日元连续五日大涨，背后原因何在？美联储和日本央行的博弈才刚开始！

　　来源(yuán)：汇通财经APP

　　汇通财(cái)经APP讯——在全球外汇市(shì)场，日元表现持续强势(shì)，周(zhōu)一（9月16日）日元对美元连续第五个交易(yì)日上(shàng)涨(zhǎng)，兑美元突破140大(dà)关，达到139.945的高(gāo)点，这是自2023年(nián)7月以来的最高水平(píng)。自7月以来，日元(yuán)兑美元的反弹幅度已达到15%，使其成为本季度表现最好的G10货币。

　　7月初，日元兑美元一度跌至161.95的
低点，创下近38年来的最低水平，这一跌势引发了日(rì)本政(zhèng)府的多次市场干预。但从那(nà)以后，日元(yuán)的走(zǒu)势发生了显著逆转。这种强(qiáng)劲反弹背后(hòu)的(de)关键推动因素是日本与美国之间利(lì)差预(yù)期的逐渐缩小。投(tóu)资者普遍预计本周(zhōu)三美联(lián)储将下调(diào)借贷成本，而日(rì)本央行则可能维持现有(yǒu)利率不变(biàn)。

　　美联储与日本央(yāng)行的政策(cè)对比

　　当(dāng)前的市场焦点集中在(zài)美联储的货(huò)币政策决策上，许多市场参与者预计美联储将至少降息25个基点，甚(shèn)至(zhì)可能降息50个基点。知名
机构麦格理(lǐ)集团的新加坡策略师GarethBerry指出，“如(rú)果美(měi)联储采取更(gèng)大幅度的降息(xī)，可能会进一步(bù)推升日元。”即便美联储维持预期中的温和降息政策，Berry认为随着(zhe)时间推移，美元兑日元仍有进一
步下跌空(kōng)间(jiān)。

　　另(lìng)一方面，日(rì)本央行虽然在周五(wǔ)的会议(yì)上预计不会(huì)调整(zhěng)政策，但市场广(guǎng)泛预计(jì)该央(yāng)行可能会在12月再 次加息。今年7月31日，日本央行将其政(zhèng)策利率从0.1%上调至0.25%，这一政(zhèng)策(cè)改变在8月初引发了全球金融(róng)市场的(de)剧烈波动(dòng)。央行行长植田和(hé)男在9月3日的讲话中重申，如果通胀和经济数据继(jì)续符合预期，进一步加息是可能的。这一(yī)表态进一步增(zēng)强了日元的(de)涨(zhǎng)势(shì)。

　　利差交易与日元的升值动力

日元连续五日大涨，背后原因何在？美联储和日本央行的博弈才刚开始！yle="font-L">　　除了央行政(zhèng)策(cè)预期的影响外，日元的强劲反弹也与利差交易策略的平仓有关。长期以来，交易者通过低成本借(jiè)入日元，投资于高收益率的外币(bì)资(zī)产。然而，随着日本与全球主要经济体(tǐ)的利差缩(suō)小，这种策略的吸(xī)引力逐渐降低。随着交(jiāo)易者平(píng)仓，日(rì)元需求增加，推动了其升值(zhí)。

　　这种(zhǒng)利差交易(yì)的逆转趋势已导致许(xǔ)多分析师(shī)放弃之前对日元(yuán)走弱的预测。例如，西太平洋银行的货币策略主管Richard Franulovich指出，美元兑(duì)日元可能在未来(lái)一到(dào)三个月(yuè)内下行(xíng)至137-138之间。他强调，尽管(guǎn)市场 已经消化(huà)了美联储偏鸽派与日本央行鹰派 政策的预期，但现实的(de)市场动态仍会继续推(tuī)动日元走高。

　　市场影响与展望

　　自日元(yuán)强劲反弹
以(yǐ)来，日本出口商的前景受到了不小(xiǎo)的(de)冲击。日元升值通常会对出口(kǒu)构(gòu)成压力，因(yīn)为它使日本商品在全球市场上的价(jià)格更高。日元的上涨已经导致东京股市承压，这一走势未来可能对日本经济产生更广泛的影响。

　　尽管日本(běn)央(yāng)行可能短期内(nèi)不采(cǎi)取(qǔ)进一步行动，但市场普遍认为，12月的政策(cè)调整(zhěng)是大概率事件。一些 经(jīng)济(jì)学家(jiā)表示(shì)，日本(běn)央(yāng)行
的(de)逐(zhú)步紧缩政策将继续支撑日元的中期涨势。

　　然而，也有(yǒu)部分市场(chǎng)分析师警(jǐng)告(gào)，尽(jǐn)管目前日元反弹强劲，但(dàn)未来可能(néng)会出(chū)现新的波动性。尤其是(shì)当美联储的降息政策未能达到市场(chǎng)预期时，美元兑日元可能会再次短期反(fǎn)弹。然而，长期来看，市场(chǎng)普遍预期美日利差将(jiāng)继续缩小，日(rì)元有望维持强(qiáng)势。

　　当前市场环境(jìng)下(xià)，日(rì)元的强劲反(fǎn)弹依旧是外(wài)汇市场的焦点。对于(yú)那
些依赖日元做空的(de)交易(yì)者而言，进(jìn)一步平仓可能是谨慎之举。同时，市场也在密切关注美联储和日本央行的下一步行动。短期内，日元可(kě)能继续走高，但随(suí)着利率决策的逐步明朗(lǎng)化，汇(huì)率波动性将加大。

　　总的来说，短期(qī)内日元的升值趋势有望延续(xù)，但随(suí)着全 球经济环境的变动(dòng)和日(rì)本央行的未来(lái)举措，市场可能迎来新的波动期，交(jiāo)易(yì)者需根据市场信号及时调整策略。

责任编辑：何俊熹

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