券结基金数量已超1000只总规模突破6500亿元

今年以来(lái)，采用券商交(jiāo)易模式（以下简称“券结模(mó)式”）的基金产品（以下简称“券结(jié)基金”）数量持续扩容。截至4月23日，券结基金数量(liàng)达1000余只，总规模超6500亿元。越来越多公募机构参(cān)与进券结基金的发展。

受访业内人士表示，券(quàn)结基金的发展离不开监管的支持鼓励。同时(shí)，券结模式有其自身优势，有(yǒu)助于促进基金(jīn)公司、券商(shāng)等参与方业务的发展，实现多赢。未来，券(quàn)结基金有望迎来更好发展。

券结基金已突破千只

Wind数据显示，截至4月23日(rì)，今年(nián)以来共有58只（只含主代码，下同）新(xīn)成立基金采用券(quàn)结模式，基金募集规模(mó)约273亿元，其中4月份以来(lái)新成立11只券结基金。至此，券结基金数量共计达1017只，总规模超6500亿元。

对于券结基金数(shù)量持续增长的原因，天相投顾基(jī)金(jīn)评价中心相关人士在接受《证券日报(bào)》记者采访(fǎng)时表示：“监管对券结基金(jīn)的鼓励(lì)和支(zhī)持，为其(qí)发展提供了良好的政策环(huán)境。同时，公募(mù)市场的快速发展也为券结基金(jīn)提供(gōng)了广阔的市(shì)场空间。随着公(gōng)募市场的(de)不断(duàn)壮(zhuàng)大，投资者(zhě)对基金产(chǎn)品的需(xū)求不断增加，券结基金因其(qí)独特的风险控制和(hé)费(f券结基金数量已超1000只总规模突破6500亿元èi)用(yòng)优势受到投资者青睐(lài)。”

“一方面，2019年(nián)发布的《关(guān)于新设公募基金管理人证(zhèng)券(quàn)交易模式转换有关事项的通(tōng)知》明确，新设立的公募基金公司应当采用新交易模式，鼓(gǔ)励(lì)老基金公司在新(xīn)发产(chǎn)券结基金数量已超1000只总规模突破6500亿元品时采用新交易(yì)模式；另一(yī)方面(miàn)，受市场(chǎng)等因素影(yǐng)响，当前投资者态度谨慎，基金发(fā)行相(xiāng)对不易，所以(yǐ)基金(jīn)公司通(tōng)过基金券(quàn)结模式以提升基金的销售规模。”蜂巢基金相关人士对《证券日报》记者分析称。

在易米基金看来(lái)，券商客户通常表现出(chū)更高的风险偏好(hǎo)，更加关(guān)注市场(chǎng)波动带来的交易机会(huì)和长期投(tóu)资回(huí)报。券结模式下，基金的交易、清算、托管可以“一站式”由券商完成，提高运营(yíng)效率，同时如果券商作为代销机构，对基金的销售有更(gèng)强的动力。在此前提下，券(quàn)商可以通过提(tí)供经纪服务、托管服务(wù)以及(jí)基于基金后续表(biǎo)现(xiàn)获得(dé)更多的业(yè)务(wù)收(shōu)入，这种利益绑定(dìng)机制有利于刺激券结基金的持续推广和增长。

中小型公募参(cān)与度更(gèng)高

从基金管理人来看，在目前(qián)采用券结模式的基金(jīn)中，中小型公募机构(gòu)旗下券结基金数量较多。管理数(shù)量在20只以上(shàng)的10家公募机构中，中(zhōng)小型机(jī)构占(zhàn)据8席。其(qí)中，东(dōng)财(cái)基金管(guǎn)理券(quàn)结基金达(dá)45只，居于榜首；另有蜂(fēng)巢基金、淳厚基金、惠升基金、同泰基金等公募机构(gòu)管理的券结基金数量均(jūn)在(zài)20只以上。

“券(quàn)结基(jī)金在一定程度上具有定制属性，是通过基金管理人与券商整合双方资源优势(shì)、优选基金(jīn)经理等方式打造了一只更具竞争力的(de)产品。中小型公(gōng)募机构在(zài)市(shì)场中的竞争力相对(duì)较弱，通过积极参与券结基(jī)金，能够更有效地开(kāi)拓(tuò)市场和提升品牌影响力。”天(tiān)相投顾基(jī)金评价中心相关人士(shì)表示。

在相(xiāng)关(guān)机构看来，相对于其他交易结算模(mó)式(shì)，券(quàn)结模式有其自身(shēn)优(yōu)势，有助于促进基金公(gōng)司、券商等参与方业务的发(fā)展，实现多赢。蜂巢(cháo)基(jī)金相关(guān)人(rén)士认为，对于基金(jīn)公司(sī)来说，券结模式(shì)下，券商会对产品的交易行为进行实时验资验券，有助于对公募基(jī)金异常交易行(xíng)为的精确(què)监(jiān)控；同时，采用券结模式的基金产品不需要缴纳(nà)结算备付金、保(bǎo)证金，能够在一定程度上降低资金占用成本。

