大涨次日，你的好友A股 撤回了一个高开，但附赠一次“拉尾盘”

专题：中美利差或进一步收窄 A股流动性有(yǒu)望
改善

　　每经记(jì)者 肖芮冬    每(měi)经编辑 赵云    

　　9月20日，市场全
天探底(dǐ)回(huí)升，三大(dà)指数涨跌不一。截至(zhì)收盘，沪 指涨0.03%，深成指跌0.15%，创(chuàng)业板指跌0.64%。

大涨次日，你的好友A股撤回了一个高开，但附赠一次“拉尾盘”="font-L">　　板块方面，智慧政务、贵金属、房(fáng)地产、软件开发等板块涨幅居前，创新药、光伏设备、电池、生物制品等板块跌幅居前。

　　总体上个股跌(diē)多涨少，全市场近3500只个股下跌。沪深
两市今日成交额5747亿，较上个交易日缩(suō)量523亿。

　　昨天A股放量(liàng)上涨，相信不少投资者又乐观起来(lái)，准备(bèi)参与一波反弹行情。

　　哪怕高开低(dī)走，也能赚点(diǎn)钱离场，对吧？

　　但(dàn)早上9点(diǎn)，一则消息让A股暂时“撤回”了这次预期中的高开，那就(jiù)是9月LPR维持不(bù)变。

　　消息本身不算 特别，主要在于(yú)，昨天市场的上涨，本身(shēn)包含了部分对LPR下调的预期。期待(dài)中的事情没有发(fā)生(shēng)，上涨逻辑失效，市(shì)场(chǎng)情绪面受挫，于是三大指数整体(tǐ)低开；开盘(pán)情绪不佳，场外资金也不急着入(rù)场，于是低开后，市场又(yòu)震荡走低(dī)。

　　几乎没(méi)有疑问(wèn)，这是早盘市场走弱(ruò)的(de)直 接原因。

　　此外还有(yǒu)一个不可忽略的(de)因素：宽基ETF放量的节奏有变化(huà)，直到“拉(lā)尾盘”之前，其放(fàng)量的频率(lǜ)和力度(dù)均不如昨天。

　　但尾盘从日(rì)内新低持续拉升到沪指(zhǐ)翻红(hóng)，还是颇具诚意(yì)。

　　Wind数据(jù)显示，14：00后，四只沪深300ETF持续放(fàng)量并(bìng)全线翻红。截至收盘，易方达沪深300ETF、华夏(xià)沪深300ETF分别 成交超57亿和37亿(yì)元，超过(guò)昨日成交金额3倍。

　　另外华(huá)泰柏瑞沪深300ETF、嘉(jiā)实沪深300ETF成(chéng)交额亦超过昨日，四只ETF合计成交超208亿元。

　　本月LPR维(wéi)持不变，不代表这件事后续就完全没有预期。目前市(shì)场主流观点(diǎn)认(rèn)为，四季度仍有政策(cè)空间。我(wǒ)们具体来看。

　　早(zǎo)间央行“按兵(bīng)不动”的消息公布后，A50期指很快走低，预示“高开”被撤回。

　　但也要注意到，人民币后续(xù)反而继续走(zǒu)强。

　　有观点称，这是因为，即便央行(xíng)此前提 醒了大家做好“预期(qī)管理”，但市场对货币政策仍抱有期待。

　　9月5日，央行货币政策司司(sī)长邹澜曾表(biǎo)示，受银(yín)行存款向资管产 品分(fēn)流的速(sù)度、银行净息差收窄的幅(fú)度等因素影响，存贷款利率进一步(bù)下行还面临一定的约束。

　　“央行将密(mì)切观察(chá)政策效果，根据经济恢复情况、目标实(shí)现情(qíng)况和宏观经济运行面临的(de)具体问题(tí)，合理把握货币政(zhèng)策调控的(de)力度和节奏。”

　　9月19日，国(guó)家发改委则表示，当(dāng)前经(jīng)济运(yùn)行(xíng)总(zǒng)体平稳，高质量发展扎实(shí)推进(jìn)。同(tóng)时外部环境变化(huà)带来的不利影响增多，新(xīn)旧动能转(zhuǎn)换存在阵 痛(tòng)，经济(jì)运行还面临不少困难挑战(zhàn)。但经济运行中的积极(jí)因素和有利(lì)条件也在不断积累，有条件、有能力、有信心实现全年经济(jì)社会发展 目标任(rèn)务。

　　据媒体报道，东方金诚首席(xí)宏观分析师王青(qīng)认为，当前利率下调存在一定约束。今年(nián)一、二季度银行净 息差均为1.大涨次日，你的好友A股撤回了一个高开，但附赠一次“拉尾盘”54%，较去年四季度收窄0.15个百分点，已明显 低于1.8%的警(jǐng)戒水平。若短期(qī)内连(lián)续(xù)下调政(zhèng)策利率并引(yǐn)导LPR报价(jià)跟进下调(diào)，加之规模庞大的(de)存量房贷(dài)利率也
有较大下调空间，下半年银行净息差将面(miàn)临较大幅度下行压力，不利于银行经营的稳健性。

