2024央企半年报：现金流断崖式下跌

　　来(lái)源：不良资产头条

　　现金流“雪崩”

　　近日(rì)，多家上市公司都发布了半年度的(de)业绩报告：2024年上半(bàn)年5346家A股(gǔ)上市公司合计实现(xiàn)营业总(zǒng)收入34.87万亿元，同比下降(jiàng)1.41%；合计(jì)实(shí)现归母(mǔ)净利润2.90万亿元(yuán)，同比下降2.36%。

　　上(shàng)述5000多家上市公(gōng)司(sī)属于社会的核心优质资产，但无一例外都在亏钱，尤其是“中(zhōng)字头”的企业。

　　中国船舶，24年半年度报告显示，公司实现(xiàn)营业(yè)收入360.17亿元，同比增长17.99%，已经算(suàn)相当(dāng)不错了。但背后隐藏着的是经营现金净流量大跌，上半年经营活(huó)动现金流净额为-38.14亿元，同比减少86.36亿元。这个(gè)指标才是真(zhēn)正衡量盈利质量的指(zhǐ)标。

　　还有包括其他的中(zhōng)字头企业情(qíng)况(kuàng)也很(hěn)相似。

　　中国电建：上半年营收2854亿，同比增长1.29%，利润总额102亿，同比下跌4.66%；

　　中国(guó)中铁(tiě)：上半年(nián)营收5445亿，同比下跌7.83%，利润总(zǒng)额191亿(yì)，同比下跌14.27%。

　　中恒集团：二季度收入下滑25%，净利润为-0.33亿元，下滑131%。

　　中国(guó)建筑：经(jīng)营(yíng)活动产生的现金(jīn)流(liú)量净额为-1087.69亿(yì)元；企业(yè)自由现(xiàn)金流(liú)量(liàng)今年则(zé)为-832亿(yì)元。

　　从下图中可以看出，中字头企业的现金流基本(běn)都是雪崩。

　　下跌2024央企半年报：现金流断崖式下跌最严重的是中铁建(jiàn)，不仅经营现金流减少693亿2024央企半年报：现金流断崖式下跌(yì)，而且官(guān)司缠身。近日，中铁建旗下多家公(gōng)司(sī)成“失信被执行人”，被限高2024央企半年报：现金流断崖式下跌案件合计超千(qiān)起。

　　天眼查显示(shì)，截(jié)至7月26日，中铁十七局集团旗下的第一、第(dì)三、第五、第六工程有限公司(sī)，以及中铁十(shí)五局集团第(dì)一工程有限公司涉及限制高消费。

　　此外，中铁十(shí)七局集团旗下的第一(yī)、第三、第五工程有限(xiàn)公司被(bèi)列为“失信被执行人(rén)”的案件数量均在几十起。

　　标的(de)从几十到上千万都有，钢材公司、环保企业等等，都是中铁建(jiàn)合作多(duō)年(nián)的供货商(shāng)，拖欠(qiàn)货款的基(jī)本都(dōu)是集(jí)中在一些基建(jiàn)项目上。

　　三角债(zhài)

　　据《每日经济新(xīn)闻》采访了(le)中(zhōng)铁(tiě)十七(qī)局集团相关负责人内容(róng)显示(shì)：项(xiàng)目方欠款，所以其账上没钱，也(yě)无法及时给供应商结(jié)算剩余尾款或其他相关费用。

　　这位负责人举了一(yī)个最夸张的例子，公司在山(shān)西的一个项目已经完工并(bìng)通车使用十几(jǐ)年，但项(xiàng)目方迟迟未支付款项。现在(zài)这种情况越来越(yuè)多，其被(bèi)项目方拖欠的数额已经超过上亿(yì)，欠款主要源于基础(chǔ)设施建设项目。

　　按照建筑行业的行规，哪怕(pà)像中(zhōng)铁(tiě)建这些央企在项目初期往往也需要垫(diàn)付大量资金，因为大量应收账款又收不(bù)回来(lái)，所以现金流突然崩了(le)。现在这些大央企是真的无力给供应商结款。

　　不过(guò)负责人强调，无论如何，农(nóng)民工(gōng)的款是绝对不敢拖欠的，其他(tā)的现在只(zhǐ)能先拖着。

　　中铁(tiě)建旗下的(de)其他局，一般(bān)承接的都(dōu)是地方的单，还有一些大的基建(jiàn)项目。

　　前(qián)几年，很多地(dì)方(fāng)追求形象(xiàng)工程，有的(de)甚至在资金不足的情况下(xià)强行启动，让建筑企(qǐ)业进行带资、垫(diàn)资，却(què)无力偿还，所以今年高层的方向一直都是以化债为主。

　　9月(yuè)1日，财(cái)政部、住建部等六部门联手推出了《市(shì)政(zhèng)基础设施资产管理(lǐ)办法》，也就是(shì)108号文(wén)，着重强调：绝对禁止为毫无(wú)收(shōu)益或者(zhě)收(shōu)益匮(kuì)乏的市政基础设(shè)施资(zī)产违法乱纪地举债，坚决不得(dé)增添隐性债务(wù)。

　　现在上上(shàng)下下对于隐形债务都十分紧张，基本上都不会轻易审批项目了，对于(yú)过去的债务(wù)，也在想尽办(bàn)法化(huà)解。

　　何去何(hé)从(cóng)？

　　8月30日，央行公告8月净买入国债1000亿元，标志着买卖国(guó)债正式步入实操阶段。

　　央行开始向财(cái)政部购买(mǎi)国债(zhài)后(hòu)，相信这些钱也会留出(chū)一部分(fēn)帮助地方(fāng)化债，尽量(liàng)解决掉三角债的问题。但哪怕是(shì)这些三角债解决了，后续这类中字(zì)头的央企也(yě)未必能够(gòu)再创往日的辉(huī)煌。

　　因为就国内的城镇化发展(zhǎn)，大基建时代已(yǐ)经接近尾声。根据银河(hé)证券的数据，建筑业景气度继续回落。7月，建筑业商务活动指数为51.2%，较上月下降1.1个百分点；建筑(zhù)业新(xīn)订单指(zhǐ)数为 40.1%，环比下跌4%。

　　机场、高(gāo)铁、地铁该有的都已经建好了，也不再(zài)需要那么多(duō)的建筑公司。

　　这(zhè)些大型的建(jiàn)筑企业未来(lái)预期并不(bù)是那(nà)么美好，虽然上半年(nián)业绩看起来还可以，但(dàn)是(shì)盈利(lì)的(de)质量和未来预期已明(míng)显下降，股(gǔ)价拼(pīn)命下跌。

　　未来这些(xiē)建筑公司还想活下去，继(jì)续扩大份额的话，或只能(néng)往海外发(fā)展。毕竟我们国家(jiā)绝对拥有全世界最强(qiáng)的基建队伍，去到哪里都是降维(wéi)打击的存在。

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责任编辑(jí)：何俊熹

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