美股财报季最忙的一周来了，“七巨头”后续动能遭质疑

由于美债(zhài)收(shōu)益率攀升(shēng)和美联储降息预期减弱(ruò)，在年初大幅反(fǎn)弹至历史新高后，标普500指数近期(qī)大幅回撤。同时，一季度财(cái)报季截至目前的情况显示(shì)，投资(zī)者更难取悦。

本周，美股将迎来一(yī)季度财报季中最(zuì)繁忙的(de)一周，占美股总市值逾40%的美股(gǔ)上市企业，也包括“七巨(jù)头”中的(de)多(duō)家均将公布财报。华尔街大行美股策略师们对后美股财报季最忙的一周来了，“七巨头”后续动能遭质疑续财报(bào)预期分歧巨大。同时(shí)，大型科技股能否维持此前动能也(yě)遭质疑。

投资者更难取悦

根据Evercore ISI的统(tǒn美股财报季最忙的一周来了，“七巨头”后续动能遭质疑g)计，在已公布一季报的65家标(biāo)普500指数(shù)成分股公司中，业绩超市场预期的公司股(gǔ)票在下一个交易日(rì)平均上涨0.8%，低(dī)于过去多年0.9%的平均水平。而财报不及预期(qī)的公司股(gǔ)票在下一个交易日平均(jūn)下跌5.8%，大幅高于过去五年3.1%的平均水平(píng)。

“本财报季，整个美股市场都存(cún)在消化问题。”Evercore ISI的股票、衍(yǎn)生品和量化战略负责(zé)人伊(yī)曼(màn)纽尔(Julian Emanuel)称，“考虑到美股(gǔ)整体估值持续处于高位，即使是好消息也(yě)可能不是好消息，尤其对于一些已连涨许久(jiǔ)的个股而言(yán)。”

伊曼纽尔列举了摩根大通的例子。该行公布的营(yíng)收和每股收益(yì)(EPS)均超预(yù)期，但由(yóu)于没有像分(fēn)析师希望的那样提(tí)高2024年的利息收入指引，该股在业绩发布当日下跌。今年稍早前，该(gāi)股(gǔ)曾创下多个历史新高。同样，在奈飞的盈利和营收均超过华尔街预(yù)期(qī)，EPS同比增长逾83%后，投资者仍对其第(dì)二季度的收入指引感到不安。该(gāi)股在过去18个月里上涨了逾150%，业绩公布后却跌超8%。

花旗的美国股票(piào)策略(lüè)师科罗纳特(Scott Chronert)也在客户报告中写道：“市场今年以来已充分(fēn)计价了‘金发姑娘’情景，这给‘好但不够(gòu)好’的消息带(dài)来了更多下行风险。”

华美股财报季最忙的一周来了，“七巨头”后续动能遭质疑尔街(jiē)大行策略师预期分(fēn)歧大

在此背景下，一季报迎来了最繁忙一周，占标普500指数总(zǒng)市值逾40%的180家公(gōng)司将于本周公布业绩。

华尔街顶级投行的策略师们对这些公司财报预(yù)测存在巨(jù)大分歧。

摩根士(shì)丹利的美股策略师(shī)威尔逊(Michael Wilson)预计(jì)，随着经济走强(qiáng)，企业利润增长将有所改(gǎi)善。

但(dàn)摩根大通策略师(shī)马特伊卡(Mislav Matejka)认为，高通(tōng)胀(zhàng)、美(měi)元走强和地缘政治紧张局势正在给企业盈利前景蒙上阴影。摩根大通(tōng)另一位明星(xīng)策略师科拉诺维奇(Marko Kolanovic)也称，虽然美股后(hòu)续走势可能取决于最新(xīn)企业业绩情况，美股也可能因此稳定下来，但“市场抛售可能(néng)还有一段路要走”。“我们仍然担(dān)心股(gǔ)票(piào)估值的持续自满(mǎn)、通(tōng)货膨胀持(chí)续过热、美联储(chǔ)进一步重(zhòng)新定价货币政策前(qián)景，以(yǐ)及可能过于乐观的企业业绩前景预(yù)期。”他称(chēng)。

Miller Tabak+Co.的分析师马利(lì)(Matt Maley)直言：“仅仅(jǐn)超过市场预期的业绩已经不够了，我们还必须看到公司提供更好的业绩指导。”罗纳特领导的团队分析预测，一季度美股公司利润超过市场预期的概率为(wèi)76%。然(rán)而，今年剩余时间盈利上升的概率降至49%，企业可能不愿提高业绩指引。因(yīn)此，虽然基本面仍支持美股，但隐含增长预期是(shì)不利(lì)因素。

