券结基金数量已超1000只总规模突破6500亿元

今年以来，采用券(quàn)商交易模式（以下简称(chēng)“券结(jié)模式”）的基金产品（以下简称“券结基金”）数量持续(xù)扩容。截至4月23日，券结基金数量达1000余只，总规模超6500亿元。越来越多(duō)公募机构参与进券结基金(jīn)的发展(zhǎn)。

受访业内人(rén)士表示，券结基金的发展离(lí)不开监(jiān)管的支持鼓励。同时，券结模式有其(qí)自身优势(shì)，有助于促(cù)进(jìn)基金公司、券商等参与方(fāng)业务的发(fā)展，实现(xiàn)多(duō)赢(yíng)。未来(lái)，券结(jié)基金有望迎来更好发展。

券结基(jī)金已突破千(qiān)只

Wind数据显(xiǎn)示，截至4月23日，今年以来共有58只（只含主代码，下同(tóng)）新成立基金(jīn)采(cǎi)用券(quàn)结模式，基金募集规模约273亿元，其中4月份以来新成立11只(zhǐ)券结基金。至(zhì)此，券结基金数量共计达1017只，总规模超(chāo)6500亿元。

对(duì)于券(quàn)结基金数(shù)量持续增长的原(yuán)因，天相投顾基(jī)金评价中心相关人(rén)士在接受《证券日(rì)报》记者采访时表(biǎo)示：“监管对券结基金的鼓励和支持，为(wèi)其发展提(tí)供(gōng)了良好的政策环境。同时，公募市场的快速(sù)发(fā)展也为券结基金(jīn)提供了广阔的市场(chǎng)空间。随着公募市场的不断壮大(dà)，投资者对基金产品的需求不(bù)断增加，券结基金(jīn)因其独特的风险控制和费用优(yōu)势受到投资者青睐。”

“一(yī)方面，2019年发布的《关于新设(shè)公募基金管理人证券交易模式转(zhuǎn)换有关事项的(de)通知》明确，新设立的(de)公募基金公司应当(dāng)采用新交易模式，鼓(gǔ)励老基金公司在(zài)新发产品时采用新交(jiāo)易模式；另一方面，受市场等因素(sù)影响，当前投(tóu)资(zī)者态度谨慎(shèn)，基金发行相对不易，所以(yǐ)基金公司通过基金券结模式以提升基金的(de)销售规模。”蜂巢基金相关人(rén)士(shì)对《证券日报》记者分析(xī)称。

在易米基(jī)金看(kàn)来(lái)，券商客户通常表(biǎo)现出更高的(de)风险偏好，更加关注市(shì)场波动带来的(de)交易机会和长(zhǎng)期投资回(huí)报。券结模式下，基金的(de)交易、清(qīng)算、托管可以“一站式”由券商完成，提高运营效率，同时如果券商作为代销机构，对基金的销售有更强的动(dòng)力。在此(cǐ)前(qián)提下，券商可以(yǐ)通过提(tí)供经纪服务、托管服务以及基于(yú)基金后续表现获得更多的业务收入，这(zhè)种利益绑定机制有利于刺激券(quàn)结基金的持续推广和增长(zhǎng)。

中小型公募参与(yǔ)度更高

从基金管理人来(lái)看，在目前采用券结模(mó)式的基金中，中小(xiǎo)型公募机(jī)构(gòu)旗下(xià)券结基(jī)金(jīn)数量较(jiào)多。管理数量在20只以上的10家公募机构(gòu)中，中小(xiǎo)型机构占(zhàn)据8席。其中，东财基(jī)金管理券结基金达45只，居于榜首；另有蜂巢基金、淳厚基(jī)金、惠(huì)升基金、同泰基(jī)金等公募机(jī)构管理的券结基金数(shù)量均在20只以上。

“券结基金在(zài)一定程(chéng)度上(shàng)具有定(dìng)制属性，是通过基(jī)金管理人与券商整合双方资源优势、优选基金经(jīng)理等方式打造了一只更具竞争力的产品(pǐn)。中小型公募机构在市(shì)场(chǎng)中(zhōng)的(de)竞争力相对较弱，通(tōng)过积极参与券结基(jī)金，能够更有效地开拓市场(chǎng)和(hé)提升(shēng)品牌影响力。”天相投顾基金评价中心相关人士表示。

在相关机构看来(lái)，相对于其他交易结算模式，券结(jié)模式有(yǒu)其自身优势，有助于促进(jìn)基金公司(sī)、券商等参与方业务的发展，实现多赢。蜂巢基金相关人士认为(wèi)，对(duì)于基金公司来说，券结模式(shì)下，券商(shāng)会对产品的交易行为进行(xíng)实时(shí)验(yàn)资验券，有助于对公募基金异常交(jiāo)易行为(wèi)的精(jīng)确监控；同时，采用券结模(mó)式(shì)的基金产品不需要缴纳结算备付金、保证金，能够在一定程(chéng)度上降低资金占用成本(běn)。

