“从企业的加油站变为同行者” | 做好“五篇大文章”（一）

编者按

2023年10月召(zhào)开(kāi)的中央金融工作会议提出，高质量发展(zhǎn)是全面建(jiàn)设社会主(zhǔ)义现代化国家的(de)首(shǒu)要任务，金融(róng)要为经济社会发展提供高质量服务，要求做好科技金融(róng)、绿色金融、普惠金融、养老(lǎo)金融、数字金融五篇(piān)大文章。从今天开始，《国(guó)际金(jīn)融报》开设“做(zuò)好(hǎo)‘五篇大(dà)文章’”专栏，撷取金融业和(hé)社会各界共同探索做好“五篇大文章”的有益思考和行动案例，众人(rén)拾柴火焰高，期待您的关注和参与。

轻资产、研发周期长、专业化程度高、可抵质押资(zī)产少(shǎo)，是科创(chuàng)企业难以获得贷款的主因(yīn)，而要解决这(zhè)一难题，首先要破解金融机构“看(kàn)不懂”“怎么贷”“多方接力”以(yǐ)及“角色(sè)转换(huàn)”的问题(tí)。

作为去(qù)年中央金融工作会议(yì)提出的“五篇大文章”之首——科技金(jīn)融，在(zài)推进国际金融中心与(yǔ)国(guó)际科创中心联动发展的上海(hǎi)，开拓出(chū)了接力赛般的新图景：

是在科创企业不同的生命周期，金融资本不断注入的接(jiē)力。

是对(duì)科创企业不同的发展规模，多层次资本市场的接力。

是为(wèi)科创(chuàng)企业(yè)不同的资源需求(qiú)，金融生(shēng)态圈盟友的接力。

甚至是对创投资本(běn)的接力——完善退(tuì)出渠道，畅通资本循环……

一句话，科(kē)技金融在上海，绝不是简单的“给钱(qián)”，而是一场多(duō)方接(jiē)力、将金融活水汇聚成(chéng)海的新(xīn)实践。

“看(kàn)不懂”怎么办

轻资产、研发周期长、专业化程度高、可抵(dǐ)质押资产少，科创企(qǐ)业的这些特点是(shì)其难以获得贷款的主因。

从传统的金(jīn)融风控逻辑来看，“看不懂、没预期、缺抵押(yā)”必然导(dǎo)致银行“不敢贷、不愿贷”。

因此，要解决科(kē)创企业的融资难题“从企业的加油站变为同行者” | 做好“五篇大文章”（一），首先要解决(jué)“看不懂”的问题。

一系列致力于看懂科创企业的评价体系已浮(fú)出(chū)水面。

作为国家科(kē)技成果评价改革专项试点工作的唯一银行机构，建设银(yín)行设计了“不(bù)看砖头看专利(lì)”的“技(jì)术流(liú)”评价体系，提出(chū)了(le)包含二十项成果的专业解(jiě)决方案，破解了科技企业“可评”“可贷(dài)”“可投”难题；在建设银行上海市分行，一个看懂科学技术、看懂科技产业(yè)、看懂科技企业、看懂(dǒng)科技人(rén)才、大(dà)数据智慧风控(kòng)的(de)“四个看懂+一个智慧”的上海特色(sè)科(kē)创生态评价体系正在构(gòu)建。

在浦发银行(xíng)，自主研发(fā)推出“科创五力评价模型(xíng)”，从履约能力、偿(cháng)债能力、科技创新力、融资竞争力、团队研发(fā)力五方面，对科技企业(yè)精准立体画像。以数智化方式重塑风控模式，增强对科技“未(wèi)来成长”的识别能力。

