格林大华期货：9月郑枣期价两连跌本季增产将利空后市

　　格林(lín)大华期货研究所王骏

　　（交(jiāo)易(yì)咨询资格号：Z0021220）

　　进入9月(yuè)份，红枣期货连(lián)续下跌两(liǎng)个交(jiāo)易日，已经下破万元大关。根据Mysteel农产品网(wǎng)资讯的初步统计，2024年产季新疆主产区的(de)灰枣(zǎo)产量为56.32万吨，较2023年产季大幅增加(jiā) 23.08万吨，特别是增幅高达67%以上。这是最近(jìn)五年来最大的产量增长年份，对于即将到来的红枣收获季的价格将形(xíng)成利空影响。

　　在(zài)今年全国大中小学开学季与中秋佳节备货期(qī)叠加(jiā)交错下，8月(yuè)27-28日期货现货小幅走强(qiáng)，9月2日红枣期(qī)货主力合约价格再跌至10000元/吨关口，9-10月份关注新疆主产区红枣定产的(de)情况(kuàng)，如果(guǒ)今年红枣丰产预期较强(qiáng)，可逢高进行(xíng)卖出套期保值(zhí)，郑(zhèng)州红枣期货主力(lì)2501合约支(zhī)撑位可能降至9400-9600元(yuán)/吨，压力位参考11000-12000元/吨，红枣期权方面建议在2501合约上，季节性反弹上(shàng)涨后卖出看涨期权（CJ2501-C-11000或CJ2501-C-12000）。

　　一、2024年产季主产区丰产成定(dìng)局

　　根据新疆自治(zhì)区当地红枣产(chǎn)业链企业的调(diào)研数据，新疆红枣主产区(qū)呈现积温较高(gāo)，枣树生长期提前，枣果较往年明(míng)显偏大，相比(bǐ)上一年度新疆南疆地(dì)区各灰枣产区(qū)的枣果以小丁(dīng)丁和枣花为主，花生米(mǐ)大小的(de)枣果都不(bù)多，较大的枣(zǎo)果更是(shì)少见(jiàn)。2024年(nián)8月份(fèn)南疆地区很多枣园的枣(zǎo)果(guǒ)个头较大，即使遇到高温(wēn)天气，也不(bù)容易(yì)落果；今年(nián)枣树(shù)挂(guà)果情况好于去年，产量也将高于去年，但(dàn)整体不及前年。

　　1．阿克苏地区（不含兵团）正常年份灰枣产量在10万吨。新疆自治区当地红枣产(chǎn)业链企业的调研发现整体挂果情(qíng)况良好(hǎo)，当地种植水平参差不齐，导致挂果情况分(fēn)化(huà)；环割时间(jiān)存(cún)在差异，也对枣树(shù)挂果(guǒ)产生影(yǐng)响，但今年整体的(de)挂果情(qíng)况好(hǎo)于去年，预(yù)计今年(nián)枣(zǎo)园灰(huī)枣产量在800公斤/亩。

　　2．兵团第一师正常年份灰(huī)枣产量在14万吨。枣(zǎo)园(yuán)整体挂果情况良好，枣果数量明显多于(yú)去年同期，预计(jì)亩产在800公斤以(yǐ)上；兵团第三(sān)师(shī)兵团(tuán)正常年份灰枣(zǎo)产量在(zài)18万吨，该师的灰枣亩产(chǎn)高，品质好，种植面积稳(wěn)定，往年的销售价格高于其他(tā)产区，并且是新疆核心灰(huī)枣产区，预计亩产在800公斤以上。

　　3．喀什地区麦(mài)盖提县正常年份灰枣产量在8万吨，是喀什地区重(zhòng)要的灰枣产(chǎn)区，今(jīn)年麦盖(gài)提县灰枣产量预计能够恢复到(dào)600公(gōng)斤/亩的正常水平。

