来源：华夏时报

　　当国泰 君安并购海通 证券
，券商的并购迎来了高潮。日前，该两(liǎng)大券商纷纷公告将继续停牌(pái)，而持续一周的发酵，不仅成就了“国海(hǎi)证券 ”的出圈(quān)，有(yǒu)并(bìng)购(gòu)题材
和(hé)预期的券商们更是获得了主力资金的青睐，甚(shèn)至在连续召开的多场中报业绩说明会和网上互动(dòng)平台上(shàng)，“是否并购”成为网红提问。

　　据同花顺iFinD统计(jì)显示，9月6日至9月13日，天风证券股价上涨24.3%，位居第一；国海证券上涨4.8%，位居第二；长(zhǎng)城(chéng)证(zhèng)券上涨3.5%，位居第(dì)三，长江证券上涨3.08%，位(wèi)居第四。在跌幅榜上，首创证(zhèng)券下
跌9.14%，位居第一，国联证券(quàn)下 跌2.76%，位居第二，光大证券（维权）下跌2.68%，位居第三。

　　9月(yuè)12日，中国证监(jiān)会主席吴清在(zài)辽宁调研时指出，要落实新(xīn)“国(guó)九(jiǔ)条”部署，全面深化资本市(shì)场改革，多(duō)措并举活跃并购重(zhòng)组市(shì)场；13日，A股4.2亿主力资金流入证券板块，位(wèi)居第二，仅(jǐn)次于通信设备。

　　华泰(tài)证券的报告指出(chū)，国泰君安与(yǔ)海通证券(quàn)的合并(bìng)或将推动行业供给侧改(gǎi)革提速，有望 迎(yíng)来(lái)新一轮
并购重组(zǔ)浪潮，优胜劣汰的趋势愈发显著。具有优质(zhì)股东资源、强(qiáng)大(dà)综合实(shí)力、优(yōu)秀管理团队和创新突破能力的中大型券商有望(wàng)逐渐脱颖而出，通过外延扩张实现规模效(xiào)应和协同效应。整体而言，此(cǐ)次整合或将有效对(duì)短期市场情绪及未来板块并购整合预期形成催化。

　　打造一流投行

　　2024年9月5日晚间，国(guó)泰君安与海(hǎi)通(tōng)证券纷(fēn)纷发布
公告，称正在筹划重组事宜。根据上海证券交易所的相关规(guī)定，两家公司A股股票自2024年9月(yuè)6日（星期五）开市起(qǐ)停牌。本次重组涉及到A股和H股，涉及事项较多、涉及(jí)流程较为“并购”变网红词！4.2亿元主力资金流入券商板块，下一个“国海证券”在哪里？复杂，同时，本(běn)次(cì)重组(zǔ)有(yǒu)利于打造一流投 资(zī)银行(xíng)、促进行(xíng)业高(gāo)质量发展，根据上海证券交易所的相关(guān)规定(dìng)，预计停牌时间不超过25个交(jiāo)易日。

　　12日下午，两家公(gōng)司发布(bù)最新公(gōng)告称：鉴
于本(běn)次(cì)重组的相关事项存在(zài)重大不(bù)确定性，为保证公平信(xìn)息披露(lù)，维护投(tóu)资(zī)者利(lì)益，避 免(miǎn)造成公司股价异(yì)常波动，根据(jù)上海证券交易所相关(guān)规定，公司股票将继续停(tíng)牌。停牌期(qī)间，公司将积极推(tuī)进(jìn)各项工作，并根据本次重组(zǔ)进展情况，严格按照有关(guān)法律(lǜ)法规的(de)规定和要(yào)求履(lǚ)行信息披露义务，待相关(guān)事(shì)项确(què)定后，公司将及时发布相关公(gōng)告并申请公司股票复牌。