易米(mǐ)基金表示(shì)：“对基金公司而言，券结模式下(xià)可以(yǐ)借助券商强大的投研实力，更好地服务(wù)投资者；此外，券结券商同时作为(wèi)代销机构、托管人的，会因销售业务(wù)收入、托管费收入等因素，更注重产品后面的持(chí)续业绩。当业绩有(yǒu)所表现时，会积极投入资源进行基金的(de)持续营销工作，在基金的持续(xù)营销方(fāng)面发力。对券商(shāng)来说，除(chú)了能获取直接(jiē)的交易手续(xù)费收入外，还能通过提供优质的投资工(gōng)具吸引更多(duō)客(kè)户资金(jīn)，增(zēng)加客户(hù)黏性(xìng)，提高综合金融服务水平，进一步促进其财富管理业务的发展。”

“另外(wài)，对投(tóu)资者(zhě)而言，券结模式下的基金(jīn)往往能得到更紧密的跟踪服务(wù)和定制化(huà)投(tóu)资建(jiàn)议，有助于他们根据市场变化调整投资组合，从而实(shí)现(xiàn)更好的投资效果。”易米基金进一(yī)步表示。

据(jù)记者梳理，今年以来，包括大(dà)型公募(mù)、外资公(gōng)募等在内的公募机构也更多(duō)参与进(jìn)券结基金的发展中。例如，中欧基金、招商基金旗下采用券结模式的基(jī)金数量均在20只以上，此(cǐ)外，天弘基金、博时(shí)基金等大型公(gōng)募机构管理券结基(jī)金数量也较多；而外商(shāng)独资公募联(lián)博基金旗下4月初成立的首只产(chǎn)品也采用券结模式。

或迎进一步发展

近日，证监会制定发布《公开募集证券投资基金(jīn)证券(quàn)交易费(fèi)用管理规(guī)定》，进一(yī)步完善对于券结模式的规定。招商证券郑积(jī)沙(shā)团队(duì)认为，券结基(jī)金将(jiāng)迎第二春，“该规定对券结(jié)模式相对呵护、呈支持态度(dù)，如券(quàn)结基金不受佣金比例分(fēn)配(pèi)上限(xiàn)约束等”。

天相投顾(gù)基金(jīn)评价中心相关人(rén)士则(zé)认为，公募基金降费趋势下，通过优化佣金制度、降低(dī)交易成(chéng)本、加(jiā)强(qiáng)合规监管(guǎn)等措施，可推(tuī)动券结基金向更加规范(fàn)、高效的(de)方(fāng)向发(fā)展，从而提升券结基(jī)金(jīn)的市场竞争力，吸引更(gèng)多的投资者参与(yǔ)。

券结模式下，基金公司(sī)与券商(shāng)的“绑(bǎng)定 ”程度加深，选择一个好的合作伙(huǒ)伴至关重要(yào)。一(yī)家沪上基金公司表(biǎo)示：“首先，券结模式下(xià)，券商要对产品的交易行为(wèi)实时验资验券，并承担起对公募基金异(yì)常交易行为的监控职责，所以基金公司更愿意选择结算流程和效率更(gèng)高的券(quàn)商；其次，相对来说，基金公司更愿意选择基(jī)金代销能力强(券结基金数量已超1000只总规模突破6500亿元qiáng)的券商，以借助券商的销售能力提高基金(jīn)的(de)规模；再次，基金公司也会重点考虑(lǜ)券商的(de)研究服务能力(lì)，希望能获得更多更及时的研究服务。”

易米基金则表示(shì)：“在选择合作券商时，我们更(gèng)倾向于选择(zé)信誉与财务状(zhuàng)况良好、经营(yíng)行为规范、内部管理规范，并建立严格的信息隔离制度的券商，能有效保障基(jī)金产品有关敏(mǐn)感信息(xī)的(de)安全和保密。同时，希望合作(zuò)券商可(kě)以拥有较完善的交(jiāo)易系统、清算(suàn)系(xì)统以及风控系统(tǒng)，从(cóng)而能安全(quán)、高效地完成证(zhèng)券(quàn)交易委托和资金结算交收，同(tóng)时能确保证券交易的合法合规开展，切实(shí)保护好投资者的合法权(quán)益。”

随着公募(mù)机(jī)构(gòu)更多地参与进来，券结模式下(xià)券(quàn)商作为合作(zuò)方又应如何进一券结基金数量已超1000只总规模突破6500亿元步发力？天相投顾基金评价中心相关人士表示：“在(zài)券结(jié)模式下，券商不仅是交易结算服务商，更是公募基金的(de)合作伙伴。因此，券商需要加(jiā)强与公募基金管理人的沟(gōu)通和协作，共同推动(dòng)产品的创新和优化，以满(mǎn)足市场的多样化需求。同时，券商还需要提升客户服务能力。在券结模式下(xià)，券商与客户的关系更加紧密，需要为客户提供更加(jiā)全面、专业的服务，提升服务质量，增(zēng)强客户黏性。”

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