　　4．喀什地区岳普湖县(xiàn)岳普湖县正常(cháng)年份有约2万吨的灰枣产量，横向比较来看岳普(pǔ)湖县枣园挂果情况不及兵团第(dì)三(sān)师。

　　5．巴州若羌县（含兵团）正常年份灰枣产量(liàng)在(zài)8万吨(dūn)。今年若羌县枣园挂果(guǒ)情况(kuàng)整体较好，与去年同期相比大幅好转。

　　总之，通过新(xīn)疆当地企业的8月份的调研，新疆(jiāng)自治区今年产(chǎn)季灰枣丰产是确定(dìng)的。另外(wài)，根据Mysteel农产品网资(zī)讯(xùn)的初步统计，2024年产季(jì)新疆主(zhǔ)产区的灰枣产量为56.32万吨，较2023年产(chǎn)季大幅增(zēng)加 23.08万吨，特别是增幅高(gāo)达67%以上。这是(shì)最近五年来最大的产量增长年份，对于即将(jiāng)到来的红枣收获(huò)季的价格将(jiāng)形成(chéng)利(lì)空影响。

　　二、9月初三个交易日期价大幅回落

　　数据来源：文华财经、格林大华期货研究所整理

　　数据(jù)来源：文华财经、格林大华(huá)期货研究所(suǒ)整理

　　9月份三个交(jiāo)易日，郑州商品(pǐn)交易所红(hóng)枣期货主力合约2501和2505合约均是低开低走，累(lèi)计分别下跌(diē)5.51%和5.26%，均跌破了10000元(yuán)关(guān)口，其中(zhōng)主(zhǔ)力合约2501价格已经临近9600元(yuán)/吨，而且是增仓下跌。

　　9月4日，河北(běi)沧州中国红枣交(jiāo)易市(shì)场现货价格主要参考：特(tè)级10.50元(yuán)/公斤，一级(jí)10.25元/公斤（落价5分），二(èr)级10.05元/公斤（落价5分）。日(rì)内到(dào)货40余车，客商拿货积(jī)极整体成交较好，市场供应充足，部分持(chí)货(huò)商让利促进走货。9月(yuè)4日，广东市场到货4车，早市成交一般。

　　9月4日注销仓单(dān)214张，累计注销85560吨，交易所显示仓单数(shù)量 7351张，有效预报 61张，总计37060吨，较上一交易日减少1070吨。

　　河北(běi)沧州中(zhōng)国红枣交(jiāo)易市场近(jìn)两日(rì)持续到货(huò)，未注销仓单折合现货(huò)3.7万吨左右，中秋备货实际(jì)消费待验(yàn)证，在新季供应市场之(zhī)前，现货继续下(xià)跌空(kōng)间有限(xiàn)。

　　数据来(lái)源：农鑫农业网(wǎng)；单位：元/十公斤

　　
三(sān)、今年产季主产区红枣产量预估

　　图新疆(jiāng)自治区红枣各主产区2024年产季的(de)产量预估

　　数据(jù)来源：Mysteel；格林大(dà)华期格林大华期货：9月郑枣期价两连跌本季增产将利空后市货研究所

　　8月26日以来，新疆自治区南疆灰枣主产(chǎn)区气(qì)温在16℃-31℃，近期主产区阿克苏、阿拉尔(ěr)、喀什地区均出现(xiàn)不(bù)同程度降雨及(jí)大风，部分枣园出现(xiàn)落果及裂口情况，天气预警看未来仍有降雨预期，持(chí)续(xù)关注产区红(hóng)枣稳果(guǒ)情况及枣果质量变化。据Mysteel初步统(tǒng)计，2024产(chǎn)季(jì)新(xīn)疆灰枣产量为56.32万吨，较2023产季增加 23.08万吨，增(zēng)幅(fú)67.10%。