　　其表(biǎo)示：“综合考虑(lǜ)当前的经济运行态势及物价(jià)走势，四季度央行(xíng)有可能下调主要政(zhèng)策(cè)利率，也就(jiù)是(shì)7天期逆回(huí)购利率，下调幅(fú)度估计为10到20个基点，届(jiè)时将引导LPR报价跟(gēn)进下调。”

　　光大银行金融市(shì)场(chǎng)部宏观研究员(yuán)周茂华表示，国内常(cháng)规政策空间充足，并(bìng)且随着国内宏观政(zhèng)策(cè)效果释放，消费和内需 稳步复苏，经济内循环畅通，市场情绪逐步回暖(nuǎn)，银行整体经营状况逐步改善。LPR仍具调降空间。

　　站在炒股的角度，也有投(tóu)资大V认为：“只要开始降息周期，对我们（A股）一定(dìng)是(shì)利好。至于利好什么时候反馈到A股 ——这个只(zhǐ)会迟到，不会不到。”

　　值得注意的是，今天港股再(zài)度大涨。截(jié)至A股收(shōu)盘时，恒生指(zhǐ)数日(rì)线(xiàn)8连(lián)阳，恒生(shēng)科技指数也走出5连涨。

　　为何同样是在降息周期伊始(shǐ)，港股(gǔ)这两天走得(dé)比A股(gǔ)更强呢？

　　中金(jīn)公(gōng)司分析指出，港(gǎng)股市场由于其对(duì)外部流动性变(biàn)化的高度(dù)敏感性，以及香港的联系汇
率制度，导致其对(duì)美联储的降息操(cāo)作反应更为敏感，因(yīn)此相(xiāng)比(bǐ)A股，港股的弹性
更大 。

　　此外，港股的盈(yíng)利(lì)情况相对较好，估值(zhí)和投资者仓位也更为合理，这些因素共同支撑了港股(gǔ)的相对(duì)表现。在这(zhè)种行情中，高分红股票(piào)和科技(jì)成长股可能会成为市场的主线。

　　另有观点认为，港股底部夯实，技术形态来看(kàn)，多个(gè)指(zhǐ)数走(zǒu)出了(le)三重或者四重底结构。这不仅更利于反弹，也(yě)对A股有引导意义(yì)。

　　东吴(wú)证券陈李陈李团队(duì)表示(shì)，港股一(yī)般同步或领先
于A股见底回升(shēng)。

　　从恒生指数和沪深300指数历史走势来看，两者基本一致，恒生指数(shù)反弹拐点通常早于(yú)或同步沪深300指数出现，最长不(bù)超过两个月。

　　例如，2024年1月(yuè)下旬港股触底，A股则(zé)是2月初触底(dǐ)回升；类似的是，2022年(nián)3月港股先触底，A股4月末触底；此外，2016年2月和2020年3月，两者基本同步触(chù)底。

　　最后来(lái)看(kàn)看板块。

　　<大涨次日，你的好友A股撤回了一个高开，但附赠一次“拉尾盘”font cms-style="font-L strong-Bold">1）信创(chuàng)

　　截至收盘，电(diàn)子身份证、华为产业链、网络安(ān)全(quán)等方向均有表现(xiàn)。

　　消息面上，近日(rì)，福建省发展和 改革委员会同意福建省监(jiān)狱管理(lǐ)局信创改造项目可行性研究报(bào)告暨初步设计方案。

　　深圳市(shì)地(dì)方金融管理局就《深圳(zhèn)市关于 支持数字(zì)金融高质量发展的(de)实施意(yì)见（征求意见
稿）》公开征求
意见。其中提(tí)出，推进 深圳市金融信创攻关基地建设，完成(chéng)银行、证券、保险等金融机构及合作伙(huǒ)伴(bàn)信创攻关课题。

　　首创证券表示，我国信创市场启动较早并从2020年开始进入第一个(gè)建设高峰期，其中(zhōng)不同领域建(jiàn)设(shè)节奏有所不同，市 级(jí)以上(shàng)党政信创(chuàng)主要在(zài)2020至2022年展开建设，县区级党政信创从2023年(nián)陆续(xù)展(zhǎn)开，2021年开始，党政信创(chuàng)市场开(kāi)始向运营商、金融等行业信创市场拓(tuò)展。随着(zhe)新一轮财政支持及行业信创政策催化的到来(lái)，信创建(jiàn)设有望(wàng)进入新一轮加(jiā)速期。

　　2）地产

　　消息面上，中共北京市委贯彻《中共中央关于进一步全面深(shēn)化改(gǎi)革、推进(jìn)中国式现(xiàn)代(dài)化的决定》的实施意(yì)见。其中提到，完善租购并举的住房制度。加快建立符合首都特点的房(fáng)地产发展新模式，加大保障性住房建设和(hé)供给，满足工薪群体刚性住房需求。

　　3）食品安(ān)全

　　尾盘，该板块突然拉升翻红。实朴检
测、华盛昌、捷强装备、科华生物等(děng)个股均出现异动。

　　类似(shì)走势也出现在核污染
防治板块。

　　消息面上，据外交 部官网，中日双(shuāng)方就福(fú)岛第一(yī)核(hé)电站 核污染水排海问题达(dá)成共识。

责任编辑：王若云

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