　　值
得注意的是，沪上(shàng)两大(dà)券商持续停牌(pái)，A股其他有并购预期的券商股(gǔ)价表现(xiàn)抢眼，湖北省(shěng)两 大券商(shāng)——天风证券、长江证券一周(zhōu)涨幅位居板块前列。9月6日和(hé)9月9日，天风(fēng)证券连续2个交易日涨停(tíng)，并发布了股票交易异常波动公(gōng)告，称不存(cún)在应披露而未(wèi)披(pī)露的重大事项。

　　据同花顺iFinD统计(jì)显示，9月(yuè)6日至9月13日，天风证券累计(jì)上涨24.3%，长
江证券上涨3%；13日当日，天风证券累计主力资金净(jìng)流入(rù)5.9亿元，长江证(zhèng)券流入(rù)828.34万元。

　　9月12日，中国证监会主席吴清(qīng)在辽(liáo)宁(níng)调研时表示，要落实新(xīn)“国九条”部署，进一步全面深化资本市场改革，不断提高(gāo)上市公司质量和投(tóu)资价值，充(chōng)分发挥多(duō)层次资本市场体(tǐ)系(xì)功能(néng)，支持(chí)企业通过股债(zhài)融资、期货风险管理等渠道发展壮大(dà)，多措并举活跃并(bìng)购重组(zǔ)市场，不断提高服(fú)务科技创新和新质生(shēng)产力的(de)质量和水平。

　　国金证券 的报告指出，目前正(zhèng)在推进中的各组券商并购事件（国联+民生，国信+万和，浙商+国都，西部(bù)+国融，华创+太平洋，方正+平(píng)安）主要涉及上(shàng)市券商和(hé)非上(shàng)市券商之间，且均为(wèi)中小券商，推进相对容易，国泰君安和(hé)海通(tōng)证券的(de)合并在头 部券商、上市券商(shāng)并购(gòu)两个维度实现突破，相比之下合并难度更大，在涉及A/H估值差异、换股比例、国资破(pò)净股(gǔ)交易、公(gōng)募(mù)基金一参一控、组织(zhī)架(jià)构调整等安排上有望为行业(yè)做出示范(fàn)，并加速推动行业并购(gòu)进程，特别是其他(tā)头部上市券商之间的合并。投资者可关注尚未完全落地的并购标的组合和相同股东背景的券商组合。

　　“国泰君安(ān)和海通(tōng)证券两大(dà)券商宣布整合，确实引发(fā)了资本(běn)市场的热议甚至憧憬。”一位上市券商非银行(xíng)业首席分(fēn)析师在接受《华(huá)夏时(shí)报》记者采访(fǎng)时直言：市场的发展有其内在的逻辑，券商上市家数的变化以及业内竞争格局的加(jiā)剧(jù)和对券商业务风险控制的理解(jiě)决定(dìng)了(le)各个公司(sī)的发展未来。券商中的马太（金麒麟分析师）效应可能会更加明显，存(cún)量竞争的进一步加剧(jù)或许是券商(shāng)估(gū)值约束
的重要原因。

　　并购成高频(pín)词

　　随着券商并购(gòu)的高潮迭起，在近期召开(kāi)的(de)上市券商中报业绩说明(míng)会上，“是否并购(gòu)”成为(wèi)最火的(de)问题。

　　在长江证券的业绩(jì)说
明会
上(shàng)，“作为同属湖北国资旗下的两家券商，长江证券目前有和(hé)天风(fēng)证(zhèng)券合并的计划(huà)吗”成为投资者最为关注(zhù)的话题。对此，公司副总裁、董事会秘书周纯表示(shì)，公司目前无应披露而未披(pī)露的重大(dà)事项。

　　同时，在财通证券业绩发布会上(shàng)，有投资者提问：在当下监(jiān)管层(céng)鼓励行业进行并购重组，公司是否有相应(yīng)的并购重(zhòng)组计划？公司
董(dǒng)事会秘书官勇华回答，公司聚焦主责主业，不断提升自身业务(wù)竞争力，增强服务实体(tǐ)经济能力。同(tóng)时，公司加强(qiáng)市
场信息收集研判，及时跟进(jìn)市(shì)场动态和行业并购趋势，持续关注行业外(wài)延式发展情况，把握机遇做强做大，推动公(gōng)司高质量可持续发(fā)展。如公司涉及并购重组事项(xiàng)将严格履行信息披露义务，请关注公司公告。