　　四、红枣三大产销区报价分析

　　产区市场：2023/24年度受大幅减产影(yǐng)响，红枣(zǎo)通货价格涨幅明显，处于近年高位，据我的农产(chǎn)品(pǐn)网资讯，2023 /24产季主产区通货平均成本在10.60 元/公斤，收购末期(qī)阿克苏地区(qū)价格稳定在(zài)9.80-10.80 元/公斤，阿拉尔地区稳定在 10.50-11.00 元(yuán)/公(gōng)斤，喀什地(dì)区参考 11.00-11.50元(yuán)/公斤，采购(gòu)主力为新疆企业及期(qī)现公司(sī)为主(zhǔ)，内地客商采购量明显(xiǎn)低于同期。库存结构(gòu)不同于往年，剩余货源多集(jí)中在各(gè)交割库、大型企业、期现(xiàn)公司。通货价格持续处于高位，但(dàn)销区价格震荡(dàng)走弱(ruò)，目前(qián)产区加工利润已出现亏损，但(dàn)由于新季红枣存恢复性增产预(yù)期，持货商(shāng)普遍不看好后市，产区持货商仍有一定出货意(yì)愿。

　　2024年以来红(hóng)枣现货价格回落明显。年前年后(hòu)是红枣消费季节性旺季，但从走货量来看，终端消费低迷导致(zhì)贸易商采(cǎi)购意愿较为(wèi)有限，年前市场消费(fèi)不及预期(qī)，且(qiě)到(dào)货量持(chí)续偏大(dà)，因此(cǐ)1月份现货价格稳弱运行，环(huán)比(bǐ)下跌在200-300元/吨。1月31日至(zhì)2月15日崔尔庄市场休(xiū)市，交(jiāo)易暂停。正月十二前后销区市场大范围降雪影响市(shì)场到货(huò)。正月十五后天气和运输条件(jiàn)好转，市场(chǎng)到货增加，现货价格再度走弱，较节前下跌500-600元/吨，价格下跌后部分贸易商逢低补库，市场成交好转，价格企稳并一度小幅反弹。但是进入3月份以后天气逐步转暖，消费季节性转淡，现(xiàn)货价格再度稳弱。4-5月份红枣逐步存入冷库(kù)，成本增加，五一、端(duān)午备货使得红枣消(xiāo)费季节(jié)性好转，红枣价格一度企稳。但(dàn)端(duān)午终端消费表现疲弱，红枣(zǎo)节(jié)日消费效应不及市场此(cǐ)前预期。叠加新季红枣产量存(cún)在恢复性增产预期，期价走低后仓单流向现货市场，批发市场到(dào)车充足，今年(nián)6-8月红枣价格(gé)再度明显走弱。

　　五、今年我国红枣(zǎo)供需平衡分析

　　24/25年度产量(liàng)增(zēng)量可超额覆盖期初库存的减少，总供给量同比增幅明显，与22/23年度较为接近。现货价格(gé)走低(dī)后，消费预计同样恢复性增长，但24年国(guó)内非(fēi)必须消费品消费整体表现相对较差，短期预计难(nán)有明显改(gǎi)善，因此预计24/25年度(dù)红枣消费略低于近年均(jūn)值，从库存(cún)消费(fèi)比来看，红枣供给明显转向宽松，价格上方承压，供需(xū)粗略预估与(yǔ)22/23年(nián)度较(jiào)为接近。

　　2024/25年(nián)度目前(qián)来看红枣产量存在恢(huī)复性增(zēng)产预期，红枣价格运(yùn)行(xíng)重心预计延续震(zhèn)荡走低态势(shì)。

　　图：最近五年中国(guó)红枣供需平衡表

　　资料来源：钢联、林业统计年鉴、卓创(chuàng)，格林大华期货(huò)研究所

　　进入(rù)9月份，根据Mysteel农产品网资讯的初步统计，2024年产季(jì)新疆(jiāng)主产区的灰枣产量为56.32万吨，较2023年产季大幅增加 23.08万吨，特别(bié)是增幅高达67%以上。这是最近五(wǔ)年来最大的(de)产量增长年份，对于即将到来的红枣收获季的价格(gé)将形成利空影响。

