华尔街避开特朗普交易中的能源部分认定他的抗通胀良方存在逻辑缺陷

　　谈及如(rú)何对抗通胀并刺激经济，特朗普常挂(guà)在嘴边的一句口号是“大力钻井，宝贝(bèi)，大力钻井”。虽然这(zhè)位共和党总统候选人对采油的热衷一度引发能源股上(shàng)涨，但如今华尔街专业人士正很大程度上避开(kāi)“特朗(lǎng)普交易”中的这一部(bù)分。

　　原因很(hěn)简单。基金(jīn)经理警告称，任何寻求增加石油和天然(rán)气产量的政策都可能打破脆弱的供需平衡，并拉低化石燃料(liào)价格。虽然这(zhè)应有助于减少消费(fèi)者的能源支(zhī)出，但它很难成为提高能源行业利润、从而推高股价的(de)良(liáng)方。

　　“这(zhè)种交易(yì)全然说不通，”Landsberg Bennett Private Wealth Management首席投资官Michael Landsberg表(biǎo)示，“但华尔街寻找的是一种简单的叙(xù)事，基(jī)于(yú)特朗普的潜在获胜(shèng)而买入能源股便是其中之一。”

　　得益于页岩油(yóu)繁荣，美国已领先沙(shā)特成为全球最大石油生产国，产量创下纪录。虽然(rán)在供应过(guò)剩(shèng)的市(shì)场中提高产量(liàng)在理(lǐ)论上是(shì)可能的，但这(zhè)样做会导致价格多年来持(chí)续低迷，特(tè)别(bié)是(shì)像特朗普在与哈里(lǐ)斯辩论时说的那样，将产量从当前水平(píng)提高四到五倍。投资(zī)者通常倾向于资本以派息或回购的形式返还，而不是重新用于扩大生产。

　　“我们看好能(néng)源板块的一个原因(yīn)是资本节制，而且该行业已经(jīng)缩减了钻探(tàn)规模，”富国银行(xíng)全球(qiú)市场(chǎng)策略师Sameer Samana表示，“如果重回‘大力钻(zuān)井’的心态，实(shí)际上(shàng)可能对该行业不利，特别是从投(tóu)资者的角度来看。”

　　能源政治

　　然后是政治因(yīn)素。根据SentimenTrader高级研究分析师Jay Kaeppel汇编的数据，从1933年起，在(zài)民主党执掌白宫的52年间，标(biāo)普能源(yuán)指数飙升280000%，而在共和(hé)党(dǎng)人担(dān)任总统(tǒng)的40年间，该指(zhǐ)数仅(jǐn)上涨了1华尔街避开特朗普交易中的能源部分认定他的抗通胀良方存在逻辑缺陷000%。

　　能源股一直是本次(cì)选举周期中最持久的“特朗普交(jiāo)易(yì)”之一，原因是这(zhè)位(wèi)共和党总统候选人持续(xù)关注该行业(yè)。特(tè)朗普上(shàng)个月在宾夕法尼亚州的(de)一次集会上承诺(nuò)，如果当选，他将在上任第一(yī)天便鼓励该州的水力压裂公司和能(néng)源从业者增加产量，开设更多(duō)发电厂，并撤回鼓励(lì)电动汽车的政策(cè)。

　　标普500能源指数在7月中旬飙升，此前特(tè)朗普遇(yù)刺(cì)事(shì)件被视作提高了他的胜选几(jǐ)率(lǜ)。夏季之初拜登(dēng)与特(tè)朗普的辩论开(kāi)始前和(hé)结束后，SPDR Energy Select Sector Fund连续三(sān)周(zhōu)迎(yíng)来(lái)资金流入，为2024年(nián)以(yǐ)来最长(zhǎng)。

　　接下来，随着卡玛拉·哈里(lǐ)斯接棒拜登，并在民(mín)调中领先于特(tè)朗(lǎng)普，投资者也(yě)开始在石油和天然气板(bǎn)块撤(chè)出“特朗普交易”，资金(jīn)流向出现反转。8月第一周，民调(diào)开始显示哈里斯胜选的几率更高，自那以来SPDR能源基金(jīn)每周都经历资金流出。

　　在(zài)许多(duō)专家和(hé)选民认为(wèi)哈里斯明显赢得了周二晚(wǎn)备受期待的辩论后，同样的趋(qū)势再次上演。投资者(zhě)迅速削减几笔(bǐ)特(tè)朗华尔街避开特朗普交易中的能源部分认定他的抗通胀良方存在逻辑缺陷普交易，周三标(biāo)普500指数中能源板块跌幅(fú)最大。

　　投资者可能操之过急

　　然而，回顾近(jìn)来历史便(biàn)会发现(xiàn)，投资者可(kě)能有些操之过急。在特朗普执政的四(sì)年里，，标普500能源指数下跌了40%，而(ér)在拜登执政期间却上(shàng)涨约96%。虽然(rán)特朗普确实提升了石油产量，但(dàn)在拜登执政(zhèng)期(qī)间，石油日产(chǎn)量触(chù)及1330万桶的新(xīn)高。

　　Roth Capital Partners的(de)分析师Leo Mariani表示(shì)，“从政(zhèng)策和监管的角度来看，民主党(dǎng)执(zhí)政的(de)体制通常更具限制性，这限制了(le)供应，通(tōng)常可以导致价格改善。”

　　当然(rán)，该行(xíng)业的表现还取决于美(měi)华尔街避开特朗普交易中的能源部分认定他的抗通胀良方存在逻辑缺陷国(guó)大选和政府政策之外的许多因(yīn)素。石油输出国组(zǔ)织（OPEC）的决(jué)定、全球经济状况、地缘政(zhèng)治环境(jìng)以及向清洁和可再生能(néng)源转(zhuǎn)型这样的大规模长期因素都对这些股票构成压力。事实上，近来油价的下跌形成拖累，能源板块过去一个月下跌6%，成为今年迄今标普(pǔ)500指数(shù)中表现最差的板块。

　　这解(jiě)释了为何对(duì)于像Pickering Energy Partners首席执行官Dan Pickering这样的行业(yè)专家而言，特朗普交易在购买油(yóu)气股票的理由中排(pái)名(míng)靠后。相反，他更关(guān)注估值倍数触底、自由现金流创纪录和股票回购(gòu)增加等因素。

　　Pickering在接受电话(huà)采访时表示，特朗普在(zài)能源领域有(yǒu)点像“不定因素”。他指出，这位共和党总统候选人过去曾要求沙(shā)特增加(jiā)石(shí)油产量，这将对美国生产商(shāng)造成伤害。Pickering表示，如果投资者预(yù)计特朗(lǎng)普会胜选，那么(me)更为明智的举动(dòng)是卖出或做空(kōng)风能领域的可再生能源股。

　　“比起利好油气行业(yè)，特朗普胜选更多会对清洁能源(yuán)板块带来负面影响，”他(tā)说道。

责任编辑：李桐(tóng)

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