景顺长
城基金：“把大象装冰箱”的A500难题

　　在股市中，有(yǒu)一个经典问题，当你看好一个市场的(de)长期前景时，究竟应(yīng)该怎么买？

　　我们(men)姑且把这个 难题(tí)称(chēng)之为“把大象装冰箱”难题。因为一个(gè)市场总体量如大象，不是“开门放进去关门(mén)”三(sān)步走这么简单。比如说A股， 5300多(duō)只股票，75万亿总市(shì)值，不可能全都 买回去放冰箱。（来源Wind，截至2024.9.10）

　　我们需要一个代表。

　　没错，就是下图这只，对新时代A股特征惟(wéi)妙(miào)惟肖刻画的(de)象——景顺长城中证A500ETF（159353）

　　这(zhè)只“象”是(shì)如何刻画的？

　　你可能会问，之前就没有“把大象装冰箱”难题的解答(dá)吗？

　　有的。不过，这次(cì)即将发布的中证A500指数做(zuò)了一个贝塔升级。不是(shì)简单的选市值最大(dà)的500家公司，而是在满足互联互通、ESG等(děng)条件的前提下，从各个行(xíng)业选取市值较大的500只。这样去(qù)刻画一个兼顾了市值代表(biǎo)性和行业均衡性(xìng)的“象”。总体来说，具备以(yǐ)下特点(diǎn)：

　　更宽：数量增(zēng)加到500只，覆盖面更(gèng)广，全部(bù)35个中证一级行业都覆盖了；

　　更新：各个行(xíng)业之间更均衡，信息技术、医(yī)药卫生这些新兴产业占 比提升，避免长短腿或者
头重脚轻；

　　更(gèng)强：过去20年，中(zhōng)证A500指数累计收益率达到279.58%，比沪深(shēn)300累计超额52%。甚至回撤和(hé)波动数据都比 沪深300有所改善。

　　更(gèng)宽更强更新的全面加持(chí)下，我们预期未来很可能出现这样的局(jú)面——

　　我看好A股，买什么？

　　看(kàn)看(kàn)中(zhōng)证A500啊。

　　心(xīn)之所“象”，步履皆往

　　紧接而来的问题是，当下时点，是入场的 好时机吗？

　　走势固然难料，但(dàn)“便(biàn)宜或许就是硬道(dào)理”。当前，上证指数、沪深300指数
市盈率已低于2008年低位水平，比21世(shì)纪(jì)84%以上时点(diǎn)都便宜；万得全A点(diǎn)位已低(dī)于(yú)1月底且接近(jìn)2初(chū)年内最低位置，且以上指数市净率已(yǐ)处于21世纪最低分位，投资性价比已经突显。（数据来源：Wind，截至 2024.9.11，上(shàng)证指数、沪深300指(zhǐ)数市盈率分别为15.67%、15.27%分位(wèi)，市净率均处于0%分位）

　　更重要的是基本面，虽然当前正经历经济转型的阵痛期，但(dàn)部(bù)分指标已经(jīng)显示中国(guó)经济已处于底部区域且具有结构韧性。工业企业库存探底，CPI和PPI温和修复(fù)，部(bù)分具有全球竞争力的(de)上市(shì)公司已(yǐ)经开启企业盈利修复(fù)周期。

　　政(zhèng)策来看，上半年专项债、超长期特(tè)别国债发债进度较(jiào)慢，积攒出近5年最大财政发力空间。即便在中性假设下(xià)：全年政府性基金下降近22%，新增专项债、万亿特别国债加快发行，全年广义财政支出增(zēng)速可达(dá)1.5%左右；考虑到前7月广(guǎng)义财政支出增速为-2%，则8月-12月增速或提升至5%左右。过去(qù)几年，经济(jì)节奏与财政政策发力的节奏(zòu)紧密相关，财政(zhèng)政策提速有利于逐渐主导经济修复节奏。

　　从全球(qiú)市场来看(kàn)，美联储降息大概率事件，全球流动性将得到强化。伴随美联储降息预期(qī)增强，美元(yuán)指数(shù)7月(yuè)份出现明显回调， 人民(mín)币汇率压(yā)力得以释放(fàng)。截止8月底，美(měi)元兑离岸人民币汇率至7.0904，7-8月下跌3%，减缓A股资(zī)金流出压力。全球资产波动放大，去“杠杆”背景下(xià)，A股“赔率(lǜ)”优势凸显。

　　在经(jīng)历了漫长的调整之后(hòu)，近期市场成(chéng)交清淡，8月6日以来，日均(jūn)成(chéng)交额仅5698亿元，缩量虽(suī)然反映了市场的谨慎
，但毕竟也(yě)同时意(yì)味着空方(fāng)力量渐渐式微，随着积极信号逐渐显现，拨开云雾或许已经不远。当前或许已是布局景(jǐng)顺长城中证(zhèng)A500ETF的良好(hǎo)时间窗口(kǒu)。

