4月制造业PMI回落至50.4%，改善内需仍
应是政策着力点

国家统计(jì)局周二公布数据显(xiǎn)示，4月中国制造(zào)业采购经理人指数（PMI）较上月回(huí)落0.4个百分点(diǎn)至50.4%，但连续两个月位于扩张区间，制(zhì)造业继续保持恢复发展态势。

4月制造业PMI略好于预期。数据发布前，界面新闻采集的7家机构预估(gū)中值显示(shì)，4月制造业PMI为50.3%。PMI指数在50%以上，反映(yìng)制造业(yè)总体扩张(zhāng)；低于50%，则反映制造业活动收缩。<4月制造业PMI回落至50.4%，改善内需仍应是政策着力点/p>

分析
师指出，4月制造业PMI有所下(xià)降主要是受到需求端的(de)拖累。从统计局数据来看，制造业生产好于需求。4月，生产指(zhǐ)数为52.9%，比上月上升(shēng)0.7个(gè)百分点，为2023年(nián)4月份以来最高，企业生产扩张有所加快。

反(fǎn)映需求的新订单指数则比
上月下降1.9个百分点至51.1%。其中，反(fǎn)映外需(xū)的新出口订单指数(shù)为50.6%，比上(shàng)月下降0.7个百分点，反映内需的进口子指数为48.1%，比3月(yuè)下(xià)降2.3个(gè)百分点。

“制造业PMI新订单和(hé)新出口订(dìng)单子指数(shù)均有(yǒu)所下降，显示净(jìng)出口增势或轻微放缓(huǎn)；进口子(zi)指数重回收缩区间，显示内需不足仍应是政策着力点。”仲 量联行(xíng)大中华区首席经济学(xué)家 兼研究部总监庞溟(míng)对界面新闻表示。

此(cǐ)外，统计局(jú)调查结果显示(shì)，4月，主要原(yuán)材料购进价格指数是54.0%，出厂价格(gé)是49.1%，分别比上月提高3.5、1.7个百分点，但两者之差从上月的3.1个百分点扩大到(dào)4.9个百分点。

庞(páng)溟表示(shì)，主要原材料购进价格和出厂价格(gé)指数均有所改善，说明价格(gé)水(shuǐ)平正稳(wěn)步恢复正常，但购进价格与出厂价格之间差值在扩大，说明原材料价格反弹而出厂(chǎng)价格提价弹性不足可能(néng)在短期内令企业盈利承(chéng)压。

统计局也在(zài)新闻稿中指(zhǐ)出，本月反映原(yuán)材料成本高的企业占比为46.0%，比上月上升(shēng)4.2个(gè)百分点，同时主要原材(cái)料购进(jìn)价格指数上升至54.0%，制造业企业成(chéng4月制造业PMI回落至50.4%，改善内需仍应是政策着力点)本压力有(yǒu)所增加。

分析师认为，在外部需求改善以及国内稳增长政(zhèng)策支持下(xià)，未来一段 时间制造业(yè)景气度有(yǒu)望(wàng)保持在扩张区间，但受制于地产等(děng)不确定因(yīn)素，扩张幅度可能受(shòu)限。

东(dōng)方金(jīn)诚(chéng)国际信用评估有限公司首席宏观(guān)分析师王青(qīng)表示，尽管美国(guó)4月标普制造业PMI指数意外降至收缩区间，但在全球电
子(zi)行业周期上行带动下，短期内全球制造业仍(réng)将保(bǎo)持上(shàng)行势 头，外(wài)需将(jiā4月制造业PMI回落至50.4%，改善内需仍应是政策着力点ng)继续对国内制造业景气状(zhuàng)况有正面影响。

从国内来看，他表示(shì)，伴随大规模设备更新和耐用消费品以旧换新政(zhèng)策全面落地实施，以及在促进新
质生产力发展及保(bǎo)障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造(zào)等“三(sān)大工程(chéng)”全面推进影响下，制造业投资和基建投资(zī)还(hái)会保持较快增长水平，这些都将对制造(zào)业供需两端有一(yī)定拉动(dòng)作用。

财(cái)信研究院(yuàn)副院长伍超明也对界面新闻表示，受(shòu)益(yì)于天气(qì)转暖和政策前置(zhì)发力(lì)，二季度制造业和基建等施工有(yǒu)望进一步加速(sù)，对PMI形成一定(dìng)支撑。

不过，他同时(shí)指出，受居民消费价格(gé)（CPI）、工业品出厂价格(gé)（PPI）等指数低(dī)迷、市场有效需求不足以及(jí)部分行业产能过剩影响，本轮工业企业去
库向补(bǔ)库转变或仍需(xū)时日，企业补库存短期对制造业的(de)支撑作用(yòng)偏弱。另外，民
企(qǐ)、房地产等薄(báo)弱环节能否企稳仍(réng)存在较大不(bù)确定性，对PMI回升幅度形成制(zhì)约(yuē)。

因此，分析师(shī)认为，尽管一季度实际经济增速超预期，但宏(hóng)观(guān)政策
仍(réng)要保持稳增长取向，适度加快信贷投放，有效落实前期出台的一(yī)系列扩投(tóu)资、促消费措施，提振内(nèi)需，对冲房地产行业下行带来的影(yǐng)响。

非制 造业PMI方面，4月，非制造(zào)业商务活动(dòng)指数为51.2%，比上月下降1.8个百分点。分 行业看，建筑业商务活动指数上升(shēng)0.1个百(bǎi)分点至56.3%，服务业商务活动指(zhǐ)数(shù)下降2.1个百分点至50.3%。

服(fú)务业中，铁路运输、道(dào)路运输、邮
政、电信广播(bō)电视及卫星传输服务等(děng)行业商务活动指
数位(wèi)于55.0%以上较高景气区间(jiān)，业务总量增长较快(kuài)。同时，资本市场服务、房地产(chǎn)等行业商务活动指数低位(wèi)运行，景气水(shuǐ)平偏(piān)弱。

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