打造专业(yè)化(huà)经营体系，是工(gōng)商银(yín)行上海市分行看懂科创企业的路径——分行(xíng)层面，早在2018年，工行上海市分行就设立了总(zǒng)行级科创企业金融服(fú)务(wù)中心；支行层面，在上海科技资源集聚的地区，张江、漕河泾、自贸区新(xīn)片区，确立了(le)3家科技金(jīn)融中心，并(bìng)通过“外部专(zhuān)家+内部评审(shěn)”协同机制，解决(jué)对一些硬核(hé)企业(yè)技术能力(lì)、市场前景“看不懂”的难题。

看懂后“怎么贷”

如果说银行解决了“看不懂”科创(chuàng)企业的(de)问题，就解决了“贷不贷”的问题。那(nà)么，下一步就是“怎么贷”。

“定制化”是上海(hǎi)金融机构(gòu)实践“怎么贷”的关键词。

建行上(shàng)海市分行创新多元化增(zēng)信方式，致力于将知识产权、人才称(chēng)号从一纸证书变成银行信用额度；创(chuàng)新“科创贷”大中型(xíng)科技企业纯信用融资产品，实现科创评价结果运用于企业增(zēng)信和扩额。

工行上海市分行一是推出了针对早期初创型科创企业的“科普贷(dài)”系列产品，解决企业(yè)早期“股权(quán)稀(xī)释”等痛点问题(tí)；二是(shì)针对科创企(qǐ)业研发需求(qiú)，推出覆(fù)盖3至5年周期的研发贷；三是推出国家专精特新(xīn)“小巨人”企业主动授信产品，有力地支持了一批专精特新“小(xiǎo)巨(jù)人”企业的资(zī)金急需。此外(wài)，该行依(yī)托派(pài)驻审查机制，明显提(tí)高(gāo)了科创贷款审查的效(xiào)率和专(zhuān)业性，这项机制实施以来，科创中(zhōng)心具有最高单笔流贷4亿元以及项(xiàng)目贷款6亿(yì)元的审批权限。

浦发银行则(zé)通过浦科“5+7+X”产品体(tǐ)系，重点打(dǎ)造了5个拳头产品(pǐn)、7个重点(diǎn)产品和X个适配产(chǎn)品(pǐn)，构成科技金(jīn)融全周期(qī)、立(lì)体化产品矩阵。此(cǐ)外，浦发(fā)银行在上海地区对“浦科”系列产品进行X的差异化定制，推出多(duō)个业内首创科技特色信贷产品，例如针对(duì)拟上市企业的浦发“上市(shì)贷”、针对科技小巨人及(jí)培育企业(yè)的“小巨人信(xìn)用(yòng)贷”，针对初创期的科创企业的“创客贷”等。

科创企业的发展，不止(zhǐ)有银行信(xìn)贷产品的“输血”，还有保险产品的接力护航。

据太保产险总(zǒng)经理助理陶(táo)蕾介绍，在科技创新技(jì)术研发、成果(guǒ)转化(huà)、知识产权保护等重点(diǎn)环节，太保产险均有针(zhēn)对性地开发了保险产品服务。比如，在技术(shù)研(yán)发阶段，太保产险开发并承保研发费用损失保险(xiǎn)、研发中断保(bǎo)险等产(chǎn)品，2023年(nián)为105家企业提(tí)供科技研发、成果转化阶段保险保(bǎo)障超142亿元，赔付支(zhī)出超58万元。

资(zī)金向前跨一步

一(yī)个悖论是，科创企业在种子期和初创期，对资金的渴求度最高，但此时，其规模小、资产轻、估值更难。

如何让银行愿意“投早(zǎo)”“投(tóu)小”，解决信贷收益难以(yǐ)覆盖科技型企业发展不确定、风险高的(de)问题，让银行的资金支持再跨前一步？

“认股权”成为新的试验田。

所谓认股权，简单(dān)来说，是一种选择(zé)权(quán)——一家科创企(qǐ)业拿到投(tóu)资机构(gòu)资金时，按(àn)约定给投资机构一个选择权，在(zài)未来某一时期，投资机构可以以优惠价格入股该企业，或者将认(rèn)股权转让(ràng)给第三方变现。