大型科技股动能遭质疑

本周引起市(shì)场关注的(de)另一(yī)点在于，美股“七(qī)巨(jù)头”中的特斯拉、Meta、微软(ruǎn)和Alphabet也都将在本周公布一季度(dù)财报。统计数据显示，市场(chǎng)预(yù)计“七巨头(tóu)”一(yī)季度(dù)整体利润将同比增长近40%，包(bāo)括“七(qī)巨头”在内的标普500指数前十大权重股(gǔ)一季度收(shōu)益预计也将整体(tǐ)增长32%。而(ér)其他490只股票的整体收益(yì)预计将下降4%。

虽然对一季报预期乐观，但不少分(fēn)析师担(dān)心“七巨头”业绩前景及股票后续(xù)动能(néng)。美国(guó)银行策略师萨勃拉曼(màn)尼(ní)亚(Savita Subramanian)表示，由于人(rén)工智能(AI)被视为未(wèi)来利润的关键，AI业务对科技(jì)巨头收(shōu)益的贡献度，会是交易员(yuán)关注(zhù)的(de)焦点，“而我们预计，科(kē)技(jì)巨头兑现AI业务的风险很高，他们未来的(de)收益(yì)预计将放缓。”

不少AI概念股近期确实大幅回(huí)调(diào)。接(jiē)受第一财经记者采访的多位创投(tóu)圈人士(shì)都表示，主要原因是，一些企业(比如超微)没(méi)有像以前那样发布业绩指(zhǐ)引，引发投资者担忧。其(qí)中一些更是表示，因为变现不佳，AI本(běn)轮涨势或已接(jiē)近尾(wěi)声。“目前(qián)很多AI类产品还可有可无，要让用户(hù)持续付钱有困难，这是AI产业链最(zuì)大的(de)问题。”其中一名创投圈人士称。

据近期发(fā)布的全球AI产品降速榜(bǎng)，Midjourneyai.ai、Waifu2x、Google Bard等3月访(fǎng)问量均下(xià)降超50%。风投机构A16Z发布的GenAI Top100报告也显示，与ChatGPT、Gemini 类似的通用性AI应用相较于半年前市场占比降低60%。

瑞银策略师戈卢布(bù)(Jonathan Golub)将“七巨头”中的六个——Alphabet、苹果、亚马逊、Meta、微软和(hé)英(yīng)伟达——的股票(piào)评级从增持下调至中(zhōng)性。他表示，随着盈利势头面临降温(wēn)，大型科技公司正(zhèng)在失去动力。但他解释称(chēng)，“下(xià)调评(píng)级并非(fēi)基于估值扩大或对AI的怀疑，只是因(yīn)为看(kàn)到了(le)这些股票面临的艰(jiān)难竞争和周期性压力(lì)。”

特斯拉并未被降级，但却是“七巨头(tóu)”中今年表现最差的。年初至今，特斯拉股(gǔ)价已累计下跌(diē)了43%，最近7个交易(yì)日跌幅达19%。美东时间周二，特斯拉将公(gōng)布一季(jì)度财报(bào)。此前(qián)，4月初特斯拉公布的一季度交付量甚至远低(dī)于最(zuì)悲观的(de)分析(xī)师预期，录得2022年四季度以来最差季(jì)度。统计数(shù)据显(xiǎn)示，市(shì)场预计(jì)特(tè)斯(sī)拉一季度调(diào)整后(hòu)EPS为0.52美元，营收(shōu)最(zuì)高将为223.1亿美元，录得四(sì)年来首次营收下滑。在盈利方(fāng)面，市场预计特斯拉将实现(xiàn)14.9亿(yì)美元(yuán)的营收利润，同比下滑40%。

David Huang曾在咨询公司罗兰贝格汽车(chē)组(zǔ)和欧(ōu)洲某车企工作多年，现(xiàn)任某全(quán)球汽车零部件企业的战略部、市场(chǎng)部总监。他在接受(shòu)第一财经记者采访时称，在其核心电动车业务中，特斯拉在占其销量33%的中国市场上，面临本土电动汽车制(zhì)造商的“群狼(láng)环视(shì)”，产品竞争(zhēng)力已陷入不进则退的窘(jiǒng)境。在公布一季度(dù)交付量后没两天，特斯拉4月(yuè)6日宣布将在8月8日发布Robotaxi，可谓其一季度最(zuì)大的好消息。但事实上，其FSD全自动驾驶系统一直未能实现大突破，这几年来围绕(rào)FSD和 Autopilot的争议不(bù)断，美国国(guó)家公路(lù)交通安全管理局(NHTSA)在去(qù)年年底披露，因(yīn)自动(dòng)驾驶系统无法有效阻止错误操作，特斯拉将召回超过203万辆汽车，涵盖的时间范围从2015年底到2023年底。“所以，马斯克突然(rán)宣布将推出Robotaxi，有点(diǎn)像一种无奈的市值管理。“他称。

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