　　六、后市展望与套保建议(yì)

　　红枣价格季节性(xìng)走势较为明显，每年的10月至次年的2月是红枣消费的季节性(xìng)旺季，10月份开始(shǐ)，时令水(shuǐ)果(guǒ)上(shàng)市数(shù)量逐步(bù)减少，天气(qì)逐步(bù)转(zhuǎ格林大华期货：9月郑枣期价两连跌本季增产将利空后市n)冷(lěng)后人们对于滋补品(pǐn)的(de)需(xū)求出现提(tí)升，以及元旦、春节消费旺季降至，红枣消费(fèi)逐步趋旺，年后，贸易商有个二(èr)次补库小高潮，因此(cǐ)直至次年2月份，红枣消费均较为旺盛。

　　次年3月份起(qǐ)天气转暖后，时令水果逐步上市，人们对于滋(zī)补品需求(qiú)减少，红枣逐步步(bù)入季(jì)节性消费淡季(jì)。且天气转暖后4月下旬红枣需入冷库存储，出于对成本的考虑，部分贸易商将不(bù)入(rù)冷库的差(chà)货进行甩卖，红枣现货价格易承压下行，总体上3-6月(yuè)红(hóng)枣期价下跌概率较高。目前新(xīn)疆二(èr)茬花坐果明显优于去年(nián)同期，但是近期的降水预警或对后市红(hóng)枣的质量产生一定影响，具体情况(kuàng)仍需持续关注。

　　红(hóng)枣周K、日K线(xiàn)均线均(jūn)呈现空头排列，盘(pán)面(miàn)整体仍呈现较强的空头趋势，技术上看以逢高抛空策略为主，下方支撑关(guān)注9400-9600元(yuán)/吨，上方压力关注11000-12000元/吨。

　　2024年7月上旬至今，红枣(zǎo)进入最重要的坐(zuò)果期，由于期间新疆自治区(qū)的(de)南疆部分地区遭(zāo)遇冰雹天(tiān)气，对于红枣天(tiān)气因素的考量提振郑枣期价。8月末(mò)的南疆阿克苏、阿拉尔及喀什部分地(dì)区出现小雨及(jí)大风天气，且(qiě)未来几天气候预警仍有出现降雨的可能。展望后市，24/25年度红枣存恢复(fù)性增产预期，供给增加或带动期末库存(cún)和库存消费比走(zǒu)高，大的方向上仍倾向于逢高(gāo)空。红枣产量和(hé)品质预期是(shì)下半年市场关注的焦点之一，近期的降水(shuǐ)预(yù)警令后市红枣的产量与质量仍存(cún)变数，部分枣园已经出现落果现象，后市(shì)需(xū)持续关注二(èr)、三茬花的坐(zuò)果情况(kuàng)。

　　操作建议：进入9月份，红枣期货连续下跌两(liǎng)个交易日，已经(jīng)下破万(wàn)元大关。在今年全国大(dà)中小学开学季与中秋佳节(jié)备(bèi)货期叠加交错下，8月27-28日期货现货(huò)小幅走强(qiáng)，9月(yuè)2日红枣(zǎo)期货(huò)主力合约价格再跌至10000元/吨关口，9-10月份关注新疆主产区红枣(zǎo)定产的(de)情况，如果今年红枣丰产预期较强(qiáng)，可逢(féng)高进行卖出套期(qī)保值，郑州红枣期货主力2501合约支(zhī)撑位可能降至9400-9600元(yuán)/吨，压力位参考11000-12000元/吨，红枣期权方面建议在2501合约上，季节性反弹上涨(zhǎng)后卖出看涨期(qī)权（CJ2501-C-11000或CJ2501-C-12000）。

责任编辑(jí)：李铁民

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