2023年10月，中国证监(jiān)会批复同意在上海区域性股权市场开展并启动认股(gǔ)权综合服务试点(diǎn)。这是全国第二个认股(gǔ)权综合服务试点。

图源IC

在获得认股权综合服务试点后，上(shàng)海股权托管交易中心（下称“上海股交中心”）行动迅速——在制度和服务上(shàng)，率先建立认股权登记(jì)公示制度，确立行(xíng)业(yè)标准；率先(xiān)开发认股(gǔ)权估值系(xì)统(tǒng)，解决认股权转让过程中(zhōng)的定价参(cān)考问题。在业务创新上，创(chuàng)建“X+认股权(quán)”等多种(zhǒng)联动方式(shì)，吸引银行、产业园区、担保机(jī)构等(děng)参与投早、投小、投科技，已(yǐ)形成“银(yín)行+认股权(quán)”“银行+产业(yè)园(yuán)区(qū)+认股权”“产业园区+认股权(quán)”“银行+担保+认股权”等模式。

2023年11月 24日，建行上海市(shì)分行联动集团内子公司建银国际(jì)，成功在上海(hǎi)股交中心(xīn)登(dēng)记平台挂(guà)牌登记两单上海(hǎi)市(shì)场首批认(rèn)股权业务(wù)，这两单认股权业务(wù)服务的标的企(qǐ)业均为国家(jiā)级高新技术(shù)企业(yè)。

截(jié)至目前，已有19单认股权(quán)登记(jì)项目在上海股交(jiāo)中心认股权综合(hé)服务试点平台(tái)成功落地。标的企业涵盖(gài)医(yī)疗器械(xiè)、新能源、数据(jù)科技(jì)、信息技术等行业的(de)优质科创企业，其(qí)中(zhōng)11家高新(xīn)技术企业、10家(jiā)上海市专精特新企业、一家专精特新(xīn)“小巨人”企业。

畅通资(zī)本流动渠道

促进股权投融资交易(yì)，只是上海股交中心服务科创企业(yè)的一(yī)个方面。一(yī)个月前(qián)正式开板的“专精特新”专板，是上海股交中心目前服务中小微(wēi)企业的主阵地。

2024年3月(yuè)，上海专精特新(xīn)专板正式开板，首批申报上板企业(yè)达(dá)203家。专板主要服(fú)务两类企业“从企业的加油站变为同行者” | 做好“五篇大文章”（一）：一类是纳入政府培(péi)育体系(xì)的中小企业，一(yī)类是(shì)私募股权创投机(jī)构投资企(qǐ)业。

“这相当于一个(gè)未上市(shì)优质科创企业池。”上海股交中心副总经(jīng)理陈妍妍表示。

上(shàng)海(hǎi)股交中心除了为上板企业提供专属信贷产品和金(jīn)融服务外，还在加速科(kē)创企(qǐ)业孵化上市、转板。截至今(jīn)年3月31日，上海股交(jiāo)中心累计为沪深北交易所直接输送上市公(gōng)司22家，被(bèi)沪深北交易所上市(shì)公司收购“从企业的加油站变为同行者” | 做好“五篇大文章”（一）40家，为(wèi)新三板输送转板挂牌企业111家。

除了将科创企业“向上输送”，上海股交中心还在不断完善创投资金(jīn)退出渠(qú)道。

上(shàng)海私募股权和创业投资份额转让平台是全国第二个获证监会批准的试点平台(tái)。通过(guò)该平台，私(sī)募股权和(hé)创(chuàng)业投资有(yǒu)了新的退(tuì)出渠道，更有耐心的资金方则有了进入渠道。

截至目前，该平台已累计上线96单天使、创投(tóu)、PE基金份额（含份(fèn)额组合），已成交77笔，成交总(zǒng)份数(shù)约为192.63亿份，成交总金额约为212.44亿元；完成(chéng)22单份额质押业务，质押份数为41.01亿份，融资金额(é)约51.13亿(yì)元。