　　不仅如此，日前，在交易所(suǒ)互动易平台上，华西证券和(hé)国元(yuán)证券也被频 频提问是否有并购长城证券和华安证券的计划？两家公司(sī)给出的回复 分别是是(shì)没有
获得相关消息和无(wú)应披露的(de)信息。

　　光大证券分析师(shī)王(wáng)一峰指出，在(zài)监(jiān)管政策引导“培育一(yī)流投资银行(xíng)和投(tóu)资机构”和行业盈利分(fēn)化加大的背景下，证(zhèng)券行业并购整(zhěng)合有(yǒu)望(wàng)进入加(jiā)速期。展望后续，以新“国九条”主导的资本市场全面深化改革落(luò)地(dì)，将(jiāng)持续重塑证券业长(zhǎng)远竞争格局。短期(qī)看，行业仍处于前期调整的“阵痛期”。考虑到2024年上半(bàn)年券商业绩相对承压，建议关注综合实力以及业务优势显著的头部券商，以及并购重组政策催化的券商(shāng)。

　　国海证券被重仓

　　就在国泰君安发布并购海通证券的第一(yī)时间，投资者们就开始讨(tǎo)论着未来新券商的名字，国海证券迎来了这波泼天的富贵。9月6日(rì)，国海证券（000750.SZ）开盘即涨停(tíng)，截至9月13日，6个交易日其股价累计涨幅4.82%，位居(jū)行业第二。

　　《华夏时报》记(jì)者注意到，此轮(lún)的国海证券并不仅是文(wén)字游戏中的主人公。在国海证券的半(bàn)年报中，前十(shí)大(dà)流(liú)通股(gǔ)东中出(chū)现了国泰君(jūn)安(ān)的身影，累计(jì)持有9061.97万股，位列第7；国(guó)泰中(zhōng)证全指证券公司交易(yì)型开放(fàng)式指数证券投资基(jī)金和华宝中证(zhèng)全指(zhǐ)证券(quàn)公司交易(yì)型(xíng)开放式指数证券投资基金分别持有8642.5万股和5609.3万股。

　　国海证券半(bàn)年报显示，上半年营业收入和(hé)归母净利润分别(bié)为19.25亿(yì)元(yuán)和1.43亿元，分别(bié)同比(bǐ)下滑7.33%和63.45%。

　　“国海证(zhèng)券与国泰君安并购(gòu)，与海通证(zhèng)券没有直接(jiē)关系，仅是个股配(pèi)置的(de)巧合 ，不建议过多关注。”上海一家上市(shì)券(quàn)商非银行(xíng)业首席分析(xī)师在接受《华夏时报》记 者采访时如是说。

　　在中
银证(zhèng)券非
银金融行业分(fēn)析师张天愉看来，监管推(tuī)动头部券商通过并购等途径做优做强，券业并购持续推进，预计行业集中度将进(jìn)一步提升。券商并购仍是(shì)今年券商板块最主要(yào)的投资主
线，可持续关注(zhù)已经发布(bù)并购计划的券(quàn)商并购进展。

　　同时，在三季度后，券(quàn)商业(yè)绩有望随着基数(shù)压力的减轻和(hé)业务转型逐步边(biān)际修(xiū)复。若市场(chǎng)需求侧出现拐点将有助(zhù)于加速修复。板块估值(zhí)触(chù)达历史底部，或已(yǐ)较为(wèi)充分反映(yìng)市场担
忧，向上修(xiū)复空(kōng)间较大(dà)，当前估值低位提供较好的左侧布局机会。

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责任编辑：韦子(zi)蓉

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