易米基金表示：“对基金公(gōng)司而言(yán)，券结模(mó)式(shì)下(xià)可(kě)以借助券商强(qiáng)大的投研实力，更(gèng)好地(dì)服务投资者；此外，券(quàn)结券商(shāng)同时(shí)作为代销(xiāo)机构、托管(guǎn)人(rén)的(de)，会因(yīn)销售业务(wù)收(shōu)入、托管费收入等因素(sù)，更注重产品后(hòu)面的持续业绩。当(dāng)业绩有所表现时，会(huì)积极投(tóu)入资源进行基金的(de)持续(xù)营(yíng)销(xiāo)工作，在(zài)基金的持续营销方面发力。对券商来说，除了能获取直接的交易手续费收入外，还能通过(guò)提供优质的投资工具吸引(yǐn)更(gèng)多客户资金，增加客户黏性，提(tí)高综合金融(róng)服(fú)务(wù)水平，进(jìn)一步促进其财富管理(lǐ)业(yè)务的发展(zhǎn)。”

“另外，对投资者而言，券结(jié)模式下的基金(jīn)往往能得到(dào)更紧密的跟踪服务和(hé)定制化投资建议，有(yǒu)助于他们根据市场变化(huà)调整投资组合，从而实现更好的投资效果。”易米基金进一步表示。

据记者梳(shū)理，今年(nián)以来，包(bāo)括大型(xíng)公募、外资公募等在内的公募机构也更多参与进券结基金的发展中。例(lì)如，中欧基金、招商基金旗下采(cǎi)用券结模(mó)式的基金数量均在(zài)20只以上，此外，天弘基金、博时基金等大型公(gōng)募机(jī)构管理券结基金数量也较多；而外商独资公募联博基金旗下4月初成立的首只产品(pǐn)也采用券(quàn)结模式(shì)。

或迎进一步发展(zhǎn)

近日，证监会制定发布《公开募集证券投资基(jī)金证券交易费用管理规定》，进一步完善对于券结模式的(de)规定。招商证券(quàn)郑积沙团队认为，券结基金将迎第二春，“该规定对券结模式相对呵护、呈支持态度，如券结基金不(bù)受佣金比例分配上(shàng)限约(yuē)束等”。

天相投顾基金评(píng)价中心相关人(rén)士则认为，公募(mù)基金降费趋势(shì)下，通(tōng)过优化佣金制(zhì)度、降低交易成本、加强合规监管等(děng)措施，可推动券(quàn)结基金向更(gèng)加规范、高效(xiào)的方向发(fā)展，从而提升券结基金的市场竞争力，吸引更多(duō)的(de)投(tóu)资者参与。

券结模式下，基金公司与券商的(de)“绑定”程度(dù)加深(shēn)，选择一个好的合作伙伴至关重要。一家沪上基金公司表示：“首先，券结模式下，券商要对产品的交易行为(wèi)实时验资验券，并承担起对公募基金异常交(jiāo)易行为的监控职责，所以基金公(gōng)司更愿意(yì)选择结算流程和效率更高的券商；其次，相对来说，基金公司更愿意选择基金代(dài)销能力强的券商，以借助券商的销售能力提高基金的规模；再次，基金公(gōng)司(sī)也会重点(diǎn)考虑(lǜ)券商的研(yán)究服务能力，希望能获得更多更及时的(de)研(yán)究服务。”

易米基金则表示：“在选择合作券商时，我们更倾向于选择信誉与财务(wù)状况良好(hǎo)、经营行为规范、内部管(guǎn)理规范，并建立严格的信(xìn)息隔离(lí)制度的券商(shāng)，能有效保障基金产品(pǐn)有关敏感信息的安全和保密。同时，希望合作券商可以拥有(yǒu)较完善的交易系(xì)统、清算系统以及风(fēng)控系统，从而能安全、高效地完成(chéng)证券交易委托和资金结算交收，同时能(néng)确保证券交(jiāo)易的合法合规开展，切实保护好投资者(zhě)的(de)合法权(quán)益。”

随着公募机构更多地参(cān)与进来，券结模式下券商作为合作方又应如何进(jìn)一步发力？天(tiān)相(xiāng)投(tóu)顾基金评价中心相关人士表示：“在券结模式下，券商不仅是交易(yì)结算服务(wù)商，更是公募基金(jīn)的合作(zuò)伙伴。因此(cǐ)，券商需(xū)要(yào)加强与(yǔ)公募(mù)基金管理人的沟(gōu)通和(hé)协(xié)作，共同推动产品的创新和优化，以满足市(shì)场的多样化需求。同时，券商还需(xū)要提升客户服(fú)务能力。在券结(jié)模式下，券商与客户的关(guān)系更加紧(jǐn)密，需要为(wèi)客(kè)户提(tí)供(gōng)更加(jiā)全面(miàn)、专业的服务，提升服务质量，增强客户(hù)黏性。”

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