　　小景说

　　投资一个市场(chǎng)的(de)低(dī)管理费的代表性指数(shù)，是(shì)巴菲特推荐给普通投资者的优选方式。中证A500指数，更宽(kuān)更强(qiáng)更新，有
望成为
未来大家(jiā)投资A股的代表性宽基指数
。景顺长城(chéng)中证A500ETF（159353），愿大家，心之所(suǒ)“象”，步履皆(jiē)往。

　　粉丝·在看福利

　　💬活动规则：留言说说(shuō)你对中证A500的看法并点(diǎn)亮“赞(zàn)”和“在看”，小景将(jiāng)在留言中精选30位幸运儿每人奖励10元(yuán)现金红(hóng)包；截至9月19日12点
，若“赞(zàn)”和“在看”数均突破400，红包加码(mǎ)为(wèi)15元；

　　🕔奖(jiǎng)项公布时间：9月(yuè)19日24点(diǎn)之前(qián)；

　　⬜Tips：1．留言上墙(qiáng)/中奖与否，全看是否打动了小(xiǎo)景；2．不同微信(xìn)号的同一个获奖支付宝账户均视为一个用户；3．本活动最终(zhōng)解释权归景(jǐng)顺长城基金所(suǒ)有。

　　注：景顺长城中证A500ETF晨星风险评级(jí)均为：中，适合激进型(xíng)、积(jī)极型和稳健型投资者。沪深300及中证A500指数(shù)历史收益及(jí)波动率、回撤数据，2004.12.31-2024.8.29。数据来源：中证指数公司，wind ，截至 2024/8/29 。 我国基金运作时间较短，不能反映股(gǔ)市(shì)、债(zhài)市发展(zhǎn)的所有阶段，指数涨跌幅仅供参(cān)考，不预示未来表 现亦不(bù)代表具体基金表现(xiàn) 。指数相关内容仅供参考， 上述数据根据指数公司给出的历史点位计算得出仅供参考，具体(tǐ)以指数(shù)公司正式发布的内容为准(zhǔn) 。

　　尊敬
的(de)投资者：上述(shù)观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为投资建(jiàn)议，投资有风险，投资(zī)需(xū)谨慎。公开募集(jí)证券投资基金（以下简(jiǎn)称“基金”）是一种长期投资工 具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带(dài)来(lái)的个别风险。基金不同于银行储蓄等 能够提供(gōng)固定(dìng)收(shōu)益预期的金 融工具，当(dāng)您购买(mǎi)基金产品时(shí)，既可能按持有份额分享基金 投资 所产生的收(shōu)益(yì)，也可能承担基金投资所带来(lái)的损失。 您在做出投资决策之前，请仔细阅读(dú)基金合同、基金招募说(shuō)明书和基金产品资(zī)料概要等产品 法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益(yì)特征和(hé)产品特性，认真考虑本基金存 在的各项风险因素，并根(gēn)据自(zì)身的投资目(mù)的(de)、投资期限(xiàn)、投资经验、资产状况等因素充分考 虑自身(shēn)的风险承受能力，在(zài)了解产品(pǐn)情况及销售(shòu)适当性意见的基础上，理性(xìng)判断并谨慎做出 投资决策。 根据(jù)有关法律法规，景顺长城基金(jīn)管理有限(xiàn)公(gōng)司做出如下风(fēng)险揭示：

　　一、依据投资对象(xiàng)的(de)不(bù)同，基金分为股
票基金、混合基金(jīn)、债券基金(jīn)、货币市场基金、基金中(zhōng) 基金(jīn)、商品基金等(děng)不(bù)同类(lèi)型，您投(tóu)资不同类(lèi)型的基金(jīn)将获得不同的收益(yì)预期，也将承担不(bù)同(tóng) 程度的风险。一般来说，基金(jīn)的收益预期越高，您承担的
风险也越大。 二、基金(jīn)在(zài)投资运作过(guò)程中(zhōng)可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括(kuò)基金自(zì)身的管理风(fēng) 险、技术风险和合规风险(xiǎn)等。巨(jù)额赎回风(fēng)险是开放式基金所(suǒ)特有的一种风险，即当单个开放 日基金(jīn)的(de)净赎回申请超过基金总份额的一定比例(lì)（开(kāi)放式基金为百分之十，定期开放基(jī)金为 百分 之二十，中(zhōng)国证监会规(guī)定(dìng)的特殊产品除外(wài)）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金 份额(é)，或您赎回的款项可能延缓支付(fù)。 三、您应(yīng)当充分了解基(jī)金定期定
额投资和零存整取等储蓄方式的区(qū)别。定期定额(é)投资是引导 投(tóu)资(zī)者(zhě)进行长期投资、平均投资(zī)成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所(suǒ) 固(gù)有的风险，不能保证投资(zī)者获得收(shōu)益，也不是替代储(chǔ)蓄(xù)的等效理财方式(shì)。 四、特殊类型(xíng)产品(pǐn)风险揭示： 1．如果您(nín)购买的(de)产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的 收益承(chéng)诺，产品不保本，可能(néng)发生亏损。请您仔细(xì)阅读专门风险揭示书，确(què)认了解产品特征 。 2．如果您购买的(de)产 品为货(huò)币(bì)市场基金，购买货币(bì)市场(chǎng)基金并不等于将(jiāng)资金作为存款存(cún)放在银行 或者存 款类金融机(jī)构，基金管理人不保证(zhèng)基金一定盈利(lì)，也不保证(zhèng)最低(dī)收益。 3．如果您(nín)购买的
产品为避险策略基金，避险策略基(jī)金(jīn)引(yǐn)入保障机制(zhì)并不必然(rán)确保您投资本(běn)金的 安(ān)全，基金份额(é)持有人在极端情况下仍(réng)然存在本金损失的(de)风险。 4．如(rú)果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境(jìng)内证券投(tóu)资基(jī)金类似的市场波动风 险(xiǎn) 等一般投资风(fēng)险之外，本基金还(hái)面临汇率风险等境外证(zhèng)券市场投资所(suǒ)面临的特别投资风险。 5．如果您购买(mǎi)的(de)产品以定期开放方式运作或(huò)者基金合(hé)同约(yuē)定了基金份额最短持(chí)有期限，在封(fēng)闭 期或者最短持有期限内，您将面临(lín)因不能赎回或卖出基金(jīn)份额而出现的流动性(xìng)约束。

