白马股跌出性价比基金经理公开唱多

证券(quàn)时报记者赵梦桥

近年来走势不佳的一些白(bái)马股(gǔ)，当前已经跌(diē)出(chū)了性(xìng)价比。

在刚刚披露的二季报中，就有多(duō)名基金经理旗帜(zhì)鲜明地(dì)表示看好此类资产。有基金经(jīng)理认为，这些个股(gǔ)的股息率(lǜ)已接近或高于无风(fēng)险利率，其隐含的长期回报水平可(kě)能已明显高于当前获市场追捧的一(yī)些高(gāo)股息(xī)个股。

龙头股(gǔ)持续低(dī)迷

从市值来看，目前“大块头”公司多来自(zì)银行、保险以及通(tōng)讯(xùn)等行业。在(zài)“红利热”带动下(xià)，这些公司整体股(gǔ)价向好，市值规模超万亿的8家上市公(gōng)司中，年内仅有贵州茅台下跌，其余均(jūn)有两位数的涨幅，工商银行、农业银(yín)行、建设银行、中国银行等均涨逾30%。

实际上，在红(hóng)利概念之(zhī)外，不少大市值个股跌起来可谓“不留情面”。以疫苗龙头智飞生(shēng)物为(wèi)例，该股股(gǔ)价在2021年5月涨到了历(lì)史峰(fēng)值147元，随(suí)后开始大幅回撤。步入2024年后，跌势不止，年初市值还接近1500亿(yì)元，如今仅(jǐn)为530亿(yì)元。

除了智飞生(shēng)物外，药明康德的跌势也为(wèi)市场瞩目，该股股价(jià)年内已下跌46%，市值(zhí)从2157亿(yì)元跌(diē)至1084亿元，距离(lí)跌破千亿(yì)仅有一步(bù)之遥；作(zuò)为光(guāng)伏行业龙头的隆基绿能，年(nián)内股价也下(xià)挫逾四成，如(rú)今市值仅为996亿(yì)元。不难看出，当白马股未能搭上“红利(lì)”顺(shùn)风车时，也很(hěn)难跑出超额收益。

值(zhí)得一提的是，不少行(xíng)业(yè)龙头股都是基金(jīn)重仓股(gǔ)，因此(cǐ)还连带相关基金净值(zhí)走(zǒu)弱。以智飞生物(wù)为(wèi)例，截(jié)至去年末，公募基金持有(yǒu)该股比例共计26.87%，但(dàn)年内受到(dào)多重因素影响，这一数据已(yǐ)下跌近63%。截(jié)至(zhì)6月末，仍有76只基金重仓该股。招商医药健康产业自去年三季度后，已连续四个季度重(zhòng)仓持有智飞生物(wù)，并(bìng)在去年末将其买成第一大重仓股。因此，受该股股价低迷的拖累，招商医药健康产业年(nián)内也(yě)下跌(diē)超过26%。

在(zài)低迷走(zǒu)势之下，部分公募基金不得不“挥(huī)泪斩仓”。比如隆基绿能，一些主动权益类产品早(zǎo)已对该股(gǔ)大(dà)幅减仓。截至(zhì)去年末，华夏基金、华泰柏瑞基金、嘉实基金等公募巨头仅以部(bù)分ETF持(chí)有该股。

白马股或再成投(tóu)资主线

虽(suī)然近年来走势(shì)不佳，但当前不少白马股(gǔ)也因(yīn)此跌出了性价比。在刚刚披(pī)露的二季报中(zhōng)，就有多名基金经理旗帜鲜明地对(duì)白马股表示看好(hǎo)。

汇丰晋信基(jī)金基金经理陆彬表示，从长(zhǎng)期价值来看，越来越多行业的(de)白(bái)马(mǎ)龙头公司已(yǐ)经具备非常大的吸引力。“这些公司所处行业的供需(xū)和竞争格(gé)局持续优化，考虑到不少公司的重置成本和价(jià)值成本，当前的市值都是低于这些价值区间的。我们认为，明年的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)是价值投(tóu)资，大盘白马(mǎ)股会更加占优。”陆彬说。<白马股跌出性价比基金经理公开唱多/p>

睿远(yuǎn)基(jī)金赵枫在(zài)二季(jì)报中(zhōng)指出，如果结合公司盈利(lì)质量和长期空间看，当前资金对高股息公司的追逐似乎已有(yǒu)一些趋势意味，而非完(wán)全从价值角度出发。相反的，伴(bàn)随着股价前期低迷，一些行业白马龙头公司的(de)股息率已接近或高于无风险利率（把当前银行理财和长期国债利率视为(wèi)无风险利率的两个参考指标），考虑到其中有些公司的成长潜力和(hé)优秀(xiù)的商(shāng)业模式，其隐含的长期回报水平可能已经明显高(gāo)于当前市场追捧的一些高股息公司。

睿远(yuǎn)基金饶刚(gāng)也表达了对白马龙(lóng)头(tóu)公司的看好。他(tā)表示，“近两年，部分优质龙头企业已(yǐ)经用实(shí)际行动证明了在(zài)宏观压力下快速调整(zhěng)、适(shì)应并(bìng)持续进化的能力(lì)，而且经风险调(diào)整后的预(yù)期回报率已经具(jù)备足够吸引力，这也让我们坚定了持有的信(xìn)心(xīn)和(hé)耐心。”

汇添富基金(jīn)赵鹏飞认为，未来各(gè)个行业(yè)的“马(mǎ)太效应”会更加明显，龙头公司的竞争优势会(huì)进一步增强，因(yīn)此未来市(shì)场会更加偏好龙头(tóu)公司(sī)并给予估值溢价。

注重选股赔率与胜率(lǜ)

当然，针对“浓眉大眼”的白马股(gǔ)，投资也需警惕。实(shí)际上，市场对于白马股的高预期，也易成为其(qí)股(gǔ)价下跌的导火索(suǒ)。

近日，爱(ài)美客披露的半年报显示(shì)，2024年上半年(nián)公司实(shí)现营业收入约16.57亿元，同(tóng)比增长13.53%；归属于上市公(gōng)司股东的(de)净利润约11.21亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)16.35%，其中二季度增幅低至个位(wèi)数，较前两年增速明显放缓。公告发布次日，爱美客(kè)股(gǔ)价(jià)大跌约(yuē)12%。

此(cǐ)外，包括上海(hǎi)家化、禾迈(mài)股份、舍得酒业在内的不少白马股，也于近日相(xiāng)继大跌(diē)。

睿远基金白马股跌出性价比基金经理公开唱多傅鹏博表示，随着上市公(gōng)司半年报披露完毕(bì)，投资者可积极寻找景气成长类公司，筛选(xuǎn)的(de)过(guò)程和标准要更加(jiā)审慎，需(xū)评估好标的未(wèi)来的现(xiàn)金流创(chuàng)造(zào)能力，注重选股赔率(lǜ)和(hé)胜率。

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