不小的(de)冲击。日元升(shēng)值通常会对出(chū)口构成压力(lì)，因为它使(shǐ)日本(běn)商品在全(quán)球市场上(shàng)的价格更高。日元的(de)上涨已经导致东京股市承压，这(zhè)一(yī)走势未来可(kě)能对日(rì)本经济(jì)产生(shēng)更广泛(fàn)的影响。

　　尽管日本央行可能短期内不采取进一步行动，但市场普遍认为，12月的政策调 整是大(dà)概率事件。一些经济学家表示 ，日本央行的逐步紧(jǐn)缩政(zhèng)策将继续(xù)支(zhī)撑日元的中期涨势。

　　然(rán)而，也有部分市场分(fēn)析师警告，尽管(guǎn)目前(qián)日(rì)元反弹(dàn)强劲，但未来可能会出现(xiàn)新的波动性。尤其是当美联储的降息政策未能达到市场预期时(shí)，美元(yuán)兑日元可能会再次短期反(fǎn)弹。然而，长期来看，市场普遍预期美日利(lì)差将继续缩小，日元有望维持强势。

　　当前市场环境(jìng)下(xià)，日元的强劲反弹依(yī)旧是外汇市场的焦点。对于那些依赖日元做(zuò)空的交易者而言，进一步平仓可能是谨慎之(zhī)举。同时(shí)，市场日元连续五日大涨，背后原因何在？美联储和日本央行的博弈才刚开始！也 在密切关注(zhù)美(měi)联储和日本央行的下一步行动(dòng)。短期内，日元可能继续(xù)走高(gāo)，但随着利率决策的逐步明朗化，汇率波动性将加大。

　　总的来说，短期内日元的升值趋势有望延续，但随着全球经济环境的变动(dòng)和日本央行(xíng)的未来举措，市场可能迎来新的波动期，交易(yì)者需根据市场信号(hào)及时调整策
略。

责任(rèn)编辑：何俊熹

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