　　五、本基金特有风险提示： 1、标的(de)指数(shù)并不能完全代表整个股票市场。标(biāo)的指数成份股的平均回报(bào)率与整个股票市场的(de) 平均回 报率可(kě)能存在偏离。 2、本基金还将面(miàn)临标的指数波动的风险、基金投(tóu)资组(zǔ)合回报与标的(de)指数回报偏离及跟踪(zōng)误差(chà) 控(kòng)制未达约定的风险、跟(gēn)踪误差控制(zhì)未达约定目标的风险、标的指数(shù)变更的风险、指 数编制 机构停止服务(wù)风险、成份股(gǔ)停牌或退(tuì)市的风险、招募说明书(shū)中指数编制方(fāng)案简述未(wèi)及时更新 的风险(xiǎn)、基金份额(é)二级(jí)市场交易价格(gé)折溢价的风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险 、退市风险 、投资者(zhě)申购失败的风险 、投资者赎回失败的风险 、基金份额赎回对价的变现风 险 、现金替代标志的(de)风(fēng)险 、基金收益分(fēn)配后基(jī)金(jīn)份额净值低(dī)于面值的风险、衍生品投资风(fēng)险(xiǎn) 、投资资产支持证券的风险、基金参与融资与转融通证券出借业务的风(fēng)险、存托凭证投资风 险、第三方机构(gòu)服务的风险、可(kě)转(zhuǎn)换债券(quàn)（可交换债(zhài)券）投资风险(xiǎn)、基金合(hé)同提前终止的风 险等。详(xiáng)细(xì)风险揭(jiē)示请您 认真阅(yuè)读本基金的《招(zhāo)募说明书》“风险揭示”章景顺长城基金：“把大象装冰箱”的A500难题节。 六、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不(bù)保证本基金一 定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩(jì)及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基 金管理(lǐ)人管理的(de)其他基金的业绩并(bìng)不(bù)构成对本基金业绩表现(xiàn)的保证。景顺长城基金管理有限 公司提(tí)醒您基金投(tóu)资的(de)“买者自(zì)负(fù)”原则，在做(zuò)出投资决策后，基金运营状(zhuàng)况与基金净值变 化引致的投资风险，由(yóu)您自行负担。基金管理人、基金(jīn)托管人、基金销售机构及相关机构不 对基金投资收益做出任何承诺或保证(zhèng)。 七、景顺长城中证A500交易型开放式(shì)指数证券投(tóu)资基金（以下简称“本基金”）由景顺长城(chéng)基 金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法(fǎ)规及约(yuē)定申(shēn)请募集，并经中国 证券监督(dū)管理委员会(huì)（以下(xià)简称“中国(guó)证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招(zhā景顺长城基金：“把大象装冰箱”的A500难题o)募 说明书和基金产品(pǐn)资(zī)料概要已通过中国证监会基金电子披露网站(zhàn)http://eid.csrc.gov.cn/fund和 基金管理人网站www.igwfmc.com进行了公开披露(lù)。中国证监(jiān)会对本基(jī)金的注册，并不表明(míng)其 对本基金(jīn)的投资(zī)价值、市场前景和收益作出实质性(xìng)判断或保证，也不表明(míng)投资于 本基金没有 风险。 中证A500指数由中证指数有限公司（“中证指数”）编制和计算，其所有(yǒu)权归属中(zhōng)证，中证 将采取(qǔ)一切必要措(cuò)施以确保指(zhǐ)数的准确性，但不对(duì)此作任(rèn)何
保证(zhèng)，亦 不因指数的任何错误对 任何人负责。

责(zé)任编辑：石秀珍 SF183

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