随着私(sī)募股权基(jī)金(jīn)与创业投资份额转让(ràng)试点的推进，S基金迎来新的蓬勃发展期。

所(suǒ)谓S基金(jīn)（Secondary Fund），是指私募股权（PE）二级市场基金，又称接力基金，与传统私募股权基金不同，S基金的(de)交易对象不是企业，而是从其他投资者手(shǒu)中收购(gòu)企业股权(quán)或基金份(fèn)额。

对于存(cún)续期将结束，面(miàn)临集中退出“大(dà)考(kǎo)”的基金，除了IPO之外(wài)需要新的退出渠道(dào)，S基金成(chéng)为新的(de)可选路径。

2022年，上(shàng)海(hǎi)股交中心与上海科创基金共同发起设立国(guó)内第(dì)一个S基金买家联盟——上海S基(jī)金联盟，吸(xī)纳境内(nèi)外(wài)知名S基金买家和中介服务机构90余家，为创新产品(pǐn)、集聚买家、活跃市场(chǎng)奠定基础。

融“资”新内涵

科创企业的发展，需要(yào)的(de)不只是资金(jīn)，还有(yǒu)资源。

“认(rèn)股权对于调动投资机构的(de)服务，非常有必要。”陈妍妍表示。

通过认股权，投(tóu)资方与科(kē)创(chuàng)企业捆绑为利益共(gòng)同体(tǐ)。在这(zhè)一背景下，除(chú)了传(chuán)统的信贷服(fú)务，银行能做的、想(xiǎng)做的还有很(hěn)多。

“金融行业要改变过去单打独斗的(de)模式(shì)。”建设银行上海市分行科技金融创新(xīn)中心总经理董宣(xuān)忠表示。

据建行上海市(shì)分行副行(xíng)长周涛介绍，该行(xíng)推出了“建·沪链”科技产业金融综合服务方案，精心设计“链创新、链产业(yè)、链供应、链数据、链资金(jīn)、链服务(wù)、链人才”的“七链”方(fāng)案，以七大(dà)类、40项产(chǎn)品和服务(wù)，构建“创新促产业(yè)、产业(yè)稳(wěn)供应、供应产数据、数据链资金、资金有服务、服务(wù)惠人(rén)才、人才(cái)出创新……”的(de)“科创生态循环链”。汇聚科研院校、科创服务、科创(chuàng)平台、科技园区、孵化器等科(kē)创策源机(jī)构，组建了“建·沪链”科技产(chǎn)业金融联盟，全(quán)方位联动，全要素协同，全功能融合(hé)，推进“股贷债保”一体(tǐ)化综合金融服务(wù)，共同营(yíng)造支持科技创新与成果转化(huà)的(de)生态圈，以金融生态服务(wù)科(kē)创生态。

浦(pǔ)发(fā)银行总行副行长(zhǎng)康杰表(biǎo)示，通过持续加大与政府机构、高校院所、交易所、投资基金、行业枢纽企业、资本市场中介机构等的合作联动(dòng)，浦发银行确立了“股、贷、债、保、租、孵、撮(cuō)、联”一(yī)体化创新(xīn)打法(fǎ)，从发现客户向培育孵化(huà)客(kè)户转变，将有潜力的企业纳入长(zhǎng)期观察范围，引入多重服务，进行梯度化培(péi)育，采取订单撮合、投融资对接、并购重组撮合等“商行+投(tóu)行+生态”创新(xīn)服务。

“我们的角(jiǎo)色已经发生改变，从传统的资金中介发展成为与企业共同成长的伙伴。”浦(pǔ)发银行总行科技金融部总经理袁蕊表(biǎo)示(shì)，“我们(men)要从企业的加油站(zhàn)变为(wèi)同行者”，致力做企业(yè)的“首选伙伴银行”。

记者(zhě)：白岩冰

编(biān)辑(jí)：程慧

责任编辑：毕丹丹

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